NAPATECH 2021

aksjenooben
NAPA 03.01.2021 kl 23:42 106959

Helt under radaren for alle fenomenale IT-analytikere i Norge har NAPA i 2021 hatt en stigning på 156% (fra 4,5 kr til 12,00 kr). Jeg er rimelig sikker på at denne stigningen vil fortsette i 2021 og videre. Ikke overraskende er NAPA fremdeles ikke på IT-analytikernes liste for 2021 (https://finansavisen.no/nyheter/teknologi/2021/01/03/7601328/it-aksjene-dnb-markets-og-arctic-securities-satser-pa-i-2021). NAPA er fremdeles en av de uoppdagede, underanalyserte og underprisede aksjene på Oslo børs.

Hva gjør NAPA: NAPA bygger FPGA Smart-NICs (hardware og software). Smart NICs er absolutt nødvendig for at serverparker skal kunne fungere effektivt og med så liten forsinkelse som mulig (forutsetning for 5G, IoT osv.). Dette skjer ved at Smart-NICs både overtar kontrollen over datatrafikken på nettverk og effektiviserer nettverk ved å dele de opp i flere virtuelle nettverk (slicing). Smart-NICs avlaster da CPU som kan benytte datakraften til å kjøre primærprogramvaren, enten dette er spill (cloud computing), 5G, administrere ressurser (IOT), finans (handel/børs), cloud computing, VPN osv. Smart NICs er nødvendig både med hensyn til datatrafikk mellom individuelle servere i dataparker og inn/ut av dataparkene. Kortene overvåker all trafikk på nettverket og er således helt esssensielle for å ivareta stadig økende krav til datasikkerhet og hastighet.

Hva er NAPAs marked: De har spesialisert seg på FPGA Smart-NICs. Nåværende størrelse på markedet (2020) er ca. $700 mrd. Dette var pre-Covid forventet å vokse til $2300 mrd. i 2024. Covid har imidlertid medført betydelig økt datatrafikk med reduksjon av hastighet som resultat. Teleoperatører (f.eks. Verizon) og videokonferanseselskap (f.eks. Zoom) har derfor forsert investeringene innenfor dette området med flere mrd. USD allerede inneværende år (bl.a. 5G).
NAPA er den største selvstendige leverandør av FPGA Smart-NICs i verden, med en markedsandel på 5-7% (og voksende). De er også blant de beste, noe som tydeliggjøres av at de stadig vinner designpriser for sine Smart-NICs (konkurransefordel).

NAPA lager i tillegg sin maskinvare i USA (som også er hovedmarkedet). Dette reduserer risiko knyttet til tariffer og sikkerhet. Det er ikke uten grunn at NAPA har mange store kunder innenfor forsvar- og sikkerhetssektoren.

NAPA resultater: 2020 er året hvor NAPA har snudd underskudd til overskudd. Positiv bunnlinje og positiv kontantstrøm. Forretningsmodellen er sterkt skalerbar og bruttomarginen er på hele 72%. Dette betyr at økte inntekter i all hovedsak vil legge seg på bunnlinjen og medføre økt kontantstrøm. Et eksempel: Fra 2019 (Q1-Q3) til 2020 (Q1-Q3) økte inntekten fra 116 mill. DKK til 141 mill. DKK (+25 mill. DKK). Fri kontantstrøm økte samtidig fra 1 mill. DKK til 24 mill. DKK (+23 mill. DKK). NAPA guider en årlig vekst på minst 30% YoY (konservativt).

NAPA ledelse: Ledelsen er bunnsolid og har både sterk faglig kunnskap og markedskunnskap. Dette er en ledelse som er nøktern i sine prognoser, men som samtidig lever bunnsolid etter guiding kvartal etter kvartal. Samtidig er kostnadene under meget god kontroll. Fokus er lønnsom vekst.

NAPA prognose 2020Q4: Resultatet skal presenteres 25. februar 2021. NAPA har guidet en omsetning på 185 – 205 mill. DKK. Q4 er normalt et godt kvartal og i 2019 var inntekten i Q4 54 mill. DKK. En omsetning som forespeilet bør derfor være uproblematisk. Sannsynligvis er imidlertid omsetningen rundt 70 mill. DKK.

