Verdier og risiko per september 2018
På oppfordring følger en kort vurdering av tilstanden til Element, sett fra et fundamentalt perspektiv. Vurderingen bygger i stor grad på informasjon fra Q2 presentasjonen, status, samt vesentlig informasjon som fremkom under utspørring ifm. selskapspresentasjonen på AX Exposure 30. august.
DISCLAIMER
Som kjent har undertegnede aksjer i selskapet. Vurderingen kan inneholde ulike former for feil og vil være "biased". Den er nok heller ikke fullstendig og i overenstemmelse med en profesjonell uavhengig selskapsanalyse. Den er høyst indikativ, men kan være grunnlag for en diskusjon av verdipotensial og risiko.
ANTAGELSER
• Verdivurdering bygger på oppgitt potensiale fra Q2 presentasjon
• Verdivurdering (fair value) bygger på en P/EBITDA multippel på 8 (Se for multippel per bransje her: https://www.duffandphelps.com/insights/publications/valuation-insights/valuation-insights-second-quarter-2018/european-industry-market-multiples). Alternativet kan være NPV, men dette er ikke kalkulert for Mindoro, så EBITDA multippel brukes for konsistens.
• Valutakurs NOK/USD = 8,3
• MAD/USD: 9,4 (Marokkansk valuta)
• Antall aksjer – fullt utvannet settes til 200 000 000 (i dag ca. 96 000 000 registrerte). På denne måten hensyntar vurderingen en ikke ubetydelig utvanning ifm. finansiering gjennom f.eks. det konvertible lånet til ABO, etc.
MINDORO
Verdivurdering: Selskapet oppgir ca. 30 mUSD i EBITDA ved nikkelpris på 11 000 USD/t og 600 000t per modul. Gir en EV-verdi på 30*8=240 mUSD per modul eller 1,2 USD per aksje.
Sentrale risikofaktorer:
• Politisk risiko: Høy
• Teknisk risiko (CSRM): Høy
• Antatt risk faktor: 0,05. (suksesssannsynlighet er 5%)
Trend siste 3 mnd:
• Råvarepriser (nikkel) noe lavere: Verdiestimat er opprettholdt av selskapet.
• Politisk risiko er litt redusert.
Fair value per aksje: 1,2*0,05*8,3 = 0,50 NOK
AMBERSHAW
Selskapet oppgir 176 mUSD i EBITDA ved full produksjon (1 950 000 tonn per år) som base case. Eller 88 muSD for Element (50% andel). Ved dagens scrap priser, er DRI-prisen oppgitt til 225 USD/t. Gir en kalkulert EBITDA på 360 mUSD eller 180 muSD (beregnet cash cost til 40 USD/t). Bruker base case og får: 88*8/200 = 3,52 USD per aksje. (Potensiell case gir 180*8/200 = 7,2 USD per aksje)
Sentrale risikofaktorer:
• Permit risiko: Lav
• Teknisk/oppskaleringsrisiko: Medium
• Risk faktor: 0,2 (suksessannsynlighet er 20%)
Trend siste 3 mnd:
• Redusert permit risiko.
Fair value per aksje: 3,52*0,2*8,3 NOK = 5,84 NOK
CMT
Her kan vi legge til grunn dagens aksjekurs i CMT som er 1564 MAD og som gir en market cap (USD) på 280 mUSD eller Elements fremtidige andel på 18,5% som gir en marketcap på 51,7 mUSD.
Det gir en verdi (gitt antagelsene ovenfor) på 2,15 NOK per aksje.
Oppsiden ligger primært i en 30-50% økt produksjon fra 2020, samt et potensiale for bredere Token portefølje.
Sentrale risikofaktorer:
• Råvarepriser: Medium (denne er også en mulighet)
• Uforutsette teknisk/politisk hendelser: Lav
TOKEN PROSJEKTET
Dette er fortsatt vanskelig å bedømme det økonomiske potensialet knyttet til Token prosjektet. Selskapet er ytterst varsom med å gi noen indikasjoner, men hevder at potensialet er «enormt». Videre mener selskapet fortsatt at dette vil kunne bidra til utvanningsfri finansiering fremover og mener at dette vil være spesielt relevant ifm. finansieringen av CMT for 2019. Dersom det skulle vise seg at man får hyggelige resultater fra den planlagte TGE, vil antall aksjer som er lagt til grunn i antakelsene kunne bli redusert.
