DOF hvor bra kan 2021 bli ?

tobben
DOF 10.05.2021 kl 11:25 137380

Mye tyder på at 2021 kan bli første år uten røde tall på lang tid. Vi nærmer oss 1q-tallene som kan bli vår første gledelige overraskelse . Hvor bra kan tallene bli? Kanskje presenteres en finansieringsplan sammen med tallene ?
Redigert 04.09.2021 kl 01:31 Du må logge inn for å svare
AlanS
22.05.2021 kl 09:37 4082

Jeg er med på tanken at konverteringen av gjelden i DOF Subsea til aksjer i DOF ASA er uaktuell. Allikevel virker det ulogisk å konverterer 1,3 mlrd til 49% av DOF Subsea basert på kjøp av 15% til 600 mill for noen år tilbake. Det er like greit å si at den problematiske gjelden er verd bare 30% den nominelle verdien ut fra det markedet sier. 1,3 mlrd blir da til 400 millioner. En emisjon på 200 mill og 200 mill i cash er nok for å ta saken ut av verden. Dessuten 49% i DOF Subsea kan fort bli verd mye mer enn 1.3 mlrd dersom markedet bedres betraktelig og selskapets økonomien styrkes.

Utfordringne i DOF subsea er ikke gjeldsmengden, men refinanseiring av gjelden som forfaller snart eller har forfalt. Restruktureringen handler om det. Forlengelse av DOFSUBs obligasjonener til 2024 og 2025 ble nesten godkjent i 2020. Ingen grunn til å tro at dette ikke er aktuelt nå?

I følge DOF er det to sikrede kreditorer som går mot strømmen. De vil ut rasket mulig. Danskebanken? Konvertering er en tungvint, tidskrevende og usikker løsning å gå for. Aksjænerne i DOF ASA vil tjene mest på å kvitte seg med disse uten konvertering. Emisjon og cash som finnes i DOFs systemet vil holde for å nedbetale 1.3 mlrd og kansje litt mer. DOF fikk noen millioner for båtene som ble solgt. Dessuten sitter DOF med cirka 330 millioner i DOFSUB obligasjonener. DOF foreslår sletting av sine andeller, ikke konvertering.

Kreditorene i DOF ASA er i samme båt som aksjonære i DOF ASA. Begge er avhengig av DOF Subsea for å få verdinene sine tilbake. Børsnotering av DOF Subsea er en mulighet til å styrke ballansen, men tidspunktet er nok lite gunstig.

Konvertering vil trolig bli begrenset til DDW og DOF12. Konvertering i DDW har ingen betydning utover gjeldsreduksjon. I DOF12 er kun 74,5 mill igjen. Med konverteringskurs 10 kr/aksje betyr DOF12 ikke så mye heller. 7,45 mill nye aksjer i DOF ASA er nesten ingenting i forhold til eksisterende 308 mill.

Utfordringer i DOF og SIOFF kan ikke sammenlignes. Alikevel viser SIOFF løsningen hvor langt Brasilianske banker vil strekke seg. DOF står mye sterkere i Brasil og kan få mer hjelp fra Brasilianske banker. Det kan ikke utelukkes at BNDES kommer på banen med nytt lån. Da blir det en helt annen sak.
Redigert 23.05.2021 kl 10:38 Du må logge inn for å svare
hifidude
22.05.2021 kl 10:48 4013

Ja, da kan du tenke deg graden av utvanning, hvis en emisjon skal løse dette. Da snakker vi SIOFF tall i beste fall.
Vurderer du dette som sannsynlig, er det bare å selge
tobben
22.05.2021 kl 11:05 4008

Det lå en avtale nær signering på bordet inn i 2020. Vi får se , svaret er nært :-))
hifidude
22.05.2021 kl 11:08 3998

Hadde den løsningen vært aktuell, hadde en avtale vært signert for lenge siden.

Takk Viva1 for at deler dine refleksjoner her inne .
AlanS
22.05.2021 kl 12:30 3946

En liten kontrakt med Petrobras
4600647623 DOF SUBSEA BRASIL SERVICOS LTDA 16/04/2021 21/05/2021
Objeto: LOCAÇÃO DE VEÍCULO DE OPERAÇÃO REMOTA (ROV)
Valor do contrato: US$ 269.653,61 (Kontraktsverdi)
------
Lurer på om denne har noe å gjøre med Skandi Rio. Den treårlige kontrakten til Skandi Rios har en moderat dagrate (cr BRL 29000). ROV tjenester ble nevt i DOFs kontraktsmelding. Det er fornuftig å anta at betaling for ROV tjeneste kommer i tillegg.

