Nytt kursmål på kr 150

sokaratest
PHO 13.05.2020 kl 08:11 69869

Even stronger LT growth prospects after Ipsen deal



We reiterate Buy recommendation on Photocure share at a higher TP of NOK 150/sh (130) after the news of taking back Hexvix from Ipsen makes it possible for the company to repeat the ongoing US success story in Europe. We see the company’s case strengthened by the news and visibility is better with clear guidance for 2023.

1Q figures in line with pre-announced ones
PHO released its 1Q report on May 7th. There were no surprises on financials, as the company pre-announced quarterly figures at the time of private placement a week before. Revenues showed a modest YoY growth to NOK 55m and EBITDA came in negative at NOK -7m. Notably, 1Q figures were weaker than our latest estimates in February, partly impacted by the COVID-19 crisis.

Key news – taking back European market from Ipsen
On April 27th, PHO announced an agreement with Ipsen to regain rights for the sales and marketing of Hexvix in Europe from October 1st. The deal includes a fee of EUR 15m (NOK 170m) and royalties of 10-15% of sales in years 1-7 and 7.5% of sales in years 8-10. The step is very positive for Photocure, as Ipsen was not successful with Hexvix sales in Europe and Hexvix is still not available in many large European markets. The move should ensure solid long-term growth for Hexvix beyond just the US.

2023 guidance updated to NOK 1bn @ 40% EBITDA margin
Photocure now aims to reach total global revenues in a range of NOK 1bn by 2023. Earlier guidance was for USD 70m in sales in the US by that year (no comment if that is kept). Growth potential beyond is also significant, in our view. PHO aims at approx. 40% EBITDA margin, which is below our previous estimates. Therefore, our updated 2023 estimates are with much higher sales but not too much change on the EBITDA side. We, however, note that NOK 1bn goal has upside potential, while significant growth beyond that is also expected.

Positive stance is kept, as deal with Ipsen strengthens LT growth prospects
We have revised our model after the deal with Ipsen that presents strong long-term growth prospect beyond the US. Photocure has an opportunity to make Europe another success story, as was done with the US. Therefore, our positive stance towards the stock is kept at a higher TP of NOK 150/sh (NOK 130/sh previously). We are also surprised by the rather subdued market reaction to the news, but expect it to be better appreciated over time.

Notably, Photocure also enjoys strong shareholder support with the 10% placement oversubscribed six times, which also indicates capital is there to support the growth story. Banks seem also open to debt financing, which is another important factor to support the preparations for European endeavor. As for COVID-19, the near-term impact is going to be felt, but TURBTs are only mostly delayed, as the bladder cancer is there and the need for Hexvix/Cysview is unchanged.

Analyst

Tomas Skeivys, CFA
+47 21 95 37 49
tomas.skeivys@norne.no
Redigert 21.01.2021 kl 08:42 Du må logge inn for å svare
Computum
19.06.2020 kl 10:16 5513

Tror ikke nødvendigvis det ville hjulpet kursen med status quo på utvikling til fordel for beskjedne overskudd nå, bravi.
Ledelse og styre har høyere ambisjoner, og arbeider for å utvikle et stort selskap med høy omsetning og store overskudd. Og de har majoriteten av aksjonærene bak seg.
Redigert 21.01.2021 kl 08:23 Du må logge inn for å svare
Slettet bruker
19.06.2020 kl 10:27 5493

Tror du treffer spikeren på hodet 100% der.
Redigert 21.01.2021 kl 08:23 Du må logge inn for å svare
bravi
19.06.2020 kl 10:42 5612

Computum, er ikke helt enig i din tolkning. Overskudd er overskudd enten det er lite eller stort. Tror det forrige regimet var på god vei til overskudd allerede i 2019 (ref. Dahl sin uttalelser ved Q2-18). Selv om kursen har utviklet seg OK i det siste mener jeg kursutviklingen hadde vært mere robust med et overskudd som fundament. Videre mener jeg at tilbakekjøpet av rettighetene fra Ipsen kunne ha ventet til det var bevist at de fikk det til i Us. Cevira tror jeg hadde kommet akkurat like godt også med det gamle regimet, dette var påstartet lenge før DS kom på banen.

At regimet har majoriteten av aksjomærene bak seg behøver ikke å bety at det er riktig strategi som brukes, husk Biotec Ph. også der hadde selskapet majoriteten av aksjonærene bak seg, det viste seg at de tok feil.
focuss
19.06.2020 kl 11:01 5693

Asieris må vel nesten få starte med studiet før de kan komme med resultater.
risksøker
19.06.2020 kl 11:29 5667

Du vet det kan komme andre nyheter fra China, prøv å vær litt positiv nå.
Slettet bruker
19.06.2020 kl 13:11 5600