FINANSIERING OG TILBAKEKJØPSPROGRAM
Fleksibel finansieringsmodell gjennom ABO er primærkilde i dag. Kan endres fremover, herunder gjennom Token prosjektet. ABO’s reduserte handlefrihet de neste 6 mnd., vil, sammen med andre mekanismer, kunne redusere utvanningsrisikoen noe. Tilbakekjøpsprogrammet kan anvendes ytterligere og utvides for å motvirke utvanningen.
DISCLAIMER
Som kjent har undertegnede aksjer i selskapet. Vurderingen kan inneholde ulike former for feil og vil være "biased". Den er nok heller ikke fullstendig og i overenstemmelse med en profesjonell uavhengig selskapsanalyse. Den er høyst indikativ, men kan være grunnlag for en diskusjon av verdipotensial og risiko.
ANTAGELSER
• Verdivurdering bygger på oppgitt potensiale fra Q2 presentasjon
• Verdivurdering (fair value) bygger på en P/EBITDA multippel på 8 (Se for multippel per bransje her: https://www.duffandphelps.com/insights/publications/valuation-insights/valuation-insights-second-quarter-2018/european-industry-market-multiples). Alternativet kan være NPV, men dette er ikke kalkulert for Mindoro, så EBITDA multippel brukes for konsistens.
• Valutakurs NOK/USD = 8,3
• MAD/USD: 9,4 (Marokkansk valuta)
• Antall aksjer – fullt utvannet settes til 200 000 000 (i dag ca. 96 000 000 registrerte). På denne måten hensyntar vurderingen en ikke ubetydelig utvanning ifm. finansiering gjennom f.eks. det konvertible lånet til ABO, etc.
MINDORO
Verdivurdering: Selskapet oppgir ca. 30 mUSD i EBITDA ved nikkelpris på 11 000 USD/t og 600 000t per modul. Gir en EV-verdi på 30*8=240 mUSD per modul eller 1,2 USD per aksje.
Sentrale risikofaktorer:
• Politisk risiko: Høy
• Teknisk risiko (CSRM): Høy
• Antatt risk faktor: 0,05. (suksesssannsynlighet er 5%)
Trend siste 3 mnd:
• Råvarepriser (nikkel) noe lavere: Verdiestimat er opprettholdt av selskapet.
• Politisk risiko er litt redusert.
Fair value per aksje: 1,2*0,05*8,3 = 0,50 NOK
AMBERSHAW
Selskapet oppgir 176 mUSD i EBITDA ved full produksjon (1 950 000 tonn per år) som base case. Eller 88 muSD for Element (50% andel). Ved dagens scrap priser, er DRI-prisen oppgitt til 225 USD/t. Gir en kalkulert EBITDA på 360 mUSD eller 180 muSD (beregnet cash cost til 40 USD/t). Bruker base case og får: 88*8/200 = 3,52 USD per aksje. (Potensiell case gir 180*8/200 = 7,2 USD per aksje)
Sentrale risikofaktorer:
• Permit risiko: Lav
• Teknisk/oppskaleringsrisiko: Medium
• Risk faktor: 0,2 (suksessannsynlighet er 20%)
Trend siste 3 mnd:
• Redusert permit risiko.
Fair value per aksje: 3,52*0,2*8,3 NOK = 5,84 NOK
CMT
Her kan vi legge til grunn dagens aksjekurs i CMT som er 1564 MAD og som gir en market cap (USD) på 280 mUSD eller Elements fremtidige andel på 18,5% som gir en marketcap på 51,7 mUSD.
Det gir en verdi (gitt antagelsene ovenfor) på 2,15 NOK per aksje.
Oppsiden ligger primært i en 30-50% økt produksjon fra 2020, samt et potensiale for bredere Token portefølje.
Sentrale risikofaktorer:
• Råvarepriser: Medium (denne er også en mulighet)
• Uforutsette teknisk/politisk hendelser: Lav
TOKEN PROSJEKTET
Dette er fortsatt vanskelig å bedømme det økonomiske potensialet knyttet til Token prosjektet. Selskapet er ytterst varsom med å gi noen indikasjoner, men hevder at potensialet er «enormt». Videre mener selskapet fortsatt at dette vil kunne bidra til utvanningsfri finansiering fremover og mener at dette vil være spesielt relevant ifm. finansieringen av CMT for 2019. Dersom det skulle vise seg at man får hyggelige resultater fra den planlagte TGE, vil antall aksjer som er lagt til grunn i antakelsene kunne bli redusert.
FINANSIERING OG TILBAKEKJØPSPROGRAM
Fleksibel finansieringsmodell gjennom ABO er primærkilde i dag. Kan endres fremover, herunder gjennom Token prosjektet. ABO’s reduserte handlefrihet de neste 6 mnd., vil, sammen med andre mekanismer, kunne redusere utvanningsrisikoen noe. Tilbakekjøpsprogrammet kan anvendes ytterligere og utvides for å motvirke utvanningen.
