2020 Bulkers - Tørrbulk bonanza med store utbytter hver måned
Det er full fart i tørrbulk-markedet, og utsiktene fremover ser gode ut.
Idag, 29. juni betaler 2020 Bulkers USD 0,30 i utbytte for Mai måned.
Om ca 10 dager får vi beskjed om utbyttenivået for Juni måned.
3. kvartal er normalt sterkeste kvartal i tørrbulk,
så vi forventer økte utbytter utover sommeren/ høsten!
Idag, 29. juni betaler 2020 Bulkers USD 0,30 i utbytte for Mai måned.
Om ca 10 dager får vi beskjed om utbyttenivået for Juni måned.
3. kvartal er normalt sterkeste kvartal i tørrbulk,
så vi forventer økte utbytter utover sommeren/ høsten!
Sonatrach
30.09.2021 kl 14:17
4648
Styrets filosofi er vel at du og jeg kan re-investere disse utbyttene bedre enn det selskapet kan. Noen av oss re-investerer i flere aksjer i 2020, og derved enda mere utbytter.
Mr Strange
30.09.2021 kl 14:00
4682
Det som er svakt er at utbyttene som betales ut ikke blir reinvestert i selskapet. De 3-4 % mnd lig kunne da blitt ca 10% mnd og 100% payback innen 12 mnd med denne farten
Spekulant1
30.09.2021 kl 10:39
4832
Med en capezise på snitt 53t for fire båter i Sept, og fire på kontrakter tror jeg utb for måneden vil lande på 47 - 49 cent. Om noen dager får vi svaret og bunnsolid blir det uansett :)
Redigert 30.09.2021 kl 10:40
Du må logge inn for å svare
Thegoldenone
30.09.2021 kl 07:57
4994
I bulk foretrekker jeg egentlig at selskapet kjører max spot. Og ikke låse ratene.
Sonatrach
30.09.2021 kl 06:58
5075
La oss ikke glemme at aksjekursene er ekstremt sensitive for det generelle børsklimaet og sentimentet til verdens børser. Ikke bare ratene. Sentimentet denne uken har vært passe halvråttent, mens 2020 har greid å holde stand relativt greit. Det betyr nok et heftig løft igjen neste gang børsene gir jernet 3-5 dager på rad!
oppturen
29.09.2021 kl 22:13
5268
Har gjord det og ender på PE litt over 3. :-) Så resultat på driften blir midt mellom 2020 og Jin. Forskjelllen er at Belship har sikret ca 1/3 av flåte og at de har snitt alder på flåten under 4 år.
ks1977
29.09.2021 kl 17:53
5488
Takk. Jeg har ikke tatt noe dypdykk på Belships da jeg har en litt for stor forkjærlighet for store (les; større ECO-fordel) skip, men at de har kjøpsopsjoner høres veldig spennende ut. Burde være relativt enkelt for de som kjenner selskapet litt å finne frem CBE (og andre relevante tall). Lenken til FFA 22 finnes i tidligere post :)
Xsevar
29.09.2021 kl 16:11
5617
Ratene er opp 20% denne uken uten at aksjekursen har bevegde seg oppover. For 2 uker siden var snittratene 53.000 dollar, da stod aksjekursen i 148 kr. (var 154 kr på det meste) I dag er snittratene 74.786 dollar, aksjekursen i 136 kr. Det gir ikke mening. Aksjonærene kan vertfall glede seg over utbyttene.
Greit nok at 4 båter er på fastpris-kontrakter, men det er fortsatt 4 båter på index som i dag tjener 100,000+ USD daglig!
Uroen i Kina mener noen er årsaken til at kursen ikke går opp, men Evergrade fikk i dag inn 13 milliarder kroner i cash, det har bedret likviditeten og betalingsevnen.
Greit nok at 4 båter er på fastpris-kontrakter, men det er fortsatt 4 båter på index som i dag tjener 100,000+ USD daglig!
Uroen i Kina mener noen er årsaken til at kursen ikke går opp, men Evergrade fikk i dag inn 13 milliarder kroner i cash, det har bedret likviditeten og betalingsevnen.
