RECSI - Silane gas yields upside potential (Buy - 25,-)
PAS er ute med en oppdatering på RECSI i ettermiddag i forkant av kommende resultatfremleggelse, og de skriver blant annet følgende:
"Silane gas yields upside potential
Although the partnership with Violet Power was terminated this April, RECSI eyes potential for other, at least as good, partnering opportunities. RECSI does not consider a co-located partner a prerequisite for the reopening of Moses Lake (ML), as long as the demand for a polysilicon supplier to the non-Chinese solar value chain persists. Thus, the story remains unchanged. We do not make substantial changes to our estimates. Buy, TP NOK 25 reiterated.
We foresee EBITDA of USD 3m for Q1’21 – report due 11 May
We make no changes to the estimates for Q1. Accordingly, we expect Butte to yield an EBITDA contribution of USD 11m, and USD -3m and -6m from ML and HQ, respectively. In sum a group EBITDA of USD 3m.
Long-term estimates reiterated, not including the silane potential
Following the termination of the strategic partnership with Violet Power, RECSI expects to find more commercially established solar partners to access greater opportunities for solar grade silicon production at the ML facility. In addition, the opportunity to supply the battery industry with silane gas could yield even higher revenue potential and better margins at ML compared to silicon production. We will discuss the upside potential this implies in the report. We reiterate our long-term outlook for RECSI as a mix of silane gas and polysilicon sales seems most likely and forecast a 2024E EBITDA of USD ~200m. If all ML capacity is dedicated to silane gas however, we see 39% upside to our 2024E EBITDA.
Buy and TP 25 reiterated
Our TP is based on several approaches, including DCF and multiples. We argue that our TP reflect the current risk/reward optimally, but see scenarios with future values of NOK >80/sh. Buy reiterated.
Analysts:
Gard Aarvik
Kari Eide Hartvedt"
"Silane gas yields upside potential
Although the partnership with Violet Power was terminated this April, RECSI eyes potential for other, at least as good, partnering opportunities. RECSI does not consider a co-located partner a prerequisite for the reopening of Moses Lake (ML), as long as the demand for a polysilicon supplier to the non-Chinese solar value chain persists. Thus, the story remains unchanged. We do not make substantial changes to our estimates. Buy, TP NOK 25 reiterated.
We foresee EBITDA of USD 3m for Q1’21 – report due 11 May
We make no changes to the estimates for Q1. Accordingly, we expect Butte to yield an EBITDA contribution of USD 11m, and USD -3m and -6m from ML and HQ, respectively. In sum a group EBITDA of USD 3m.
Long-term estimates reiterated, not including the silane potential
Following the termination of the strategic partnership with Violet Power, RECSI expects to find more commercially established solar partners to access greater opportunities for solar grade silicon production at the ML facility. In addition, the opportunity to supply the battery industry with silane gas could yield even higher revenue potential and better margins at ML compared to silicon production. We will discuss the upside potential this implies in the report. We reiterate our long-term outlook for RECSI as a mix of silane gas and polysilicon sales seems most likely and forecast a 2024E EBITDA of USD ~200m. If all ML capacity is dedicated to silane gas however, we see 39% upside to our 2024E EBITDA.
Buy and TP 25 reiterated
Our TP is based on several approaches, including DCF and multiples. We argue that our TP reflect the current risk/reward optimally, but see scenarios with future values of NOK >80/sh. Buy reiterated.
Analysts:
Gard Aarvik
Kari Eide Hartvedt"
-
«
- 1
- 2 »
Jeg regner med at de mest oppegående analytikerne har fått med seg forslaget til generalforsamlingens årsmøte at styret skal kunne foreta emisjoner på opp til 20%. Dette sammenholdt med meldingen om at samerbeidsavtalen med VP var kanselert og at man heller søker samarbeid med mer veletablerte selskaper innen solarkjeden - og at noe vil skje in the "near term" er et sterkt tegn på at vi med rimelig grunn snart kan forvente oss vel begrunnede meldinger om emisjon.
