Fem grunner for at ArcticZymes står i 200 i løpet av året
1. genterapi er en global megatrend
En utmerket eksponering mot den veritable heksegryten av big farma og skogen av startups som rusher utviklingen av genterapi er AZ’s SAN (salt active nuclease). 100ish av dem bruker SAN allerede, men ingen av disse har oppnådd markedsføringstillatelse ennå. ArcticZymes tjener på dette uansett om de lykkes eller ikke. Om man gjør et serviett-regnestykke og anslår at 20 medikamenter kommer på markedet innen 2 år, er det 200 mnok til AZ gitt at hvert legemiddel forbruker for 10 mnok per år. Et enkelt men realistisk anslag.
En fin oversikt over hva som skjer kan man lese her: https://www.nature.com/articles/s41392-021-00487-6
2. PCR strategien bærer frukter
2020 var året PCR kom på alles lepper. Takket være corona hysteriet. For oss som har holdt aksjen en stund så er det ikke noe nytt. Det som blir nytt er at produktspekteret blir komplettert med sentrale produkter som TAQ polymeraser og Reverse transkriptaser. Merk bruken av flertall. Det setter selskapet i en annen divisjon som totalleverandør. Og om de har hodet med seg lager de også master mixer som sine konkurrenter.
3. Økonomien er råsterk
En million fra driften hver uke gjennom 2020. Og balansen er sterk som fy. En annen ting jeg liker er at de gjennom mange år har lært nøysomhet. Og jeg tror ikke Jethro er personen til å begynne med ekspansiv pengebruk uten at det er en plan om å få pengene til å yngle.
4. The Next big thing
AZ har en rekke utviklingsprosjekter vi vet lite om. Horizon 2020, synthetic biology, diverse skreddersøm for kunder kommer fra toppen av hodet. Men ikke bare det, også forretningen åpner for et bredere marked. Stikkord: India og Kina.
5. Oppkjøpskandidat?
Normalt sett ikke noe jeg legger vekt på. Men det er noe jeg har sett modnes over tid. Det er rett og slett mange grunner for å plukke AZ. Spesielt om noen av genterapiene slår gjennom. Med beta glucanene ute av bildet, er også dette et hinder mindre for den rette motparten. Aksjonærstrukturen er også perfekt i så måte siden den er åpen uten noen kontrollerende eiere.
En utmerket eksponering mot den veritable heksegryten av big farma og skogen av startups som rusher utviklingen av genterapi er AZ’s SAN (salt active nuclease). 100ish av dem bruker SAN allerede, men ingen av disse har oppnådd markedsføringstillatelse ennå. ArcticZymes tjener på dette uansett om de lykkes eller ikke. Om man gjør et serviett-regnestykke og anslår at 20 medikamenter kommer på markedet innen 2 år, er det 200 mnok til AZ gitt at hvert legemiddel forbruker for 10 mnok per år. Et enkelt men realistisk anslag.
En fin oversikt over hva som skjer kan man lese her: https://www.nature.com/articles/s41392-021-00487-6
2. PCR strategien bærer frukter
2020 var året PCR kom på alles lepper. Takket være corona hysteriet. For oss som har holdt aksjen en stund så er det ikke noe nytt. Det som blir nytt er at produktspekteret blir komplettert med sentrale produkter som TAQ polymeraser og Reverse transkriptaser. Merk bruken av flertall. Det setter selskapet i en annen divisjon som totalleverandør. Og om de har hodet med seg lager de også master mixer som sine konkurrenter.
3. Økonomien er råsterk
En million fra driften hver uke gjennom 2020. Og balansen er sterk som fy. En annen ting jeg liker er at de gjennom mange år har lært nøysomhet. Og jeg tror ikke Jethro er personen til å begynne med ekspansiv pengebruk uten at det er en plan om å få pengene til å yngle.
4. The Next big thing
AZ har en rekke utviklingsprosjekter vi vet lite om. Horizon 2020, synthetic biology, diverse skreddersøm for kunder kommer fra toppen av hodet. Men ikke bare det, også forretningen åpner for et bredere marked. Stikkord: India og Kina.
