Polion

Tror vel ikke jeg gjør det så vanskelig. Det er jo forresten også mulig å selge f.eks. halvparten av aksjene. Det er det veldig mange som gjør.

Jeg går rundt og håper på 15000 fat. Ingenting med PEN har vært i nærheten av å snakke opp kursen. Når de nevner 7500 fat pr brønn så tror jeg dette er realistisk.
Min kortversjon er at nærmere 10000 fat enn 15000 fat er en skuffelse.

Jeg tror også at brønnresultatet vi venter på er udelt positivt.

Det er slik jeg forstår det jeg lest, vi får svaret om få dager

Vanskelig å si hva markedet priser selskapet for eksklusiv Dussafu. Og hvor mye er det vi har i fremførbart underskudd? Jeg leser 800mill en plass og 2,3milliarder en annen plass. Selskapsskatt?

Flow kan ha en oppside på minst 8kr aksjen alene, men jeg vil ikke gå rundt å håpe på 15000fat, får ta det vi får..

Må sove litt på dette.

Fluen: Du gjør dette unødig vanskelig, eller misforstår med hensikt. Såre enkelt (m/eksempel): Man har 400% avkastning, men vet samtidig at om man venter 2 uker så er sjansen over 80% for at man ender opp med 450% avkastning. I tillegg vet man at aksjen er kraftig derisket og at et havari er fjernt. Ei heller kjenner man til andre aksjer på OSE som har tilsvarende positive triggere på en såpass ekstrem kort horisont. Dvs. intet tilsvarende attraktivt case å investere i hvis man velger å avhende PEN. Jeg er følgelig av den oppfatning at i dette tilfellet så blir det direkte feil å ta gevinst. For alle oss som er i markedet, vil jeg tro at hensikten/drivkraften til enhver tid er å få max avkastning, eller ?

Jeg vil ellers tro at vi begge har vært borti aksjer som både har gjort 10 og 15-gangen. Er man en generell "pudding", så vil man være sjanseløs på å gjøre den berømte "kula". Ser man derimot at mesteparten av aksjens potensiale er tatt ut, ja da er selvsagt talen en helt annen.

Tja. Mange har meget stor gevinst og ikke alle nyheter er positive.

En liten korreksjon. Ruche er erklært kommersiell for lenge siden. Du tenker nok på Ruche NE som er et eget prospekt ca 3,5 km fra Ruche, men ved kommersielt funn kan det hende de vil kalle hele greia for Ruche. Eller utvidet Ruche helst da det aldri kan bli samme felt uten at det er en forbindelse mellom dem. Det kan avgjøres ved trykkmålinger og reservoarparametre.

EDIT. Bare for å poengtere så sitter jeg personlig med videre. Og BWO har ikke lang track record innen oljeleting. Dussafu er vel første gang. Korriger meg dersom jeg tar feil.

Re fluefiskeren

Folk gjør jo som de vil uansett. Det polion påpeker er at det fortsatt er svært mange triggere som kan utgjøre stor forskjell i kursen. Nå er det jo ikke gitt at flow er på den høye delen av intervallet eller at det er garantert at Ruche er kommersielt drivverdig så det er klart at her kan det også komme nesestyvere. Det er imidlertid mange indikatorer som borger for positive nyheter når man ser på track record til BWO hittil og hva de så langt har sagt om Ruche. Jeg vurderer sannsynligheten for positive nyheter som mye større enn negative. De som selger ser nok på dette med helt andre briller og det må de naturligvis få lov til.

For en god stund siden når kursen var betydelig lavere var det flere av oss som spurte oss selv om de som solgte da var opplyst om caset PEN. Konklusjonen var vel at det var de ikke og så langt har det vært riktig konklusjon. Jeg tipper at flere av de som selger nå fortsatt ikke har satt seg godt nok inn i mulighetene til selskapet og selger på grunn av at de er fornøyd med avkastningen og ikke godt nok vurderer fremtidsutsiktene. Så får vi jo se etter hvert om det er en riktig betraktning.

Polion

Det er personer med inngang på 5 kr og under. Det er da ikke direkte galt å ta gevinst da vel? Ingenting stiger til himmelen. Folk må få gjøre som de vil synes nå jeg.