Redigert 21.01.2021 kl 04:16
Du må logge inn for å svare
nopetter
19.09.2018 kl 16:05
4882
du vet at aksjen vil snu men å taime bunnen har du prøvd på før uten særlig hell da du mistet den forrige oppturen
Redigert 21.01.2021 kl 04:16
Du må logge inn for å svare
rischioso
19.09.2018 kl 16:37
4841
Det er ingen garanti for noe - det er vel nettopp derfor vi alle inngår veddemål...:)
Redigert 21.01.2021 kl 04:16
Du må logge inn for å svare
Panamaniac
19.09.2018 kl 17:24
4792
Akkurat begynt å se på Element, men en ting klarer jeg ikke å forstå: Hvorfor ser man det som positivt i det lange bildet at selskapet nå kjøper tilbake egne aksjer? Selskapet har jo en, ettersom jeg forstår, kreativ finansieringsavtale for å kunne utvikle selskapet videre. Så bruker selskapet de samme pengene på kjøpe tilbake aksjer til en dyrere pris, enn hva flere av aksjene har vært konvertert til? Har ikke selskapet nok av prosjekter å utvikle v/hjelp av sine midler?
Redigert 21.01.2021 kl 04:16
Du må logge inn for å svare
rischioso
19.09.2018 kl 18:11
4759
Også viktig med støttekjøp. fra tid til annen så ikke kursen gruses når BO lemper ut som verst...
Nå sies det jo at de skal bli noe mindre agressive på salgsknappen til tider over en 6mdrs periode, men det er også begrenset for hvor mange aksjer markedet er villige til å kjøpe uten at det skjer noe...
Nå sies det jo at de skal bli noe mindre agressive på salgsknappen til tider over en 6mdrs periode, men det er også begrenset for hvor mange aksjer markedet er villige til å kjøpe uten at det skjer noe...
Redigert 21.01.2021 kl 04:16
Du må logge inn for å svare
nopetter
19.09.2018 kl 21:57
4633
Når man ser på resultatet CMT legger fram så ser det ikke ut til at de må øke produksjonen noe vesentlig mer i tiden framover for å få inn de samme inntektene som idag. Dette fordi denne artikkelen viser pris økningen de siste tre årene i base metallene. Det de skriver er at en økende etterspørsel vil sende råvare prisene til et mye høyere nivå og kanskje inni i noen de kaller for en supersyklus litt fram i tid.
Over the last three years, prices of base metals have risen on the back of a growing economy and the anticipation of usage in new technologies such as lithium-ion batteries, green energy, and electric vehicles:
Cobalt: +232%
Zinc: +64%
Nickel: +59%
Copper: +45%
Lead: +34%
Tin: +36%
Aluminum: +42%
https://www.businessinsider.com/a-bull-market-is-brewing-in-base-metals-2018-7
Over the last three years, prices of base metals have risen on the back of a growing economy and the anticipation of usage in new technologies such as lithium-ion batteries, green energy, and electric vehicles:
Cobalt: +232%
Zinc: +64%
Nickel: +59%
Copper: +45%
Lead: +34%
Tin: +36%
Aluminum: +42%
https://www.businessinsider.com/a-bull-market-is-brewing-in-base-metals-2018-7
Redigert 21.01.2021 kl 04:16
Du må logge inn for å svare
oddivar
Hvordan kom du fram til 200 000 000 aksjer (fult utvannet) som estimat?
Hvordan kom du fram til 200 000 000 aksjer (fult utvannet) som estimat?
Redigert 21.01.2021 kl 04:16
Du må logge inn for å svare
oddivar
24.10.2018 kl 10:39
3960
BB_
Det er kun et indikativt tall for å kunne foreta en verdiberegning. Det er høy grad av usikkerhet til dette tallet og jo lavere aksjekursen går, jo større blir den potensielle utvanningen. Med dagens kursnivå er det god grunn til å utfordre om kjøpet av CMT er et smart trekk. Kjøpet, i kombinasjon med finansiering, har vært destruktiv for eksisterende aksjonærer og den radikale motsatsen til det selskapet selv har som ambisjon om: "Element er et nytenkende og innovativt prosjektinvesteringsselskap innenfor mineralsektoren, som jobber kontinuerlig med å skape aksjonærverdi til en lavest mulig risiko.." På dagens kursnivå ville jeg jeg faktisk ha sett det som en fordel av CMT kjøpet ble kansellert.
