Nytt kursmål på kr 150


Even stronger LT growth prospects after Ipsen deal



We reiterate Buy recommendation on Photocure share at a higher TP of NOK 150/sh (130) after the news of taking back Hexvix from Ipsen makes it possible for the company to repeat the ongoing US success story in Europe. We see the company’s case strengthened by the news and visibility is better with clear guidance for 2023.

1Q figures in line with pre-announced ones
PHO released its 1Q report on May 7th. There were no surprises on financials, as the company pre-announced quarterly figures at the time of private placement a week before. Revenues showed a modest YoY growth to NOK 55m and EBITDA came in negative at NOK -7m. Notably, 1Q figures were weaker than our latest estimates in February, partly impacted by the COVID-19 crisis.

Key news – taking back European market from Ipsen
On April 27th, PHO announced an agreement with Ipsen to regain rights for the sales and marketing of Hexvix in Europe from October 1st. The deal includes a fee of EUR 15m (NOK 170m) and royalties of 10-15% of sales in years 1-7 and 7.5% of sales in years 8-10. The step is very positive for Photocure, as Ipsen was not successful with Hexvix sales in Europe and Hexvix is still not available in many large European markets. The move should ensure solid long-term growth for Hexvix beyond just the US.

2023 guidance updated to NOK 1bn @ 40% EBITDA margin
Photocure now aims to reach total global revenues in a range of NOK 1bn by 2023. Earlier guidance was for USD 70m in sales in the US by that year (no comment if that is kept). Growth potential beyond is also significant, in our view. PHO aims at approx. 40% EBITDA margin, which is below our previous estimates. Therefore, our updated 2023 estimates are with much higher sales but not too much change on the EBITDA side. We, however, note that NOK 1bn goal has upside potential, while significant growth beyond that is also expected.

Positive stance is kept, as deal with Ipsen strengthens LT growth prospects
We have revised our model after the deal with Ipsen that presents strong long-term growth prospect beyond the US. Photocure has an opportunity to make Europe another success story, as was done with the US. Therefore, our positive stance towards the stock is kept at a higher TP of NOK 150/sh (NOK 130/sh previously). We are also surprised by the rather subdued market reaction to the news, but expect it to be better appreciated over time.

Notably, Photocure also enjoys strong shareholder support with the 10% placement oversubscribed six times, which also indicates capital is there to support the growth story. Banks seem also open to debt financing, which is another important factor to support the preparations for European endeavor. As for COVID-19, the near-term impact is going to be felt, but TURBTs are only mostly delayed, as the bladder cancer is there and the need for Hexvix/Cysview is unchanged.

Analyst

Tomas Skeivys, CFA
+47 21 95 37 49
tomas.skeivys@norne.no
Redigert 13.05.2020 kl 09:07 Du må logge inn for å svare

Helt stille i hausse leiren i dag. Shorterne var visstnok tomme i følge en av de verste nissene, så mye var det verdt. Parasitten ler så han griner, penger renner inn på konto og alt fordi han har bløffet sine aksjonærer. Verden vil bedras.
Redigert 07.07.2020 kl 14:16 Du må logge inn for å svare
Jemo
07.07.2020 kl 14:27 3859

Nå snur det opp tror jeg👍📈🚀
Vær nå litt positiv da Highroller, solen skinner og det er sommer😁
07.07.2020 kl 14:49 3832

Er det så att du kjenner det som din oppgave her i verden, att kommentere vart innlegg her. Med eksagt samme kommentare
var gang. har plate hengt seg opp.
Før att du skall komme litt vidare, så er det styret som har ansvaret for CEO og Emisjoner, så får du legge skylden på dem.
Og når det gjeller Cevira er du på dypt vann, der er dine kunnskaper tydligtvis obefintlige.

Skribenten Highroller besitter ikke kunnskap, i tilfelle han gjør det evner han ikke å formidle det hvertfall.
Regelrett trist lesing, men admin lar personen få fortsette så det er jo helt supert.
Det er jo enestående og ganske unikt at enkeltindivider kan få lov å promotere mobbing og sjikane i det "åpne" rom uten at noen griper inn, helt uforståelig.