Vil tro at de som nå driver og selger seg ut på kr. 21,50-nivået, kommer til å angre bittert innen 1-2 ukers tid. Og kom ikke til meg med den forslitte klisjeen og tåpeligheten om at; «man blir aldri fattig av å ta en gevinst». Hvis sjansen er formidabel (over 80%) for at en aksje innen meget kort tid vil få et betydelig kursløft, da har man rett og slett tabbet seg kraftig ut hvis man avhender umiddelbart. PS. Jeg ser da selvsagt bort fra de som er i akutt pengenød eller de som er så nervøse av natur at de egentlig burde holdt seg langt unna aksjemarkedet.

Her holdes det igjen av både kjøpere og selgere. Sitter også med følelsen av at det bygger seg opp et unormalt høyt trykk i aksjen, nesten som vulkanen som bare ryker litt for deretter å eksplodere i kaskader av aske og lava. Håper vi skal eksplodere oppover og ikke implodere :-)

Det vi trenger nå er flow melding hvor flow er innenfor indikerte intervall. Deretter trenger vi en positiv vurdering av Ruche avgrensingsbrønn som kommersiell drivverdig. Deretter hører vi gjerne om lisensforlengelse i Tunisia og en overordnet men noe mer detaljert plan før FID. Deretter hører vi gjerne om forsert fase 2 på Dussafu og til slutt hører vi gjerne om FID i forbindelse med Oljebrønn på AJE, evt. salg av hele lisensen. Innfrir alt dette er vi på 30 kroner ved juletider.

Etter første olje inn i Adolo`s prosess anlegg med store separatorer samt enormt rørsystem må alt sjekkes igjen og igjen for hver trykk økning \ flow for lekkasjer. Dette tar tid. Er det små lekkasjer må de tettes. Det er nesten usannsynlig om alt var tett.
BWO og Pen har tilsammen grunnleggende kunnskap om hvordan de skal handtere sin oljevirksomhet med hensyn til geologi, boreteknisk og hvordan man bygger opp en brønn samt prosess anlegg. Alt faller på plass til rett tid okke som.

Minner om dette:
Drilled with the Borr Norve jackup unit in 115 metres water depth, the DRNEM-1 well reached a vertical depth of 3,400 meters within the Dentale Formation. Log evaluation, pressure data and fluid samples indicate that approximately 15 metres of good quality oil pay was encountered in the Gamba Formation and 25 metres of oil pay in stacked reservoirs within the Dentale Formation. Additional technical evaluation in currently being undertaken to appraise this discovery.

The forward plan includes a sidetrack which will appraise the Dentale sands in an updip location and the lateral extent of the Gamba reservoir. Panoro expects to provide a further update in September.

Dersom planen følges får vi melding i september, siste børsdag i september er fredag.

Med snitt på 10 000 b/d på fire brønner blir det 40 000b/d som er akkurat kapasitet på Aldoro når det gjelder prosessering av oljen.

Imidlertid ble det nevnt på Q2 at kapasiteten relativt lett kunne økes. Ellers kan jo selvsagt produksjonen strupes fra en eller flere brønner.

Blir det et problem kan vi vel kalle det et luksusproblem. ?

Ok.

Da blir det 4 brønner i fase 2, da må det vel begynne å bli fullt mhp kapasiteten for Adolo. Hvis de får "dekket" investeringen gjennom fradrag, og oljeprisen er 80+ er det vel ikke fare for noe annet enn at fase 2 blir meldt snart, og med ønske om å komme i gang så fort som mulig.

Mange muligheter i denne aksjen! Ikke så mye aksjer til salgs heller, tror det kan komme et run snart..

Test av flow etc bør ikke ta mer enn to uker. Tror melding kommer senest fredag

BlackPeter, det er ihvertfall min forståelse slik det ble lagt frem på Q2-presentasjonen tidligere i år (mener ihvertfall det var ifm Q2 det ble nevnt spesifikt i callen). Det er vel skatteregimet som er lagt på lisensen og BWEG vil dermed ha samme fordel slik jeg tolker det.

Ellers ser jeg det er stille før stormen i omsetningen. Olja over $82 og knapt nok aksjer omsatt på status-quo kurser.

Takk til Slejpner39 og Børsbjarne!

Må regne litt på dette..

Fra analysen:
"Det er en rekke andre formasjoner rundt disse funnene som er identifisert på samme 3D seismikk. Samlet er «unrisked prospective resources» på disse formasjonene 1 mrd fat. Når oljeproduksjonen kommer i gang, kan ny leteboring finansieres ved fratrekk på skatten som skal betales til Gabon, og er dermed nesten fullfinansiert av Gabons stat."

