Shelf Drilling
Disclaimer: Jeg driver kun med aksjeanalyser på fritiden og som hobby. Jeg har ingen økonomisk utdannelse, og feil kan forekomme. Dette er ingen fasit på hva man burde gjøre, og man må derfor gjøre seg opp en egen mening.

Selskapet

Shelf Drilling er et internasjonalt borerigg-selskap som opererer i gruntvannsegmentet. Deres rigger opererer i størst grad rundt ekvator, og Midtøsten. Selskapet drifter 34 jack-up-rigger, og er markedsledene. Fordelen med jack-up-rigger er at man enkelt kan forflytte de, samtidig som at de kan stå på egne bein ved grunt vann opp til 150m. Ved å se på kvartalsrapporter ser man at selskapet, tross Covid19, har tjent penger, men hatt lave (negative) resultater.
Selskapet er registrert på Cayman-øyene, og har sitt hovedsete i Dubai. Det ble starter i 2012.

Status i dag

Shelf har nylig (desember) solgt en rigg, Shelf Drilling Journey, til et annet riggselskap. Salgssummen for riggen var på 77,6M USD, som i dagens kurs tilsier en sum på 672M NOK.
Ved siste kvartalsrapport (Q3) var hadde selskapet en ordrelogg på om lag 1,44 mrd USD.

Selskapet er priset til kun 612M NOK, ved siste sluttkurs. Med eiendeler for ca. 13,5Mrd NOK ender man opp med en P/Assets på 0,05 ved siste rapport.

Styret

Blant toppen av Shelf Drilling sitter det et styre med bred internasjonal erfaring fra olje og gass sektoren.
CEO har blant annet over 30 år i sektoren, for flere store selskaper som Schlumberger og Transocean.

Fundamentalt

Tallene som er hentet inn i regnearket er hentet fra kvartals og årsrapporter. Feil kan forekomme. Verdiene som ligger i arket er hentet inn som USD, men multiplisert med verdien for 1 USD, for å få NOK.
Shelf Drilling har hatt en tilnærmet stabil de siste kvartalene fra 2020, etter et fall på nesten 2mrd fra 2018. Gjelden i selskapet har holdt seg relativt stabil.
Selskapet har hatt noe reduserte driftsinntekter siden 2018, men har likevel, tross Covid19, hatt inntekter på over 1mrd NOK hvert kvartal 2020. Det kan se ut til at man faktisk har driftsinntekter på lik linje med 2019 eller 2018, tross Covid19.
Til tross for gode inntekter, har de hatt høye utgifter, som har ført til negative resultater. De høye kostnadene kommer hovedsakelig fra vedlikehold og drift av sine rigger, men også noen oppgraderinger da enkelte av riggene er fra så tidlig som 1980.
Nøkkeltallene som er utregnet er ikke noe ekstreme, hverken positivt eller negativt. Eneste negative jeg kan sette fingeren på er at de har en negativ pris / resultat. Dette har foregått over lengre tid, og burde bedres før selskapet går med underskudd over lengre tid, og til slutt ikke har noe igjen, som følge av salg av rigger for å holde resten «flytende».

Ved å bruke et egenutviklet regneark har jeg regnet meg fram til egne nøkkeltall, som ligger vedlagt som et bilde.


Teknisk

Teknisk sett ligger Shelf Drilling i en positiv kanal, og ligger og tester støtte i trendgulvet nå. Ved et brudd igjennom denne vil man trolig kunne se en nedgang, uvisst hvor stor den blir, om det bare blir en liten forstyrrelse eller om den blir varig.
På litt lengre sikt vil man se at Shelf også har en linje som viser støtte på 3,7Kr.

Om man tar bort kanalene, og ser etter formasjoner vil jeg si at jeg kan tyde en hode-skulder-formasjon, under dannelse. Den har allerede en skulder og hodet, og siste skulder er på vei til å dannes. Ved en liten oppgang nå, samt en nedgang, kan dette være et salgssignal.
Volumet i aksjen er relativt høyt, spesielt dager med oppgang. Dette gjelder den siste tiden. Det er mange som ønsker å kjøpe når aksjen går opp, og mange som selger. Det gjelder nesten det samme for nedgang, flere som vil selge og folk kjøper. Dette kan bety at man har stor interesse for aksjen, og på lengre sikt er det mange som har trua.

Automatiske gjenkjenninger og tekniske signaler gjort av DN Investor viser til positive signaler, med unntak av glidende snitt for 100 dager som ligger under 200dagers. Det er ikke veldig høy forskjell imellom disse, men 100 dager er på 2,95, mot 200 dager på 3,02.

Fremtidsutsikter og risikoer

Som jeg har nevnt tidligere er dette et selskap som opererer internasjonalt innen borerigg-markedet. Det vil si at de er til en grad styrt av oljeprisen og etterspørselen i verden. På lengre sikt (over flere tiår) vil jeg derfor tro at det er få borerigg-selskaper som fortsatt opererer, og de sterkeste vil stå igjen. Med sitt erfarne styre, og god kontroll på drift vil jeg tro at Shelf vil kunne være en av de.
Sett av resultatene i rapportene deres er det viktig at de klarer å snu om underskudd for å kunne operere over lengre tid. Det er ikke veldig holdbart å gå med underskudd år etter år, og likevel kunne håndtere gjeld og andre utgifter.

Jeg anser det som en risiko at selskapet ikke takler håndtering av gjeld på grunn av underskudd, og vil dermed måtte selge flere rigger.

Sammendrag

Shelf Drilling er en spennende aksje på Oslo Børs, som ikke har endret seg noe voldsomt i drift, tross virusutbrudd som stengte ned verden. Deres drift har gått omtrent som normalt, med underskudd. Dette er ikke holdbart over flere år.
Likevel, tross normal drift, har aksjen hatt en stor nedgang (som alt annet) da det ble en internasjonal lockdown. Dette har gjort at selskapet kanskje er underpriset nå, eller at det var svært overpriset tidligere, og ligger nå på «riktig» nivå.

Det er viktig å presisere at dette ikke er på noen måte en anbefaling for aksjen, hverken kjøp eller salg. Feil kan forekomme.

Kilder

https://bors.e24.no/#!/instrument/SHLF.OSE
https://no.wikipedia.org/wiki/Oppjekkbar_plattform
https://www.shelfdrilling.com/about-us/milestones/
https://www.shelfdrilling.com/investor-relations/
https://www.shelfdrilling.com/about-us/management/
https://investor.dn.no/#!/Aksje/S284/SHLF/SHELFDRILLING