5. Oppkjøpskandidat?
Normalt sett ikke noe jeg legger vekt på. Men det er noe jeg har sett modnes over tid. Det er rett og slett mange grunner for å plukke AZ. Spesielt om noen av genterapiene slår gjennom. Med beta glucanene ute av bildet, er også dette et hinder mindre for den rette motparten. Aksjonærstrukturen er også perfekt i så måte siden den er åpen uten noen kontrollerende eiere.
Redigert 14.02.2021 kl 04:35
Du må logge inn for å svare
Grunnpilar
16.02.2021 kl 10:01
7788
"The consortium hopes to start a mid-stage trial this month and move to late-stage testing in May, Scholl said."
Får vi et lite utslag på Q1 mhp dette ?
Får vi et lite utslag på Q1 mhp dette ?
Eankee
16.02.2021 kl 08:51
7904
Utrolig spennende......i denne bransjen er jo mottoet "jo større jo bedre" :-)
JosefK
15.02.2021 kl 18:44
8268
Oh yeah. Få inn big pharma også:
https://www.msn.com/en-au/lifestyle/wellbeing/pan-european-consortium-seeks-big-pharma-partner-for-covid-19-shot/ar-BB1dH5mx
Grunnpilar
14.02.2021 kl 20:18
8704
Så bra du tok tak i de Herrens navns utgiftene :)
Som sagt så var jeg veldig nøktern, og tok en linær tilnærming mhp at utgiftene økte i takt med inntektene, noe som er lite sannsynlig vil skje. Utgiftene kan bli lavere ,men også høyere. Husk at AZT ikke kun er et produksjonselskap,de driver også med utvikling og dette skal så markedsføres. Prototyper skal stortestes osv... Ledelsen går selv ut og sier de kommer flere nye proukter i år, og det vil koste. Samt så kjøper de kanskje et nytt selskap,og dette vil også kunne koste. Men ser vi isolert på at de ikke gjør annet enn å fokusere på salget av eksisterende portefølge, kan det godt hende at de sitter igjen med mye mer. Og i ditt eksempel med Omsetning/salg for 400mill og at de sitter igjen med 325mill, så vil kursen ligge imellom 200-260 nok,- pr. aksje. Uansett, omsetter de for 400mill i år,kan de sitte igjen med hva de vil, jeg blir kjempe happy uansett. For året etter vil evt enganskostnader være borte :)
Som sagt så var jeg veldig nøktern, og tok en linær tilnærming mhp at utgiftene økte i takt med inntektene, noe som er lite sannsynlig vil skje. Utgiftene kan bli lavere ,men også høyere. Husk at AZT ikke kun er et produksjonselskap,de driver også med utvikling og dette skal så markedsføres. Prototyper skal stortestes osv... Ledelsen går selv ut og sier de kommer flere nye proukter i år, og det vil koste. Samt så kjøper de kanskje et nytt selskap,og dette vil også kunne koste. Men ser vi isolert på at de ikke gjør annet enn å fokusere på salget av eksisterende portefølge, kan det godt hende at de sitter igjen med mye mer. Og i ditt eksempel med Omsetning/salg for 400mill og at de sitter igjen med 325mill, så vil kursen ligge imellom 200-260 nok,- pr. aksje. Uansett, omsetter de for 400mill i år,kan de sitte igjen med hva de vil, jeg blir kjempe happy uansett. For året etter vil evt enganskostnader være borte :)
Redigert 14.02.2021 kl 20:42
Du må logge inn for å svare
CPH11
14.02.2021 kl 15:45
8982
Bogstavslandsmand.
Jethro har før udtalt (jeg husker ikke sammenhængen) at SAN skal vækste på nye produkter. Det er meget svært at udskifte et element (benzonase) i en ongoing produktion. Risk er simpelthen for stor i forhold til reward. Så SAN kommer ikke til at erstatte Benzonase. Never change a winning team.