NAPA prognose 2024 (enkel): Dersom NAPA i 2024 opprettholder en markedsandel på 5-7% i et marked som er estimert til å være på rundt 20 mrd. NOK ($2,35 mrd.) så vil årlig inntekt bli rundt 1 til 1.4 mrd. NOK. Bruttomargin vil være rundt 720 – 1000 mill. NOK. I underkant av 200 mill. til administrasjon, avskrivninger med mer gir en bunnlinje på 520 - 800 mill. NOK før skatt. Da kan du velge P/E verdi selv, for å komme fram til markedsverdien.

Det er svært sannsynlig at det totale markedet vil øke (oppjusteres hvert kvartal) og det er sannsynlig at NAPA vil ta ytterligere markedsandeler med sin markedsledende teknologi.

En prising av selskapet i vekst på rundt 10 mrd (P/E 20). NOK innen 4 år er etter min mening sannsynlig. Det tilsvarer en kurs på i overkant av 120 kr/aksje.

NAPA-bonus: NAPA er et av selskapene som vil bli «grønnvasket» når EU taksonomien for bærekraftig aktivitet innføres 1. januar 2022. Dette fordi FPGS Smart-NICs reduserer behovet for størrelsen på serverparker og dermed behovet for kjøling betraktelig (gitt samme output). Med andre ord behov for mindre materialer og betydelig mindre strøm. Dette fordi FPGA Smart-NICs kan gjøre oppgaven de er konstruert for betydelig mer effektivt enn dersom en CPU skulle gjøre disse oppgavene (i tillegg til alt annet den uansett må gjøre). Det er ikke bare resirkulering og solenergi som faller innenfor den «grønne» klassifiseringen (og mye av det man i dag tror er grønt – vil ikke bli det).

NAPA-festbrems: NAPA kommer til å bli kjøpt opp før 2024 av et av de store IT-selskapene. Spørsmålet er bare når og til hvilken pris, med andre ord hvor stor del av potensialet tilfaller dagens investorer. Caset er bunnsolid. De 20 største investorene eier omtrent 80% av NAPA og største eier er Verdane (venture capital) med 28% som har det som overordnet mål i alle sine investeringer.

NAPA-tålmodighetsprøve: Aksjen er lite likvid og har en tendens til å synke mellom kvartalsrapporter. Sannsynligvis pga. utålmodige spekulanter og få nyheter fra selskapet mellom kvartalsrapportene. Svært få børsmeldinger, skal du få informasjon må du følge med på andre kanaler (twitter, fagforum med mer). Dette er imidlertid et «Warren Buffet» selskap som du kun kjøper og holder over tid – gitt likviditeten er det sannsynligvis flere som har skjønt dette allerede!

Det er mulig dere tror jeg bare farer med løgn – ett råd: LES DERE OPP!

NAPA – UOPPDAGET – UNDERANALYSERT – UNDERPRISET!
Redigert 21.01.2021 kl 09:34 Du må logge inn for å svare
aksjenooben
27.07.2021 kl 20:40 5855

Ble litt guffe på slutten av dagen i dag på 18,50 med 175000 omsatt totalt. Fra 14:00 til 16:20, med hovedvekten etter 16:00.

Vi får se hvilke overraskelser resten av uken bringer!
stark
10.08.2021 kl 16:32 5287

Igen i dag.
NAPA ligger i rødt stort set hele dagen, men stiger en hel NOK i slutauktionen.
Det ser mærkeligt ud. Hvad synes i andre?

Stark.
Redigert 10.08.2021 kl 16:37 Du må logge inn for å svare
Tradinator
10.08.2021 kl 18:23 5319

Personlig tror jeg vandringen under 20 kroner snart er over. Et nytt betryggende kvartal nå så seiler vi videre.
Finans360
11.08.2021 kl 08:39 5234

Der bliver lurepasset og samlet aktier op sidst på dagen når spekulanterne vil stryge en hurtig gevinst.