Gjelder dette også BWO?

Ny forlengelse på 10 år for Vaalco på Etame Marin

https://www.offshoreenergytoday.com/vaalco-gets-10-year-extension-for-etame-marin-permit/

Og direkte fra kilden.

https://vaalco.investorroom.com/press_releases?item=356

Ruche ble funnet i 2011 og Tortue i 2013.

3d-seismikken forelå i 2014. Det da en feil i analysen, selv om den ikke er graverende på noen måte.

Nå må vel påregnes ca. 1 mnd. lenger kontraktsperiode for Perenco, ved at Norve gikk fra Dussafu til Perenco (Gabon) en gang i september. Dvs. flåteplanen til Borr Drilling medfører at Norve kan bli ledig fra mars 2019. Dussafu JV (undisclosed) står oppført på flåteplanen fra juli 2019. Vil anta at Norve kan komme i gang på Dussafu noe tidligere enn dette. Vil trolig og uansett bety first oil Fase 2 på Dussafu i H1 2020, trolig noe før.

Long lead items for Fase 2 Dussafu er meldt skal være ivaretatt og infrastrukturen/subsea er på plass. Så jeg tror på raskest mulig first oil Fase 2 - 2019/2020.

Har tenkt litt over hva som er utfordringer i aksjen nå, med kaskader av forventede meldinger. Har konkludert med at flow Dussafu er viktig i et kortsiktig perspektiv. I tillegg behøver ikke sidesteget ifm. Ruche brønnen innfri.

Utover dette går det mer på hendelser og meldinger som har med farm out, Tunisia og regulatorisk tilknyttet Tunisia. Fra min side prioriteres Tunisia, fordi det er her jeg mener det er mest oppside i aksjen. Meldt farm out og betingelser for ny partner med kompensasjon ifm. farm out til PEN kan være en trigger i aksjen. Ser veldig liten risk tilknyttet Tunisia. Forlengelse av lisensen blir en formalitet, vinn-vinn for alle parter.

For Aje er det prosjektfinansiering og boring en brønn på Aje i H1 2019 som må bli meldt. Kan bli en særdeles hyggelig trigger forut for PENs salg av Aje, som trolig blir solgt i løpet av inneværende år.

Konklusjonen blir fra min side, at utenom flow Dussafu Fase 1 og resultat sidesteg Ruche, er det liten risk i aksjen - stort sett oppside. Så da blir spørsmålet hvorfor ikke stole på selskapets guiding på Dussafu og ta de positive meldingene som er forventet.

At aksjen nå må anses som vesentlig de-risket er et hovedargument for å bli sittende i en tid med oljepris i stigende trend. Jeg mener å ha hold i min påstand om at det må forventes meldinger i september og oktober. Flow Dussafu og sidesteget Ruch blir spørsmålet, men alt annet - stort sett positivt og kursdannende.

RE Sulrox
SEB analysen er fra før de gjorde funn på Tortue vestre flanke. De har derfor i fase 2 estimert 2 brønner og samme for fase tre. Nå blir det mest trolig 4 brønner i fase 2. Økonomien i dette blir derfor bedre enn SEN analysen om forutsetningene ellers slår til

Så snart vi får fornyet lisensen i Tunisia og lagt en plan for produksjonsstart i løpet av 2019 så er det på tide å få oppdatert analysen. Da må man også legge inn et 100 dollar per fat scenario ;-).

Det er lidt sjovt at læse hvad SEB har estimeret . Som jeg ser det har de ramt klokke rent . Aktie kursen er ikke i 30 endnu men det kommer den?

Ikkje imponert av feil som er i SEB analysen.
Håper virkelig SEB kommer ut med ein ny analyse etter vi får flow og med alt det nye som har skjedd etter sist analyse.

###
Tabell 1
I 2018-tallet ligger kun phase 1 for Tortue inne. I 2019 ligger phase 2 for Tortue inne for hele året. I 2010 Ligger phase 3 for Tortue inne for hele året
###

I 2019 vil vi ikkje ha phase 2 for Tortue heile året.
I 2010 må være 2020 og ikkje her heller vil det være mulig med phase 3 for heile året.

SEB: del 2:
hyggelig gevinst (se under).

BW Energy kjøpte seg inn i Dussafu feltet ved årsskiftet 2016/2017. Planene for Dussafu feltet ble lagt sommeren 2017. I den perioden lå oljeprisen rundt 45-50 USD.

