XXL - fair pris fremover..


Coronahandelen er unik og heldigvis forbigående. Likevel har situasjonen gitt XXL en unik mulighet til å rydde opp i de egentlige utfordringene kjeden slet/sliter med på rekordtid. Fantastisk cashflow, lagerproblemet er borte og vel så det, motiverte ansatte og penger/ressurser til å rydde i mindre og større problemstillinger som sto i kø.

Mange har tenkt at Q2-tallene ville falle utover sommeren. De tallene jeg har sett fra andre kjeder i Juli tyder på noe helt annet. Corona, ferie hjemme og perfekt shoppingvær i juli vil gi svært gode retailtall for Juli. Reiseskam og økende smittetall opprettholder det gode hjemmemarkedet og hjemmeaktiviteter fremover. XXL kan fortsette omstillingen mens de tjener gode penger løpende.

Likevel er det på sikt det vil vise seg om kjeden fikser omstillingen. Det er her ny ledelse kommer inn. Vil de lykkes i å skape en mer profesjonell organisasjon og et mer konkurransedyktig og lønnsomt retailkonsept? Markedsforholdene i Norge blir så gode fremover at det skal bli vanskelig å bomme. Betydelig færre butikker og betydelig kvadratmeter-reduksjon i mange store Intersport/Gresvigbutikker gjør XXL til eneste reelle bigbox aktør igjen i markedet. Konkurransetilsynets avventende holdning til oppkjøp av konkursboet i Gresvig gjør at det systemet står og "tråkker vannet" - XXL henter markedsandeler på alle fronter. Om man så ser konseptet til nye Intersport, så er det lovende for XXL(ref Sandvika). Mindre fokus på hardvare(faktisk sport) og mer i retning Stadium-konseptet - vise Brands, og pushe EMV. XXL kan bli bedre på tekstiler, men det er ingen tvil om at de blir enerådende i posisjonen de bygget seg opp i, mens Gresvig/Intersport trekker seg ut av den posisjonen. Dette gjør det adskillig lettere for XXL fremover, hva gjelder tydelighet på posisjon som igjen gjør det mye enklere å bygge marginer.

De ubesvarte spørsmålene fremover ligger først og fremst på nett og internasjonal vekst, og som blir de viktigste områdene å løse for Wibe. Det kommer jo nå svært gode tilbakemeldinger fra det svenske markedet om betydelig økning i markedsandeler i et marked i kraftig vekst. Det er sterkt. Fortsetter dette kan et marked til hakes av som under god kontroll, med forventning om god lønnsomhet og marginer. Forøvrig internasjonalt kreves det mer hands on lokal tilpasning og justering av konseptet for å møte nødvendig anerkjennelse for å ta ønsket posisjon/vekst og få det fotfestet som kreves for effektiv drift og god lønnsomhet. Dette blir en syretest for ledelsen. Tidligere var kjeden noe naiv i troen på eget konsept. Jeg tror Wibe har med god nok erfaring fra Nilles utfordringer i Sverige til å vite at internasjonal ekspansjon krever anerkjennelse av lokale forskjeller og tilpasning av eget konsept til det.

Veksten/størrelsen på nett gir gode muligheter for å strømlinjeforme og effektivisere driften. Likevel er dette også en syretest på ledelsens evner til å levere på sikt.

Konklusjon: Kjempegod lønnsomhet kan ventes så lenge folk holder seg hjemme - starten på Q2 er jeg overbevist om at har vært veldig god. Norge som marked bør være en nobrainer for en god retailledelse etter å ha fått den flaksen i ryggen som corona har gitt. Norge er å regne som løst, men hvor det selvsagt vil kreves god tilpasning, konseptutvikling og effektivisering av drift videre fremover. Sverige ser absolutt lovende ut. Spørsmålene for prising videre handler om Øvrige land - vekst/lønnsomhet, samt Nett - vekst/lønnsomhet.

Som et stabilt retailselskap med god lønnsomhet og forutsetning for god lønnsomhet i Norge/Sverige på sikt, samt gode posisjoner på nett og flere andre land - som nå skal foredles videre, mener jeg selskapet forsvarer en pris i retning 40,-. Dagens lave prising handler om frykt for at selskapet ikke kommer gjennom omstillingen de sto i, noe de i stor grad allerede har lagt bak seg grunnet corona/Gresvigkonkurs. Leverer de internasjonalt utover NO/SV og viser videre vekst og lønnsomhet på nett som igjen skaper grunnlag for nye land og vekst - da snakker vi helt andre multiple og prising. Jeg sitter long i denne med tro på at ny ledelsen er god og vil lykkes i å levere stein på stein på den solide grunnmuren corona har levert på rekordtid.

