Dårlige nyheter i vente fra 30.6.2020
Protector har en perpetual (PROTCT04 - evigvarende ansvarlig lån) på NOK 360 millioner som ble tatt opp 31.3.2017. Lånet løper med en rente på NIBOR + 5,0 %.
Dette er et lån som er tatt opp for å tilfredsstille krav til Tier 1-kapital, som innenfor en ramme på opptil 20 % kan likestilles med ordinær egenkapital ("restricted capital"). Den ansvarlige lånekapitalen i Tier 1-gruppen er viktig for at forsikringsselskapet med tilstrekkelig margin skal klare å oppfylle solvensmarginkravet (SCR).
Ved en endring i en EU-forordning (2019/981) som trer ikraft fra 30.6.2020, er kravene for at ansvarlig lån skal godkjennes som Tier 1-kapital innskjerpet. Finanstilsynet meldte dette som en nyhetssak den 20.5.2020 (https://www.finanstilsynet.no/nyhetsarkiv/nyheter/2020/endringer-i-solvens-ii-regelverket/)
Dette får som konsekvens at denne lånekapitalen ikke lenger godkjennes som Tier 1-kapital. De endrede kravene til kapitalinstrumenter i kapitalgruppe 1 innebærer strengere krav til nedskrivning ved brudd på solvenskapitalkravet.
Hele det ansvarlige lånet til Protector går derfor ut av tellende Tier 1-kapital, og blir i stedet kun tellende som Tier 2-kapital fra 30.6.2020. Dette reduserer utgangspunktet for beregning av SCR for Protector med hele andelen av denne Tier 1-kapitalen som tidligere inngikk.
På grunn av begrensninger i utnyttelsen av denne kapitalen som Tier 2-kapital, får ikke Protector utnyttet kapitalen som Tier 2-kapital. Protector har allerede to stk Tier 2-lån på tilsammen NOK 900 millioner, som sørger for full utnyttelse av denne. På grunn av at NOK 360 millioner nå faller bort som Tier 1-kapital, og på den måten reduserer den totale Tier 1-kapitalen, vil dette medføre at en mindre del av Tier 2-kapital blir tellende i SCR. Samlet sett får det derfor en ytterligere negativ effekt.
Protectors lån kan først calles 31.3.2022, og de må ventelig foreta seg noe før den tid. Antakelig vil det innebære å hente inn ytterligere kapital ganske raskt.
Gjensidige sendte børsmelding allerede samme dag som Finanstilsynet meldte dette, og varslet at sitt evigvarende lån (GJF02) på NOK 1 milliard, ikke lenger ville telle som Tier 1 kapital (https://newsweb.oslobors.no/message/506208). De vurderer hvordan de skal kompensere for dette. Antakelig velger de å calle sin perpetual, noe som imidlertid først kan gjøres fra 8.9.2021.
INSR har for sin perpetual på NOK 75 millioner gjennomført en endring i låneavtalen som ble publisert 4.6.2020 (https://nordictrustee.com/ongoing/), slik at den fortsatt kan godkjennes som Tier 1-kapital. Grunnen til at INSR kunne gjennomføre dette var at de kun hadde én långiver å forholde seg til (Öresund Investment AB som sitter på hele obligasjonen). Samme långiver er som kjent også den dominerende eieren i INSR.
Dette er et lån som er tatt opp for å tilfredsstille krav til Tier 1-kapital, som innenfor en ramme på opptil 20 % kan likestilles med ordinær egenkapital ("restricted capital"). Den ansvarlige lånekapitalen i Tier 1-gruppen er viktig for at forsikringsselskapet med tilstrekkelig margin skal klare å oppfylle solvensmarginkravet (SCR).
Ved en endring i en EU-forordning (2019/981) som trer ikraft fra 30.6.2020, er kravene for at ansvarlig lån skal godkjennes som Tier 1-kapital innskjerpet. Finanstilsynet meldte dette som en nyhetssak den 20.5.2020 (https://www.finanstilsynet.no/nyhetsarkiv/nyheter/2020/endringer-i-solvens-ii-regelverket/)
Dette får som konsekvens at denne lånekapitalen ikke lenger godkjennes som Tier 1-kapital. De endrede kravene til kapitalinstrumenter i kapitalgruppe 1 innebærer strengere krav til nedskrivning ved brudd på solvenskapitalkravet.
Hele det ansvarlige lånet til Protector går derfor ut av tellende Tier 1-kapital, og blir i stedet kun tellende som Tier 2-kapital fra 30.6.2020. Dette reduserer utgangspunktet for beregning av SCR for Protector med hele andelen av denne Tier 1-kapitalen som tidligere inngikk.
På grunn av begrensninger i utnyttelsen av denne kapitalen som Tier 2-kapital, får ikke Protector utnyttet kapitalen som Tier 2-kapital. Protector har allerede to stk Tier 2-lån på tilsammen NOK 900 millioner, som sørger for full utnyttelse av denne. På grunn av at NOK 360 millioner nå faller bort som Tier 1-kapital, og på den måten reduserer den totale Tier 1-kapitalen, vil dette medføre at en mindre del av Tier 2-kapital blir tellende i SCR. Samlet sett får det derfor en ytterligere negativ effekt.