Oljeprisen har steget markert siden den gangen så det er veldig sannsynlig at BW Energy velger å fremskynde utviklingen av fase 2 på Tortue samt utvikle samt utvinne oljen på feltet i øvrige funn, dvs Ruche, Moubenga, og Walt Whitman raskere.
Capex for fase 1 160-170 mUSD. Panoro (8,333% andel) 12,5 mUSD for BWO. Capex fase dekkes av et (non-recourse, som tilbakebetales fra inntjeningen av produksjonen på feltet). lån fra BW-systemet. Net profit for ett år med 60 USD dekker capex fase 1.
Capex phase2 (2 nye produksjonsbrønner) inkludert tie-backs 40-50 mUSD per brønn (det inkluderer alle kostnader for brønnen inkl tieback til FPSO) på Tortue. (Panoro 8,333%) andel 3,75 mUSD per brønn for tie-back. Panoro har ca 8,333% av lisensen.
« BW Energy kan øke produksjonen ved å bore nye brønner til ca 45 mUSD som inkl full tie-backs til den samme FPSO. Hver nye brønn vil da produsere ca. 7.500 fat. Det betyr altså at en ny produksjonsbrønn med tie-back til FPSO i praksis koster 35 mNOK for Panoro sin andel. FPSO’en har kapasitet til minst 40.000 fat/olje per dag»
Ved å fremskynde phase 2 og 3 med ett par år i en samlet utbygging som er vanlig i «gode tider» kan EPS se slik ut:


Tabell 1


I 2018-tallet ligger kun phase 1 for Tortue inne. I 2019 ligger phase 2 for Tortue inne for hele året. I 2010 Ligger phase 3 for Tortue inne for hele året.

image002.png

Tabellen tar utgangspunkt i at produksjonen starter 1. januar i 2019 og 2020 – run-rate tall.


AKSJEKURSEN P.T. er 7 kroner 30 øre. Det gir P/E = 1,4 til 1 på 2019 tall for oljepris på hhv 60 og 80 USD/fat.


Selskapet er verdsatt til 290 mNOK (aksjekurs 7 kroner) i dag og eier for øvrig ca. 12% av en verdifull andel i gassforekomsten Aje (OML 113) som i dag produserer 3.500 fat per dag olje. Gassfeltet er ikke satt i prodouksjon. Den andelen er til salgs. Den ligger like West Africa Gas Pipeline. Den andelen kan trolig selges for 3-7 kroner per aksje litt avhengig av timing for salg. Selskapet har også et fremførbart underskudd i norsk ASA på 800 millNOK. Per forrige kvartalsrapport hadde Panoro ca. 9 millUSD i cash.


BW Energy sin ledelse som har utviklet og produsert olje i naboblokken i Gabon i 15 år, mener at potensialet kan være å produsere over 150 mill fat olje fra de eksisterende funnene Tortue, Ruche, Moubenga og Walt Whitman. De to største funnene Tortue og Ruche ble funnet etter at det ble skutt high grade 3D seismikk der. Da ble det funnet olje på første forsøk ved boring av 2 av 2 brønner. Dvs det ble gjort 2 funn.

Det er en rekke andre formasjoner rundt disse funnene som er identifisert på samme 3D seismikk. Samlet er «unrisked prospective resources» på disse formasjonene 1 mrd fat. Når oljeproduksjonen kommer i gang, kan ny leteboring finansieres ved fratrekk på skatten som skal betales til Gabon, og er dermed nesten fullfinansiert av Gabons stat.
Nye funn vil kunne være betydelige (det er flere «formasjoner» der med potensiale på 200 mill fat) og skape store merverdier for eierne. Disse prises i dag til 0 i Panoro aksjen.

Cap ex per fat i en full utbygging som vil kunne ta produksjonen til potensielt 40.000 fat per dag, vil være samlet ca. 400 millUSD (dette inkluderer fase 1 og fase 2 nevnt tidligere) fordelt over flere år i tråd med at man legger til nye produksjonsbrønner. Basert på et potensiale på 150 mill fat vil cap ex per fat i så fall være under 3 USD per fat! I første fase vil op ex per fat være rundt 8 USD per fat basert på «booked reserves» og cap ex i fase 1.