En emisjon nå vil være en "vekst"-emisjon, og det er flere muligheter. Opprustning/kapasitetsutbygging i ML/Butte, utnytte opsjonen til 49% eierandel i Yuan, JV med en eller mulig flere anodeprodusenter. Vi vet allerede at G14 vil bygge fabrikk i ML og at det er vanskelig å se at Sila skal kunne produsere anoder i store kvanta uten leveranser fra REC. Ok, ble vel litt repetisjon, men poenget var vel egentlig at jeg tror en del aktører begynner å se at REC er i en voldsom "potent" situasjon. Det mangler i grunnen bare melding om at straffetollen skal bort også :)
En emisjon nå vil være en "vekst"-emisjon, og det er flere muligheter. Opprustning/kapasitetsutbygging i ML/Butte, utnytte opsjonen til 49% eierandel i Yuan, JV med en eller mulig flere anodeprodusenter. Vi vet allerede at G14 vil bygge fabrikk i ML og at det er vanskelig å se at Sila skal kunne produsere anoder i store kvanta uten leveranser fra REC. Ok, ble vel litt repetisjon, men poenget var vel egentlig at jeg tror en del aktører begynner å se at REC er i en voldsom "potent" situasjon. Det mangler i grunnen bare melding om at straffetollen skal bort også :)
Sa2ri
28.04.2021 kl 09:25
8261
Vi ser jo nå at det er svært lite som skal til for å løfte kursen da det er lite selgere. 19,00 ble brutt og ferden fortsetter mot 20,00. Personlig tror jeg vi skal teste 20,00 før dagen er omme.
Skal vi si vi treffer 20 kroner innen i morgen slutt og senest fredag åpning :-)
https://www.tradingview.com/x/07mu4O1o/
Når TDN publiserer får vi nok litt ekstra dra hjelp som kan skyve oss raskere dit
https://www.tradingview.com/x/07mu4O1o/
Når TDN publiserer får vi nok litt ekstra dra hjelp som kan skyve oss raskere dit
Sa2ri
28.04.2021 kl 09:18
8397
Ingen av finansavisene, eller TDN har publisert dette enda. Vi slåss derfor litt med 19,00-nivået for øyeblikket, men bryter vi gjennom der tar det nok ikke veldig lang tid før neste nivå - 20,00 som også er psykoloogisk motstand - skal testes. Kan bli en fin dag i solen dette her, speislet dersom finansavisene skriver litt om PAS sin nye oppdatering.
Slettet brukerskrev Får vi se da om noen dekker disse nyhetene i dag.
Kan jo håpe på E24 i det minste. Jensen har vel gjemt seg under steinen han kom fra.
Fholm
28.04.2021 kl 08:15
8876
Slettet brukerskrev Får vi se da om noen dekker disse nyhetene i dag.
Tviler, tror heller vi får en story etter neste rykk med påfølgende «fall» til høyere bunn. Clickbait osv
Får vi se da om noen dekker disse nyhetene i dag.
MorganKane
28.04.2021 kl 00:10
9869
Jeg ser dehar Ebidta for Butte på 11 mill usd. Det er ekstremt bra for q1 å være. Men ser heller ikke bort ifra at det kan bli enda bedre også.
På NOD sin presentasjon sa de at produksjonen av "råvarene" dems hadde gått for fullt hele kvatalet. Altså, ingen sesongredusert semi produksjon i Asia i q1. Jeg tror dette også gir større utslag for Butte. Og reduksjonen man snakket om på q4 presentasjonen ikke ble noe av. Jeg tror kvartalet ble avsluttet i rekordtenpo. I kombinasjon med en relativt mild vinter der borte, men normale strømpriser, gir det et godt grunnlag for optimisme.
Det mest spennende blir dog guidingen. Og eventuelt om det kommer noen bomber av positive nyheter rett i forkant. Da ser vi raskt 42,5....