Var det ikke du som predikerte at shorterne var tomme i går, så du farer jo med løgn. Greit å ha sitt eget reir ryddet først!
Redigert 07.07.2020 kl 20:32 Du må logge inn for å svare
Predator
07.07.2020 kl 21:33 3573

Shorten ble ytterligere økt igår 6.7.20. Short position: 852610 Short percent: 3,37%

Få visste vel at "stay tuned" på Q1 presentasjonen fra parasitten betydde emisjon og nye løgner.

Shorterne er ikke død men de må jobbe hardt. Godt å se at kursen holder seg selv om short posisjonene øker hver dag.

Er ikke noe nytt som vil skje her på lenge. Kan ikke si noe mer.
Computum
08.07.2020 kl 09:26 3335

"Det er jo enestående og ganske unikt at enkeltindivider kan få lov å promotere mobbing og sjikane i det "åpne" rom uten at noen griper inn, helt uforståelig."

Ja, det er synd at ikke Hegnar har høyere ambisjoner. Det er mange som Highroller som gjør sitt beste for å ødelegge forumet, og de får stort sett holde på i fred, mens gode skribenter går lei og forsvinner. Jeg har selv forsøkt å rapportere Highrollerflere ganger, men uten respons fra admin. Å sitte dag etter dag å kaste ut udokumenterte påstander om løgn burde ikke være greit.

Jeg vet at det ikke vil komme noe her på lenge. Jeg holder selvsagt kilden for meg selv. Man må lære seg å lese mellom linjene, når man kommuniserer med noen som vet hva som foregår.
Redigert 08.07.2020 kl 09:31 Du må logge inn for å svare
kreinh
08.07.2020 kl 18:46 3099

Her har det blitt ganske utrivelig.

Photocure kommer den. Kassa er velfylt og det må vel til for å lønne salgskorpset som bygges opp med ny leder for Europa satsingen. Selv ikke under pandemien som trekker ut i USA er det snakk om å permittere selgerne som selger 1 fleksiscope i 1Q og til nå 1 scope i 2Q. Partneravtaler for resten av verden er vel å foretrekke fremfor ennå flere selgere til å pushe scope. Håper salgskorpset slår bedre til i Europa enn tilfellet er med det lutfattige sykehus vesenet i USA. Salget av Cysview/Hexvix, som er suverent det beste å bruke sammen med godkjent scope, har vanskelig for å vokse siden veksten er avhengig av salg av scope.
Pafo har en klar mening om dette som han har skrevet ved hver anledning han får.
Jeg kan være tildels enig med ham om at det er Cevira som vil dra Photocure videre opp på børsen...
Redigert 08.07.2020 kl 18:49 Du må logge inn for å svare
m73102
08.07.2020 kl 19:05 3048

Du vet tydeligvis ikke hva som foregår - og den kilden din bør du kanskje vurdere å bytte ut? Du kaller andre for løgnere og parasitter - kanskje verdt å se deg selv i speilet?

Håper inderlig du snakket sant om at du er ute av Photocure, oppgangen som kommer nå fortjener du ikke!

Dette ser jo spennende ut. Blir morro dette.
JT
08.07.2020 kl 19:32 2960

""
Er ikke noe nytt som vil skje her på lenge. Kan ikke si noe mer.
""
Og noen timer senere :

Photocure's partner Asieris Received China NMPA's Approval to Start a Global Phase III Clinical Trial for APL-1702 (Cevira)
Shanghai China, July 8, 2020 - Asieris Pharmaceuticals (Asieris), a China-based
biotech company with global aspirations to discover, develop and commercialize
innovative drugs for the treatment of genitourinary tumors and related diseases,
announced today it has received Clinical Trial Approval (CTA) from China's
National Medical Products Administration (NMPA) for the global, multi-centered
Phase III clinical trial of its photodynamic drug-device combination product,
APL-1702 (Cevira[®]), which is being developed for the non-surgical treatment of
high-grade cervical dysplasia (HSIL).

In addition to China, Asieris has concurrently initiated this global pivotal
trial in the United States, Germany, Romania, Hungary, Russia, Ukraine and other
European countries. Data from this trial will support the market approval
applications in China, the United States, the European Union, and other
countries.

Please read the full release here (http://www.asieris.cn/index.php/content/199).