Redigert 22.05.2021 kl 14:08 Du må logge inn for å svare
gbulk
22.05.2021 kl 16:03 3806

Viva1

Takker for int info
Hva er ditt råd til en aksjeeier? Selge til Nok 0.60 eller sitte med aksjene til etter refinans avklart?
Redigert 22.05.2021 kl 16:05 Du må logge inn for å svare
tobben
23.05.2021 kl 12:07 3500

Synes beskrivelsen av selskapsstrukturen var meget god ,og gjør det enda mer forståelig hvorfor det tar tid. Beskrivelsen som et egg, hvor Brasil er plomma, Subsea hviten og resten som skall var gullfin. Økt inntjening i "hvite og skall " , er det vi i praksis trenger kjapt, og det ser ut til å komme kjappere enn ventet :-))
AlanS
23.05.2021 kl 12:57 3460

Beskrivelsen er bra, men konklusjonen om konvertering av 1.3 mlrd til 49% andel av DOF subsea ikke er overbevisende. Riktig sagt passer slik konvertering fint for de kreditorene som tror at de vil tjene mer på oppgangen enn på forlengelse av låneavtaller. Kansje er viva1 enn av disse. Men for kreditorer i DOF Subsea som BNDES er dette uaktuelt. Det er ikke aktuelt for kreditorer og aksjonærer i DOF ASA å gi fra seg for mye av de mest verdifylle eierandeller som kan fort bli verd mye mer dersom markedet bedrer seg og DOFs økonomi styrker seg.
hifidude
23.05.2021 kl 13:09 3455

Problemet til DOF er jo bare at de er i brudd med lånebetingelsene, og står med lua i handa i banken, og da må du ta det du får ;-)
Toget er gått for aksjonærene, nå skal kreditorene forsyne seg av selskapet.
Blir spennende hva de sier i Q1, det kan bli en massakre på tirsdag.
tobben
23.05.2021 kl 13:10 3473

Nei, men er jo litt artig sett i forhold til andelen som ble kjøpt for 20 millioner I 2019 :-))
tobben
23.05.2021 kl 13:14 3470

Resultatet er på onsdag, men du har jo et konstant ønske om ras , så det er ikke uventet ,:-)) Hva med en egen tråd litt tidlig på tirsdag?

En kontrakstbacklogg på 15 mrd ,30 mrd med opsjoner vil ingen risikere . Salg av pant vil gi kreditorer maksimalt tap og aksjonærer nulll. Nå er vi der at det finnes en løsning som gir kreditorer 100 % tilbake og aksjonærene eier fortsatt selskapet. Forrige restrukturingsavtale er ett eksempel på en slik avtale . Med det markedet som kommer nå , bør optimismen vende tilbake .
AlanS
23.05.2021 kl 14:01 3426

Eller til markedsverdien til DOFSUB08 som omsettes til 20% eller DOFSUB09 - 25%.
DOF kunne faktisk kjøpt tilbake noe av gjelden hvis de har lov til det.
I følge markedet verdsettes obligasjonsgjelden (cr 3 mlrd) til 600 og 750 millioner. Ta det eller blir med :).
tobben
23.05.2021 kl 14:29 3414

Ja, det kan skje mye denne uke. Både resultat og mulige kontrakter
Fevang
23.05.2021 kl 14:46 3378

Når gjelda vurderes så lavt er det vel en viss fare for at långiverne gribber til seg selskapet til en lav kurs??

Jeg har holdt på med aksjer i over 30 år, men ikke en eneste gang sittet med aksjer i et selskap som står foran en restrukturering. Og ikke skal jeg det heller. Det kan selvsagt gå bra, men risikoen er altfor høy. Derimot tror jeg faktisk jeg kommer til å kjøpe aksjer i DOF når restruktureringen er ferdig. Selskapet virker godt drevet, men knust av altfor høy gjeld pr dato.
AlanS
23.05.2021 kl 15:56 3339

Alt må sees i konteksten og sammenheng med andre faktorer.
Generelt sett er gjelden er ikke høy og forholdet mellom gjeld og inntjening er bedre enn andre selkap oppnådde etter restrukturering. Utfordringen er strukturen.
Klart at mange psv og ahts rederier slitter, men DOF er hovedsaklig et subseaselskap, selv den psv og ahts delen er også betydelig.
Vil ikke gå dypere i saken. Alle bør gjere egne vurderinger.
tobben
23.05.2021 kl 17:03 3304

