Farma

Herman*
NATTO 21.11.2017 kl 21:09 33595

Natto skiller ut sin Pharma virksomhet i egen virksomhet. Denne virksomheten vil ikke omtales i dette innlegget, men vi kan se på muligheten for at NATTO beveger seg fra break even til en potensiell utbyttemaskin. Med en bruttomargin på 50%, er break even basert på dagens kostnader, ca 70 millioner. I beste fall vil selskapet omsette for rundt 70 millioner i år, men det kan bli noen millioner mindre. Pharma kostnadene som nå skilles ut har vært på ca 2 millioner per kvartal. Natto utsteder et lån til markedsvilkår til Pharma enheten. Med 10% rente, vil dette utgjøre ca. 5 mill per år. Da mye IP og R&D rettigheter overføres til Pharma enheten, vil også avskrivningene reduseres. La oss si at de blir på 4 mill per år. Omsetningen i 2018 bør bli ca. 100 mill, noe som ikke er spesielt imponerende sammenlignet med tidligere ambisjoner. Med de nye tallene får vi da break even på ca. 56 millioner. All omsetning over dette vil gi et positivt EBIDTA på 50% av overskytende beløp. På 100 millioner vil vi da få et EBIDTA på 22 mill. Avskrivninger på 4 og renteinntekter på 5 vil gjøre at Resultatet før skatt blir ca det samme som EBIDTA. Hvis vi går til 2019, og legger til grunn en omsetning på 150 millioner (bør være realistisk), ser vi at EBIDTA stiger dramatisk til 47 mill. Dette forutsetter at kostnadsbasen ikke endres i 2019. Bruttomarginen vil antagelig overstige 50% på grunn av endret produkt mix og større effektivitet i produksjonen, men for å være konservativ har samme bruttomargin blitt brukt. 2020 er langt unna, men et EBIDTA på 60-80 mill er innenfor rekkevidde hvis de ikke faller for fristelsen til å øke kostnadene vesentlig.
Herman
Redigert 21.01.2021 kl 08:48

Rapportér innlegg

Vennligst skriv inn kommentar på hva du mener er upassende og trykk send. Dersom kommentar ikke er nødvendig, vennligst trykk send direkte.
E-postadressen brukes kun for å få kontakt med deg i forbindelse med advarselen.
E-postadressen brukes kun for å få kontakt med deg i forbindelse med advarselen.