BWO: Tre oppdaterte anbefalinger


BW OFFSHORE
Kepler Cheuvreux sänker riktkursen för BW Offshore till 62 norska kronor (65), upprepar köp (Finwire)
2020-08-28 08:44
Kepler Cheuvreux sänker riktkursen för BW Offshore till 62 norska kronor (65), upprepar köp

BW OFFSHORE
Danske Bank höjer riktkursen för BW Offshore till 49 norska kronor (48), upprepar köp - BN (Finwire)
2020-08-28 07:54
Danske Bank höjer riktkursen för BW Offshore till 49 norska kronor (48), upprepar köp - BN

BW OFFSHORE
SEB höjer riktkursen för BW Offshore till 46 norska kronor (44), upprepar köp - BN (Finwire)
2020-08-28 07:23
SEB höjer riktkursen för BW Offshore till 46 norska kronor (44), upprepar köp - BN
ruda
15.10.2020 kl 08:18 4378

Jeg har tro på både tilbakekjøp og gode utbytter fremover. Det er godt å sitte i denne aksjen som gjør det meget bra

Ler! Aksjene gjør det definitivt ikke bra; mulig at selskapet kommer til å gjøre det bra, men det virker ikke som om markedet gidder å bry seg med det, i disse grønne tider!

Ja, grønne tider med korona i spisen! Virker som at hele verden blitt presset å snu mot grønt og sånt som er faktisk falsk! Olje gjør comeback snart!

Carniage oppdagerte befintlig riktkurs på BWO til 50 kr i løpet av forrige uka og ser verdier i egen kapital på 60 kr - med oppside til 100 kr hvis selskapet jobber videre på risiko minimering
Analyseselskapet synes forlengelsen av kontraktet for BW Pioneer i seg sjelv motiverer dagens kurs.

Er det bra eller mindre bra med en nyinvestering i 2021? Tror ikke BWO går inn i noe nytt prosiejkt hvis ikke "inntjeningsbetingelsern" (avkastningskrav på minimum 10%)
Kapital er tilgjengelig i hvert tilfelle.
Luciferr
17.10.2020 kl 21:47 4116

Står avkastningskravet skal være 15%+ i siste presentasjon.
Det er risiko med nytt prosjekt og man må fortsette å holde tilbake ubytte slik som i dag. Markedet vil at helt nye prosjekter droppes og når man priser selskapet til PB 0,7 så skal gi det bedre avkastning for aksjonærene at selskapet heller tilbakekjøper egne aksjer.

Er ikke Pris/bok så lav som 0,53 med dagens prising (990 miljoner USD vs 4,9 miljarder NOK)
Enig, tilbakekjøper vore bra.

Hva som er lite morsamt er at inntekter for H1 var høyere i 2020 enn i 2019 (454,6 mil USD vs 442 mil USD), oljeprisen til tross.
Vorge
18.10.2020 kl 09:47 4000

Kostnadene har vel også gått ned i samme periode pga restrukturering av gjeld.

Nei, jeg forstår ikke prisingen. Ville ikke selskapet tjene noe penger så kanksje ...
Jeg sjekket rundt litt i samme sektor og de fleste selskaper handles på 2-5 / Eget kapital. Unntatt Northern ocean som handles med P/B på 0,7, men de har dårlig inntjenning og mer usikkerhet.
BWO gjorde som kjent en nedskrivning i Q1 på totalt 226 millioner USD. Men handels nå på P/B 0,52-0,53 etter nedskrivning.
Blir spennende å se hva som skjert mot Q3 rapporten. Håper styret gjør noe tilltak.
Den lave prisingen kan også bety at det faktiskt kommer en opptur om ikke så lenge.
Focus15
19.10.2020 kl 15:36 3687

Hva skjer med Bwo?

Kommentar fra Kepler Cheuvrex/Magnus Olsvik:

Kommande triggers; Kontraktforlengelser (første er Abo i Desember), 2) økt utbytte (vi forventer 40% økning i utbyttet ila 1H 21E), 3) positive estimatjusteringer

Når det gjelder betraktningene dine under så virker det som vi deler mange av de sammen tankene på caset. Vi mener også det er meget lav prising av aksjen nå, og at aksjen generelt er veldig volatil i forhold til hvor stabil inntjeningen og estimatene er.