Ja her er det så mange faktorer som påvirker hverandre, at det har liten hensikt i å diskutere enkeltfaktorer og egne vurderinger tre dager før resultatet ligger på bordet. Dof er fort en diskusjon mellom kr 0 og kr 20,- alt ettersom :-)
hstray
23.05.2021 kl 17:24 3262

Visst Viva mener usikret Dof sub obligasjonener er stert undervurdert, så er også aksjekursen sterkt undervurdert. Disse kursene følger hverandre. De største sikrede kreditorene, bankene har posisjoner i både DOF ASA og Dof sub. De Brasiliansk statsbankene har posisjoner i Norskan og Dof sub. De deler således Møgster kongstanke med One Dof. Glem ikke at Dof eier 100% av Dof sub, og således har 100% kontroll.
AlanS
23.05.2021 kl 17:28 3245

Enig med deg, tobben. Diskusjonen om konvertering likner mye på egg og høne dilema, selv om utviklingen i offshore marked er avgjørende. Her er alle pilline pekker nordover.
Noen posisjoner i DOFSUBxx, andre i DOFs aksjer. Og alle vil tjene på oppgangen :))) Usikker om hifidude. Men kjekt å ha litt underholdning, mens vi venter.

hstray, godt poeng. Enig med deg.
Redigert 23.05.2021 kl 22:52 Du må logge inn for å svare
hstray
23.05.2021 kl 17:28 3256

Er høyst tvilsomt at særlig mye gjeld vil forsvinne fra Dof ASA ved en restruktering. Bankene og obligasjonseiere gir ikke bort penger
AlanS
24.05.2021 kl 00:22 3011

Nemlig. 100% eierskapt betyr at selskaptes aksjobærer og kreditorene vill strekke seg langt før de gir fra seg noe i DOF Subsea. Selskapetsledelsen vil ikke støtte det heller.
AlanS
24.05.2021 kl 10:18 2793

Westshore.
PSV rater går gjennom taket.
Date Vessel Charterer Scope of Work Comm. Rate
NEW HERMIT FIGHTER Neptune Oil & Gas Supply duties, D/D 14 24/05/21 GBP 16750
23/05/21 ISLAND DEFENDER CNOOC Supply duties, D/D 14 25/05/21 GBP 17000
21/05/21 SEACOR YANGTZE Total DK (MOG) Supply duties, 5 days firm +D/D 14 28/05/21 EUR 15000

Subsea7 fikk en stor subsea kontrakt i dag. Aktiviten i Brasil er på vei opp. Dette vil slå positivt på PSV og AHTS segmenter.
mao er det mye å gå på for DOFs psv og ahts del, spesielt i Sør Amerika.
Redigert 24.05.2021 kl 11:42 Du må logge inn for å svare
hstray
24.05.2021 kl 13:40 2643

Er mange som glemmer synergier mellom de ulike Dof selskapene, og konsern tilknytning hvor de ulike Dof selskapene er eid 100% av Dof ASA. Siste kontrakt er en fremvisning av One Dof tankesett. Banker med posisjoner i Dof Rederi og Dof sub vil kontrollere og sette rammene for restrukteringen.
AlanS
24.05.2021 kl 14:15 2596

Sjøfartsdirektoratet (https://www.sdir.no) er en viktig informasjonskilde om de norskregistrerte båtene.
Opplysninger om mortgage/obligasjon er spesielt aktuelle for å finne ut hvem kreditorene er.

For eksempel: Fartøyet LDCJ3 SKANDI KVITSØY (https://www.sdir.no/skipssok/#/shipdetails/104563/1)
OBLIGASJON Jnr 00212
Dato 2021.02.26
Beløp 4 560 000 000.00 NOK
Rettighetshaver NORDEA BANK ABP, FILIAL I NORGE
Anmerkning MED ANFØRT 1. PRIORITET FORBUD MOT SALG, PANT, M.M.