Opex i første fase vil være 13-16 USD per fat, noe som er svært attraktivt. I field life vil op ex per fat være ca 20 USD per fat, da skattefradragene vil være noe mindre i senere fase. Op ex per fat og cap ex per fat er svært attraktivt for Dussafu.

Noen som vet hvorfor MX Oil steg 19% i dag?

SEB analysen er nå slettet pga. uhell her hos meg. Fikk den per mail. Ble vel lagt ut tidligere denne SEB analysen fra feb. 2018. Kanskje noen andre som kan hjelpe her?

Jeg tror det er den her du mener .


Olje og Energi

Opprett ny tråd
Old school Omvendt rekkefølge
Til bunnen
«
1
2
3
»
PEN -SEB ser PEN i 60 kroner
helloween
PEN
26.02.2018 kl 08:46
15162
Denne fortjener en egen tråd:)


Panoro - Dussafu"The Rain Maker"-Project - A low risk highly scalable development financed by "BWO", BW Energy (BW Group).

Panoro er oljemyggen som har enorme vekstmuligheter som er fullfinansiert av solide aktører/partnere. De trenger ikke å lete etter olje. De har store reserver og den første oljen løftes opp senere i år med BWO Adolo en FSPO. Alle leveranser i prosjektet ligger ahead of schedule og under budsjett i følge BWO (Capital markets day 8. jan).

De dårlige tidene i oljeservicemarkedet sikrer lave utbyggingskostnader som blir levert i tide ref Catcher nylig. Panoro var veldig lure da de solgte en andel av feltet til BW Energy (BWO-sfæren) da BW-systemet kunne komme med svært attraktiv finansiering samt en FPSO med en top-side (prosesseringsanlegg) som passer på Dussafu-feltet uten særlige modfikasjoner dvs uten store kapitalinvesteringer.

Panoro/BW Energy kan med en særdeles lav grensekost koble flere brønner til FPSOen. Det koster Panoro ca 30 mill norske kroner å utvikle samt koble opp en ny brønn til FPSOen per dags dato. (30 millNOK er PANORO sin andel (8.33%)
Ekstremt skalerbart mht inntjeningen da hver brønn ser ut til å kunne produsere ca 7.500 fat/dag.
Selskapet styres av blant andre Torstein Sannes som har identifisert/utviklet Johan Sverdrup, (startet Lundin Norge), Garret Soden (Lundin) Hilde Ådland (Engie Norge), James Balkany (stor aksjonær) og Alexandra Herger (tidligere letesjef i Marathon Oil). http://www.panoroenergy.com/board-of-directors/
Selskapet er effektivt drevet med en liten stab. Lønninger og pensjonskostander utgjør ca 16 mNOK i året (se tabell nederst)
Borr Norve begynte å utvikle første produksjonsbrønn 29. januar i år.
«First oil» i andre halvår 2018.
Panoro ASA har ingen rentebærende gjeld og har rundt 70 mNOK i kontanter.
De har et non-recourse lån med rente på development capex mot lisensen i Gabon. Lånet avregnes mot produksjonen.

RUN-RATE EPS Q42018 for Panoro kun phase 1 Tortue (se tabell 0 under) samt vekst i inntekter ved å øke med to nye brønner på Tortue:

Med en oljepris på 60 USD får Panoro en margin på ca. 33 USD/fat etter skatt. Det gir en EPS på ca 2,59 kroner per aksje som igjen gir P/E 2,7 på dagens kurs.

Med en oljepris på 70 USD/fat får Panoro en margin på 38 USD/fat. Marginalskatten over 60 USD/fat er ca på 50%. Det gir en EPS på 2,98 og en P/E på 2,34.

Ved å fremskynde fase 2 som er meget sannsynlig må Panoro bidra med ytterligere 60 mNOK for nye to nye brønner som kobles til samme FPSO som brukes i fase 1 på Tortue. Da øker EPS fra 2,59 til 4,32 kroner per aksje. Se tabell 1. Dersom oljeprisen stiger til 80 USD/fat stiger EPS til 5,63 kroner run-rate. Det gir en P/E på 1,24.

Tabell 0:

=>Tabellen tar utganspunkt i run-rate EPS eks finanskostnader etter "first oil". BWO har indikert oppstart 2H i år. EPS for 2019 uten phase 2 blir lik tallene i tabell 0.


=> BWO/BW Energy har indikert en margin på 31-34 USD/fat på 59 USD. BW Energy sa på capital markets day at ting ble levert raskere og billigere enn budsjettert.


