DNB Markets stilte seg kritisk til PGS' likviditet etter at seismikkselskapet refinansierte sine obligasjonslån tidligere i år. Fearnley Securities ser derimot ingen fare for en ny PGS-emisjon for at selskapet skal kunne betjene gjelden sin.
Svakere tall enn forventet i andre kvartal ventes på grunn av dårlig vær og en terminert storkontrakt i Sør-Amerika, som påvirker PGS-skipet «Ramford Titan».
På bakgrunn av dette nedjusterer Fearnley kursmålet fra 13,50 kroner til 12,50 kroner. Meglerhuset opprettholder imidlertid sin tidligere kjøpsanbefaling.
Kursmålet tilsier at PGS-aksjen skal dobles fra dagens kurs. Tirsdag handles PGS-aksjen til rundt 5,20 kroner.
DNB Markets på sin side gjentok sin salgsanbefaling på PGS-aksjen i forrige uke, på bakgrunn av den vedvarende utfordrende likviditetssituasjonen. Deres kursmål forblir på 5 kroner, som er tett på dagens handelskurs.
Mener PGS har nok cash
Fearnley ser økt likviditetsrisiko knyttet til lån som forfaller i første kvartal 2024. Meglerhuset nedjusterer også estimatet for inntektene og driftsresultatet neste år med henholdsvis 33 og 27 millioner dollar. Likevel ventes PGS å ha en kontantbeholdning på 101 millioner dollar i første kvartal neste år.
Dette overstiger minimumskravet på 50 millioner dollar i kontantbeholdning som er stilt som lånebetingelse.
– Vi baserer våre estimater på hva cashbeholdningen kommer til å bli i forhold til lånebetingelsene til selskapet, forklarer Magnus Øye Andersen, analytiker i Fearnley Securities, overfor Finansavisen.
Meglerhuset påpeker også at PGS har ytterligere fleksibilitet med tanke på en opsjon om å utvide et obligasjonslån med 50 millioner dollar. Dessuten kan en pågående voldgiftssak tilføre PGS opp mot 30 millioner dollar i ytterligere midler.
«Vi argumenterer for at likviditetsmarginen er tilstrekkelig for PGS til å håndtere sine låneforfall med ingen eller begrenset egenkapitalinnsprøyting», skriver Fearnley i sin analyse.