Aftenposten / E24 - KONKLUSJON:

«For hvis ikke det tilføres nye milliarder i frisk egenkapital, får ikke selskapet lov til å forlate den irske konkursbeskyttelsen.
Og i så fall blir det konkurs til slutt ­likevel.»


Ber om vide fullmakter før skjebnemøte
Roar Valderhaug


Nå er Norwegian også under norsk konkursbeskyttelse. Dermed blir det mye lettere for styret å få vedtatt en rekke omfattende fullmakter på generalforsamlingen 17. desember.
Norwegian måtte tirsdag morgen søke om også norsk konkursbeskyttelse. Noe en dommer i Oslo byfogdembete innvilget på rekordtid.
Dette er ikke noe Norwegian ønsket, da det gjør flyselskapets redningsoperasjon både dyrere og mer komplisert.
Flyselskapet fikk i går irsk beskyttelse for fem irske datterselskaper og det norske morselskapet.
Norwegians styre hadde trolig ikke noe valg. De har fått signaler om at ikke alle kreditorer som har penger til gode hos det norske morselskapet vil respektere beskyttelsen som nå er gitt av en irsk dommer.
Trenger bare 50,01 prosent
Men aldri så galt at det ikke er godt for noe. For nå trenger Norwegians styre og ledelse kun simpelt flertall for alle forslagene de legger frem på en ekstraordinær generalforsamling 17. desember.
Tidligere ville mange av forslagene krevd flertall fra 2/3 av de (virtuelt) oppmøtte aksjonærene. Nå trenger Norwegian-styret bare 50,01 prosent flertall på de samme forslagene.
Det er den midlertidige loven om norsk rekonstruksjon som åpner for dette.
Paragraf 35 i denne loven sier at det ­holder med simpelt flertall både når det gjelder omgjøring av gjeld til aksjer og for vedtak om trykking av nye aksjer. Dette siste kalles gjerne for kapitalutvidelser ­eller emisjoner.
Normalt krever allmennaksjeloven paragraf 5.18 to tredjedels flertall fra generalforsamlingen for slike endringer.
Fest setebeltene!
I praksis ber styret aksjonærene ta plass bak i kabinen, feste setebeltene, be en bønn og ha tillit til deres to finansielle piloter.
Det er henholdsvis konsernsjef Jacob Schram og finansdirektør Geir Karlsen.
De to skal sørge for at dagens aksjonærer ikke står helt fullstendig ribbet tilbake hvis redningsplanen landes i slutten av februar 2021. Generalforsamlingen er bare ett av mange hinder som må passeres før den tid.
Dagens aksjonærer er hovedsakelig nær 70.000 norske og svenske småinvestorer. I tillegg er leasingselskapene, som fikk ­omgjort gjeldskrav på Norwegian til aksjer i mai i år, store.
De siste kaster nå ut aksjer til bunn­priser, mens småinvestorene i rekord­antall frivillig går om bord i Norwegian.
En likning med masse ukjente
Hva aksjen er verdt i dag er umulig å si. Det er et regnestykke med svært mange ukjente.
For det første hvor mange fly styret og ledelsen ønsker å fortsette med. Det forteller noe om potensialet for inntjening i fremtiden.
Så følger hvor store direkte ettergivelser av gjeld de vil få fra leasingselskapene, bankene og kreditorer uten noe sikkerhet.
Deretter blir det spørsmål om hvilken ­aksjekurs leasingselskapene og bankene må konvertere deler av restkravene sine til.
Til slutt avhenger dagens prising av ­Norwegian på Oslo Børs av aksjekursen i emisjonen som må komme.
Det eneste som er sikkert er at kreditorene også er avhengige av at Norwegian er (litt) attraktivt å investere i etter gjeldssaneringen.
For hvis ikke det tilføres nye milliarder i frisk egenkapital, får ikke selskapet lov til å forlate den irske konkursbeskyttelsen.
Og i så fall blir det konkurs til slutt ­likevel.


Syreleder Niels Smedegaard Andersen (t.v.) og konsernsjef Jacob Schram trenger bare simpelt flertall på generalforsamlingen om en drøy uke. Foto: Vidar Ruud/NTB


Fakta
Dette innebærer fullmaktene
Norwegian-styret ber ber i realiteten om alle fullmakter til å ordne opp i prosessen med ­rekonstruksjon på general­forsamlingen 17. desember: Fullmakt til å omgjøre deler eller all gjeld til aksjer.
Fullmakt til å gjøre en emisjon på opptil 4 milliarder kroner. Dagens aksjonærer har førsteretten til å delta (en såkalt fortrinnsrettsemisjon).
Rett til å utvide aksjekapitalen med inntil 50 prosent, der man kan gå vekk fra aksjonærenes førsterett til å delta.
Fullmakt til å utvide aksjekapital på inntil 50 prosent, lovens maksimale grense for et styre.