Ja det er vel helst dårlig rapportering fra Kina, de 16 mil som blev utbetalt i Q1 men aldri meld. Vad eksagt var det betaling
før. Og klinisk utprøvning har det jo vart i både fase 1 og fase 2 delen av studien, og cevira var jo reden godkjend før fase 3
i USA. Så det er litt merkeligt att de data som var derifra ikke var nok til att starte studien. Og når de fikk pris for beste
innovative produkt i desember virke det som studien var påbegynnt uten att det er bekreftet.Og det er ikke enkelt att finne
noen detaljer overhoved taget om Asieris produkter.
Springer
19.06.2020 kl 14:46 5530

Suser avgårde.
Slettet bruker
19.06.2020 kl 16:28 5376

Ganske betryggende og fint å ha Photocure i porteføljen, nok en strålende dag.
sokaratest
19.06.2020 kl 17:07 5319

MTC ..,. Just wait and see
JosefK
19.06.2020 kl 20:25 5170


Merkelig oppførsel for tiden. Å dømme etter short registeret så er det nesten utelukkende shortere som selger. Kan endelig Pho få et løft når de blir lei av leken?
risksøker
20.06.2020 kl 10:54 4952

Fullstendig kapitulasjon fra shorterne i går. Ser ut for at de har en umulig oppgave å holde kursen nede når mange aksjonærer strømmer til å kjøper. De er to og vi er mange.
sokaratest
20.06.2020 kl 11:16 4940

Aksjonærene i PHO kan nok se frem til en lang og solfylt sommer med mye glede
Merlin
20.06.2020 kl 13:42 4868

7 arbeidsdager igjen. Det er problemet. Vi får se. Jo flere dager som går nå uten at vi hører noe jo mer øker sjansen for utsettelse eller kansellering. Modernakursen har øket og øket. Det er vel ikke helt uten grunn? Tror de siste svarskribentene her som forsøker å ta person i stedet for sak bør tenke seg om.

Det er lett å bli opphengt i egne aksjers fortreffelighet. PCIB har langt frem.
Redigert 20.06.2020 kl 13:42 Du må logge inn for å svare
Hardly
20.06.2020 kl 13:54 4855

Hva snakker du om da?
Slettet bruker
20.06.2020 kl 14:10 4826

Ja nu har Merlin vimset til det han tror han skriver på PCIB tråd.
sokaratest
20.06.2020 kl 16:42 4728

Pho rigges for kraftig vekst mex 40% margin - utbyttemaskin
Slettet bruker
21.06.2020 kl 06:01 4572

Ja en sak er sikker rigget har det vart lenge, men der stopper det. Det er per idag 238 scope i USA og 32 selgere. Det betyr
att det er i prinsip 8 scope i snitt per selger, og vart scope bruker i snitt 60 doser per år. Det betyr att var selger leverer 480
doser vart år. Eller 40 stk per måned og selger ett scope vart halvår. Og man må nesten vare lobotomert for att synes det
er ett godt resultat. Og det har ikke blitt bedre med Schneider vid roret.

De bør anpasse antallet selgere efter antallet potensielle kjøpere, og manne opp efter behov, Det er en skandale det
pengesløseriet som har føregått og føregår i PHO. Eg forstår godt att Einar Antonsen sluta på dagen i styret.
Man kan ikke bli forknippet med att man sitter i ett styre og godkjenner ett pengeløseri av dimmisjoner.
Slettet bruker
21.06.2020 kl 09:20 4510

Einar Antonsen var vel Hansson sin mann i styret som ble krevd inn i 2019 sammen med Ringvold.
HS valgte å dumpe sine aksjer på lavt 50 og helt ned på 40-tallet. Kursen står nå i 83, bortimot det dobbelte av hva han solgte for.
At Antonsen fulgte i HS sine fotspor UT burde ikke komme som noen overraskelse på noen.
Styret har nå 5 medlemmer igjen og Anders Tuv har blitt valgt inn sammen med Anne Worsøe.
Slettet bruker
21.06.2020 kl 09:48 4474

Ja nu er det vel ikke kursen som er problemet men det dårlige salget i USA i førhållende til kostnader. Og når noen går på
dagen så er det som regel pga uenighet. Og det går nok ikke att selge 2 mil aksjer i dag heller uten kursras.
Og Hansson solgte neppe før att han mente PHO gjorde det så godt.
Slettet bruker
21.06.2020 kl 09:58 4454

Vet ikke hva motiv Hansson hadde, men ikke utenkelig at han MÅTTE selge noe for å tilfredstille noen. Da valgte han å selge ALT og reinvesterte "fri" kapital i tankselskapet. Tidspunktet for salg i PHO framstår hvertfall ikke som frivillig på slike lave kurser, ikke lenge før var kursen langt over 100. De klarte å selge omtrent på bunn.
Synes Topp 20 ser bedre ut nå enn hva det har vært for bare måneder siden. Topp 20 øker nå jevnt mens det i 2019 stort sett minket jevnt og trutt dog ikke i stort tempo.
Samtidig kan man håpe at flere av de store bankene og fondene øker til over 1 mill aksjer hver seg for å få neda bedre "trøkk".
Redigert 21.06.2020 kl 10:01 Du må logge inn for å svare
Slettet bruker
21.06.2020 kl 15:44 4353

