Fant dette innlegget på StockTalk, og tillater meg å dele det her:

Magseis - turnaround-case av de sjeldne (MSEIS)

sorspecuniaria 11:21 02.09.2020 #3

"Magseis har siden fusjonen med Fairfied (Texasselskap) droppet fra 20 kr til ca 1,45 i aksjekurs.

Fusjonen har vært svært kostandskrevdene for Magseis, store nedskrivninger og nedbemanninger på aministrativ personell i Texas og effektivisering av driften har vært et nødvendig onde.

Nå 18 mnd og en emisjon senere (3,40) ligger selskapet i en formidalbel situasjon. Selskapet har 54 millioner dollar i kontant balanse, derav netto kontanter 23,9 millioner dollar.

Magseis Fairfield is uniquely positioned for shift in client focus to cash preservation and cash/valuegeneration on existing fields, Q2 rapport.

Selskapet har siste mnd i et svært presset marked klart å tilegene seg avtaler og intensjonsavtaler senest i dag på flere hundre millioner kroner.

Aksjekursen er i dag, 1.45 NOK - mcap 385 mill kr. Det gir følgene nøkkeltall før dagens kontrakt.

Q2 REVIEW - 27.08.20 - Arctic.

1) Q2 with an all-time high EBITDA-margin in Q2 of 20% despite a revenue drop of 70%.

2) Improved profitability is driven by tight cost control and rock solid project execution.

3) Company expect solid margins to continue in 2H 2020 – should revalue the stock eventually.

4) 2020, 2021 and 2022 EBITDA up ~20% despite a 30% revenue drop(!)

5) One of very few offshore companies with net cash .

6) EV is below 2020 EBITDA.

DNB kom med denne i dag og forventet høy inntjeningsgrad på kontrakten.

Magseis Fairfield announces that it have received a conditional Letter of Award from a multi-client company for a 4-month OBN survey in the GoM with its ZXPLR crew on the REM Saltire. The survey is planned to begin in April 2021. Positive to see further backlog build with a repeat client on its ZXPLR crew which have worked in the GoM since Q4 2017. With the crew already in the GoM we expect to see solid project economics albeit implied dayrate is slightly down from rates achieved on legacy contracts.

Kursmål på 15 kr innen 18 mnd - bør være realistisk. Da prises selskapet til 3,9 mrd.

Men en EBITDA på ca. 50 millionar dollar i 2021 skal aksjen reprises kraftig.
-
Dagens kontrakt er alene verd omlag 230 - 260 millioner norske kroner ( gross margin 40% )og tilsvare en inntjening på 150 millioner NOK med dagens dollarkurs. Det tilsvarer 40% av dagens børsverdi.

Selskapet har en backlogg fra dd på 155 mill dollar + siste kontrakten anslagsvis 25-30 mill dollar.

P/B er under 0,2, balansen solid, positiv cash flow, mulig monopol-lignende markedsposisjon fremover.

Magseis er en kommende stjerne!"

- - -

En av de rutinerte skribentene på StockTalk er imidlertid skeptisk og har postet dette svaret:

"Jeg har lest meg opp på caset, og velger inntil videre å stå ute av aksjen.

Greit at pris/bok tilsynelatende er gunstig, men om man ser på balansen er det ikke like imponerende:

Ved utløpet av andre kvartal er det balanseført goodwill og non-current assets på til sammen 238,4 millioner dollar. Her kan det være fare for ytterligere nedskrivninger.

Kontanter og omløpsmidler er 113,1 millioner dollar.

Til sammenlikning er kortsiktig og langsiktig gjeld til sammen 155 millioner dollar.

Fare for nedskrivninger og fare for at det kan bli nødvendig med restrukturering av gjelden, gjør at jeg avventer en eventuell inngang her.

Fastholder at dette er en mulig turnaround-kandidat og at det er potensiale her, men som alt annet bør man prøve å time en inngang optimalt. Her er det dessverre fare for at det blir verre før det blir bedre..."