JPMorgan tror Norge vil øke den offentlig pengebruken som svar på svakere vekst i 2025. Dette ventes å bli kunngjort i det reviderte statsbudsjettet til våren.
Konsekvensene fra det amerikanske valget og en mulig handelskrig vil påvirke Sverige mer enn Norge. Årsaken er at industrisektoren på fastlandet – utenom energi – kun utgjør åtte prosent av Norges BNP, og eksponeringen mot USA er dessuten begrenset, ifølge Morten Lund i JPMorgan.
Usikkerheten rundt en mulig handelskrig kan imidlertid føre til at rentenivået blir lavere enn storbankens prognose på 3,5 prosent ved utgangen av 2025.
Svak krone og høy dollar
Banken forventer derimot lavere olje- og gasspriser fremover. Brent-olje vil snitte 75 dollar fatet i 2025, og europeisk gass (TTF) vil holde seg på 39 euro pr. megawatt, tror råvarestrategene i JPMorgan.
«Norges petroleumsinntekter er i dollar, som forventes å styrke seg», skriver Lund.
Han peker også på at en svak krone øker verdien av Statens pensjonsfond utland, grunnet betydelig eksponering mot USA. Dette gir mer økonomisk handlingsrom, ettersom kun 2,5 prosent av fondet brukes i 2025-budsjettet, mot normalt 3 prosent. Det reviderte budsjettet i mai kan derfor inneholde flere finanspolitiske tiltak, legger Lund til.
På torsdag kommer BNP-tall for tredje kvartal. JPMorgan forventer en sesongjustert vekst på 0,75 prosent, som er i tråd med Norges Banks prognoser.
«Vi ser risiko for svakere vekst, særlig på grunn av lavere privat forbruk. På den positive siden bør offentlig konsum og nettoeksport fra fastlandsøkonomien bidra til vekst. Lavere investeringer kan dempe bidragene noe, selv om utviklingen peker oppover», skriver Lund.