Vi skal satse på at nogle af de 300+ kunder rammer guld og bliver til det næste store inden for deres niche. Så er væksten umulig at spå om.
Fordi er det 20 eller 80 af dem der bliver til kommercielle produkter? Er der måske endda et par blockbusters imellem. Der er ikke nødvendigvis lang vej til 500 mio i omsætning.
Det sker ikke i 2021, det vil jeg godt vædde på. Men 2023 er ikke urealistisk. Der har mange af de nuværende kundeprojekter nået et "make it or brake it point".
Hvis kursen bryder 100 i år tror jeg på at den skal længere op. Op i mod 150. Uden nyheder og med vækst som tidligere guidet, så forventer jeg at vi ligger på 90-100 ved udgangen af dette år. Det er også en stigning på 30-40%. Det tager jeg gerne årligt de næste ti år.
Jethro har før udtalt (jeg husker ikke sammenhængen) at SAN skal vækste på nye produkter. Det er meget svært at udskifte et element (benzonase) i en ongoing produktion. Risk er simpelthen for stor i forhold til reward. Så SAN kommer ikke til at erstatte Benzonase. Never change a winning team.
Vi skal satse på at nogle af de 300+ kunder rammer guld og bliver til det næste store inden for deres niche. Så er væksten umulig at spå om.
Fordi er det 20 eller 80 af dem der bliver til kommercielle produkter? Er der måske endda et par blockbusters imellem. Der er ikke nødvendigvis lang vej til 500 mio i omsætning.
Det sker ikke i 2021, det vil jeg godt vædde på. Men 2023 er ikke urealistisk. Der har mange af de nuværende kundeprojekter nået et "make it or brake it point".
Hvis kursen bryder 100 i år tror jeg på at den skal længere op. Op i mod 150. Uden nyheder og med vækst som tidligere guidet, så forventer jeg at vi ligger på 90-100 ved udgangen af dette år. Det er også en stigning på 30-40%. Det tager jeg gerne årligt de næste ti år.
Redigert 14.02.2021 kl 15:46
Du må logge inn for å svare
oppturen
14.02.2021 kl 13:03
9164
Se på denne ( vi kjenne Leukocare fra ReiThera)
https://www.leukocare.com/media/pages/press-releases/leukocare-starts-operations-in-the-us-and-opens-development-laboratories-and-offices-in-boston-metropolitan-area/aaedc81168-1610363038/210111_leukocare_press-release_us-site_lc_f.pdf
Kan det ha en sammenheng med denne
https://www.scienceboard.net/index.aspx?sec=sup&sub=bioproc&pag=dis&ItemID=1959
Eller denne ?
https://investors.adverum.com/news-releases/news-release-details/adverum-biotechnologies-announces-new-gmp-gene-therapy
Jeg vet ikke men blir ikke forundret 😉
https://www.leukocare.com/media/pages/press-releases/leukocare-starts-operations-in-the-us-and-opens-development-laboratories-and-offices-in-boston-metropolitan-area/aaedc81168-1610363038/210111_leukocare_press-release_us-site_lc_f.pdf
Kan det ha en sammenheng med denne
https://www.scienceboard.net/index.aspx?sec=sup&sub=bioproc&pag=dis&ItemID=1959
Eller denne ?
https://investors.adverum.com/news-releases/news-release-details/adverum-biotechnologies-announces-new-gmp-gene-therapy
Jeg vet ikke men blir ikke forundret 😉
Redigert 14.02.2021 kl 13:05
Du må logge inn for å svare
oppturen
14.02.2021 kl 12:54
9190
Når du trekker frem at SAN er dyrere enn Benzonanse tar du da i betraktning at det er mer virksomt(effektivt) eller sammenligner du liter for liter ?
Ser du til hva som går igjen som en utfordring innen genterapi så er det skalerbarheten. SAN krever mindre volum og en eliminerer behov for å fjerne salt. Altså enklere å skalere.
SAN har allerede 100+ kunder og salget stiger voldsomt.
Markedsdynamikken er nok veldig ulik den Woulgan stod overfor.