1. Oljeservice er out-of-favour. Til tross for at selskapet er fundamentalt forskjellig fra det meste annet innen sektoren, blir det av de fleste investorer puttet i kategorien oil service og får da lav prising. Selskapet har heller inget ESG-alibi det kan dra frem
2. Utenlandske investorer virker i større grad å misforstå forretningsmodellen, og klassifiserer det som oil service uten å se nærmere på caset (har hatt flere «teach-ins» med US/UK-kunder som ønsker å se på caset)
3. Investorene frykter nybygg. Selskapet har nevnt at det ser på flere nye prosjekter, og vi mener det er en naturlig del av businessmodellen. Men flere investorer frykter det som da betyr mye capex og at det kan gå utover utbyttet. Jeg mener det er feil, da gearing er ned mot 1x i 2022E har selskapet balanse og cash flow nok til å ta på seg et prosjekt uten at skal gå ut over utbyttet.

Når det gjelder betraktningene dine under så virker det som vi deler mange av de sammen tankene på caset. Vi mener også det er meget lav prising av aksjen nå, og at aksjen generelt er veldig volatil i forhold til hvor stabil inntjeningen og estimatene er.


Mine (ErikNordnet) kommentarer)

Hei Magnus,

Mitt navn er Erik og jeg følger dine analyser for Kepler Cheuvrex via Swedbank og synes de som regel er meget konstruktive og bra gjort.

Jeg har presis som du en positiv syn til FPSO spesialisten BW offshore. Til tross for god inntjening første halv år i 2020, forlengelse på kontraktet for BW Pioneer, finansieringen for Premier oil nå er i boks (hvor BW catcher opererer) og økt produksjon av BW Adole (som opereras av BWE) , stuper BWO på børs. Aksjen er ned over 60% Y-Y og har nå børsverdi som er ca 50% lavere enn eget kapital – gjeld, etter nedskrivning i Q1 2020.

Du har en riktkurs for BWO på 60 kr, men aksjen blir bare lavere og lavere priset.

Har du noen åsikt hvorfor verdsettelsen er så lav? Jeg synes det er kjempe rart.

En verdsettelse på 4,9 miljarder NOK med dagens kurs, inkl 39% eierskap i BWE, lange kontrakter på de tre viktigeste skipen og en orderreserve på 4,4 miljarder USD + tilgjenglig likviditet på 3,9 miljarder USD, inklusive 2 miljarder i cash.

Selskaper som går under «oljeservice» er ikke så poplære om dagen. Men selskaper må vel prises etter inntjening og Eget kapital, ikke etter bransje? I tillegg er BWO en FPSO spesialist, ikke en ren oljeservice.

Mvh Erik
Focus15
19.10.2020 kl 22:24 3588

Erik. Fristende og snitte med nå. Hva tenker du?
ruda
20.10.2020 kl 09:59 3464

Denne er glemt av de fleste som kun tenker grønt. Denne er nå meget billig, og et lite hopp i oljeprisen kommer denne tilbake som en kule

Personlig kjøpte jeg på 26,6 forrige gang vi var her nede. Øker ikke før ytterligere 10% nedgang.

Jaggu meg får de shorterne som regel rett til slutt.
Feim
21.10.2020 kl 10:35 3100

Hva skjer her i dag? Bad news on the way?
URUS
21.10.2020 kl 10:58 3033

Tror heller du må se tilbake, den 05.11.19
The Company’s major shareholder, BW Group Ltd, will enter into a 5-year stock lending arrangement with DNB Markets on or around the date hereof in respect of 10,000,000 Shares in aggregate (currently representing approximately 5.4% of the Company’s issued and outstanding share capital) for the purpose of facilitating investors’ hedging activities. BW Group Ltd will be entitled to recall the Shares lent under this stock lending arrangement by providing written notice to DNB Markets in certain limited circumstances.
Vorge
21.10.2020 kl 11:07 3016

Ja, nå rister BNP Paribas treet for å få bort dem som ikke har nerver av stål. Men her det vel bare å være tålmodig. Sjansen for gode nyheter bør være vesentlig større enn faren for dårlige nyheter i et selskap med god egenkapital, god kontantstrøm og god bunnlinje.