Fartøyet LAFD7 SKANDI ACERGY (https://www.sdir.no/skipssok/#/shipdetails/104220/1)
OBLIGASJON Jnr 00058
Dato 2021.01.14
Beløp 82 500 000.00 USD
Rettighetshaver ABN AMRO BANK N.V
Anmerkning MED ANFØRT 1. PRIORITET FORBUD MOT SALG, PANT, M.M.
OBLIGASJON Jnr 00059
Dato 2021.01.14
Beløp 28 000 000.00 USD
Rettighetshaver ABN AMRO BANK N.V., OSLO BRANCH
Anmerkning FORBUD MOT SALG, PANT, M.M. MED ANFØRT 2. PRIORITET
Redigert 24.05.2021 kl 14:17 Du må logge inn for å svare
viva1
24.05.2021 kl 15:58 2516

Bare for å presisere så sier jeg ikke at kurs på DOF Subsea obligasjoner og DOF ASA aksjen skal korrelere, dette er fullstendig feil. Kursen på obligasjonene i DOF Subsea reflektere hvordan markedet ser på utsiktene til DOF Subsea og datterselskaper. Mens DOF ASA aksjen reflektere hvordan hele gruppen inkludert aht og psv prises av markedet. Over DOF Subsea ligger det 8,77 mrd i sikret gjeld som er knyttet til aht og psv'er. Dette segmentet hadde i 2020 en ebitda på 710 mnok. Det er gjelden på 8,77 mrd nok som er problemet i DOF, ikke gjeldsgraden og inntjeningen i underliggende DOF Subsea AS:
AlanS
24.05.2021 kl 16:25 2513

Spørmålet om det er riktig å se på Subsea og PSV+AHTS for seg selv.
hstray
24.05.2021 kl 16:32 2510

Du undervurder fullstendig Dof ASA og funksjonen som konsern, og dertil konsernets styring av kontantstrøm internt i konsernet. Dof kursen vil korrelere med kursen i obligasjonene ved eks bedre markedsforhold

Viva, eller andre hva må EBITDA - Periodic maintenence være på for å betjene gjelden?
viva1
24.05.2021 kl 17:07 2468

Og du undervurderer lovligheten for ett konsern til å flytte kontantstrøm internt i ett konsern mellom ulike juridiske enheter med ulike forpliktelser. Særlig når konsernet er i mislighold og har ikke betjent sin gjeld siste året. Hva tror du skjer den dagen en kreditor taper penger sitt engasjement, og penger har blitt flyttet utav den juridiske enheten som som har garantert for dette lånet i en periode hvor lånet ikke har blitt betjent? DOF Subsea AS sine penger er ikke DOF ASA sine penger selv om det eies 100% av DOF ASA.
hstray
24.05.2021 kl 21:11 2300

Hvem tror du fastsetter ratene til rederiselskapene? Tror du det er ansatte i rederi selskapene?? DOF sub er nå 100% eid av Dof ASA og inngår i Dof konsernet, lik det eller ikke men det er en realitet
AlanS
24.05.2021 kl 21:45 2247

viva1, ditt poeng er riktig, men du legger for mye vekt på kreditorens perspektiv. Du er rett i at kreditorerene i DOF Subsea har bestemte krav som DOF må forholde seg til, men alt utover disse kan brukes etter konsernets prioriteringer.
Det er også mulig at dine vurderinger preges av konkurstankene. Joda er det usikkerhet om veien videre, men vi som aksjonærer håper på det beste.
Redigert 24.05.2021 kl 22:05 Du må logge inn for å svare

Vi kommer tilbake til gullhøna og eggene. Skal du få gull egg som kreditor, så må du ha med deg høna/ og største eier og sikkert for Dof, beste eier Helge Møgster. Derfor er 90 prosent av kreditorene villig til å gi Dof Space. Blir spennende om det kommer noe i morgen ikke uvanlig at det passer med ei melding og hva som kommer av info om fremtiden på onsdag. Ellers takk for at du deler med oss viva1.
viva1
24.05.2021 kl 22:49 2143

Dersom DOF ASA hadde vært i vanlig drift hadde det vært lånenes covenants som hadde vært styrende. Men nå har selskapet ikke betjent sine forpliktelser på over 12 mnd, og dermed har selskapet i praksis misligholdt sine forpliktelser. Selskapets situasjon og manglende betjening og av sine forpliktelser og uttalelser, gjør nå at aksjelovens trumfer låneavtalenes covenants. I følge aksjeloven så oppstår det erstatningsansvar dersom ett styre utfører handlinger som påfører en kreditor ett tap etter at styret burde vært oppmerksom på at en slik transaksjon kan påføre en kreditor ett tap. Med selskapets manglende betjening av renter og avdrag de siste 12 mnd er det ikke tvil om styrets handlingsplikt etter aksjeloven nå har inntruffet, og styret ikke kan godkjenne transaksjoner som fører til en kreditor blir påført ett tap uten å bli personlig erstatningsansvarlig for disse tapene. Flytting av midler fra ett selskap som garanterer for utestående gjeld til andre deler av konsernet, vil svekke recovery for de kreditorene som har garantier fra dette selskapet. Ergo ikke lov i henhold til aksjeloven slik situasjonen er i DOF gruppen per i dag.
AlanS
24.05.2021 kl 23:28 2082