Men hvor hadde du tenkt kostnadene skulle komme ?
Ser du til hva som går igjen som en utfordring innen genterapi så er det skalerbarheten. SAN krever mindre volum og en eliminerer behov for å fjerne salt. Altså enklere å skalere.
SAN har allerede 100+ kunder og salget stiger voldsomt.
Markedsdynamikken er nok veldig ulik den Woulgan stod overfor.
Men hvor hadde du tenkt kostnadene skulle komme ?
bj111
14.02.2021 kl 12:27
9235
Når du trekker inn Woulgan så bør du ikke glemme hvorfor de ikke kunne selge Woulgan, det idiotiske CE merket med den sære klassifiseringen. Det hinderet eksisterer ikke når det gjelder enzymer.
RE - Benzonanse har allerede milliardomsetning, når SAN viser seg å være bedre hvorfor skulke ikke da SAN ta en stor del av den forventede økte etterspørselen?
En grund kunne være, at SAN koster det femdobbelte af Benzonase. En anden grund kunne være, at Benzonase er en "golden standard", der er meget mere kendt og har et meget større salgsapparat bag sig. En tredje grund kunne være: Hvis Benzonase virker, hvorfor så tage noget andet?
Alle disse grunde ignorerer selvfølgelig et velkendt faktum: SAN er BEDRE. Så naturligvis vil SAN få markedsandele. Men som vi også så med Woulgan Biogel, så er det ikke nok alene at have et fantastisk produkt. Det får man ikke alene en "blockbuster" ud af. Derfor er det vigtigt, at AZT leverer på at blive en one-stop-shop, så de kan få musklerne til at presse deres produkter ud fra en stærk platform, hvor de kan levere integrerede løsninger til deres kunder.
En grund kunne være, at SAN koster det femdobbelte af Benzonase. En anden grund kunne være, at Benzonase er en "golden standard", der er meget mere kendt og har et meget større salgsapparat bag sig. En tredje grund kunne være: Hvis Benzonase virker, hvorfor så tage noget andet?
Alle disse grunde ignorerer selvfølgelig et velkendt faktum: SAN er BEDRE. Så naturligvis vil SAN få markedsandele. Men som vi også så med Woulgan Biogel, så er det ikke nok alene at have et fantastisk produkt. Det får man ikke alene en "blockbuster" ud af. Derfor er det vigtigt, at AZT leverer på at blive en one-stop-shop, så de kan få musklerne til at presse deres produkter ud fra en stærk platform, hvor de kan levere integrerede løsninger til deres kunder.
Redigert 14.02.2021 kl 12:18
Du må logge inn for å svare
oppturen
14.02.2021 kl 12:06
9316
Da må AZT omsette for ca 680mill i år 2021 og har et overskudd på 325 mill for samme året
Hvor i herrens navn mener du AZT skal få de utgiftene fra ??
Det som er guidet er en kostbase i nye AZT (uten bbg)som blir omtrent lik den som var i gamle AZT(med bbg)
Altså knappe 60 mill i året og utover det er inntjeningen på salg på 98-99%
Så et overskudd på 325 mill krever «bare» salg for 400mill ikke 680mill som du skriver.
Oppskaleringen av produksjonsutstyr ikke bare muliggjør dette men overgår dette estimatet med 10x.
Usikkerheten slik jeg ser det er når(ikke hvis) dette for alvor rar av. Ref. ReiThera som vi ser har hatt underkommunisert finansierings utfordringer, som nå langt på vei må være løst ettersom den italienske stat går inn med nærmere 1mrd nok.
ReiThera har fortsatt noen utfordringer og det forklarer nok AZT sitt behov for å holde igjen på guidingen.
Det er uomtvistelig at det satses stort på AAV rundt om på hele kloden og Benzonanse har allerede milliardomsetning, når SAN viser seg å være bedre hvorfor skulke ikke da SAN ta en stor del av den forventede økte etterspørselen ?
Hvor i herrens navn mener du AZT skal få de utgiftene fra ??