Solgte meg ut på 40,- før sommeren og så muligheter for en god inngang i går etter 5% fall og kjøpte på 26,00 i morges, men så ikke for meg ytterligere 6% fall i dag

Tydelig at kursen kjøres av shortere og andre som ønsker kursen ned eller må kvitte seg med aksjer. Jeg kan ikke se at det er logikk eller andre negative nyheter som skal drive kursen så langt ned
Rui
21.10.2020 kl 15:23 2797

Short selskapene i BW Offshore har med dagens kurs opparbeidet seg en stor fortjeneste.
Bnp Paribas Sa er svært aktiv og har 1,38% og en inngangspris på short posisjonen på 27,36,-NOK. Dagens pris gir en gevinst på 6,87 millioner NOK.
Sculptor Capitol Management har 0,71% og en inngangspris på 40,16,-NOK. Dagens pris gir en gevinst på 20,35 millioner NOK.
Sculptor har ikke beveget sin posisjon siden 24 februar i år.
Total gevinst pr dags dato for begge selskap med dagens kurs er 27,2 millioner NOK.
Nå med dagens lave kurs tror jeg det vil være svært fristende å redusere short posisjonene og sikre gevinst.
Spesielt med tanke på at Q3 nærmer seg med forventet godt resultat, og med høye frakt rater langt frem i tid.
Omsetning i dag er høy, og når inndekning starter vil kursen stige betydelig og raskt.

Ned 5-6% på høy omsetning er jo veldig negativt.
Men antar noen har økt shorten litt idag. Så det forklarer kanskje litt.
Vorge
21.10.2020 kl 19:27 2592

At omsetningen er høy er bra hvis det er som følge av at shorterne må dumpe mye aksjer for å få ned kursen. Hadde vært verre hvis de ikke møtte motstand. Men hvis ikke BNP har øket shorten kraftig i dag skal jeg spise hatten min klokken 15.31 i morgen :)
Zohan
21.10.2020 kl 19:53 2556

Kjøpte en post på 25 i dag, vurderer å kjøpe en post til men vet ikke om en skal vente frem mot valget. Tror dere denne skal nedover under 23?

Ja, shorten økte over 100k aksjer ifølge Registeret i går. Så det blir en del høyere i dag og. Mother fuckers BNP!
Olje ned i ettermiddag! Så de kjører til 23 og enda mer?
Redigert 21.10.2020 kl 20:20 Du må logge inn for å svare
Focus15
22.10.2020 kl 15:15 2273

Begynner og bli billig nå. Synd man ikke vet når bunnen er nådd.

BWO kvitter seg og skriver ned verdien på 21 mil USD for FPSON:n BW Oumra da denne blitt stående på Tui oil field offshore New Zealand.

https://www.bwoffshore.com/ir/corporate-news/imported-press-releases3/2020/bw-offshore-fpso-umuroa-update/

Den har hatt kostned knyttet til seg på over 1 miljon USD per måned siste 12 måneder som nå forsvinner.

FPSO:n har kostet nesten 200 miljoner kr i år, dvs nesten hele den sum som blir betalt ut i utbytte.

Tror dette kan gi positive signaler, fordi sellskaper nå kutter en stor kostnedspost og får nå meir fritt kassefløde til å betale utbytte og betale ner på gjeld.
Aksjen vende oppover etter at PM:et ble sendt ut.

Obs. FPSO:n har ikke produsert noe siste 12 månederne. Dvs inntekter under 2020 eller orderreserve er ikke beregnet på denne.
Kun kostnader
John8
22.10.2020 kl 20:17 2011

Dette innebærer at BWO nå i Q4/2020 regnskapsfører en nedskrivning på aktiva, stor USD 21,0.
Dette slår direkte ut på EBITDA med minus USD 21,0.

