Positive stance kept, as undervaluation continues

We see good 2Q numbers for Yara next Friday and keep our positive stance and NOK 450/sh target price ahead of the quarterly report. Low European natural gas prices is one of the key positives for Yara in low nitrogen price environment, while we also see other positive factors for the share.

Solid figures expected for 2Q
Yara will release its 2Q20 report on July 17th. We estimate revenues, EBITDA and EPS of USD 3.1bn, USD 559m and USD 0.86, which is a slight improvement YoY and a stronger quarter QoQ. Key fertilizer prices are lower both QoQ and YoY, but this is more than offset by a massive drop in European natural gas prices to record lows (currently recovered somewhat, but still at a remarkably low level). Bloomberg consensus for the quarter is a bit higher, but not too far off with its numbers. Notably, Yara’s operations are running without significant disruptions despite the global pandemic.



Regional organizational structure announced
The company decided to change its organizational structure from segment to region-based. From June 1st, there will be four profit centres, three based on geography – Europe, Americas, Africa & Asia – and one for global production plants and operational excellence – Global Plants & Operational Excellence (Yara's largest production plants (Porsgrunn and Sluiskil) + driving operational improvement and competence development across Yara's production units). A new Farming Solutions global function will also be established. Quite a few management changes were also made as a result.

Buy and NOK 450/sh TP reiterated
We have made only small changes to our estimates since our last update. Our valuation still returns NOK 450/sh target price and we repeat our Buy recommendation on the stock. Natural gas price plunge in Europe is one of the biggest positive surprises even if prices were falling quite a lot before 2Q already. The share continues to be priced at a massive discount to its closest peers of more than 40%, which is unusual and should correct over time to a more usual 20-30% discount. Grain prices have picked up lately as well, improving farm economics. When the sale of Qafco stake is completed there is also potential of extraordinary dividends, which could act as a trigger for the share price as well. Ordinary dividend yield of 5-6% also looks attractive.

Vi får nok et brudd på 350 i dag, jeg tror vi kommer til å ende nærmere 355.
SÅ vil det bli spennende i morgen, går vel opp så ned og litt mer opp igjen i morgen
med resutat over forventinger ser vi 360 + i morgen ;)

Gikk fint lenge smalt ned i sluttauksjonen
Hva kan vi forvente avmorgendagen?

Kassa er stinn i gryn og tror på gode prognoser for fremtiden. Neste år blir bra

Yara International
Endring
0%
Siste
0,00 NOK

Kjøp
Selg
Les mer

Yara leverer økte marginer og lavere faste kostnader


08:00


Oslo, 17. juli 2020: Yaras EBITDA eksklusive spesielle poster økte med 8 % i andre kvartal sammenlignet med ett år tidligere, i hovedsak drevet av økte marginer og lavere faste kostnader. Nettoresultat etter minoritetsinteresser var USD 223 millioner (USD 0,83 per aksje) mot USD 230 millioner (0,84 per aksje) ett år tidligere. Korrigert for valutaeffekter og spesielle poster var resultatet på USD 1,06 per aksje sammenlignet med 0,77 per aksje i andre kvartal 2019.



Driftsresultatet i andre kvartal var på USD 335 millioner, opp fra USD 266 millioner ett år tidligere. EBITDA eksklusive spesielle poster var på USD 588 millioner, opp fra USD 546 millioner ett år tidligere.



Yara leverer økte resultater, med EBITDA eksklusive spesielle poster opp 8 %. Det gleder meg å se Yaras organisasjon fortsette å prestere bra i en krevende tid, sier Svein Tore Holsether, konsernsjef i Yara.



Vår kontantstrøm fortsatte også å øke, med mer enn en milliard US dollar i fri kontantstrøm over de siste fire kvartalene, og vi forventer å fullføre Qafco-transaksjonen innen 2-3 uker. Vi vil lansere tilbakekjøp av 5 % av Yaras aksjekapital ved fullføring og mottatt vederlag fra transaksjonen, sier Holsether.



Leveransene i Sales and Marketing segmentet var 2 % lavere sammenlignet med ett år tidligere, med lavere salgsvolumer i Europa grunnet tidligere fasing av vårleveranser, delvis utlignet av økte leveranser i Brasil. Marginutviklingen var positiv sammenlignet med ett år tidligere. Leveransene i New Business var 34 % lavere, ettersom Covid-19 påvirket Maritime-virksomheten og industriell etterspørsel etter nitrogen. Yaras ammoniakkproduksjon var ned 14 % og produksjon av ferdiggjødsel ned 7 % sammenlignet med ett år tidligere, i hovedsak grunnet stengningen av Trinidad-anlegget og reklassifiseringen av Qafco.



Yaras markedsutsikter er inne i en positiv trend, med en stabil global kornbalanse og avtagende press på tilbudssiden av urea. Etterspørsel etter gjødsel og matvarer er motstandsdyktig også i krisetider, og sikring av matvareproduksjon og relaterte forsyningskjeder har høy prioritet i alle land. Markedet for nitrogengjødsel er robust, med normal planting og gjødsling på den nordlige halvkule, og sterk etterspørsel fra Brasil i forkant av hovedsesong på den sørlige halvkule. Yaras industrielle virksomhet har opplevd redusert etterspørsel i andre kvartal, men med forbedring mot slutten av kvartalet.

At Yara sluttet opp 0,30 i dag må vært mye 'falske ordre'? gir over 1 % siste 20 min, når den har ligget på lav 372 eller mellom 373/374 i nesten hele dag og 'spretter opp til 377,-. Kun noen tanker..