Det som er guidet er en kostbase i nye AZT (uten bbg)som blir omtrent lik den som var i gamle AZT(med bbg)
Altså knappe 60 mill i året og utover det er inntjeningen på salg på 98-99%
Så et overskudd på 325 mill krever «bare» salg for 400mill ikke 680mill som du skriver.
Oppskaleringen av produksjonsutstyr ikke bare muliggjør dette men overgår dette estimatet med 10x.
Usikkerheten slik jeg ser det er når(ikke hvis) dette for alvor rar av. Ref. ReiThera som vi ser har hatt underkommunisert finansierings utfordringer, som nå langt på vei må være løst ettersom den italienske stat går inn med nærmere 1mrd nok.
ReiThera har fortsatt noen utfordringer og det forklarer nok AZT sitt behov for å holde igjen på guidingen.
Det er uomtvistelig at det satses stort på AAV rundt om på hele kloden og Benzonanse har allerede milliardomsetning, når SAN viser seg å være bedre hvorfor skulke ikke da SAN ta en stor del av den forventede økte etterspørselen ?
bj111
14.02.2021 kl 12:02
9326
Gode poeng du setter opp JosefK. Er ikke bare Jethro som er nøktern for Grunnpilar illustrerer veldig godt nøkternheten blant svært mange aksjonærer med å bruke P/E på nøkternt nivå.
For nøkternt vil jeg mene og derfor sitter jeg videre med mine aksjer.
Hvis vi sier at AZT er et vekst selskap som står forran en vekstperiode de kommende 5 eller 10 år og at aksjer prises på en forventet fremtidig kontantstrøm. Da bør man om man skal bruke en P/E beregning se på hva inntjening er forventet å være lengre frem, f.eks 5 år frem i tid. En kan kjøre regnestykket som Grunnpilar gjør her og jeg har selv gjort det mange ganger men har kommet til at det ikke gir så mye mening uten at man legger på en fremtidig vekst og i så fall blir en PE på 30 eller 40 for beskjeden.
Utgangspunkt 136 millioner for 2020.
Kjører man på 25% vekst de kommende 10 år og deler det på 10 kommer man til en omsetning på 565 millioner. Bruker man 5 år så kommer man til 279 millioner..
279 skulle gi ca 200 mill i overskudd hvilket med PE 30 gir 6 mill i MCAP.
Ikke kjørt det regnestykket før så nå ble jeg litt overrasket, for det var da veldig nær det Simplywall.st har som fair value.
For nøkternt vil jeg mene og derfor sitter jeg videre med mine aksjer.
Hvis vi sier at AZT er et vekst selskap som står forran en vekstperiode de kommende 5 eller 10 år og at aksjer prises på en forventet fremtidig kontantstrøm. Da bør man om man skal bruke en P/E beregning se på hva inntjening er forventet å være lengre frem, f.eks 5 år frem i tid. En kan kjøre regnestykket som Grunnpilar gjør her og jeg har selv gjort det mange ganger men har kommet til at det ikke gir så mye mening uten at man legger på en fremtidig vekst og i så fall blir en PE på 30 eller 40 for beskjeden.
Utgangspunkt 136 millioner for 2020.
Kjører man på 25% vekst de kommende 10 år og deler det på 10 kommer man til en omsetning på 565 millioner. Bruker man 5 år så kommer man til 279 millioner..
279 skulle gi ca 200 mill i overskudd hvilket med PE 30 gir 6 mill i MCAP.
Ikke kjørt det regnestykket før så nå ble jeg litt overrasket, for det var da veldig nær det Simplywall.st har som fair value.
Grunnpilar
14.02.2021 kl 10:55
9444
Hadde vi visst hvor mye av AZT sitt produkt som går med i hver av vaksinene til Reithera. Så kunne vi funnet ut av det ganske kjapt.
BIF78
14.02.2021 kl 10:44
9471
Hvis ReiTaira lykkes med sin vaccine, så er det vel ikke umuligt med 3-cifret vækst i 2021? Eller overser jeg noget?