Det kan blive meget voldsomt, meget pludseligt

Rays 2024/25-guidance kan materialisere sig langt hurtigere end forventet

Hvis vi tar' pejling af Achronix omsætningsmæssige raket-udvikling - og antager at Napatech kan ligge i kølvandet på Achronix og Lenovo i virksomhedernes salg ind i det kinesisk marked så - kan omsætningen eksplodere overnight. Jeg sir' ikke at det sker i Q2. Men jeg sir' at NÅR det sker - så går det amok
Tradinator
11.08.2021 kl 09:17 5204

Nå har dine spådommer stort sett vært like troverdige som Smets og Napa har vært i sine guidinger. Skulle du nok en gang få rett, blir det meget trangt i døra her. Vi krysser fingre. Tror nok ikke vi ser noe allerede i Q2, men kommer denne eksplosjonsutviklingen kan vi tenne sigaren og ta en lille en.
Finans360
11.08.2021 kl 09:50 5189

Opgaven er at få hul igennem til de store aktører på volumenordrer..

Hvis det sker eksploderer det

Det er det vi venter på

Forarbejdet er lavet i form af aftaler med Lenovo/Achronix - nu afventer vi hvordan slutkunderne (datacenter-markedet i indledningsvist Kina) tar' imod den 'proposition' som Lenovo/Achronix udbyder på baggrund af samarbejdet med Napatech. Hvis løsningen får fat i markedet mangedobles omsætningen - hvis løsningen ikke får den forventede udrulning fortsætter Napa som hidtil med jævn vækst..

Uanset omsætning på kort bane får vi et Q2 d. 18/8 som utvivlsomt vil vise at der fortsat er fast greb om omkostningerne og dermed indtjeningen
Tradinator
11.08.2021 kl 10:32 5189

Merkelig at det selges i denne på dagens nivå. Kan fort bli en ny ekspress tur i heisen oppover snart og et megamarked i ferd med å åpne seg.
Finans360
11.08.2021 kl 10:37 5257

Hellere udsalg inden regnskab med efterfølgende rekyl end det modsatte..
Sent
11.08.2021 kl 14:42 5186

1 300 000 aksjer byttet hender til kr 19. Hva nå enn det betyr
Sent
11.08.2021 kl 15:35 5134

Det skulle ha vært et krav at disse skal legges i ordreboken og at de ikke kan avtales på utsiden og utføres direkte.
Da hadde kursen holdt seg en stund :)
Finans360
12.08.2021 kl 10:05 4987

Det er underordnet. Een kortsigtet spekulant vil ud og de 1,3 mio. aktier skifter hænder til nogle der ved at det er nu det gælder om at placere sig i stolen.

Lad os arbejde med denne analyse + hypotese:

1) Napatech lukker aftale med Lenovo primo 2021 med henblik på Lenovos SmartNIC-salg ind i det kinesiske datacenter-marked.

2) Vi oplever en global shortage på semi-conductors som giver den dengang relativt lille US-virksomhed Achronix (som producerer cutting-edge semi-conductors) et gigantisk boost pga. salg ind i det kinesisk marked. Fra tilsyneladende 5 mio USD omsætning til 100 mio USD på 1 år. Offentligt tilgængelige kilder fortæller at Achronix omsætning stammer for en meget stor dels vedkommende (langt hovedparten) fra Kina. Lad os foreløbigt ta' den info for pålydende. Det bør undersøges nærmere/bekræftes.

3) Pudsigt nok lukker Napatech kort tid efter aftalen med Lenovo en aftale med Achronix (april 2021) om hhv. Achronix levering af semi-conductors til Napatech SmartNICS - hhv. om levering af Napatech SmartNICS (hardware/software) til Achronix.

Hvad kan man evt. konkludere?

Noget ku' tyde på at Lenovo sandsynligvis har bygget en komplet SmartNIC-pakkeløsning/offering bestående af en kombo af Napatech-Achronix-teknologi (dvs. Napatech software/hardware-SmartNICS kombineret med Achronix FPGA-chips). Måske er Lenovo i forvejen stor aftager af Achronix-chips?

I tillæg til ovenstående kan endda tænkes at Napatech-Achronix løsningen fremadrettet sælges ikke bare til Lenovo men også til de øvrige aktører i det kinesiske marked der normalt aftager Achronix-FPGA-chips.

Hvis denne Napatech-Achronix-løsning får traction så bliver der rift om at opkøbe disse virksomheder.

