Fin artikkel i morgendagens Finansavis.

Her er et par utdrag fra artikkelen :

Viktig å velge amerikaner
HELSE:Styret i Photocure ansetter Daniel Schneider som ny toppsjef. Radforsk-sjef Jónas Einarsson mener god kjennskap til det amerikanske markedet er avgjørende for fremtidig suksess.


– Pinglete anslag

I vinter guidet selskapet på salgsinntekter mellom 20 og 25 millioner dollar i 2020.

– Jeg synes anslaget er pinglete. Det er så mye som peker i riktig retning for Photocure nå, at jeg forstår ikke hva de kan gjøre galt, sier Einarsson, som ikke vil spekulere i hva som ville være et mer riktig anslag.

– Men guidingen tilsvarer en svært liten prosentandel av det markedet Photocure nå har fått innpass i, sier Einarsson.

Det er jo en del feil her men kan vel ikke vente all verden av presisjonsnivå. Tallene som presenteres er for 40 % av det amerikanske markedet for 25 MSA`s, mens de andre steder bruker 100% av markedet . Kan vel ikke vente bedre men bør jo være positivt uansett.

Hvor godt resultat må PHO egentlig presentere ved Q3 kun for å forsvare dagens kurs?

Noen som skal sitte med alt over Q?

Rockpus
Jeg tror det blir helt feil å tro at PHO skal prises etter oppnådde resultater på nåværende tidspunkt i prosessen. Etterhvert som markedet blir opplyst om en akselererende utplassering av flexiscope, at bruken av eksisterende scope går opp og at BLCC teknologien vinner mer og mer innpass i sykehusene og klinikkene, så er det markedets forventninger som vil styre prisingen av PHO. Inntektene vil ha et etterslep og ikke være styrende for prisingen i overskuelig fremtid.

Rockpus
Q3-18 bør gi minimum 60% vekst fra Q3-17 helst en del mer.
Billyyoyimbob
Jeg har ingen plan om å selge før Q3 og heller ikke før de neste 8-10 kvartalene.

Hallvar
Ja amerikanere er flinke til å presentere og selge sitt budskap.

Du eier kanskje bare et nanovolum?

Billyjoy
Jeg administrerer mine investeringer ut fra mine forutsetninger. Det må du også gjøre.

Londonmannen

Kan jo vri spørsmålet: Hvor dårlig må resultatet være for å overskygge forventningene til sterk vekst?

Vil Dahl fortsatt komme med pessimistiske vekstanslag på Q3? Hva er egentlig grunnen til den ulogiske guiding fra Dahl? focuss sine anslag er faktisk langt mer logiske sett i forhold tl Cysview sin kvalitet og utganspunkt i USA.
Vil Dahl overlate all guiding til den nye sjef Schneider? Vil Schneider våge seg på sterk guiding, eller vil han være noe mer beskjeden i sin første tid som leder? Kanskje er det håp om at Schneider vil nærme seg focuss sitt bilde av situasjonen? Han har jo selvsagt satt seg godt inn i PHO sin posisjon, spesielt i USA! Da er det kanskje nettopp disse astronomiske muligheter som har trigget han til denne stilling?

Alle biotech selskap på OSE har vel muligheter til å lykkes, men ingen har bedre forutsetninger enn PHO. Det er faktisk krevende å finne scenarier som gir mindre enn ti dobling av kurs.

Det er en privat investor med 190k aksjer som har sittet helt stille i båten i lang tid, og hvis det ikke er focuss, så har han i hvert fall samme innstillingen til selskapet som focuss og meg selv.

En annen ting er at jeg føler meg ganske sikker på at Hansson`s selger seg ut av Photocure med milliardgevinst, 1-2 milliarder.

LM
Når nyansatt CEO forteller at han ser frem til å delta i veksten til CEO så hører jeg en CEO som er begeistret over PHO sitt utgangspunkt. Han føler ikke behov for å snakke ned situasjonen han overtar selskapet i. Det er verdifullt. Han mener at veksten er åpenbar fremover.

Jeg er mildt sagt meget spent på guidingen og nivået på den. Hvem vil vel være en pessimistik balleløs sjef i et vekstselskap? Q3 resultater blir uvesentlige i det store bildet, men ved et sterkt resultat, dvs godt på plussiden, så tror jeg det vil få mange til å hoppe ned fra gjerdet og posisjonere seg. Hvis det er det som har fått investorer til å vegre seg mot å putte i penger i utgangspunktet.

Focuss, with all respect, that's what a new CEO is expected to say. He is hardly going to say "I regret taking this job already as the company has no growth potential"

Be interesting to see what this guy can do and how aggressive he will be on marketing, that's the key here.

That guiding of 25 mill in 2020 needs to be updated. That is the guiding of a compant that have not understood the meaning of the word sales. Maybe this new guy will bring some guts to the table and go out hard?

Han er amerikaner. Han er hentet inn for å bidra til akselererende vekst. Hva er sannsynligheten for at han holder igjen på første kvartalspresentasjon ? Veldig liten !

