Verdier og risiko per september 2018


På oppfordring følger en kort vurdering av tilstanden til Element, sett fra et fundamentalt perspektiv. Vurderingen bygger i stor grad på informasjon fra Q2 presentasjonen, status, samt vesentlig informasjon som fremkom under utspørring ifm. selskapspresentasjonen på AX Exposure 30. august.

DISCLAIMER
Som kjent har undertegnede aksjer i selskapet. Vurderingen kan inneholde ulike former for feil og vil være "biased". Den er nok heller ikke fullstendig og i overenstemmelse med en profesjonell uavhengig selskapsanalyse. Den er høyst indikativ, men kan være grunnlag for en diskusjon av verdipotensial og risiko.

ANTAGELSER
• Verdivurdering bygger på oppgitt potensiale fra Q2 presentasjon
• Verdivurdering (fair value) bygger på en P/EBITDA multippel på 8 (Se for multippel per bransje her: https://www.duffandphelps.com/insights/publications/valuation-insights/valuation-insights-second-quarter-2018/european-industry-market-multiples). Alternativet kan være NPV, men dette er ikke kalkulert for Mindoro, så EBITDA multippel brukes for konsistens.
• Valutakurs NOK/USD = 8,3
• MAD/USD: 9,4 (Marokkansk valuta)
• Antall aksjer – fullt utvannet settes til 200 000 000 (i dag ca. 96 000 000 registrerte). På denne måten hensyntar vurderingen en ikke ubetydelig utvanning ifm. finansiering gjennom f.eks. det konvertible lånet til ABO, etc.

MINDORO
Verdivurdering: Selskapet oppgir ca. 30 mUSD i EBITDA ved nikkelpris på 11 000 USD/t og 600 000t per modul. Gir en EV-verdi på 30*8=240 mUSD per modul eller 1,2 USD per aksje.
Sentrale risikofaktorer:
• Politisk risiko: Høy
• Teknisk risiko (CSRM): Høy
• Antatt risk faktor: 0,05. (suksesssannsynlighet er 5%)

Trend siste 3 mnd:
• Råvarepriser (nikkel) noe lavere: Verdiestimat er opprettholdt av selskapet.
• Politisk risiko er litt redusert.
Fair value per aksje: 1,2*0,05*8,3 = 0,50 NOK

AMBERSHAW
Selskapet oppgir 176 mUSD i EBITDA ved full produksjon (1 950 000 tonn per år) som base case. Eller 88 muSD for Element (50% andel). Ved dagens scrap priser, er DRI-prisen oppgitt til 225 USD/t. Gir en kalkulert EBITDA på 360 mUSD eller 180 muSD (beregnet cash cost til 40 USD/t). Bruker base case og får: 88*8/200 = 3,52 USD per aksje. (Potensiell case gir 180*8/200 = 7,2 USD per aksje)
Sentrale risikofaktorer:
• Permit risiko: Lav
• Teknisk/oppskaleringsrisiko: Medium
• Risk faktor: 0,2 (suksessannsynlighet er 20%)
Trend siste 3 mnd:
• Redusert permit risiko.
Fair value per aksje: 3,52*0,2*8,3 NOK = 5,84 NOK

CMT
Her kan vi legge til grunn dagens aksjekurs i CMT som er 1564 MAD og som gir en market cap (USD) på 280 mUSD eller Elements fremtidige andel på 18,5% som gir en marketcap på 51,7 mUSD.
Det gir en verdi (gitt antagelsene ovenfor) på 2,15 NOK per aksje.
Oppsiden ligger primært i en 30-50% økt produksjon fra 2020, samt et potensiale for bredere Token portefølje.
Sentrale risikofaktorer:
• Råvarepriser: Medium (denne er også en mulighet)
• Uforutsette teknisk/politisk hendelser: Lav


TOKEN PROSJEKTET
Dette er fortsatt vanskelig å bedømme det økonomiske potensialet knyttet til Token prosjektet. Selskapet er ytterst varsom med å gi noen indikasjoner, men hevder at potensialet er «enormt». Videre mener selskapet fortsatt at dette vil kunne bidra til utvanningsfri finansiering fremover og mener at dette vil være spesielt relevant ifm. finansieringen av CMT for 2019. Dersom det skulle vise seg at man får hyggelige resultater fra den planlagte TGE, vil antall aksjer som er lagt til grunn i antakelsene kunne bli redusert.

FINANSIERING OG TILBAKEKJØPSPROGRAM
Fleksibel finansieringsmodell gjennom ABO er primærkilde i dag. Kan endres fremover, herunder gjennom Token prosjektet. ABO’s reduserte handlefrihet de neste 6 mnd., vil, sammen med andre mekanismer, kunne redusere utvanningsrisikoen noe. Tilbakekjøpsprogrammet kan anvendes ytterligere og utvides for å motvirke utvanningen.

Redigert 14.09.2018 kl 07:22 Du må logge inn for å svare
nopetter
13.09.2018 kl 21:51 7003

8,49/aksje ??