=>Finanskostander bør ligge rundt 500kUSD i året til 1 mUSD. Det får ikke nevneverdig utslag på EPS.

image001.png

=>Panoro bør handle rundt 20 -30 kroner/aksje ved «first oil» av phase 1 - P/E= 8 på oljepriser fra 60-80 USD/fat. Dvs. ved run-rate 15.000 fat/dag ved årsslutt (se tabell 1 og 2 under). Panoro har meget gode finansieringsvilkår for phase 1 gjennom avtale med BW Energy/BWO. Panoro er «carried» for fase 1. Dvs BW Energy dekker cap ex, mot tilbakebetaling fra inntekter fra produksjonen. Dette lånet er «non-recourse».
=>Med høyere oljepris eller raskere igangsettelse av phase 2 og 3 av kan aksjen handle på rundt 40-60 kroner (P/E = 8) rundt 2020 om alle tre fasene går på skinner.

=>Pga at dagens oljepris ligger betydelig over nivåene da BWO/BW ENERGY gikk inn i prosjektet samt at BWO har hatt stor suksess med first oil på Catcher-feltet så er det sannsynlig at BW Energy fremskynder utviklingen av området. BW Energy planlegger allerede fase 2. . BWO nevnte også på capital markets day i januar at de vurderer «spin-off» av BW Energy.

=>BW Energy som er operatør på Dussafu-feltet og BWO sin ledelse har lang erfaring i nøyaktig dette området med FPSO på nabofeltet Etame. BW Energy sin ledelse kommer fra oljeselskap som har jobbet i Gabon i flere tiår. Lederteamet har bl.a. utviklet Etame feltet, og produsert 4x så mye olje der, som man trodde når man satte i gang.

=>Panoro har også et stort fremførbart underskudd på 800 millNOK i norsk ASA og en eierandel i Aje-feltet hvor de muligens selger seg ut i løpet av året med en hyggelig gevinst (se under).

BW Energy kjøpte seg inn i Dussafu feltet ved årsskiftet 2016/2017. Planene for Dussafu feltet ble lagt sommeren 2017. I den perioden lå oljeprisen rundt 45-50 USD.

Oljeprisen har steget markert siden den gangen så det er veldig sannsynlig at BW Energy velger å fremskynde utviklingen av fase 2 på Tortue samt utvikle samt utvinne oljen på feltet i øvrige funn, dvs Ruche, Moubenga, og Walt Whitman raskere.
Capex for fase 1 160-170 mUSD. Panoro (8,333% andel) 12,5 mUSD for BWO. Capex fase dekkes av et (non-recourse, som tilbakebetales fra inntjeningen av produksjonen på feltet). lån fra BW-systemet. Net profit for ett år med 60 USD dekker capex fase 1.
Capex phase2 (2 nye produksjonsbrønner) inkludert tie-backs 40-50 mUSD per brønn (det inkluderer alle kostnader for brønnen inkl tieback til FPSO) på Tortue. (Panoro 8,333%) andel 3,75 mUSD per brønn for tie-back. Panoro har ca 8,333% av lisensen.
« BW Energy kan øke produksjonen ved å bore nye brønner til ca 45 mUSD som inkl full tie-backs til den samme FPSO. Hver nye brønn vil da produsere ca. 7.500 fat. Det betyr altså at en ny produksjonsbrønn med tie-back til FPSO i praksis koster 35 mNOK for Panoro sin andel. FPSO’en har kapasitet til minst 40.000 fat/olje per dag»
Ved å fremskynde phase 2 og 3 med ett par år i en samlet utbygging som er vanlig i «gode tider» kan EPS se slik ut:


Tabell 1


I 2018-tallet ligger kun phase 1 for Tortue inne. I 2019 ligger phase 2 for Tortue inne for hele året. I 2010 Ligger phase 3 for Tortue inne for hele året.

image002.png

Tabellen tar utgangspunkt i at produksjonen starter 1. januar i 2019 og 2020 – run-rate tall.


AKSJEKURSEN P.T. er 7 kroner 30 øre. Det gir P/E = 1,4 til 1 på 2019 tall for oljepris på hhv 60 og 80 USD/fat.


