Det at Nel-aksjen stuper betyr ikke at hydrogen-eventyret er over
Nel-aksjen har falt kraftig på Oslo Børs. For optimisten er det bare bra. Aksjen blir jo billigere.
Med tanke på hydrogen-selskapet Nels eventyrlige utvikling på Oslo Børs de siste årene, er denne ukens nedtur mer som en krusning å regne. Men i seg selv er denne uken på Oslo Børs ganske så dramatisk. Fra forrige ukes sluttkurs på 21,84 kroner, har aksjen falt til knappe 17,20 kroner fredag formiddag. Dermed har børsverdier for 4,6 milliarder kroner forduftet.

Som nevnt er slike nedturer nesten noe man må regne med at oppstår fra tid til annen for en aksje som har steget så kraftig som Nel. Selv etter denne ukens fall er aksjen tross alt opp noe over 100 prosent siden nyttår, og opp over 150 prosent de siste 12 månedene.

Det er ingen konkrete hendelser eller nyheter som har utløst kursfallet denne uken. Fallet er således mer å regne som en slags reaksjon. Etter en lang tids opptur er det mange investorer som har opparbeidet seg store kursgevinster som det jo på et eller annet tidspunkt må være fristende å realisere. Man blir som kjent aldri fattig av å realisere gevinster.

Derfor kommer emisjonene i Nel igjen og igjen
Grovt sagt er det to viktige drivkrefter bak oppturen for Nel-aksjen de siste årene. Det ene er investorenes søken etter grønne aksjer. Den oppmerksomheten har neppe tatt slutt. Den andre viktige drivkraften i år har vært det sterke fokuset hydrogen har fått i forhold fremtidige energiløsninger. EUs satsing er tung og gir selskaper som Nel store muligheter.

Men Nel-aksjen var ekstremt høyt priset og er det fortsatt, til tross for denne ukens fall. En høy verdsettelse er imidlertid naturlig, gitt den sterke dynamikken som er innenfor Nels markeder. Spørsmålet for investorene blir da på hvilket nivå Nel-aksjen blir «billig» igjen.

Det er en tung innvending mot en veldig høy prising av Nel-aksjen. Selv om markedet for elektrolysører vil vokse kraftig de neste ti-årene, er det langt fra sikkert at Nel vil være konkurransedyktige. Nel er ikke det eneste selskapet som jobber for å få sin andel av et forventet sterkt voksende marked.

Nel har på den andre siden, noen vesentlige fordeler. For det første har selskapet brukt det sterke aksjemarkedet i første halvår til å styrke egenkapitalen og likviditeten. Selskapet gikk trolig ut av første halvår med langt over to milliarder kroner på bok. Selskapet har altså investerings-kraft og råd til å feile.


Det er også en fordel for Nel at de allerede har en viss løpende og, over tid, stigende omsetning. Og når nå den første konkrete kjøpsordren fra partneren Nikola har kommet, gir det grunn til å håpe på at veksten blir signifikant. Lykkes Nikola med å bygget opp et nettverk av og rundt delvis hydrogen-drevne lastebiler i USA, kommer det langt flere og større ordrer enn den på vel 30 million dollar som kom i juni.

Nel-aksjen er som nevnt alt annet enn billig, sett i forhold til normale parametre. Men for hydrogen-optimisten blir jo spørsmålet nå om aksjen kommer til å bli billigere. De positive drivkreftene har jo ikke forsvunnet.