Det stemmer nok. Allikevel er det to ting som må tas i betraknig. 1) de fleste kreditorene støtter selskapet. 2) pandemien er et unntakstilstand. Det viktigste er å rede selkapet. Trolig er det noen unntakksparagrafer i loven.
Redigert 25.05.2021 kl 00:15 Du må logge inn for å svare
viva1
25.05.2021 kl 00:04 2128

Det stemmer, de aller fleste kreditorer støtter selskapet og ønsker å bidra til at selskapet fortsetter den daglige driften og tjener nok penger til å betale renter og avdrag. Kreditorer er fullstendig klar over at det ikke går ann å selge 23 konstruksjonsskip på det åpne markedet som stål og kraner. Det omsettes nok 10-15 slike båter årlig i annenhåndsmarkedet. Men fra at kreditorene er velvillig innstilt til selskapet, fra de begynner å gi slipp så verdier som de har krav på, er ett langt steg. Og ett steg som ikke ligger i naturen til en kreditor. En slipper ikke det en har i hånden. Det meldes fra selskapet at enkelte av kreditorene har tatt beslag i enkelte skips bankkontorer. Dette er for å få sikret seg dette beløpet om det skulle gå til en konkurs. Dette er nok de 2 bankene som gjorde seg vanskelig i 2019. Der vet jeg at en av de var en dansk aktør, pensjonskasse eller noe i den dur, som skulle ut av alt som var oljerelatert okke som. Jeg er 95% sikker på at det ikke blir åpnet konkurs i DOF strukturen, eneste grunnen til det kan skje er om bankene presser obligasjonseierne så hardt at de ikke har noe å tape på en konkurs, og de anser at de vil komme bedre ut i en konkursprosess. Dette vil være verdiødeleggende for alle og vil nok derfor ikke skje som sunn fornuft og logikk vinner frem. Og det skjer det som oftest når profesjonelle aktører forhandler. Det som ikke kommer til å skje er at det bedrives veldedighet fra noen av partene, og makta rår. For kreditorene har Møgster med sin erfaring og betydelige midler en verdi, som får bli med videre om de ikke finner bedre alternativer. Om en industriell aktør melder seg på så forandres hele dynamikken igjen, fordi da trenger ikke kreditorene Møgster lenger. Ref Farstad familien i FarstadSolstad. Men min siste kommentar her om DOF så mener jeg det er lurt om DOF aksjonærer har midler tilgjengelig til å kunne opprettholde sin eierandel dersom det kommer en emisjon som gjør selskapet langsiktig levedyktig. Det er absolutt ingen som bryr seg om en liten aksjonærer som har plassert sine surt oppsparte midler i dette selskapet. Ingen rederifamilier eller kreditorer vil ofre deres utfall en tanke i denne prosessen. Sad but true, men slik er det.
AlanS
25.05.2021 kl 00:22 2153

Det ser ut at vi er enige i det meste.Setter stor pris på at du deler dine tanker.
Som aksjonær vurderer jeg situasjonen annerledes og legger mer vekt på markedet. Dersom markedet går den riktige veien, vil situasjonen bedre seg betraktelig. Men DOF trenger støtte og mer tid...
Redigert 25.05.2021 kl 00:26 Du må logge inn for å svare
hifidude
25.05.2021 kl 10:00 1907

Idag er sannsynligvis siste mulighet til å redde sparepengene. I morgen kan det komme melding om katastrofal utvanning!
JanOrge
25.05.2021 kl 10:07 1897

Gode innlegg, viva1. Det er ut til at dine antydninger om mulig emisjon blir møtt med noe annet enn sinne. Personlig vurderer jeg det slik at en eventuell emisjon for å gjøre selskapet langsiktig levedyktig betyr at eksisterende aksjonærer må stille med omtrent 10 kr per aksje de eier for å forsvare eierandelen de har nå, altså at det emitteres minimum 3 mrd. Hva tenker du?
AlanS
25.05.2021 kl 10:23 1886

Emisjonen er kun nædvendig for å betale ut de som ønsker ut. Omtrent 1.3 mlrd som viva1 antyder.
Men dette er 100%. Fratrykket exit rabatt.
Resten vil dekkes med cash og, eventuelt, emisjon på 200 mill.

Dommedagsprofetter har egen megapopulær tråd. Vennligst, bruk riktig arena for sine innlegg.
Redigert 25.05.2021 kl 10:27 Du må logge inn for å svare