Det mest sannsynlige er at vi får en som Fremstår som trygg på at dette blir en stor suksess. Hvis han i tillegg kan vise til mye salg av scope og et positivt resultat så blir det kraftig kursoppgang.

Basert på det vi vet så bør ingen bli overrasket om det blir bra. Når det gjelder guiding så tror jeg de kommer til å guide ca $100 mill i 2020, men at de muligens påpeker at guiding er vanskelig når salg av scope og cysview doser er sterkt økende. En guiding vil defor være mer usikker en hva en vanligvis vil oppleve ved normal vekst på 3-4 %.

Mine kursmål for resten av 2018 er nå.
1-OKT ca på linje med 1-sep mellom 55-60
1- NOV økning i forkant av Q3. Ca 15% denne måneden. La oss si mellom 65-70.
1-Des. Kraftig økning etter Q3. +60%. Tipper 105
31-des nye 15-20% økning da flere har fått øynene opp for selskapet. Kurs 120.

Dette er ca 4 gangen i forhold til de 30 det var i sommer. 2019 vil nok ha samme vekst. Så 500 på slutten av 2019 er veldig mulig.

Høres ut som en usannsynlig vekst, men en skal faktisk ikke ha så stor markedsandel før dette er mulig.

Jeg tror det er viktig å forstå at å guide i den situasjonen PHO er i nå er en utrolig krevende øvelse. Så krevende at jeg rett og slett tror at det klokeste Photocure kan gjøre er å ikke guide i det hele tatt. Det vil bli en øvelse i forsiktig gjetting. De bør heller bare presentere et situasjonsbilde slik de ser det som er så dekkende som mulig. Så får investorer selv vurdere situasjonen med det utgangspunktet. En guiding fra Photocure regner jeg med blir preget at de definerer noe som de er skråsikre på å klare og vil bli alt for .konservativ.

The Power
Han hadde ikke trengt si det han sa. At han sa det viser at han ikke var opptatt av å beskytte egen fremtidig innsats.

Dahl holder vel bare sjef-stolen varm en stakket stund og da tar det seg vel heller dårlig ut på å komme med noe guiding her fra hans side.
Kommer kanskje inn under vanlig høflig oppptreden?

Det som betyr noe for meg som PHO aksjonær er at selskapet har ALT .

-Lav inngang
-Ekstremt potensiale
-Overlegen teknologi
-Alle regulatoriske forhold på plass
-Mulig overgang til selskap med drift ut fra US
-Mulig fremtidig notering i US
-Eksepsjonelle fase 3 resultater med utrolig høy signifikans
-Vinn vinn situasjon for alle parter (PHO , myndighetene ,pasientene og forsikringsselskapene)
-Mange års erfaring med blålys-behandling i europa
-Meget stort behov , særlig for de som har den farligeste varianten av kreften
-En av de dyreste og mest hyppige kreftform som er å oppdrive
-Sammensetningen av produkt/selskap og samarbeidspartnere gjør det uhyre vanskelig for konkurrenter å få fotfeste etter utløp av PHO pattent og vil ta meget lang tid , være serdeles risikofullt å forsøke seg på og vil ta lang tid og eventuelt møte et veletablert og svært oppegående PHO når den tiden måtte komme.
-muligheter for å overta kontrollen på denne blære-kreft indikasjonen worldwide
-Logisk utvikling pr tiden er at PHO vil overta 100% av markedet
-Behandlingen er påvist å gi kraftig positiv terapautisk tilleggseffekt til observasjonsdelen noe en kan vurdere å kjøre en studie på og få "resatt" utløpsdatoen for patent for indikasjonen.Det ville selvsagt ytterligere forsterket selskapets posisjon innen blærekreft.
-Kanskje en kombi studie hvor en varierer styrke/laser-tid for å finne optimal komboløsning vil se dagens lys i fremtiden?
-Fase 2 produkter i pipeline som med ny CEO kan bli aktuelle igjen.
Når kapitalen "hoper seg opp " , investere innen oppkjøp av andre selskap som komplementerer et kommende US bassert konsern
-Etablere seg som et ledende utbytte-selskap.

En trenger ikke så mange tillegsselskaper til PHO for å ha dekket seg inn. PCIB er jo en selvsagt kandidat til ytterliggere å komplimentere en portefølge.
Laser-kameratene vil være gode valg ved en eventuell finanskrise da den ene har inntekter som bærer lasset og den andre er økonomisk rustet til å få bevist sin suverene teknologi via en pivotal fase 2 (avsluttende) i gallegangskreft.


Lykke til

Hallvar
Jeg er enig i dine kursmål, og jeg synes det er rart å sitte å regne litt å få så store tall at jeg ikke tørr å tro på halvparten engang. 500 kr aksjen tilsvarer kanskje 3% markedsandel (av 35mrd). Og da er ikke videre vekst priset innengang.. Hjelp, bør jeg innlegges for vrangforstillinger??

https://www.google.no/url?sa=t&source=web&rct=j&url=http://publish.fondsfinans.no/PHO4Q13preview290113.pdf&ved=2ahUKEwis-vOaxcrdAhXFBSwKHUk7ABIQFjAGegQIBBAB&usg=AOvVaw2m9XqPAObTyqZiLbiWkEdF&cshid=1537479498489

Interesting reading on an old 2014 study by fondfinans

Interessant lesning, men nå i ettertid er det vel ganske åpenbart at Fondsfinans ikke kunne tatt mer feil. Det er nettopp at de satset på egenhånd i USA som har gjort at Photocure ligger an til å tjene store penger. Jeg (og trolig mange andre) har så godt som avskrevet Cevira og Visonac, men når man leser hvor stor tro Fondsfinans hadde på Cevira tenner det jo et nostalgisk håp om at en partner kan dukke opp.