Et vellykket Iron/ELE Token salg, vil kunne endre dette bildet, men så lenge vi ikke har informasjon om dette, så representerer CMT-kjøpet en dramatisk UTVANNINGSKILDE.
Det er kun et indikativt tall for å kunne foreta en verdiberegning. Det er høy grad av usikkerhet til dette tallet og jo lavere aksjekursen går, jo større blir den potensielle utvanningen. Med dagens kursnivå er det god grunn til å utfordre om kjøpet av CMT er et smart trekk. Kjøpet, i kombinasjon med finansiering, har vært destruktiv for eksisterende aksjonærer og den radikale motsatsen til det selskapet selv har som ambisjon om: "Element er et nytenkende og innovativt prosjektinvesteringsselskap innenfor mineralsektoren, som jobber kontinuerlig med å skape aksjonærverdi til en lavest mulig risiko.." På dagens kursnivå ville jeg jeg faktisk ha sett det som en fordel av CMT kjøpet ble kansellert.
Et vellykket Iron/ELE Token salg, vil kunne endre dette bildet, men så lenge vi ikke har informasjon om dette, så representerer CMT-kjøpet en dramatisk UTVANNINGSKILDE.
Redigert 21.01.2021 kl 04:16
Du må logge inn for å svare
nopetter
24.10.2018 kl 10:49
3942
finansieringen gjennom token delen skulle begrense utvanningen men når ingenting har skjedd med noe som helt så blir det grusing. på lengere sikt vil nok CMT oppkjøpet bli bra for selskapet, men jeg tipper den sjansen kom "rekende på en fjøl" så da gjennomførte de den bare mens sjansen var der. da lå kursen på rundt 4,40-4,60 intervallet og da bøttet mange seg ut av aksjen
Redigert 21.01.2021 kl 04:16
Du må logge inn for å svare
Inord
25.10.2018 kl 21:45
3819
Det er også et dårlig tegn at BO ikke konverterer mer aksjer selv om kursen allerede er lav.
Magefølelsen sier at de venter på 1,3-tallet, f.eks 1,37-1,38
Kommer det en konvertering på det nivået, da ser vi 1,2-tallet.
Hvilke nyheter kan vi vente?
Oppstart av prøveproduksjon i Kanada kommer etter hvert, men kan hende vi skal langt ned før det.
Token? Dream on. Ihvertfall ikke noe på mange måneder.
Har de ikke overbevist markedet til nå, så skjer ikke det akkurat over natta.
Og dette er faktisk ikke et baisse inlegg. Bare skuffelse over at potensialet i Ele ikke blir noe av, siden relle nyheter ser ut til å komme for sent, og da bærer det nedover såpass mye at aksjen mister tiltro og den oppgangen den kunne hatt.
Magefølelsen sier at de venter på 1,3-tallet, f.eks 1,37-1,38
Kommer det en konvertering på det nivået, da ser vi 1,2-tallet.
Hvilke nyheter kan vi vente?
Oppstart av prøveproduksjon i Kanada kommer etter hvert, men kan hende vi skal langt ned før det.
Token? Dream on. Ihvertfall ikke noe på mange måneder.
Har de ikke overbevist markedet til nå, så skjer ikke det akkurat over natta.
Og dette er faktisk ikke et baisse inlegg. Bare skuffelse over at potensialet i Ele ikke blir noe av, siden relle nyheter ser ut til å komme for sent, og da bærer det nedover såpass mye at aksjen mister tiltro og den oppgangen den kunne hatt.
Redigert 21.01.2021 kl 04:16
Du må logge inn for å svare
nopetter
25.10.2018 kl 22:13
3800
Jeg regnet med at det kom en konverterings melding nå i kveld. En eller annen kjøpte 2,7 mill av den 3,2 mill potten på 1,45. Og hvis denne kjøperen ikke dukker opp på mandagens aksjonærliste så må man begynner å lure på hvor disse BO aksjene tar veien
Redigert 21.01.2021 kl 04:16
Du må logge inn for å svare
tuja
03.12.2018 kl 14:39
3141
Kanskje på tide å løfte denne tråden igjen.
:)
:)
Redigert 21.01.2021 kl 04:16
Du må logge inn for å svare
Bankmanden
03.12.2018 kl 14:58
3096
Årsaken til fallet vi ser nå er åpenbar.
Jallameldingene som Hr. Beitnes og BO pusher markedet med blir ingen ting av. Ingen prøveproduksjon og tokenpenger uten utvanningseffekt blir det ingen ting av. I håp om at kursen ikke skal kollapse fullstendig innbiller hr. Beitnes og BO ELE-menigheten at sakene bare er forsinka. Alle vet at TOKENSPORET aldri kommer til å bli realisert. Kanadagruva vil nok ende som TOKENSPORET.