På den annen side (som fremhevet av ErikN), stanser BWO med øyeblikkelig virkning av en månedlig kostnad stor USD 1,0 som har påløpt ca 1 år.

Nei, EBITA er før nedskrivning: Earnings Before Interest, Taxes and Amortization. (dvs alle inntekter - kostnader)
Dvs. EBITA øker på sikt når kostnader minsker.
Resultat etter skatt får en negativ post (nedskrivning).
BWO handles med p/e tal 4,7 basert på inntjenning for 2021

Da er Umuroa en saga blott, ikke flere inntekter - eller utgifter - fra den enheten. Heldigvis er det muligheter for nye oppdrag:

23.10.2020, 8:49 · TDN Finans Delayed
BWO: INVITERT TIL PETROBRAS-ANBUD FOR FPSO TIL PARQUE DAS BALEISOS -UPSTREAM
Oslo (TDN Direkt): BW Offshore er blant de inviterte selskapene til et Petrobras-anbud for levering av en FPSO til området Parque das Baleias i Campos-bassenget.
Ifølge Upstream fredag, som viser til kilder med kjennskap til saken, skal budene leveres innen 17. mars 2021.

Petrobras ser etter en FPSO med prosesseringskapasitet på 100.000 fat pr dag med olje og 5 millioner kubikkmeter pr dag med naturgass.

Vinneren av anbudet vil få 32 måneder etter kontraktsignering til å levere skipet, skriver Upstream.

Charterperioden er på 22,5 år med første olje planlagt i 2024, ifølge Upstream.

PSP, finans@tdn.no Infront TDN Direkt, +47 21 95 60 70

Til tross for lange kontrakter så viser jo saken med Umuroa at før eller siden så tar kontraktene slutt - og det blir behov for nye engasjementer.
Har liten forståelse for argumentene som har kommet fram i det siste om at BWO må være tilbakeholdne med nye oppdrag og heller prioritere dividende og tilbakekjøp.
Tenker da bl.a på kommentar fra Kepler Cheuvrex: «3. Investorene frykter nybygg. Selskapet har nevnt at det ser på flere nye prosjekter, og vi mener det er en naturlig del av businessmodellen. Men flere investorer frykter det som da betyr mye capex og at det kan gå utover utbyttet. Jeg mener det er feil, da gearing er ned mot 1x i 2022E har selskapet balanse og cash flow nok til å ta på seg et prosjekt uten at skal gå ut over utbyttet.»
Redigert 23.10.2020 kl 22:40 Du må logge inn for å svare

Hva feiler OSE ? Selskaper som er luftslott er der kursene øker og i flere solide aksjer med gode inntekter faller kursene helt i dass ?

Ja, meget enig i den analysen. Det er rare tider på OSE.

Den største trøsten er at det med veldig stor sannsynlighet kommer å snu oppover igjen i takt med at verden går tilbake mer mot normalen.

Nye skip kan bli meget bra, Ikke minst hvis det genererer høyere vinst.
Når verdsettelsen av selskapet er så ekstremt lavt som idag (4,6 miljarder NOK) og selskapet har høy inntjening, synes jeg det vore aksjonærvennlig å bruke en del av inntjening under H2 2020 til å kjøpe tillbake og annulere flere utstående aksjer, i 2020 og sikkerstille økt utbytte i 2021,

Må det emisjon til for investering i nytt prosjekt?
Isåfall er det ekstremt negativt med dagens lave prising.
Vi blir ekstremt utvannet.

Investorer i fond etc. liker utbytteaksjer og da stiger kursen så jeg håper de bare øker utbyttet.
Annulering av aksjer kan gjøres evt. gjøres om noen år når driften har vært god og aksjekursen har steget som følge av utbytter.
Redigert 24.10.2020 kl 11:13 Du må logge inn for å svare

Nei, Selskapet står rubost for å gjøre en nyinverstering og fortsatt øke utbytte
Mot 1x i 2022E har selskapet balanse og cash flow nok til å ta på seg et prosjekt uten at skal gå ut over utbyttet.

