Saken oppdateres
Den uventet høye inflasjon i februar skyldes i stor grad økte priser på matvarer, men i praksis bidrar nå alle varer og tjenester på oppsiden.
– Norges Bank har et problem, mener sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken Capital Markets.
Inflasjonen økte til 3,6 prosent, der det var ventet 1 prosentpoeng lavere. Kjerneinflasjonen økte til 3,4 prosent. Begge mål ligger nå langt høyere enn Norges Banks prognoser.
– Matvarer trekker opp tre tideler og andre faktorer ytterligere tre tideler, sier Hov.
– Norges Bank har undervurdert prispresset helt klart, mener han.
Motsatt vei
– Sist, i desember, tonet de ned inflasjonsbidraget til rentebanen. Etterpå har det gått stikk motsatt retning.
– Er dette nok til at det varslede kuttet om et par uker ryker?
– Jeg vil være forsiktig med å gå så langt, men det spøker for videre rentekutt. I forrige uke hadde vi også bred europeisk renteoppgang, som også trekker norske renter opp, sier Hov.
– Men spørsmålet er egentlig: Hvorfor i all verden skal renten ned? Ledigheten er lav og stabil, og lavere enn Norges Bank ventet, internasjonale renteutsikter er opp og Norges Bank har helt klart undervurdert prispresset.
Hov understreker at dette ikke bare er et blaff.
– Årsraten for kjerneinflasjonen over de siste tre månedene er nå 4,6 prosent!
– Vi er nå i tvil om Norges Bank våger å kutte renten i mars med disse inflasjonstallene, er reaksjonen fra seniorstrateg Dane Cekov i SpareBank 1 Markets.
Ski-VM-effekt?
En konkurrent av Hov som lenge har varslet et raskt fall i inflasjonen, medgir også nå at inflasjonen er høy.
– Dette stemmer ikke veldig godt med min story, sier sjeføkonom Kjetil Martinsen i Swedbank.
Han understreker at det kan ligge et skifte i sesongmønster bak deler av overraskelsen denne gangen.
– Men dette trekker uansett i retning av at inflasjonen klart er på den sterke siden, medgir han.
– Da blir spørsmålet om Norges Bank er så trygg på at inflasjonen skal opp at det ikke blir nødvendig med noe rentekutt, eventuelt om det varslede kuttet blir utsatt, eller om de tar kuttet og heller justerer opp rentebanen.
Martinsen peker på at det kan være engangseffekter i disse tallene.
– En mulig faktor er at Ski-VM i Trondheim har trukket opp flybilletter og hotell mye, slik Sverige opplevde med Taylor Swift i fjor.
En annen mulighet er at bedrifter tar opp sine marginer i forkant av handelskrigen.
– Så med mindre det kommende regionale nettverket overrasker kraftig på oppsiden, ville jeg kuttet nå, men heller pekt på lavere rentetakt fremover, sier Martinsen.