Bemærk at det i januar 2021 offentliggjort opkøb af Achronix af ACE Convergence Acquisition Group gik i vasken i juli 2021. Skal vi gætte på at ejeren af Achronix pludseligt syntes at prisen var for lav? Det ku' pege den vej. En virksomhed der booster sin omsætning så voldsomt skruer næppe pludseligt prisen ned. Det er svært at forestille sig prisen falde på en virksomhed, der producerer cutting-edge produkter i global shortage i et produktmarked hvor nationer kæmper om verdensdominans (semi-conductors). Ledelsen i ACE udtrykker da også ifg. pressemeddelelsen ærgrelse over at handlen gik i vasken. Måske står der en anden aktør med en meget stor tegnebog klar i kulissen til at købe Achronix og/eller Napatech?

Det bliver meget interessant at følge...
Redigert 12.08.2021 kl 12:09 Du må logge inn for å svare
Gordon Ekko
13.08.2021 kl 11:14 4837

FInans 360,
Du pleier å treffe godt, men må innrømme at jeg ikke har veldig store forventninger til resultatet i Q2.
Deler også dine tanker/analsye om hva vi håper vil skje fremover.
Det som ikke nødvendigvis tilsier at det er rikrtig er at Achronix voldsomme omsetningsvekst allerede har materialisert seg i regnskapepene før avtale med Napatech. Så tidligere vekst har trolig ikke med Napatech å gjøre da Napatech ikke har vist til samme vekst. Vet ikke hva du tenker om min input, men uansett får vi nok vite noe mer ved resultatfremleggelse.
Redigert 13.08.2021 kl 13:19 Du må logge inn for å svare
Finans360
14.08.2021 kl 09:16 4716

Der er ikke noget der tyder på kampen om at sikre sig- og fastholde cutting-edge chip-teknologi ml. Kina og USA stopper foreløbigt. Tværtimod. Kapløbet er først for alvor skudt igang nu. Og Kina er som bekendt endnu bagud på point. Det ønsker de naturligvis at ændre på.

Mit bud er at Achronix har en stor fremtid foran sig fordi virksomheden - med sine niche-mikrochips - har formået at kile sig ind i duopolet bestående af Xlinx og Intel. Og samtidigt tilbudt sig som en mulighed for at Kina kan tilegne sig chip-teknologi.

Jeg mener at Napatechs aftale med Achronix skal forstås i direkte forlængelse af Napatechs aftale med Lenovo. Der er intet tilfældigt i det.

Men hvordan det præcist hænger sammen forretningsmæssigt er ikke til at vide. Vi ved fra meddelelserne at Lenovo påtænker at købe White-label-Napatech-SmartNICS. Men med hvilke chips? Achronix? Er det mon baggrunden for aftalen med Achronix?

Og hvad er de videre implikationer for Napatech ift samarbejdet med Achronix? Software-salg? Hardware-salg til Achronix-kundebase? Pressemeddelelsen giver ikke det præcise svar på hvordan samarbejdet - og dermed den kommercielle del - specifikt er skruet sammen

Der er ubekendte faktorer i det her. Men faktum er at Napatech har fået placeret sig i et meget kraftfuld værdikæde. Vi får at se hvor stort det bliver. Mit bud er: ‘stort!’

Jeg er enig med dig i at Q2 næppe bliver kvartalet hvor omsætningen eksploderer. Aftalerne er jo først indgået her i H1
Redigert 14.08.2021 kl 09:21 Du må logge inn for å svare
Finans360
16.08.2021 kl 08:29 4495

Knusende tavshed fra Napatech op til 18/8

Mange nyoprettede stillinger..

En cocktail jeg personligt godt ka' li'..
Tradinator
16.08.2021 kl 08:32 4491

Silence is golden. La oss håpe det.
Finans360
16.08.2021 kl 09:06 4480

Der er endnu ikke mange der indser hvor stort produkt-potentialet er globalt ft. kommende måneder/år..

Forestil dig at Napatechs erklærede mission lykkedes: at installere et SmartNIC (en rekonfigurable computing-solution) i enhver server worldwide? Behovet er allerede tilstede.