About Photocure

Photocure: The Bladder Cancer Company delivers transformative solutions to
improve the lives of bladder cancer patients. Our unique technology, making
cancer cells glow bright pink, has led to better health outcomes for patients
worldwide. Photocure is headquartered in Oslo, Norway and listed on the Oslo
Stock Exchange (OSE: PHO). For more information, please visit us at
www.photocure.com, www.hexvix.com, www.cysview.com

Topp - dette lover godt ogvgir nok et solid løft i morgen

Denne godkjenningen utløser en solid utbetaling til PHO

Kursmålet på 150 er plutselig blitt nært ... igjen
Computum
31.07.2020 kl 09:11 2338

Norne gjentar sitt kursmål på 150,- trass forventninger om et svakere kvartal påvirket av covid-19. Det fremheves at mange positive ting likevel har skjedd siden mai:

"Much positive news since mid-May

Since our latest update on the share, PHO announced several positive news:

May 15th – American Urological Association abstracts further support role for Cysview in the office setting;
In the AGM held on June 10th, the CEO indicated that hospitals in the US started to open up and PHO’s representatives were again getting access and started selling again;
June 11th – final agreement to regain worldwide rights of Hexvix from Ipsen signed. Susanne Strauss was appointed as Vice President and General Manager of Europe on July 1st;
June 24th – another private placement completed and NOK 190m gross raised (NOK 143m raised in April). Discount to last closingy price was low 3.6% and issue was again multiple times oversubscribed;
July 8th - Asieris Received China NMPA's Approval to Start a Global Phase III Clinical Trial for Cevira, which looks like Asieris is ahead of schedule."

Veldig positivt for de som er»long» i PHO - på litt sikt vil nok kr 150 fremstå som billig....
Computum
31.07.2020 kl 10:03 2259

La nå shorterne blø litt da!
Meningsløst å selge i en situasjon der shortposisjoner dekkes inn.

Jeg gjør mitt beste, vær med å kjøp da vi skal til 150.
m73102
31.07.2020 kl 11:01 2172

Computum - det at noen fortsatt selger til under kr 70, selv etter at shorterne har dekket inn 10-11 dager på rad, godkjennelse av fase 3 (Cevira), flere oppdaterte analyser med kursmål kr 150/120 (kjøp), er utrolig! Men strategien til shorterne med å legge ut små salgsposter under sist handel, samtidig som en har større kjøpsposter på lavere kurser, virker tilsynelatende til å fungere bra for å få kjøpt under kr 70 (min teori). Både i går og i dag klarer shorterne, med relativt lite volum, å presse kursen under kr 70 etter at den har vært og snuset på kr 71....

Investtech etter stengetid fredag.

Photocure ligger i en stigende trendkanal på mellomlang sikt. Det viser at investorer over tid har kjøpt til stadig høyere kurser for å komme seg inn i aksjen og indikerer en god utvikling for bedriften. Aksjen har brutt et motstandsnivå på kort sikt og gitt kjøpssignal fra kortsiktig trading range. Aksjen nærmer seg støtten ved cirka 68.00 kroner, noe som kan gi en reaksjon opp. Et brudd ned gjennom 68.00 kroner vil imidlertid være et salgssignal. Aksjen anses samlet sett teknisk positiv på mellomlang sikt.Anbefaling en til seks måneders sikt: Kjøp (Score: 89)
bravi
01.08.2020 kl 13:02 1772

Fin utvikling på fredag. Men fremdeles er kursen 3-4 kr under den overtegnede emisjonskursen, det er ikke akkurat noe å juble for. Savner at Pho støtter kursutviklingen med litt informasjon og påminnelser om Cevira og innbetalinger fra Asieris. Har de noe å komme med så er det ikke noe poeng å sitte å vente med dette til Q2 (med mindre det er tenkt brukt til å dempe skuffelsen med dårlig Cysview salg).
01.08.2020 kl 15:17 1682

Ja Asieris har vel gitt besked om att de behandler første pasient i september, og att de betaler ut milepæle da. Men om de betaler
noe for godkjent CTA er vel litt uvisst. Så jeg er enig med deg att de kunde gått informert før vad de får milepæler før og hvor mye.
Det de får vid godkjent studie vet vi det er 54 mil usd., og av de går 10,8 mil usd til de nye emisjonsaksjonærerne. Det er en skam.