Ja hittils lever selskapet på investorers tru att de skall levere, men det kommer en dag som de må levere og.
Og der ser vi vel ikke noen teign på att de gjør det i nærmeste fremtid.
Utom Cevira som kan overraske stort. Og det er ikke Schneiders fortjenste om så blir fallet.
sokaratest
21.06.2020 kl 20:36 4200

Investtech plasserer Photocure på 14. plass på listen over de beste aksjene på Oslo Børs på kort sikt (og på lang sikt på 28. plass). God helg!
focuss
21.06.2020 kl 21:14 4156

Og Contextvision på 1ste plass
rischioso
22.06.2020 kl 02:07 4034

.... og så sjelden de treffer så ender nok BGBio med å toppe den listen - både på kort og lang sikt ... ;)
Springer
24.06.2020 kl 16:17 3743

Veldig jevnt nedsalg gjennom hele dagen i dag. Tyder vel på at shorten øker. Men det koster, det koster,,,,
Slettet bruker
24.06.2020 kl 16:27 3746

Koster? Når de vet at ledelsen er totalt udugelig og kun leverer prat, så er det et sikkert bet. Godt at ledelsen selv har samme lønn og opsjoner, selv om de gir faen i sine aksjonærer.
Hirsh
24.06.2020 kl 16:42 3743

Og selvfølgelig ingen viste at EMI kommer….
Computum
06.07.2020 kl 14:03 3446

Ser man på historikken til Highroller så dukket han opp i mai og har stort sett holdt seg til PHO og prøvd å snakke ned aksjen så godt han kunne.
Han har hevdet at PHO er den enkleste aksjen å shorte. Javel??
Etter Marshalls mislykkede tokt som ble avsluttet ifjor, ble PHO på nytt utsatt for shortangrep fra den 17. mars i år. Da var kursen 52 kroner. Shortsalgene har siden økt og er nå oppe i 3,2% av totalt utestående aksjer. Kursen er nå over 72 kroner. Altså 38% høyere enn da angrepene startet.
Det ser med andre ord ut til å gå mot nok en fiasko for shorterne om ikke noe uventet skjer.
Tilbake til Highroller og hans ensidige interesse for PHO. Kunne du fortelle litt mer om DIN motivasjon for å opprette nytt nick for bare å snakke ned PHO hver eneste dag? Du er tydeligvis ikke noen nykommer på Hegnar. Hva var ditt forrige nick?
Slettet bruker
06.07.2020 kl 14:45 3419

Kursen passerte 74 nå, har shorterne gått tomme?
Kan bli en lykkelig utgang for oss aksjonærer denne gang, en positiv nyhet nå og shorterne blir sittende igjen i hetetokter
Computum
06.07.2020 kl 17:19 3362

Vi har hatt mange gode nyheter. Men endel valgte å vekte ned i PHO støttet av shortangrepene, for å prøve andre aksjer med større momentum. Når flere av disse vender tilbake og shortene må dekkes inn blir det lystelig. :-)
Lazz
06.07.2020 kl 17:48 3332

Utrolig mye negativitet rundt Photocure siste månedene. Selskapet har blitt hardt rammet av Corona og personlig synes jeg DS har gjort alt riktig. Han er en respektert mann som ikke nøyer seg med "godt nok". Er man misfornøyd med strategien om å virkelig bli et stort selskap får man bare selge unna, nok av store banker som kjøper aksjene deres.. Personlig tror jeg dette blir en stor suksess.
Slettet bruker
07.07.2020 kl 11:01 3179

Ble stille på idiotien din i dag, hvorfor?
sokaratest
07.07.2020 kl 11:38 3164

Interessant at flere meglerselskap anbefaler sine klienter å investete i pho
bravi
07.07.2020 kl 11:50 3143

Ser at kursen går ned i dag også så kan være at meglerselskapene ber klientene å vente litt så får de ljøpt seg inn enda billigere.
På tide at det kommer noe fra Cevira snart, det er eneste håpet, ellers kan det bli stygt etter Q2.
Slettet bruker
07.07.2020 kl 11:58 3161

Godt for parasitten at han har sikret seg lønn og gullopsjoner for mange år fremover, utrolig hvor lett det er å forlede markedet med lovnader/løgn.
Computum
07.07.2020 kl 13:00 3125

Nå må du ta deg en bolle Highroller. Eller komme med dokumentasjon når du beskylder noen for løgn.
Slettet bruker
07.07.2020 kl 13:21 3106

Parasitten klarer kun å komme med unnskyldninger, dytte ting frem i tid og aller mest/viktigst, å begunstige seg selv. Alt betalt av aksjonærene, for selv kjøper han ikke, til tross for sine løgner om penger på gaten. Merkelig det der.