På NOD sin presentasjon sa de at produksjonen av "råvarene" dems hadde gått for fullt hele kvatalet. Altså, ingen sesongredusert semi produksjon i Asia i q1. Jeg tror dette også gir større utslag for Butte. Og reduksjonen man snakket om på q4 presentasjonen ikke ble noe av. Jeg tror kvartalet ble avsluttet i rekordtenpo. I kombinasjon med en relativt mild vinter der borte, men normale strømpriser, gir det et godt grunnlag for optimisme.
Det mest spennende blir dog guidingen. Og eventuelt om det kommer noen bomber av positive nyheter rett i forkant. Da ser vi raskt 42,5....
drapper12
27.04.2021 kl 23:38
10066
Bra analyse stort sett selv om analysen er meget forsiktig. Rec kommer til å gå opp enormt framover. Den som er tålmodig kommer til å bli godt belønnet i denne aksjen.
Sa2ri
27.04.2021 kl 21:35
10851
Stonks_ skrev Har trådstarter lyst til å tipse e24?
Hvem som helst kan tipse e24.no eller andre finansaviser, også FA selv om de nok screener forumet for interessant informasjon. Når det er sagt, så pleier denne type analyser å komme på TDN. Jeg vil tro denne også gjør det i morgen tidlig og da er det nok fler som plukker opp denne nyheten/analysen.
solfylt
27.04.2021 kl 21:32
10914
Slettet brukerskrev vi ser trolig 20 tallet allerede denne uke
Skal vi si i morgen ettermiddag? 🙂
BiskopReborn
27.04.2021 kl 21:29
11007
En edruelig analyse basert på det vi vet.
Så vil alle tall endre seg når det kommer opp hva emisjonen skal finansiere 😉
Så vil alle tall endre seg når det kommer opp hva emisjonen skal finansiere 😉
vi ser trolig 20 tallet allerede denne uke
solfylt
27.04.2021 kl 21:23
11106
Suverent. Stating the obvious kanskje, men det føles godt at noen av disse endelig «tør» å ta i REC. At Jensen spiser hatten sin, tror jeg aldri vi får oppleve uansett hva som kommer.
Hehe. Tviler på at Jensen skriver noe om dette, med mindre det kan korreleres til at Røkke pønsker på noe eller om dette kan vinkles negativt. Forventer heller ingenting fra Finansavisen, men det som er viktig er at vi som er investert vet, fordi før eller senere vil resten av verden være nødt til å våkne opp - og da sitter vi her og smiler, mens vi ler av mengden med penger vi har tjent, men også dette vil være lite i forhold til potensialet de neste årene. Gjenåpning av ML er kun starten, det er egentlig da moroa starter!
ArnFinans
27.04.2021 kl 21:01
11403
Slettet brukerskrev 🤤👍
Fantastisk at analysene endelig begynner å komme. Fint at de får med dette «kurs > 80» - anslaget. Det er mer realistisk enn Ola Nordmann tror p.t. Har tipset DN om denne. Får se om Thor Chr Jensen klarer å trykke publiser på en artikkel som omtaler RECSI i positive ordlag. Tror det ikke før jeg får ser det.
🤤👍
Hadde en lengre prat med min megler i Pareto forrige uke og for å si det beskjedent så er holdningen innad mer optimistisk enn det som fremkommer i oppdateringen.
Tiden vil vise hvem som får rett, jeg sitter hvertfall helt stille i båten med min aksjepost.
Tiden vil vise hvem som får rett, jeg sitter hvertfall helt stille i båten med min aksjepost.
spanjolen
27.04.2021 kl 19:55
12271
Nemis,
Markedet har alltid rett. Så vi får ta en status oppdatering i 2024 og se hva markedet verdsetter Rec til.
Kanskje 0 eller 150
Markedet har alltid rett. Så vi får ta en status oppdatering i 2024 og se hva markedet verdsetter Rec til.
