DNB Markets har hatt en kjøpsanbefaling på riggaksjen Shelf Drilling med et kursmål på 20 kroner.
Det har aksjen passert, og nå oppjusteres kursmålet til 40 kroner.
Årsaken er blant annet et stadig sterkere marked for oppjekkbare borerigger (jack-ups), med høy flåteutnyttelse og stigende ordrebok.
– Selskapet har god eksponering mot et jack-up-marked som har bedret seg jevnt og trutt, i tillegg til at det har en god kombinasjon av operasjonell og finansiell giring, sier analytiker Martin Huseby Karlsen i DNB Markets.
Fredag ettermiddag ble Shelf Drilling-aksjen handlet til 29,90 kroner på Oslo Børs – opp rundt 3 prosent fra dagen før. Det verdsetter riggselskapet til 5,8 milliarder kroner. Aksjen har steget hele 35 prosent siden nyttår.
Shelf Drilling har en flåte på 36 rigger, hvorav 22 eldre standardrigger. Det er særlig på den eldre delen av flåten at selskapet får mye operasjonell giring.
– Ser man for eksempel på jack-up-markedet i India, har ratene gått fra 25-40.000 dollar pr. dag til 75.000 dollar, og mulighens enda høyere fremover. En rigg genererer da 20 millioner dollar i EBITDA i stedet for 1 million, sier Huseby Karlsen.
Lettere å refinansiere
Shelf Drilling har en bruttogjeld på 1,3 milliarder dollar, med større forfall i 2024–25. Ifølge DNB Markets fører et bedre marked, og det at selskapet tidligere denne uken hentet nesten en halv milliard kroner i egenkapital, til at en refinansiering blir mindre utfordrende for Shelf Drilling.
DNB Markets-analytikeren peker også på at verdien på Shelf Drilling-flåten er konservativt vurdert. I sitt estimat for netto verdijustert egenkapital (NAV), verdsetter han selskapets 22 standard oppjekkbare borerigger, inkludert eierandelen i Shelf Drilling North Sea, til 587 millioner dollar, tilsvarende en NAV på 40 kroner pr. aksje.