Tokens prosjektet gjennom CMT/OMM må bare bli en suksess, spesielt om ca 1,5 år når de begynner å produsere gull.
13.09.2018 kl 22:07 6943

oddivar

Takk for at du tar deg tid til å dele dine tanker om ELE. Dette var meget interessant.
tuja
13.09.2018 kl 23:52 6803

Oddivar

Takk for ett godt og informativt innlegg.
Og samtidig har du vært nøktern i prisingen av de forskjellige assets.
Og TGE kan gi mange kroner på kursen, om de lykkes.

:)

ethereum opp 15%, hvorfor legger alle her inne kun merke til når den faller og ikke når den stiger?
Møre75
14.09.2018 kl 07:15 6623

Mye å se fram til , ikke lenge før vi får noen oppdateringer no
spaggio
14.09.2018 kl 07:32 6570

Oddivar, når regner du med at Ambershaw oppnår full produksjon ? Er det snakk om 3 år, 10 år eller ?
Det er vel her slik du skriver at hele oppsiden evt. ligger ?
oddivar
14.09.2018 kl 07:41 6530

Fullskala produksjon er guidet for 2021. Oppfinansieringen av dette skal etter planen skje gjennom cashflow fra tidlig/utvilkingsfase av produksjonen, gjeldsfinansiering og varslet IPO. Hvilken utvanningseffekt og risiko dette representerer for Elements aksjonærer er vanskelig å bedømme. Resultatene fra testproduksjon vil gi en langt bedre pekepinn.
nopetter
14.09.2018 kl 08:48 6416

ser ut til at en kjøper i dag har lest dette :)

ethereum kursen er helt uinteressant for denne aksjen og tokens delen, dette fordi den kun brukes som en plattform. i begynnelsen var det noen tradere som fikk små panikk da kryptovalutaene begynte å falle
Yess
14.09.2018 kl 13:31 6178

Her bør dere ligge langt unna. De første 50 millionene som BO konverterte til aksjer og lempet ut senket kursen i ELE fra godt over kr 5 ned til rundt kr2.
Nå er det kun få dager igjen til BO har runde 2 med nye 50 millioner som skal konverteres og deretter pøses ut i markedet. BO vil ikke eie ELE lengre enn de må.

Token prosjektet har jo vist seg så langt å være bare «svada.»
Redigert 14.09.2018 kl 16:36 Du må logge inn for å svare
Ticker
14.09.2018 kl 13:46 6121

Litt annet senario ved denne transje da de ikke kan uhemmet lempe ut aksjer.men må ligge innen for 10% av daglig omsetning.
Vil allikevel bli press om det ikke meldes noen nyheter underveis og de kan det bli langt mellom.
Store triggere er Mindoro som de allerede har meldt at de vil prøve og få "omsatt " på et eller annet vis innen des. 2018 og evt. en overaskelse med TGE
Time will tell...........
14.09.2018 kl 13:49 6096

svada? drøy og muligens straffbar påstand. vennligst kom med bevis for påstanden din..
nopetter
14.09.2018 kl 14:10 6016

les deg opp i dette du aner ikke at dette er fremtiden, tokens er bare en bitte liten del av denne revolusjonen


People from around the world are moving from rural areas to major city centers. This rapid urbanization, largely occurring in developing nations, presents challenges for municipal governments around the world.
Resources will become strained. Healthcare won’t be able to keep up. Energy demands will outpace current capacity. Where will everyone work? How can governments facilitate an environment that’s conducive to economic growth?
In short: how will these future megacities support massive increases in population?
By leveraging advances in technology, such as blockchain, and smart urban planning, we can increase the carrying capacity of our cities.


https://www.investinblockchain.com/blockchain-smart-city-revolution/
Tulips
14.09.2018 kl 16:22 5889

Viktig for 1,78 mannen å gjøre seg synlig i dag også. Er det for å skremme? Hvem blir i så fall skremt av noe sånt?
14.09.2018 kl 19:25 5765

ELE bygger opp verdiene ved å legge stein på stein, eller skal vi gullbarre på gullbarre... :-)
Den som hamstrer aksjer nå og holder på de et par år vil se en aksjekurs over 100 NOK.
nopetter
14.09.2018 kl 20:25 5751

Billybob det nytter ikke å endre nick
tuja
17.09.2018 kl 12:24 5290

Nå nærmer det seg børsmelding vedrørende lisens/prøveproduksjon AMI.
I tillegg er vi også meget nær en børsmelding vedrørende CMT/kjøp andel.
Kanskje kommer det en overraskelse også(TGE)?