Redigert 21.01.2021 kl 09:40 Du må logge inn for å svare

Så artikkelen, men er det noe sted man får lest full analyse? Jeg biter meg merke i P/E på 18. Noen som vet om P/E er en forventning de har eller er det et resultat av forventet selskapsverdi?

Skulle P/E på 18 være en ledestjerne på hva de mener selskapsverdien bør være fremover så vil q4/20 og q1/21 rapportene gi årlig eps på over 2, og da er 2x18>21kr. Så da må Dnb mene at selskapet taper inntjening fremover vs snittet på krisekvartal q4/19, q1/20 pluss redningskvartalene q2/20 og q3/20.

Syns det er rart de trekker frem Østerrike som utfordring når det utgjør såpass lite for totalresultatet (6 mill inntjening i q3 '20). Når de senker fra 25 til 21, er det 4kr pr aksje, og med 247 millioner aksjer i markedet så får jeg ikke Østerrike alene til å gå opp som grunn til kursmålreduksjon.

I tillegg effektiviseres driften i Østerrike as we speak i form av lokalt sentrallager som sikrer store volumsinnkjøp istedenfor løpende direktekjøp og de slipper å kjøre kvantumsprodukter med margin fra Sverige. Her vil man hente både margin og spare logistikk-kost, og det er fler butikker der nede som drar nytte av det. Østerrike er jo et minusprosjekt som er på vei mot å snus, men i første omgang ønsker jeg å se kvartalsrapporter som indikerer reduksjon i minus. Snart tikker fordelene av flere butikker inn der også, da dette gir større innkjøp, og flere butikker å fordele markedsføring- og administrasjonskostnader på. 1 salgssjef, 1 innkjøper og 1 produktkoordinator/kampanjeansvarlig pr sektor på hovedkontoret er like dyrt med 5 butikker som med 20.
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
Gunnar88
07.01.2021 kl 11:02 5965

Absolutt. Men for folk som ikke kjenner XXL, så er det selvsagt negativt. Kan også skape et negativt momentum i aksjen. Jeg sitter stille i båten. XXL tjener penger som gress, og vil levere knalltall ved Q4. Garantert utbytte til våren også.
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
omac
07.01.2021 kl 11:02 6005

Når DNB nedgraderte tredoblet jeg innsatsen, denne skal opp og Wibe er mannen. De selger som hakka møkk og nå er vinteren her. Corona er snart over og XXL står med full pengebinge og ingen problemer og kanskje Norges beste kremmer med roret.
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
JanOrge
07.01.2021 kl 13:28 5832

Jeg lurer på om noen har en fornuftig teori på hvorfor aksjekursen kunne synke fra 27 til 19 i tiden hvor selskapet selv storhandlet aksjer for 100 millioner. Men et slikt nettokjøp av aksjer over tid, hvor antallet (nesten 5 millioner stk) utgjør en vesentlig del av "frie" aksjer, så ser jeg ikke akkurat på det som et styrketegn at kurs droppet såpass. Er det noen som har noen tanker om hvorfor dette skjedde?
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
Gunnar88
07.01.2021 kl 13:40 5826

Kursen droppet såpass fordi at veldig mange som hadde vært med fra 3-5 kroner gevinstsikret. At fallet ble så stort overrasket meg. Nå har den vaket mellom 18-20 kroner siden november samt at XXL har, som du sier kjøpt tilbake aksjer for 200 millioner. Jeg kan ikke forstå at et så stort selskap som tjener mye penger uten gjeld skal prises langt under hva tilfellet var i juni. Gir ingen mening for meg.
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
Spåmannen
07.01.2021 kl 13:42 5854

Dette burde være et kjøpssignal...
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
omac
07.01.2021 kl 13:43 5966

Ikke meg heller derfor kjøpte jeg meg inn litt under shorten på 3 mill aksjer som ble satt på mandag, en liten måned til Q4 presentasjon så kanskje for tidlig men denne kommer hvertfall etter det. Det renner penger inn i XXL for tiden
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare

En liten positiv melding hadde vel vært på sin plass snart :-)
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
Gunnar88
08.01.2021 kl 11:14 5544

Tror ikke det kommer melding før Q4. Tror ikke XXL går ut og melder at salget "faktisk har vært bra". Det som bekymrer meg er at det er satt en short. Det liker jeg svært dårlig, og er litt vanskelig for meg å skjønne.
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
Gunnar88
08.01.2021 kl 11:14 5559

På den annen side er XXL veldig fin å trade mellom 18,8 og 20 kroner.
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
Nax0
10.01.2021 kl 19:53 5209

Hørte på TV2-nyhetene at salg av ski, skøyter og akebrett er som aldri før! Og at sportsbutikkene blir ribbet for disse produktene :) Wibe få se gliset ditt!
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
Brunello
10.01.2021 kl 21:11 5141

