Sjømat ‑ fiskeri og oppdrett

H-Capital
IFISH 07.09.2020 kl 12:57 791

Jobber meg oppover aksjonærlisten i IFISH.

Grunnen til det er fordi jeg synes prisingen, allerede i 2022 ser veldig attraktiv ut. i 2022 slakter de 15 800 tonn laks. Prises etter mine forutsetninger om 60*1,15/kg i salgsinntekt og 45kr kost/kg på 5x EV/EBIT. Sammenlignbare aktører prises 10-15x..

Det er dog bare starten. Får de startet produksjon på hele pipelinen(40 KT) prises de EV/EBIT 1-2x. Alså en mulig oppside på 5-10x....

de har en capex profil løpende til 2025. Denne vil ta de helt opp mot 40 000 tonn/år. Jeg har lagt guiding til grunn frem til 2022 og oppskalering til 20k i 2026. og 40k frem til 2030.

på lang sikt vil også kostnadene falle slik aksjen fremstår enda rimeligere..

De klarte 20% premie i år, og har selv guidet 10-20% over fishpool

man kan tweake på tallene her, men med en premie til peers vil IFISH alltid generere profitt, selv om markedet blir ELENDIG. dette er fordi når prisen treffer norske produsenters marginalkostnad vil ifish fremdeles få en premie, og tjene penger. Dette illustreres godt i DCF'en

det er også tre bull triggere lenger frem i tid:
1: det utlyses konsesjoner hvert 3. år.. kanskje ifish kan få over 40k allerede i 2023??
2: de får godkjent søknaden for 40k tonn
3: island endrer omregning fra kilo slaktet per år, til kg i merd.. det vil økte volumer med 20-70%

Jeg så på ALAX også. Grunnen til ifish > alax er at produksjonsvolumene vil være lik i slutten av kommunisert pipeline, og IFISH handler 30-40% lavere enn ALAX


Nobrainer.
Redigert 07.09.2020 kl 12:58

Rapportér innlegg

Vennligst skriv inn kommentar på hva du mener er upassende og trykk send. Dersom kommentar ikke er nødvendig, vennligst trykk send direkte.
E-postadressen brukes kun for å få kontakt med deg i forbindelse med advarselen.
E-postadressen brukes kun for å få kontakt med deg i forbindelse med advarselen.