Kanskje 0 eller 150
Sa2ri
27.04.2021 kl 19:50
12369
@nemi's:
Du har åpenbart ikke lest rapporten. I den står det en del mer om dette som jeg velger å ikke legge ut. Det kan jo hende at RECSI skal/kan/bør/har lyst/kunne tenke seg/osv å satse kun på silangass - hvem vet, men det er ikke gitt at salg av poly er den mest innbringende inntektskilden på sikt.
Du har åpenbart ikke lest rapporten. I den står det en del mer om dette som jeg velger å ikke legge ut. Det kan jo hende at RECSI skal/kan/bør/har lyst/kunne tenke seg/osv å satse kun på silangass - hvem vet, men det er ikke gitt at salg av poly er den mest innbringende inntektskilden på sikt.
nemi's
27.04.2021 kl 19:45
12468
Pareto vet ikke hva de skriver om:
RECSI does not consider a co-located partner a prerequisite for the reopening of Moses Lake (ML), as long as the demand for a polysilicon supplier to the non-Chinese solar value chain persists.
Hele problemet for REC, er det samme som det har vært siden deres siste kunde gikk konkurs på Taiwan: det finnes i praksis ingen wafer-fabrikker utenfor Kina. Det sier REC. Og i presentasjonen til REC per 29/10 skriver TT at kineserne har 99% av det globale markedet for solar wafer-produksjon. Ingen fabrikker med betydelig kapasistet er heller under prosjektering i resten av verden, og enda mindre finansiert.
Pareto skriver så klart ikke hvem REC skal kunne selge FBR til. For det kan de ikke forklare selv. Og nettopp derfor er ML stengt.
RECSI does not consider a co-located partner a prerequisite for the reopening of Moses Lake (ML), as long as the demand for a polysilicon supplier to the non-Chinese solar value chain persists.
Hele problemet for REC, er det samme som det har vært siden deres siste kunde gikk konkurs på Taiwan: det finnes i praksis ingen wafer-fabrikker utenfor Kina. Det sier REC. Og i presentasjonen til REC per 29/10 skriver TT at kineserne har 99% av det globale markedet for solar wafer-produksjon. Ingen fabrikker med betydelig kapasistet er heller under prosjektering i resten av verden, og enda mindre finansiert.
Pareto skriver så klart ikke hvem REC skal kunne selge FBR til. For det kan de ikke forklare selv. Og nettopp derfor er ML stengt.
Tanjiro
27.04.2021 kl 19:28
12773
Flott at Pareto også bekrefter det vi alle her ser og holder kursmålet på 25kr. For FA så virket det som VP var den eneste som kunne «redde» REC, og klødde seg i hodet når kursen ikke reagerte slik de skulle ønske. REC er og forblir en fantastisk case selv med luftslottet VP ute av bildet. Det her var en «fuck you» til finansavisen
Sa2ri
27.04.2021 kl 19:08
13037
Rapporten ellers inneholder en del interessante betraktninger rundt Group 14 og deres behov, samt andre potensielle aktører og hvordan ulike modeller slår ut. Dersom noe av dette slår til har PAS en "fair value" på RECSI i en range fra 35 - 76,- per aksje (gitt de ulike scenariene). Ikke store endringen der fra forrige rapport med andre ord.
Redigert 27.04.2021 kl 19:08
Du må logge inn for å svare
drammen
27.04.2021 kl 19:06
13093
Noen som har synspunkter på EBITDA estimatene ?
Flott med TP 25 og > 80 på lengre sikt... større enn 80 vil si at "sky is the limit"
Flott med TP 25 og > 80 på lengre sikt... større enn 80 vil si at "sky is the limit"
Stonks_
27.04.2021 kl 19:01
13167
Nå får Hegnar&co seg en smell, selv pareto sitt kursmål endret seg ikke etter terminering av VP hahaha
-
«
- 1
- 2 »