:)
Møre75
17.09.2018 kl 12:40 5247

Får håpe vi får ett fint løft snart
17.09.2018 kl 12:54 5217

Blir også spennende å se hva BO prøver seg på frem mot den 25.. Vi er jo nå innenfor 10 dager til trekk av transje 2. Tenker da først og fremst på kurs for tegningsrettene. Selv om de nå har begrenset handlingsrom så har de vel ennå nok pondus til påvirke aksjen i noen grad. Registrerer at akkurat nå ligger det mye tungt skyts på selgersiden, uten at det nødvendigvis trenger å være BO. Regner også med at vi snart får en oppdatering på TGE.
Redigert 17.09.2018 kl 12:54 Du må logge inn for å svare
tuja
17.09.2018 kl 12:57 5203

Postene til salgs blir nok raskt flyttet på om noen begynner å plukke.
Tviler på alt er reelle salgsposter, men de ligger der for å lokke selgere ned.
17.09.2018 kl 12:58 5190

Det er godt mulig tuja. Vi har jo sett det før.
nopetter
17.09.2018 kl 13:01 5176

typisk roboter. men aksjen blir hele tiden solgt litt ned av de samme robotene.

Hvordan vet vi at det er de "samme" robotene?
nopetter
17.09.2018 kl 14:31 5071

ris

dette har du spurt om mange ganger før. det er ikke små aksjonærer det skjønner du også. og hvem er da igjen? Einar Aas :)
Redigert 17.09.2018 kl 14:36 Du må logge inn for å svare
tuja
17.09.2018 kl 16:50 4853

Aksjen ble tydelig presset ned i dag. Tenker vi er nær bunnen i høgre skulder på den mulige OHS-formasjonen. Begynner å se fin ut, dersom det snur opp igjen rundt dette nivået. :)

https://e24.no/boers-og-finans/bitcoin/norske-boershaier-og-bitcoin-ekspert-starter-norges-foerste-investeringsselskap-for-kryptovaluta/24439272
Yess
17.09.2018 kl 17:44 4780

ELE presset ned i dag?

ELE blir ikke presser ned før vi kommer frem til 25.september. Da begynner morroa med BO som enda en gang skal til å konvetere 50 millioner til aksjer som skal ut i markedet. Da kan en snakke om å bli presset ned. I dag var bare en liten korrigering ned.

Og tenk at ELE må bruke 50% av de 50 millionene til å dekke det store gebyret ELE må betale til BO innen jul. Ganske utrolig egentlig?

Og hvordan går det mex presalget av token?
Redigert 17.09.2018 kl 17:46 Du må logge inn for å svare
nopetter
17.09.2018 kl 18:04 4749

Du dukket opp igjen nå når aksjen duppet og klokelig nok er du søkk vekk når aksjen stiger. Du må være et funn for psykologien.

Jeg er enig i at aksjen kan duppe ned mot eller under kr 2 fordi volumet er svært labert og fordi noen driver å dumper konstant. Hvis det da ikke kommer en tilbakekjøps melding i kveld.
Yess
17.09.2018 kl 18:13 4729

Jeg har konsisten skrevet at ELE skal langt ned helt fra den dag den nye meget dårlig avtalen på «dødsspirallån» blr inngått med BO, og en er kun ferdig med 50 millioner det er minst 150 millioner og med mulighet for Inntill 500 millioner som BO skal konverere fremover.

Hvordan går det med presalget av Token?
nopetter
17.09.2018 kl 18:18 4711

Presalg av tokens! Hvilke tokens?
18.09.2018 kl 13:14 4389

tuja

Nå er jeg i utgangspunktet skeptisk til teknisk analyse i volatile og sensitive aksjer som ELE, men jeg kan se en mulig utvikling av en formasjon som du beskriver. Må nok ned et sted mellom 1,9 og 2 før den eventuelt vender og bryter opp gjennom halslinjen på rundt 2,3-2,35. Ikke helt i mål ennå altså, men det kan være artig å følge med på det som potensielt kan bli til en OHS formasjon.
Redigert 18.09.2018 kl 13:25 Du må logge inn for å svare
tuja
18.09.2018 kl 16:45 4266

10-12 dager igjen, så er ELE medeier i en økonomisk gullgruve, og de kan utstede TGE på opptil flere råvarer.
Og i løpet av få dager/uker skal AMI starte prøveproduksjon. That is what it`s all about.
Kodiaq
18.09.2018 kl 17:22 4236

Det er vel mere riktig å si at de betaler inn et forskudd for å ha rett til å kjøpe seg opp i CMT innen 30/06-19. Inntil de har fullført denne betalingen på ca 150 millioner er de vel ikke formelt eiere, men de har en opsjon på å kunne bli det. Kan heller ikke helt se hvordan de kan utstede TGE på råvarene til CMT før denne datoen.
nopetter
18.09.2018 kl 17:28 4227

Det har de rett til gjennom JV avtalen med Auplata. De kommer med en WP etter den 30/9
Yess
18.09.2018 kl 19:11 4137

Dere er klar over hvor høy risikoen i ELE er nå?

Den første transen på 50 millioner senket BO kursen fra godt over kr 5 til rundt kr 2.
Hvor mye vil den neste transen på nye 50 millioner fra BO senke kursen med denne runden? Fra rundt kr 2 til mellom kr 1.20-1.50?

Synspunkter?
nopetter
18.09.2018 kl 19:43 4101

Har du blidd bekymrings psykolog også nå. Du verden??