– Av de rundt 400 S&P 500-selskapene som i begynnelsen av denne uken hadde lagt frem tredjekvartalstall, har mer enn 80 prosent slått inntjeningsforventningene, forteller Christensen.
– Bortsett fra energi- og forsyning har alle sektorene overrasket positivt.
eToro-analytikeren tilføyer at kvartalets årlige inntekts- og inntjeningsvekst ligger an til å bli henholdsvis 1,2 og 4,9 prosent.
– Dette er første kvartal med positiv inntjeningsvekst, etter tre kvartaler på rad med nullvekst eller fall, påpeker han.
Bortsett fra energi- og forsyning har alle sektorene overrasket positivtJakob Westh Christensen, eToro
Generelt god vekst
– Topplinjeveksten er godt under USAs inflasjon. Viser ikke dette at volumene har falt?
– Under overflaten er det stor forskjell mellom sektorene, svarer Christensen.
– Sektorer som forbrukerprodukter, helsevesen, eiendomsmegling og kommunikasjonstjenester genererer vekstrater over 6 prosent, mens energi og råmaterialer opplevde inntektsfallpå henholdsvis 17 prosent og 10 prosent.
Nedturen i de to sistnevnte bransjene skyldes en normalisering fra fjorårets skyhøye nivåer, ifølge analytikeren. Han viser til at Bloombergs råvareindeks er ned med 24 prosent i det seneste året.
Ser bedre marginer
S&P 500-selskapene har også opplevd redusert kostnadspress, og deressamlede fortjenestemarginhar økt fra 12,3 prosent til 12,7 prosent.
– Dette skyldes delvis at innsatsprisene har falt raskere enn konsumprisene, forklarer Christensen.
– Selskapenes inntjening kan få ytterligere støtte fra høyere marginer, med en produsentinflasjon på rundt 2,2 prosent og enkonsumprisvekst på 3,7 prosent.
De bedre marginene har også en strukturell forklaring, mener Christensen: Blant annet har høymarginsektorer som teknologi fått en større vekt i S&P 500-indeksen.
Optimistene seiret
– Tross de mange undergangs- og dysterhetsspådommene som kom tidligi 2023, har USAsøkonomi ikke fått noe stort aktivitetsfall eller mye høyere arbeidsledighet, fortsetter analytikeren.
– Tvert imot var BNP-veksten i tredje kvartal hele 4,9 prosent, noe som er bemerkelsesverdig, gitt de kraftige renteøkningene det senestehalvannet året.
Christensen venter imidlertid en oppbremsing herfra, og han utelukker ikke en resesjon.
– Også de fremtidsrettede PMI-tallene indikerer en viss nedgang, og den siste jobbrapporten viste at arbeidsledigheten økte til 3,9 prosent, utdyper han.
10 prosent vekst
Generelt heller Christensen imidlertid mot optimisme.
– Den sterke amerikanske resultatsesongen bidrar til å gi investorene en viss trygghet og avlaster de høye verdsettelsene, påpeker han.
– Dette kan være det første skrittet i en inntjeningsoppgang, hvor 2024 kan ende opp med å by på 10 prosent vekst i selskapenes bunnlinje.
Til slutt nevner analytikeren at analysen ikke bare påvirker amerikanske investorer, men også nordmenn. Han viser til at mange direkte eier amerikanske aksjer, samt atUSA-markedet er tungt representert i globale aksjefond og dessuten setter tonen på børsene i andre land.