Salget så langt dette året har gått over all forventning. Enkelte butikker i Oslo-området satte rekord lørdag, med 40-50% over budsjett. Skisesongen er godt i gang, og folk har knapt annet å gjøre, enn å komme seg ut i det flotte vinterværet. Langrenn og alpint selger som hakka møkk. Så det er fulltreff. Vi får kanskje oppleve at q1 blir tidenes mest lønnsomme kvartal for selskapet.
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
warrenb
10.01.2021 kl 21:38 5050

Kan skrive under på at dette stemmer. Var innom XXL Majorstua, og det var fullt av folk som handlet både ski utstyr,hjemmetrening+.
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
Moray
11.01.2021 kl 09:46 4660

https://e24.no/naeringsliv/i/zgMJqb/hun-blir-ny-sjef-for-xxl-i-norge
Gode nyheter at de har funnet arvtaker etter Sørensen.
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
-Smilet-
11.01.2021 kl 09:53 4642

Endelig noen nyheter. Dette gjorde godt 😁 den som venter på noe godt venter ikke forgjeves...
Forventer flere gode dager frem mot Q4. Flere butikker melder om bra salg som også bekrefter det dere skriver her. Kid først ut i dag som melder om økning på 6,6%
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
thomasb
11.01.2021 kl 15:42 4319

Interessante tider i retail.. Kid rapporterer det som jo er gode salgstall for Q4(dog litt bak braktall tidligere i Koronaperioden), men ryker ned 6-7%. Mens XXL samme dag får ny Norges-sjef og er en periode opp 6-7%. Hun må være verd sin vekt i gull! Begynner å bli bekymret for at markedsaktørene har helt urealistiske forventninger til salg og EBITDA for Q4, og at vi kan få en liten nedtur på de tallene som i Q3. På lengre sikt står nok caset seg bra - enig med P Rasch-Olsen om at aksjen er misforstått. For mange som er inne basert på Korona salgstall, og for få som er inne basert på omstilling av et internasjonalt interessant kjedekonsept.
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
-Smilet-
11.01.2021 kl 15:55 4288

Det kan fort være, ja. Sitter selv støtt og fyller heller på med flere aksjer om det skulle være tilfelle.
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
nasse009
11.01.2021 kl 16:18 4343

Til sammenlikning ligger KID på +0,43 de siste 3 mnd, mens XXL er på minus 24% på samme tid -så at de justerer seg nærmere er vel ikke overaskende
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare

Er det EN ting XXL kan annonsere på 4 kv. presentasjon, så er det utbytte. DET vil gi fart på aksjekursen. Sammen med et veldig bra resultat.
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
Gunnar88
12.01.2021 kl 14:29 3687

Som vi har sett ved de siste kvartalsrapportene begynner kursen sakte men sikkert å bevege seg oppover. At noen er short i denne kan jeg virkelig ikke forstå. Men jeg er ingen økonom. Alt ligger til rette for et nytt godt kvartal for XXL. Hvis jeg skal driste meg til et ukvalifisert og forsiktig kursmål, så tipper jeg vi ser 25 kroner ved fremleggelsen av kvartalsrapporten.
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
Nax0
12.01.2021 kl 14:50 3648

Grunnen til oppgangen idag?🤷‍♂️
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
Gunnar88
12.01.2021 kl 15:04 3617

Mange grunner. Hvis du leser under så skjønner du bildet.
- XXL tjener penger som gress (på tross av nedstegningen i Østerrike)
- XXL er gjeldfritt
- Kjøpt tilbake aksjer for 200 millioner
- Vil levere et solid overskudd
- Vil høyst trolig annonsere utbytte
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
Nax0
12.01.2021 kl 15:06 3613

De faktaene har vært på bordet i fler måneder!
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare

De har kjøpt for 100 mill i egne aksjer mener jeg? Kurs målet fra DNB er 21, setter en brems. Analytikerne er mer begeistret for grønne aksjer. Blir spennende om selskapet guider for hele året på presentasjonen i februar. Utfra de siste 8 kvartal tipper jeg XXL vil få en EBITDA på over 800 mill + ingen gjeld og da er mcap på 5 mrd lavt.
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
Gunnar88
12.01.2021 kl 15:24 3557

Det er jeg helt enig i. Men tradisjonelt så har kursen begynt stigningen ca. 4 uker før presentasjonen.
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
warrenb
13.01.2021 kl 17:11 3008

Noen gode og nyttige datapunkter her https://e24.no/norsk-oekonomi/i/Qm5qgA/kortbruken-oekte-med-15-prosent-under-julehandelen-fysiske-butikker-fortsatt-overlegent-mest-populaere

Solide tall for kort-transaksjoner i julehandelen, merk at forbruk på tjenster (naturlignok er ned)mens totalen er kraftig opp. Det forteller en historie om et voldsomt salg i varhandelen :)
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
warrenb
13.01.2021 kl 17:11 3004