Selskapet er verdsatt til 290 mNOK (aksjekurs 7 kroner) i dag og eier for øvrig ca. 12% av en verdifull andel i gassforekomsten Aje (OML 113) som i dag produserer 3.500 fat per dag olje. Gassfeltet er ikke satt i prodouksjon. Den andelen er til salgs. Den ligger like West Africa Gas Pipeline. Den andelen kan trolig selges for 3-7 kroner per aksje litt avhengig av timing for salg. Selskapet har også et fremførbart underskudd i norsk ASA på 800 millNOK. Per forrige kvartalsrapport hadde Panoro ca. 9 millUSD i cash.


BW Energy sin ledelse som har utviklet og produsert olje i naboblokken i Gabon i 15 år, mener at potensialet kan være å produsere over 150 mill fat olje fra de eksisterende funnene Tortue, Ruche, Moubenga og Walt Whitman. De to største funnene Tortue og Ruche ble funnet etter at det ble skutt high grade 3D seismikk der. Da ble det funnet olje på første forsøk ved boring av 2 av 2 brønner. Dvs det ble gjort 2 funn.

Det er en rekke andre formasjoner rundt disse funnene som er identifisert på samme 3D seismikk. Samlet er «unrisked prospective resources» på disse formasjonene 1 mrd fat. Når oljeproduksjonen kommer i gang, kan ny leteboring finansieres ved fratrekk på skatten som skal betales til Gabon, og er dermed nesten fullfinansiert av Gabons stat.
Nye funn vil kunne være betydelige (det er flere «formasjoner» der med potensiale på 200 mill fat) og skape store merverdier for eierne. Disse prises i dag til 0 i Panoro aksjen.

Cap ex per fat i en full utbygging som vil kunne ta produksjonen til potensielt 40.000 fat per dag, vil være samlet ca. 400 millUSD (dette inkluderer fase 1 og fase 2 nevnt tidligere) fordelt over flere år i tråd med at man legger til nye produksjonsbrønner. Basert på et potensiale på 150 mill fat vil cap ex per fat i så fall være under 3 USD per fat! I første fase vil op ex per fat være rundt 8 USD per fat basert på «booked reserves» og cap ex i fase 1.

Opex i første fase vil være 13-16 USD per fat, noe som er svært attraktivt. I field life vil op ex per fat være ca 20 USD per fat, da skattefradragene vil være noe mindre i senere fase. Op ex per fat og cap ex per fat er svært attraktivt for Dussafu.

Er det den her.

Svar
gunnarius
27.02.2018 kl 07:30
9768
PANORO ENERGY TO PRESENT AT THE SPAREBANK 1 MARKETS ENERGY CONFERENCE, OSLO

Oslo, 27 February 2018 - Panoro Energy ASA ("Panoro" or the "Company") (OSE
ticker: PEN), an independent exploration and production company, announces that
the Company's CEO, Mr. John Hamilton will be presenting at the Sparebank 1
Markets Energy Conference in Oslo on Thursday, 1 March 2018. An updated
corporate presentation will be uploaded to Panoro's
website www.panoroenergy.com during the day.

http://www.newsweb.no/newsweb/search.do?messageId=445249

Ellers vil jeg si at selskapet synes være rimelig gira på å gjennomføre road show (bl.a. besøke meglerhus), som mest trolig vil avstedkomme analyser i etterkant Q4.
Redigert 27.02.2018 kl 07:33
Svar

Gunnarius,

du hadde et innlegg nylig(som jeg ikke fant), hvor du diskuterer kursmål og referer til en tabell - jeg tror det var en analyse fra et meglerhus og muligens SEB(er ikke kunde der). Denne tabellen, er det noe du kan poste her? Det gjaldt verdsettelse av PEN gitt forskjellig oljepris og produksjon, den var fra januar 2018 tror jeg, og det var et scenario med oljepris 75-85 som jo var noe fjernt i det øyeblikket den ble skrevet. Uansett nysgjerrig på hvordan de beregnet det/grunnlaget.

Haster ikke, men hyggelig om du finner den, setter stor pris på dine innlegg!

Takk

Max 50% farm out men trolig mindre. Jeg vet rett og slett ikke. Bare antar og bruker logikk, for med lav OPEX og CAPEX inkl. tilstedeværende infrastruktur - hvorfor farm out med mer enn nødvendig. F. eks. for Salloum hvor det er testet en brønn med 1.800 fat per dag og PEN planlegger med to brønner, kan PEN etter 33% farm out faktisk sitte tilbake med rundt 1.500 fat/dag olje netto. Bare en indikator.

Gunnarius
Hvor mange prosent tror du at det kan være realistisk at Pen kan beholde etter farm out?
Kan BWO være en aktuell partner?