Hvis det her materialiserer sig som jeg håber/forventer - så er det nedad bakke resten af vejen økonomisk set..Undervurder ikke denne mulighed. Blot mine 2-cents
Totter
16.08.2021 kl 19:50 4343

Det forstår jeg ikke Finans360 ....."så er det nedad bakke resten af vejen økonomisk set" ???
Interessert
16.08.2021 kl 20:24 4321

I Danmark er ikke nedoverbakkene er så mye nedover, men nok nedover til at sykler triller av seg selv, bortover. Altså noe positivt.
Finans360
16.08.2021 kl 20:42 4318

Ja, lige præcis. Cykle nedad bakke:-) Uden besvær. Men jeg ser nu at det kan forstås modsat: at økonomien går ned
Muggost
16.08.2021 kl 23:09 4268

Ja jeg har syklet noen ganger i Danmark. De danske utforbakkene er i grunn ganske hyggelige. De norske er mye verre, de er bratte, dårlig asfalterte og ender i en skarp sving med et stup utenfor… 😳

Danske utforbakker er med andre ord: best 🤪
Tradinator
17.08.2021 kl 08:23 4261

I morgen brytes i alle fall tausheten, jeg sykler gjerne videre nedover:-)
Finans360
17.08.2021 kl 08:33 4322

Lad os se om ikke at vi i morgen ser de første spæde tegn på hvad der kommer fremover. Vi er allerede blevet oplyst at der i forgangne måneder er blevet lagt ordrer ift allerseneste måneders Security-design wins
hgul
17.08.2021 kl 09:01 4286

Noen som har tanker rundt covid-19, og hvordan mangelen på semiconductors samt FPGAs kan gjøre utslag for kommende kvartaler?
Kjenner ikke nok til komponentene Napa benytter, men ser at andre aktører på markedet sliter noe. Utdrag fra https://www.electropages.com/blog/2021/05/semiconductor-shortage-see-it-yourself

FPGAs are another component that is either hit and miss with availability. Some devices (such as those produced by Lattice Semiconductor), can provide thousands of FPGAs within 10 to 15 weeks while others (such as Xilinx), have extremely long waiting times. Both companies are fabless but may use different chip suppliers, explaining why some chip manufacturers are affected and others are not. FPGAs shortages are being experienced worldwide.

Dette vil uansett være relativt kortsiktig, men kan vel også forsinke veksten noe?
Finans360
17.08.2021 kl 09:12 4355

Hvis du havde fulgt meddelelserne fra Napa ville du vide at ledelsen gentagne gange har adresseret temaet og bekræftet at man vha rettidigt omhu har sikret sig at supply chain delays ikke er et issue for Napatech ift Covid. Men det vidste du måske i virkeligheden godt?
hgul
17.08.2021 kl 09:22 4375

Jeg har tidligere sett meldinger ang covid-19 fra napa, ja! Men tror ingen av aktørene så for seg en like stor shortage på chips som vi nå ser. Regner med dette blir adressert igjen i morgen. Andre segmenter er mer berørt av dette, alt fra elbiler til finelektronikk. Jeg har dette i bakhodet, og mener det fortsatt kan diskuteres. Fasiten kommer jo uansett.
Selv er jeg investert i napa long.
Finans360
17.08.2021 kl 09:43 4349

Apropos cykling

Et lille cykel-klip fra YouTube man sjældent bliver træt af - til vores norske venner

Fortsat god tur

https://m.youtube.com/watch?v=WjAAZhv08jc

Tradinator
17.08.2021 kl 10:08 4373

Ikke kjent som noen spurter, mer lik Napa seig og utholdende men ble stadig bedre :-)
handellogik
17.08.2021 kl 11:31 4352

Jeg rettede henvendelse til Heine Thorsgaard før sommerferien, og svaret var dengang at de ikke forventer nogen form for shortage i 2021 - Så der skulle ikke være nogen problemstilling der, det er nok nærmere den generelle situation på aktiemarkedet pga. renten m.m. som påvirker kursen. Plus, der mellem kvartalerne er meget lav volumen, som gør aktien små volatil.

