Det norske kapitalmarkedet er svært velfungerende i internasjonal målestokk. Statistikk viser at vi reiser tre til fire ganger så mye risikokapital til næringslivet i Norge i forhold til Europa, inkludert Storbritannia. For å opprettholde denne gunstige situasjonen, og gjerne videreutvikle den, er det avgjørende og nødvendig å ha stabile rammer rundt foretakene og børsen, og å følge etablerte prosesser ved større endringer.
Verdipapirforetakene i VPFF er daglig i dialog med bedriftsledere og eiere, og diskuterer kapitalinnhentinger og/eller restrukturering. Våre medlemsforetak vet hvem det er som investerer i hvilke foretak i Norge.
At disse miljøene nå er i tenkeboksen på hvordan de skal innrette og lokalisere sitt eierskap fremover, er tydelig
Tegningslistene i emisjoner i børsmarkedet viser at det i kapitalinnhentinger under 500 millioner kroner – som er et moderat beløp på Børsen, men stort for næringslivet som helhet – er nesten bare norske investorer som bidrar. Det er først når størrelsen på emisjonene blir betydelig at de internasjonale pengene kommer. Det betyr at vårt næringsliv er helt avhengig av norske eiere for tilførsel av risikokapital til vekst og omstilling her hjemme, samt at vi er avhengige av tilliten til internasjonale forvaltere når vi skal hente inn de store beløpene.
De norske eiermiljøene er blitt mange og profesjonelle over de siste årtiene. Det er en stor styrke for den norske økonomien at vi har aktive eiermiljøer med interesse for, og vilje til, å stille med risikokapital til andre deler av næringslivet utenfor sin egen kjernevirksomhet. At disse miljøene nå er i tenkeboksen på hvordan de skal innrette og lokalisere sitt eierskap fremover, er tydelig.
Over tid er utflytting av norske eiermiljøer svært negativt for vår hjemlige evne til å finansiere norsk næringsliv. Tiden går som kjent fort, og mennesker er tilpasningsdyktige. Om noen år er det stor grunn til å frykte at interessen for å investere i norske mellomstore bedrifter fra eiermiljøene i utlandet blir mindre. Omfanget av denne utflyttingen og effektene på sikt er usikre, men den gir grunn til bekymring.
En annen effekt av de særnorske reglene for beskatning av eierskap gir også et fortrinn for internasjonale eiere, både finansielle og industrielle. Igjen er utviklingen uviss, men at Norge blir mer et «filialland» er ikke utenkelig.
VPFF oppfordrer til at endringene som er foreslått, og de store foreslåtte endringene som kom med Torvik-utvalget, blir gjenstand for nøye avveining.
Tillit, forutsigbarhet og samarbeid internt i AS Norge er kritisk viktig.
Sindre Støer
Adm. direktør i Verdipapirforetakenes Forbund (VPFF)