Idar

Alby. ingen vet eksakt, men det er like før.

Spørsmålet mitt i dag til selskapet:

"Permit to be extended, farm out and possible production (Salloum) in 2019 – all to be defined as fast-track?

Ja, svarer selskapet og viser til at lisensen må fornyes før de kan gyve løs på arbeidet. Dette er allerede meldt tidligere og markedet er gjort kjent med dette. Bør være en ren formalitet. Myndighetene er allerede inne i Salloum på eiersiden og det blir industrien i Tunisia - med dedisert tredje part (farm out) og rent generelt - som vil nyte godt av boringen og inntektene.

Takk og pris at Panoro nå har fått assets i et realtivt stabilt land. Gabon kan vi leve greit med. Nigeria derimot og YFP/NewAge, neppe.

Se opp for Tunisia og meldinger!

Hvor når kan vi vente mer rundt Tunisia ? Det er vel kanskje det mest spennende nå. Dussafu og Ane går sin gang. En blir helt svett av alle Pens sine muligheter.

Nå ha jo Mimsa vært veldig mot Tunisia, så da vil det nok vise seg å være et riktig sjakktrekk :)
Er koselig å ha vårt eget lykketroll mimsa.
Men ja vi har et gøy år foran oss! Det er bare å holde seg fast.

Markedet vil garantert få øynene opp for Tunisia og kjerneeiendel, Salloum med reserver på 5 MMbbls og brønn testet rundt 1.800 fat/dag. Ser ut til at det planlegges med to brønner innledningsvis.

PEN meldte allerede i DNO Tunisia deal ultimo juni i år at selskapet allerede hadde på gang dedisert farm out partner. Gjentok dette ifm. Pareto konferansen nå nylig. Salloum - med reserver på rundt 5 MMbbls - er vesentlig mer enn PENs 8.33% reservegrunnlag for Fase 1 & 2 på Dussafu. Dette bør si oss at Salloum er antatt å bli en pengemaskin, særlig pga. veldig lav OPEX og CAPEX inkl. infrastruktur.

PEN skisserer fast-track for alle forhold som må legges til grunn før olja kan selges.

Hva er mitt poeng?

Markedet har ikke fått øynene opp for Tunisia og da særlig Salloum inkl. farm out. En deal her med tredje part, som meldt av PEN siden juni 2018, vil gi oss lakmustesten på hva PENs eierandeler i Tunisia egentlig kan være verdt. Det blir derfor særdeles interessant å se hva PEN får til og hva som blir meldt soon. Se opp for en økning av PENs verdi for Tunisia/Salloum, som hittil ikke er priset inn i aksjen.

Igjen, det er snakk om Salloum fast-track. Mon tro det ikke blir reprise på Dussafu, med en gang farm out og tredjepart er på plass kommer utbyggingsprosessen og first oil til å skje rimelig raskt, trolig i løpet av 2019. Men først melding om det regulatoriske, farm out partner og funding/boreprogram.

Hamilton indikerte på Pareto-konferansen to nye oljebrønner på Aje, en i turonian og en cenomian.

Det er en spennende tid for oss og Pen fremover og blir det en flow over 10 k er det bra samt drivverdig funn på sidesteget enda bedre.Tunisia prosjektet vet vi lite om, men er det som beskrevet kan det bli en god investering for Pen.
Med hensyn til salg av Aje mener jeg det er for tidlig. Pen har investert omtrent 100 mill usd og selge dette for 50- 60 mill usd er dårlig butikk. Før var operatøren egenrådig og gjorde dumheter. De hadde for lite kunnskap om det å være operatør. Etter rettsaken har det blitt bedre og medeierne blir tatt med ved beslutninger og råd om drift og utbygging samt geologi\ borring. Derfor mener jeg Pen bør være med fremover, men selvsakt, alt er tilsalgs for den rette pris.

Det er også interessant hva som skjer etter at flow fra produksjonsbrønnene på Tortue er oppgitt og sidesteget på Ruche NØ er ferdig. Går man direkte på fase 2, borer man en letebrønn til på Ruche eller går man for letebrønn på prospekt Mupale som ligger nordvest for Ruche og er beskrevet på side 17 i PEN sin januarpresentasjon. Muligheten er mange.

First oil på Tortue er vel allerede tilbakelagt., men vi venter på tall for flow. I mellomtiden pågår produksjonen.