Protectors lån kan først calles 31.3.2022, og de må ventelig foreta seg noe før den tid. Antakelig vil det innebære å hente inn ytterligere kapital ganske raskt.
Gjensidige sendte børsmelding allerede samme dag som Finanstilsynet meldte dette, og varslet at sitt evigvarende lån (GJF02) på NOK 1 milliard, ikke lenger ville telle som Tier 1 kapital (https://newsweb.oslobors.no/message/506208). De vurderer hvordan de skal kompensere for dette. Antakelig velger de å calle sin perpetual, noe som imidlertid først kan gjøres fra 8.9.2021.
INSR har for sin perpetual på NOK 75 millioner gjennomført en endring i låneavtalen som ble publisert 4.6.2020 (https://nordictrustee.com/ongoing/), slik at den fortsatt kan godkjennes som Tier 1-kapital. Grunnen til at INSR kunne gjennomføre dette var at de kun hadde én långiver å forholde seg til (Öresund Investment AB som sitter på hele obligasjonen). Samme långiver er som kjent også den dominerende eieren i INSR.
Redigert 21.01.2021 kl 03:43
Du må logge inn for å svare
Garderobemannen
09.06.2020 kl 16:35
1335
Pussig nok kom Protector rett før stengetid idag med en børsmelding som adresserte denne utfordringen jeg tidligere idag beskrev:
https://newsweb.oslobors.no/message/507478
Av meldingen fremgår at også den avtalen for perpetualen til Protector er endret, slik at lånet fortsatt tilfredsstiller kravene til Tier 1-kapital. Endringsavtalen er ikke tilgjengelig ennå på Nordic Trustee, men vil bli det imorgen tidlig.
https://newsweb.oslobors.no/message/507478
Av meldingen fremgår at også den avtalen for perpetualen til Protector er endret, slik at lånet fortsatt tilfredsstiller kravene til Tier 1-kapital. Endringsavtalen er ikke tilgjengelig ennå på Nordic Trustee, men vil bli det imorgen tidlig.
Redigert 21.01.2021 kl 03:43
Du må logge inn for å svare
Garderobemannen
10.06.2020 kl 12:14
1246
Og der fant også INSR det nødvendig å børsmelde den endringen i perpetualen de gjennomførte den 3.6.2020 (https://newsweb.oslobors.no/message/507523):
Insr: Amended Tier 1 Loan Terms
Insr Insurance Group ASA and Nordic Trustee AS, on behalf of the bondholders,
have entered into an agreement amending Insr's Tier 1 loan, the perpetual bond
with ISIN NO0010834880.
The European insurance regulator EIOPA has modified criteria for loan
instruments to qualify as Tier 1 hybrid capital under Solvency II, implemented
in Norway from June 30[th], 2020. The purpose of the loan amendment agreement is
for the loan to qualify as Tier 1 under the new regulations. The amendment
modifies how the bond is written down in the case of a capital shortfall,
detailing a steeper write-down should the company experience a severe solvency
capital situation. Other loan terms are unchanged.
For further information, please contact:
Anne B. Knudtzon, SVP Business Controlling & Investor Relations
T: +47 926 10 606
E: anne.b.knudtzon@insr.io
Insr: Amended Tier 1 Loan Terms
Insr Insurance Group ASA and Nordic Trustee AS, on behalf of the bondholders,
have entered into an agreement amending Insr's Tier 1 loan, the perpetual bond
with ISIN NO0010834880.
The European insurance regulator EIOPA has modified criteria for loan
instruments to qualify as Tier 1 hybrid capital under Solvency II, implemented
in Norway from June 30[th], 2020. The purpose of the loan amendment agreement is
for the loan to qualify as Tier 1 under the new regulations. The amendment
modifies how the bond is written down in the case of a capital shortfall,
detailing a steeper write-down should the company experience a severe solvency
capital situation. Other loan terms are unchanged.
For further information, please contact:
Anne B. Knudtzon, SVP Business Controlling & Investor Relations
T: +47 926 10 606
E: anne.b.knudtzon@insr.io
Redigert 21.01.2021 kl 03:43
Du må logge inn for å svare
Garderobemannen
18.06.2020 kl 10:14
1106
Nå har også Gjensidige meldt om at perpetualen har endret vilkår, slik at den fortsatt teller som Tier 1-kapital:
https://newsweb.oslobors.no/message/508106
https://newsweb.oslobors.no/message/508106
Redigert 21.01.2021 kl 03:43
Du må logge inn for å svare
Kan ingenting om forsikring (annet at det er noe forbanna svindel!!!), men jeg har aksjer i Protector :)
Redigert 21.01.2021 kl 03:43
Du må logge inn for å svare