Grunnpilar
14.02.2021 kl 10:38
9491
Det ser jo ypperlig ut, men hvis vi ser på historien og tallene:
136mill omsetning i år 2020,med vekst på 25% gir det 170 mill i år 2021. og
52mill (32mill trukket ut pga salg av selskap) i overskudd i 2020 med 25% vekst gir 65 mill for året 2021.
For AZT skal få en aksjekurs på 200 nok,-
Da må AZT omsette for ca 680mill i år 2021 og har et overskudd på 325 mill for samme året, hvis vi bruker en P/E på 30.Men med dagens P/E på 40, vil de kun måtte omsette for 502mill og ha et overskudd på 240mill for året 2021.
Som igjen tilsvarer en vekst i 2021 på ((680/136)-1))*100 = 400 % istedet for 25%.
Veldig optimistisk syn, som jeg ikke deler.
De klarte litt over 100% vekst i salg ifra 2019 til 2020.
Da er det mer realistisk å tenke at aksjekursen vil ligge på rundt 80 med dagens kursforhold( P/E 40) ila utgangen av 2021 og ikke 200.
Men tiden vil vise.
PS: nå var jeg veldig nøktern, og dette senarioet på 80 nok,- Er hvis ingen store ting skjer ila 2021 og alt går som før ref. 2020.
136mill omsetning i år 2020,med vekst på 25% gir det 170 mill i år 2021. og
52mill (32mill trukket ut pga salg av selskap) i overskudd i 2020 med 25% vekst gir 65 mill for året 2021.
For AZT skal få en aksjekurs på 200 nok,-
Da må AZT omsette for ca 680mill i år 2021 og har et overskudd på 325 mill for samme året, hvis vi bruker en P/E på 30.Men med dagens P/E på 40, vil de kun måtte omsette for 502mill og ha et overskudd på 240mill for året 2021.
Som igjen tilsvarer en vekst i 2021 på ((680/136)-1))*100 = 400 % istedet for 25%.
Veldig optimistisk syn, som jeg ikke deler.
De klarte litt over 100% vekst i salg ifra 2019 til 2020.
Da er det mer realistisk å tenke at aksjekursen vil ligge på rundt 80 med dagens kursforhold( P/E 40) ila utgangen av 2021 og ikke 200.
Men tiden vil vise.
PS: nå var jeg veldig nøktern, og dette senarioet på 80 nok,- Er hvis ingen store ting skjer ila 2021 og alt går som før ref. 2020.
Redigert 14.02.2021 kl 11:25
Du må logge inn for å svare
JosefK
14.02.2021 kl 04:48
9683
ReiThera settes på kartet:
https://www.washingtonpost.com/world/europe/the-world-needs-more-vaccines-but-an-italian-venture-to-fill-the-gap-is-facing-novel-obstacles/2021/02/12/fa6ff64a-6c87-11eb-a66e-e27046e9e898_story.html
Merk at de utvidet med en stor bioreaktor i november.
200 NOK inden udgangen af 2021 - et konkret kursmål fra JosefK! Lad os se, hvor vi er d. 31. december :)
Ellers et godt skriv. Enig i dine betragtninger. Enig i, at kursen skal op. Ganske uenig i, at 200 NOK er realistisk, men tre cifre skal vi formodentlig nok op på.
Det mest interessante er nok, at AZT er positioneret i fremtidens mega-trend. Det bliver yderst interessant at følge udviklingen indenfor genterapi og syntetisk biologi - og AZT sine enzymer i centrum af denne udvikling.
Strong buy.
Ellers et godt skriv. Enig i dine betragtninger. Enig i, at kursen skal op. Ganske uenig i, at 200 NOK er realistisk, men tre cifre skal vi formodentlig nok op på.
Det mest interessante er nok, at AZT er positioneret i fremtidens mega-trend. Det bliver yderst interessant at følge udviklingen indenfor genterapi og syntetisk biologi - og AZT sine enzymer i centrum af denne udvikling.
Strong buy.
Redigert 14.02.2021 kl 02:45
Du må logge inn for å svare