Strong sell fortsatt.
Jallameldingene som Hr. Beitnes og BO pusher markedet med blir ingen ting av. Ingen prøveproduksjon og tokenpenger uten utvanningseffekt blir det ingen ting av. I håp om at kursen ikke skal kollapse fullstendig innbiller hr. Beitnes og BO ELE-menigheten at sakene bare er forsinka. Alle vet at TOKENSPORET aldri kommer til å bli realisert. Kanadagruva vil nok ende som TOKENSPORET.
Strong sell fortsatt.
Redigert 21.01.2021 kl 04:16
Du må logge inn for å svare
Bankmanden
03.12.2018 kl 14:58
3096
Årsaken til fallet vi ser nå er åpenbar.
Jallameldingene som Hr. Beitnes og BO pusher markedet med blir ingen ting av. Ingen prøveproduksjon og tokenpenger uten utvanningseffekt blir det ingen ting av. I håp om at kursen ikke skal kollapse fullstendig innbiller hr. Beitnes og BO ELE-menigheten at sakene bare er forsinka. Alle vet at TOKENSPORET aldri kommer til å bli realisert. Kanadagruva vil nok ende som TOKENSPORET.
Strong sell fortsatt.
Jallameldingene som Hr. Beitnes og BO pusher markedet med blir ingen ting av. Ingen prøveproduksjon og tokenpenger uten utvanningseffekt blir det ingen ting av. I håp om at kursen ikke skal kollapse fullstendig innbiller hr. Beitnes og BO ELE-menigheten at sakene bare er forsinka. Alle vet at TOKENSPORET aldri kommer til å bli realisert. Kanadagruva vil nok ende som TOKENSPORET.
Strong sell fortsatt.
Redigert 21.01.2021 kl 04:16
Du må logge inn for å svare
tuja
03.12.2018 kl 15:50
3042
Basert på den forsiktige verdivurderingen fra TS, er det vel heller strong buy på dagens kurs.
Redigert 21.01.2021 kl 04:16
Du må logge inn for å svare
ja nå er det unektelig tidenes julesalg i ele!
akkumuler det dere klarer.. det er 10 kr for 90 øre nå. ett varp uten like!!
akkumuler det dere klarer.. det er 10 kr for 90 øre nå. ett varp uten like!!
Redigert 21.01.2021 kl 04:16
Du må logge inn for å svare
verbatim
I dag kl 15:54
77
ja nå er det unektelig tidenes julesalg i ele!
akkumuler det dere klarer.. det er 10 kr for 90 øre nå. ett varp uten like!!
---
Simpson har god erfaring med VARP uten like.
En gang for snart 30 år siden spilte jeg et spill som het Super Mario 3, og det er åpenbart at Verbatim har lest seg opp i det samme spillet. Han forventer iallefall at man bare kan plukke opp en tryllestav og varpe seg inn i en ny verden.
I Elements verden eksisterer det ingen tryllestaver, det eneste de har er noen store grønne kloakkrør som tar deg til bunnen av en tom gruvesjakt. Det er også dårlig med stiger og grønne bønnetrær man kan klatre opp igjen med, så Simpson kan beroligere dere med at dere vil gå til evig fortapelse i Element.
Med vennlig hilsen
Eric Simpson jr
Shareville: EricSimpsonjr
I dag kl 15:54
77
ja nå er det unektelig tidenes julesalg i ele!
akkumuler det dere klarer.. det er 10 kr for 90 øre nå. ett varp uten like!!
---
Simpson har god erfaring med VARP uten like.
En gang for snart 30 år siden spilte jeg et spill som het Super Mario 3, og det er åpenbart at Verbatim har lest seg opp i det samme spillet. Han forventer iallefall at man bare kan plukke opp en tryllestav og varpe seg inn i en ny verden.
I Elements verden eksisterer det ingen tryllestaver, det eneste de har er noen store grønne kloakkrør som tar deg til bunnen av en tom gruvesjakt. Det er også dårlig med stiger og grønne bønnetrær man kan klatre opp igjen med, så Simpson kan beroligere dere med at dere vil gå til evig fortapelse i Element.
Med vennlig hilsen
Eric Simpson jr
Shareville: EricSimpsonjr
Redigert 21.01.2021 kl 04:16
Du må logge inn for å svare
Hvordan går det med Verbatim og resten hallelujakoret? Fått sveivet i gang platespilleren med Prøysens julesanger enda?
Eric
Eric
Redigert 21.01.2021 kl 04:16
Du må logge inn for å svare