Bliver spændende med en update, men forvent ikke det store imorgen, vi skal nok over i november først mht,. lenovo før vi ser lidt udbytte af aftalen.
In Smelts we trust
Tradinator
17.08.2021 kl 18:14 4216

Ikke mange som hadde trua i dag. Blir uansett deilig å få litt håndfaste nyheter igjen.
Nubie
17.08.2021 kl 21:02 4158

Har heller ikke vært noe voldsomme volumer i det siste heller… litt bekymret for lav dollar i Q2. Mest spenst på hva Smets mener om fremtiden, satser på «under promise - overdeliver» konseptet…
Martinskj1
17.08.2021 kl 23:17 4131

Ja, vært labert volum lenge nå.. Fordelen er jo at volumet er ganske lavt når kursen faller og går betydelig opp når kursen stiger. En gjenganger de siste ukene har jo også vært svært mange "like" ordre ute. Ser stadig flere ordre på 250 aksje i både kjøp og salg, så noen prøver jo å pressen kursen ned her.

Veldig spent på morgendagen nå. Hadde vært gøy med over forventet, men tror som mange andre at det blir på det gjeve. Tendensen har jo ofte vært litt fall i kurs til tross for fine tall. Selv sitter jeg her langsiktig, så stresser ikke.
Redigert 17.08.2021 kl 23:26 Du må logge inn for å svare
Tradinator
18.08.2021 kl 08:29 4054

Leverer nok en gang meget presist og opprettholder guidingen. Skulle de fortsette med å levere etter guidet vil det jo bli latterlig gode tall her frem mot 2025 i følge Smets sine vekstprognoser. Stay long.
olemt
18.08.2021 kl 09:40 3902

Supert at de har brukt arbeidskapital på å bygge opp råvarelager for å motvirke forstyrrelsene i forsyningskjedene. Dette blir nok lagt merke til at for eksempel Xilinx som har blitt rammet hardt av de samme forstyrrelsene.
hgul
18.08.2021 kl 09:46 3877

Absolutt! De har vært forutseende, og det er bra! I en perfekt storm, vil den generelle situasjonen heller føre til ny business!
Godt håndtert.
Tradinator
18.08.2021 kl 09:55 3919

Er det tidenes kjøpssignal vi ser i dag? Har vært utrolig stabile gjennom pandemien og når det nå åpner seg kan det fort se meget pent ut.
handellogik
18.08.2021 kl 09:56 3913

Det var et kort præcist H1 uden nogen overraskelser hverken negative eller positive, foruden en sikker supplychain et godt stykke ind i 2022.

Det er naturligvis værd at hæfte sig i at Ray direkte fortæller at han forventer konsolideringer. Det var lige mine umiddelbare tanker ovenpå mødet - Stay long and strong
Tradinator
18.08.2021 kl 14:15 3714

Grusom dag for Napa tross levering presist som forventet nok en gang, de færreste har vel ikke tid til å sitte inn i Napas gullalder de neste årene. Fra 22 kroner til 16 tallet uten fundamentale endringer og levering prikk som guidet. Jeg håper flere som har hatt plass på gjerdet nå ser sin mulighet til å bli med på neste rykk oppover. Føler meg trygg på at Smets kommer med noe opp av hatten før neste kvartal også.
Newbie -
19.08.2021 kl 09:20 3462

Jeg har sjeldent hørt Ray så selvsikker som under gårsdagens presentasjon. Han gjentar guiding for 2021 og har stor tro på å innfri i H2.
Han nevner også flere ganger at de forventer Design Wins under H2. Med Rays «under promis, over deliver» mentalitet, blir jeg svært optimistisk for fremtiden ved å høre han på denne måten.

Jeg mener Napa har gjort et sjakktrekk ved å «hamstre» elektrokomponenter for å sikre leveranser resten av året og i 2022. Dette gir ytterligere en styrke og dermed alle muligheter til å innfri i tiden som kommer.

For oss som sitter long i denne kan vi nok en gang puste rolig ut etter Ray’s presentasjon og se pengene renne inn mot 2025. Disse dagers dipp i kursen er bare en ypperlig mulighet for å laste opp litt ekstra til en svært billig penge.
Tradinator
20.08.2021 kl 11:15 3277

Omsetningen opp og kursen opp. Noen har skjønt hva som skjer fremover. Tallene nok en gang som guidet, og Smets soleklar optimist mtp utsiktene fremover.