Noen gode og nyttige datapunkter her https://e24.no/norsk-oekonomi/i/Qm5qgA/kortbruken-oekte-med-15-prosent-under-julehandelen-fysiske-butikker-fortsatt-overlegent-mest-populaere

Solide tall for kort-transaksjoner i julehandelen, merk at forbruk på tjenster (naturlignok er ned)mens totalen er kraftig opp. Det forteller en historie om et voldsomt salg i varhandelen :)
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
Darabia
13.01.2021 kl 22:22 2750



https://e24.no/boers-og-finans/i/zgg7j4/xxl-gikk-tom-for-varer-i-hoest-tror-de-har-sikret-julehandelen-i-aar

Selskapet har også nå nærmest ikke gjeld igjen, fra en netto rentebærende gjeld på 1,87 milliarder kroner i tredje kvartal i fjor, til 45 millioner i år.

Er dette tall som stemmer?
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
Moray
13.01.2021 kl 22:37 2719

Ja, så vidt jeg har forstått så er XXL snart gjeldsfrie.
Og i tillegg.. Ny erfaren leder, Stine Trygg-Hauger. Hun blir arvtaker etter Sørensen og så har de retailkongen Wibe på laget.. Og ikke nok med det... Aksjen burde skyte i været i forhold til det fundamentale også (Gjeld, PE etc).
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
Darabia
13.01.2021 kl 23:31 2616

Ja, har vært med XXL fra 4 kr, så kjenner caset godt og det ser lovende ut. Ville bare sjekke litt mer opp i gjelden, men det stemmer nok.
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare

En ting kan jeg garantere; XXL skal i 30-40 kr innen ett år. Om d skjer denne måneden eller om 12 måneder vet jeg ikke, men her er det jo bare å observere fysisk på butikkene kombinert med tallene de leverer og så ser man dette.
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare

Vi hadde vel også en innsider som kjøpte en del på 22-23 kr? Tror vi hun har kursmål på 21 kr?
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
Darabia
13.01.2021 kl 23:55 2556

Joda, det vet alle. Ikke vanskelig å se at XXL tjener godt om dagen. Snøforholdene er topp over hele landet og Nordmenn må holde seg hjemme, eller søke ut i marka. Så alt det er på stell og lover godt.

Til informasjon var siste Innsidekjøp fra Hugo Maurstad som er styreleder i XXL, gjennomsnittspris var på 22,35 kroner per aksje. Aksjer for 11 millioner kroner.
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare

Finner det bare litt underlig at en «rente» på minimum 50% som XXL er, skal ligge å vake rundt 20 kr. Blir holdt nede av short sikkert så eksploderer vel når den først går. Er vel litt på bristepunktet nå
Redigert 21.01.2021 kl 08:07 Du må logge inn for å svare
Darabia
14.01.2021 kl 00:31 2641

Sier ikke nei takk til kursstigning jeg :) Tvi Tvi! Spennende uker i vente!
Redigert 21.01.2021 kl 08:33 Du må logge inn for å svare
Brunello
14.01.2021 kl 08:36 2438

Ettersom du åpenbart vet så mye bedre enn DNBs analytikere, kunne det vært interessant å se regnestykket ditt?
Redigert 21.01.2021 kl 08:33 Du må logge inn for å svare
Gunnar88
14.01.2021 kl 13:37 2278

Da kan vi håpe at kursen er etablert over 22 kroner.
Redigert 21.01.2021 kl 08:33 Du må logge inn for å svare

Kursen stanget på 28,- før Q3 som var veldig bra, så kom Pareto med en møkk-analyse på 20kr rett før XXL skulle kjøpe for 100.000.000,- i egne aksjer.
Aksjen falt som en stein og XXL hamstret egne aksjer til mellom 19 og 22,-.
Nå som de er ferdige med tilbakekjøp av egne aksjer begynner kursen å stige igjen, og når vi alle vet at Q4 også blir storartet så skal vi tilbake i nærheten av der vi var og antageligvis godt forbi.
Redigert 21.01.2021 kl 08:33 Du må logge inn for å svare

Med flere innsidekjøp, og så godt som gjeldfrie ( ved Q3 ) , så tenker jeg XXL kan bli en fin aksje fremover. Tenker at når Hugo Maurstad, Chairman of the Board of Directors of XXL ASA , kjøper 500000 aksjer til en pris av 22,35, sitter jeg med en følelse av at det lukter litt utbytte på sikt her :) Har selv snitt på litt over 10 kr og har ikke planer om å selge disse på en stund. Spennende nå hva som kommer av tall på Q4.
Redigert 21.01.2021 kl 08:33 Du må logge inn for å svare