Tipper at de til slutt selger Cevira med fase IIb for 2-300 mill kr, og utbetaler nettosummen til aksjonærene.

Hallvard
Ikke uenig i dine kursmål, men det slår meg at i den grad du tar feil, så bommer du på oppsiden. For det vi kan komme til å oppleve etter Q3 er at selgerne tørker fullstendig bort samtidig som store, tunge aktører for alvor får øynene opp for PHO. Om så skjer, da vil kursen eksplodere rett ut i stratosfæren. Men et slikt scenario betinger at ledelsen kan vise til en ekstremt akselrerende vekst i antall scope og kraftig økende interesse fra klinikker/sykehus om å gå over til BLCC teknologien.

Jeg sier ikke at det vil skje, men at det kan komme til å skje.

Ting tar gjerne tre ganger sålangtid som antatt. Det sies ofte også at en undervurderer det som skjer på 10 års sikt og overvurderer 1 års perspektivet. Aksjekurs kan selvfølgelig følge et litt annet tempo.

focuss 23:22

Helt enig!
Mye bedre at ledelsen understreker selskapets unike posisjon og at det er ventet sterk vekst. Så kan analytikere og investorer enkelt foreta egne beregninger.

Pho sier selv at : "En markedsandel på 20% i både operasjons- og oppfølgingsmarkedet ville gi inntekter på 134 mill $ årlig"
Dvs hele dagens samlede verdi (marketcap) i årlige inntekter. Det vil si at aksjekursen bør gå 20X dagens kurs (1100 kr)
(P/E på 20 = 5% yield som er langt bedre enn bankrente)

Jeg ser på dette som en slags guiding, men jeg tror de vil klare langt bedre enn 20% på sikt.

Scoopfinder
Du er sikkert oppmerksom på det men jeg nevner det likevel. 134 mill usd baseres på 20 % i 25 MSA`s. Dette representerer ca 40% av det totale USA markedet. Legger vi til grunn 20% i hele USA så blir inntektene 335 mill usd som er omtrent det jeg har lagt til grunn for mitt 1900 kr scenario.

Focuss, ja og det viser at kursmålet ditt er langtfra rabiat. Det er faktisk ganske beskjedent.
Folk tør bare ikke tenke i de baner.
Hvis man spør om de synes 20% markedsandel er for optimistisk vil de svare nei. Likevel skjønner ikke folk konsekvensene. Jeg tror de fleste faktisk må se kvartalstallene eksplodere før de handler.
Men det amerikanske markedet vil trolig oppdage PHO rimelig snart, og de er ikke hemmet av PHO´s brokete fortid.

Slik at 20% i 25 MSA tilsvarer 8% av totale USA som jeg mener kan vurderes opp mot 40 og 70% i henholdsvis Tyskland og Danmark.

Scoopfinder
Det er litt morsomt at ingen synes 20% markedsandel høres rart ut, men veldig mange synes 1900 virker idiotisk.

Hallvar, det er en interessant problemstilling, du løfter frem i TS.
Jeg har også forsøkt å regne litt på verdien av hvert scope som blir utplassert, og har kommet frem til tall rundt samme størrelse som deg. Bare at jeg legger inn et mer forsiktig anslag i brukshyppighet. Hvis jeg tar utgangspunkt i dine utregninger kan det utledes at verdien av ett scope pr. aksje er 0,30 kr x brukshyppighet pr. uke. Derav følger det, at en utplassering av 20 - 25 scope pr. kvartal lett kan forsvare en økning i aksjekursen på 1 - 2 kr. pr. uke, selv med brukshyppighet på 2 - 3 dager pr uke.
Dette gir en mer moderat kursutvikling, enn den du kommer frem til. Men for alle praktiske hensyn, som beslutningsgrunnlag, blir konklusjonen det samme.

Etterhvert som det blir utplassert flere fleksible scope, tror jeg vi kommer nærmere overslaget med brukshyppighet på en gang pr. arbeidsdag, kanskje også høyere.

Kursen har mer eller mindre doblet seg fra før Q2 og frem til nå. Tror ikke man i beste fall kan forvent mer enn en ny dobling etter Q3. For å oppnå det kreves at selskapet leverer på alle områder, pluss resultat for kvartalet, akselererende salg og utplasseriog av skop og optimistisk guiding. Blir det bare litt skuffende (TTT osv. bla. bla.) vil kanskje kursen sannsynligvis holde seg over 50, blir det skuffende kan kursen rase ned til 30-40 kr. Tror det er sannsynlig at kursen går opp før Q3 og at den faller rett etterpå.