Uvanlig at analyseselskapene er så entydige i sin anbefaling - dobling er jo et meget sterkt kjøpssignal - hva vil PHO være vært i 2023 - 600-700 kr ?
Computum
02.08.2020 kl 13:18 1352

600-700 kr ?
Det vil gi en mCap på ca 18 mrd. med dagens aksjeantall. Det høres mye ut.
Men en dobbling vil bringe mCap opp mot ca 80% av MEDI, og er nok realistisk med det vi allerede vet.
Samme verdi som MEDI vil gi aksjekurs på ca 160,-

Med to produkter i verdensklasse for blærekreft og livmorhalskreft vil nok en markedsverdi på ca 20 milliarder være realistisk. Markedspotensialet er stort og marginene er enorme.
oppturen
02.08.2020 kl 21:44 1038

Tittet litt innom PHO og så på topp 20 aksjonærlisten. Det var avskrekkende og forklarer hvorfor det kommer analyse på analyse med høye kursmål.
Er jo bare blåruss hele røkla.
Økonomer er en nødvendighet og fond kan være ok, men hvor styringsdyktige blir man av kun fond med under 2,5% eierskap ?
Regner med her er det fest hele uka blant styre og ledelse. Opsjoner, bonuser og fine ord som ikke holder mål ??

Tar jeg feil ?

Vet ikke om du tar feil "oppturen", men du er ihvertfall uforståelig.

"Tar jeg feil ?"
Vi tar alle feil rett som det er. Men det du skriver her er, med respekt å melde, uten substans. "Fest hele uka"???
Strategien for PHO ligger fast, som den også gjorde for noen måneder siden da en privat investor toppet listen. Ingen grunn til å tro at hverken Equinors pensjonsfond, Pareto's investeringsfond, eller for den saks skyld, Egil Spetalen er lite krevende investorer, for å ha nevnt noen få.

Synes du det er betydelig mindre blåruss på aksjonærlisten til ArcticZymes?
peaf
03.08.2020 kl 11:30 656

Det er vel så att per idag om man ser på cysview er det vel ikke så farligt om man deler de inntekterne på 21,8 mil aksjer eller
26,6 mil aksjer efter emisjoner. Da inntekter er så godt som null, men selskapet er trots alt 330, mil rikare. Men spørsmålet er
jo hvordan selskapet førvalter dem, det har jo ikke vart spesielt imponerende investeringer hittils. Men med Cevira på trapperne
med mulige kjempeinntekter, så er det vel ikke spesielt vellykket med 5 mil aksjer til. Da de bare blir en ekstra kostnad, på
ceviradelen, som realiserer sig like bra uten emisjonspenger.

Og uten majoritet av nærvarende røstberettigade aksjer er det vanskelig att påvirke GF. Så det virker som att alle førliter seg på
att selskapet gjør sitt bestte. Men det virker ikke som de ser noen større snarlige Cevira inntekter, før da hadde det vart mye
bedre att låne de der første 140 mil, og stoppt der. Og basert resten av innvesteringer på kommende inntekter. Om de ikke klarer
finne ut hvordan de skall selge saker og ting lønnsomt, så er det bedre att selge lite en mye.

Fin stigning i mange dager nå. Relativt rolig og behersket inndekning av short? Har likevel en følelse at dette kommer til å gå mye fortere de nærmeste dagene. Norne sin analyse mener jeg er nøktern og solid. (Tipper forøvrig på oppkjøp i august)

Oppkjøp i høst er en interessant tanke. Kineserne vil nok se på dette ganske snart
Lazz
03.08.2020 kl 16:43 390

Hovedgrunnen til at kostnadene er så store som de er skyldes i hovedsak høye kostnader knyttet til markedsføring for å ta store markedsandeler. For min del kan godt lønnsomheten vente på seg litt så lenge selskapet vokser, og det gjør de jo. Photocure kunne lett drevet enn meget profitabel virksomhet hvis de var "fornøyd" med dagens markedsandel og kun fokuserte på økning i frekvensen av dagens utplasserte skop. Er ikke mange selskaper som kan vise til omsetning på 280 millioner og varekostnad på litt over 20. Casen er bunnsolid på sikt. Personlig er jeg fornøyd med DS sin satsning selvom det resulterer i svake regnskap en stund frem i tid.