Her er en interessant lesning: https://e24.no/boers-og-finans/i/Blygvl/slik-kan-du-nesten-kjoepe-roekkes-groenne-aker-til-kraftig-rabatt
Det ser ut som at vi pr. idag får kjøpt aksjene i Aker Offshore Wind til kraftig underpris på Oslo Børs, gitt at Aker Horizons-verdsettelsen er retningsgivende.

Siden det er abonnement for å lese denne artikkelen så legger jeg den ut her.

Slik kan du nesten kjøpe Røkkes grønne Aker til kraftig rabatt
Det er kanskje gode grunner til at børsnoteringen av Aker Horizons har blitt en suksess. Men aksjen er dyr.

Kjell Inge Røkkes Akers etablering av det grønne investeringsselskapet Aker Horizons, som ledes av Røkkes sønn Kristian, er selvsagt spennende å følge. Aker legger med det sin tunge industrielle og finansielle kompetanse inn i det grønne skiftet. Det vil nok komme mye ut av det. Men det betyr ikke at man bør løpe skoene av seg for å kjøpe aksjen.

Aker Horizons tre hovedinvesteringer per i dag er aksjeposten på 25,7 prosent i Rec Silicon og aksjepostene på 51 prosent i Aker Offshore Wind og Aker Carbon Capture. Så har selskapet inngått avtale om å kjøpe 75 prosent av fornybarkraft-utbyggeren og eieren Mainstream for drøye åtte milliarder kroner, for å ta de tyngste postene.

Børsverdien av aksjepostene i de tre børsnoterte selskapene er torsdag formiddag 10,7 milliarder kroner. Legger man på den avtalte kjøpesummen for Mainstream og penger i banken etter at oppkjøpet er gjennomført, har Aker Horizons’ suverent viktigste eiendeler en verdi på vel 19,5 milliarder kroner. Så har selskapet opp mot 6,9 milliarder kroner i gjeld, herunder to milliarder til Aker.

Nettoverdien av Aker Horizons er, basert på dette, nærmere 12,7 milliarder kroner. I det lys fremstår utvilsomt børsverdien av aksjene i Aker Horizons på 24,8 milliarder kroner som ganske oppblåst. Litt grovt sagt priser aksjemarkedet enten inne at Mainstream plutselig skulle ha steget kraftig verdi, at kursene på de børsnoterte selskapene skal stige kraftig eller en kombinasjon av dette.

Nå kan man innvende at dette kanskje var et litt i overkant grovt regnestykke. Aker Horizons arbeider med flere prosjekter. Et prosjekt er en hydrogensatsing som skal lanseres i løpet av første halvår. Og Aker-systemet driver sjeldent med tull. Aker Horizons-aksjen blir ikke billig av den grunn.

La oss tenke oss at vi deler denne «merverdien» på tre. Altså fire milliarder er knyttet til nye prosjekter og mindre investering. Mainstream-investeringen har fått en nærmest mirakuløs verdiøkning på fire milliarder før handelen er gjennomført og de tre børsnoterte aksjepostene er verdsatt til rundt 35 prosent over børskurs. Slik tenkt får man jo tross alt kjøpt aksjene i Aker Offshore Wind, Aker Carbon Capture og Rec Silicon til kraftig underpris på Oslo Børs, gitt at Aker Horizons-verdsettelsen er retningsgivende.

Uansett hva man måtte mene om de reelle underliggende verdiene i Aker Horizons, er det helt klart at aksjemarkedet nå setter en ganske høy prislapp på Aker-systemets teft og dyktighet.

Og så må man huske på at aksjemarkedet historisk har verdsatt investeringsselskaper som Aker Horizons lavere enn de underliggende verdiene. Dette er i Aker-sammenheng ofte omtalt som en «Røkke-rabatt», men er et generelt fenomen som for eksempel gjelder Wallenberg-familiens Investor. Den grønne investeringsbølgen ser ut til å ha opphevet denne lovmessigheten. Men det er nok bare midlertidig. På et eller annet tidspunkt blir nok også Aker Horizons vurdert som et ordinært investeringsselskap.