Hva er det som begrunner en så lav prising av forbrukslånsbankene, og især Brabank?

KOMP har børsverdi på ca. MNOK 1250. Bokført EK pr. Q2 er ca. MNOK 2170. P/B = ca. 0,6.
INSTA har børsverdi på ca. MNOK 410. Bokført EK pr. Q2 er ca. MNOK 515. P/B = ca. 0,8.
BRA har børsverdi på ca. MNOK 650. Bokført EK pr. Q2 er ca. MNOK 1320. P/B = ca. 0,5.
NOFI har børsverdi på ca. MNOK 12 537. Bokført EK pr. Q2 er ca. MNOK 10 227 000. B/P = ca. 1,3.

Det er jo et dilemma at Merkur Markets skal være en markedsplass for bedrifter i startgropen, og kanskje med lav eller ingen inntjening. https://investor.dn.no/#!/Oversikt/Direkte/63876

«Nye» Brabank har allerede gode inntekter, og for året 2019 var de på hele 779 millioner kroner. «Nye» Brabank har pris/bok på ca. 0,5. Det er ca. MNOK 650 mindre enn selskapet har i bokført egenkapital.

Betyr det at markedet tror at selskapet skal tape MNOK 650?

I fusjonen var det Easybank ASA som var det overtakende selskapet. Til tross for at «gamle» Brabank hadde ca. 60% mer i bokført egenkapital, var bytteforholdet i fusjonen helt likt(50/50). Det innebar en innvanning for Easybank’s aksjonærer med MNOK 150.

Easybank fikk mao. MNOK 150 for å kjøpe Brabank!

Hva innebærer egentlig fusjonen, og hvilke endringer har skjedd som følge av fusjonen? Mye av dette er nok gjentagelser, men jeg har en følelse av at det er nødvendig.

- Easybank’s ledelse overtar driften av «nye» Brabank, med Oddbjørn Berentsen som CEO.
- Easybank beholder styreleder og flere styremedlemmer i "nye" Brabank, deriblant Svein Lindbak som styreleder.
- Bent Gjendem, medgründer og tidligere adm.dir. i Monobank og "gamle" Brabank, er helt ute av selskapets ledelse. https://finansavisen.no/nyheter/bank/2020/08/31/7561778/bent-gjendem-slutter-i-brabank
- Hans Ljøen slutter også. Han har gjort en formidabel snuoperasjon i "gamle" Brabank det siste året. https://finansavisen.no/nyheter/bank/2020/08/21/7557994/snuoperasjon-for-brabank

Realiteten er da at det er Easybank som fortsetter sitt gode bankhåndverk, men blir bare mye større.

Dette er hva Easybank har levert i årene 2017-2019:
- overskudd på ca. MNOK 200
- økende ROE
- høyeste nominell rente i bransjen med ca. 15%(på lån, ikke tilbudt kredittkort)
- Easybank har hatt blant de laveste kostnadene i bransjen, med fallende cost/income(har bl.a hatt 25 ansatte, mot 55 ansatte i «gamle» Brabank).

Og hva blir resultatet?

Nøkkeltall for "nye" Brabank:
* Brutto Utlånsbalanse pr. 30/6-2020: 6 530 MNOK
* Renteinntekter for 2019: 779 MNOK
* Egenkapital pr. 30/6-2020: 1 320 MNOK - kr. 14,- pr. aksje.
* Forbrukslån og kredittkort i Norge, Sverige og Finland.
* Rimelig funding i Tyskland, Spania, Østerrike og Frankrike, gjennom samarbeidet med Raisin.
* Rimelig funding i Norge med depositumskonto gjennom samarbeidet med Husleie.no.
* Kan fortsette å utvikle BTB og fakturakjøp i Norge, Sverige og Finland.

- Easybank og Brabank hadde de samme datasystemene, og var begge heldigitaliserte. Dette medfører reduserte fusjonskostnader.
- de fleste av «gamle» Brabank’s ansatte i Bergen blir overflødige. Selv porteføljen i Sverige og Finland kan om nødvendig styres med én svensk-språklig og én finsk-språklig ansatt i Oslo.
- fusjonen ble gjennomført av selskapene på egen hånd, uten bruk av meglerhus. Her er det spart 10-talls millioner kroner. Andre kan stå for betalingen av honorarfesten til meglerhusene:

https://e24.no/boers-og-finans/i/aPwPxM/meglerhus-rir-boersboelge-honorarfest-paa-870-mill

Det vil være kostnader forbundet med sammenslåingen, og trolig et null-resultat for 2020 og litt ut i 2021, men å tape MNOK 650, vil ikke skje.