Hvorfor maser da analytikere konstant om utvanning?
Ville forklart hvorfor BWO prises langt under sine peers.

Dessverre har aksjen vaert gjenstand for robot handel i en lengre tid,

Jeg tror Carniege mener at BW Offshore burde prioirtere å betale en høyere del i utbytte. Eks tror Kepler Chauvrex at BW offhore kommer å prioirtere økt utbytte i 2022 og fortsatt ha mulighet til en nyinvseteringer

Selskapet har en polict om Debt to EBITDA of maximum 5.5. Den er om dagen på 2.0

Fra H2 rapproten:

Outlook
BW Offshore has over time substantially reduced leverage
and strengthened its financial solidity, including refinancing the main loan facility and bond portfolio in 2019. With
the recent IPO of BW Energy, these measures position the
Company to deploy capital towards future accretive FPSO
projects and long-term value creation, and to provide a
sustainable return to shareholders through a quarterly cash
dividend.
The majority of BW Offshore’s fleet remains on contracts
with national and independent oil companies. Historically,
these contracts have withstood market fluctuations, with
options to extend exercised even during previous oil price
lows. The fleet should continue to generate significant cash
flow in the time ahead. The order backlog amounted to USD
4.4 billion of future revenue from firm contracts and options
expected to be exercised.
The combination of the Covid-19 pandemic and a new low
oil price environment has made the global E&P sector reassess short-term investment plans pending a normalisation
of demand patterns and supply-side adjustments. At the
same time, the oil and gas industry continues to progress
long-term field development initiatives. BW Offshore, with
its service offering and ability to partner with field owners
to provide cost-effective solutions, maintains an active dialogue in relation to several field-development prospects and
FPSO projects.

BW Offshore
August 27, 2020
HIGHLIGHTS SECOND QUARTER

EBITDA of USD 116.2 million in Q2

Safeguarding people, operations and partners throughout the Covid-19 pandemic
Extensions for Petróleo Nautipa and BW Cidade de São Vicente
Completed USD 10 million share buy-back programme
Quarterly dividend payments introduced of USD 0.034 per share
Equity ratio of 35.8% and USD 388.5 million in total liquidity as at 30 June

We have maintained high operational uptime through a challenging period due to good risk management, planning and procedures to protect our people, operations and partners,” said Marco Beenen, the CEO of BW Offshore. “We deliver a stable financial performance and a robust balance sheet with the flexibility to distribute a sustainable quarterly dividend to shareholders and selectively progress new long-term business opportunities with solid counterparties.”

On 28 May, BW Offshore completed the USD 10 million share buy-back programme announced 31 March. At 30 June, the Company held a total of 4,156,534 treasury shares. On 10 June, BW Offshore paid a cash dividend of USD 0.034 per share to all shareholders on record as at 3 June 2020.
JJO
24.10.2020 kl 15:42 1064

Ts
Her er nok et eksempel på bevist manipulering av aksjekurs eller en total inkompetanse. Faktum 2 mnd etter er kursen halvert!

2019-11-27 09:02:08 CET
BWO:KEPLER CHEUVREUX HEVER KURSMÅL TIL 90 FRA 82, GJENTAR KJØP



2019-11-27 09:02:08 CET

Oslo (TDN Direkt): Kepler Cheuvreux hever kursmålet på BW Offshore til 90 kroner pr aksje, fra tidligere 82 kroner, og gjentar kjøpsanbefalingen.

"Vi hever kursmålet som et resultat av økt verdi for E&P-virksomheten etter Hibiscus-funnet og en fullstendig revisjon av vår modell for Dussafu. Kombinert med flere positive justeringer er vi nå 30 prosent over konsensus for ebitda i 2020. Etter refinansieringstiltakene, som ble gjennomført i løpet av fjerde kvartal, er veien mot gjeninnført utbytte blitt tydeligere og vil, ifølge våre estimater, være en viktig driver for aksjen i 2020", skriver meglerhuset.

NS, finans@tdn.no

LOL