Redigert 29.09.2021 kl 16:24
Du må logge inn for å svare
Sonatrach
29.09.2021 kl 15:12
5688
Today: 74,786 +5,773
MTD avg 53,365
YTD avg 30,094 vs 2020 YTD 11,754
FFA '21 balance 52,269
#capesize is in a historical squeeze these days, and Owners are not shy on offers. The #drybulk party continues.
#2020bulkers index vessels making 100,000+ USD/day
#dividends #ironore
MTD avg 53,365
YTD avg 30,094 vs 2020 YTD 11,754
FFA '21 balance 52,269
#capesize is in a historical squeeze these days, and Owners are not shy on offers. The #drybulk party continues.
#2020bulkers index vessels making 100,000+ USD/day
#dividends #ironore
Sonatrach
29.09.2021 kl 14:36
5754
For å sikre CBE for minst 4 skip eller OPEX for alle 8 skip da ratene trynet..... Alltid en risiko å ta, men sikring må av og til til.
Redigert 29.09.2021 kl 14:37
Du må logge inn for å svare
DividendYield
29.09.2021 kl 14:04
5823
Det får vi håpe. Det er jo,lett å være etterpåklok , men hva var grunnen til at disse ble slutttet såpass lavt?
Sonatrach
29.09.2021 kl 13:52
5765
DividendYield skrev Takk for svar. De to på 27,5 når går de over på nye kontrakter?
Jeg tror de er ferdige mot slutten av året. Da kan vi regne inn ytterligere 2 x +$50K/dag.
Xsevar
29.09.2021 kl 13:18
5801
DividendYield skrev Takk for svar. De to på 27,5 når går de over på nye kontrakter?
Fastpris-kontraktene gjelder frem til 31.12.2021. Fra 01. januar går kontraktene over på spotpris, om det ikke blir inngått nye fastpriskontrakter på mye høyere nivå.
Xsevar
29.09.2021 kl 13:09
5804
Det er 4 skip på index pr dags dato.
Bulk Shenzhen og Bulk Sydney går over på faste kontrakter 01.11 - 31.12. 2021
Bulk Shenzhen og Bulk Sydney går over på faste kontrakter 01.11 - 31.12. 2021
gandhi-21
29.09.2021 kl 12:56
5835
kakemann skrev Står her https://2020bulkers.com/our-fleet/
Bulk Sao Paulo og Bulk Santos chartre på 27 255 dollar pr. skip
Bulk Sandefjord og Bulk Shanghai til charter på 54.000 dollar pr. skip
Bulk Shenzhen og Bulk Sydney til chartre på henholdsvis 61.628 og 60.260 dollar pr. dag
alle + premium + scrubber benefit og låst til 31.12.2021.
dvs kun to skip på index; Santiago og Seoul
Bulk Sandefjord og Bulk Shanghai til charter på 54.000 dollar pr. skip
Bulk Shenzhen og Bulk Sydney til chartre på henholdsvis 61.628 og 60.260 dollar pr. dag
alle + premium + scrubber benefit og låst til 31.12.2021.
dvs kun to skip på index; Santiago og Seoul
AudiBMWMercy
29.09.2021 kl 12:54
5828
DividendYield skrev Hvor ofte oppdateres baltic dry og Cape?
Du kan følge følgende twitter kontoer for rate:
https://twitter.com/rferrajina?s=09
https://twitter.com/DryBulkETF?s=09
https://twitter.com/2Bulkers?s=09
https://twitter.com/rferrajina?s=09
https://twitter.com/DryBulkETF?s=09
https://twitter.com/2Bulkers?s=09
DividendYield
29.09.2021 kl 12:44
5857
Xsevar skrev De oppdateres daglig.
Takk for svar.
De to på 27,5 når går de over på nye kontrakter?
De to på 27,5 når går de over på nye kontrakter?
Xsevar
29.09.2021 kl 12:43
5865
DividendYield skrev Hvor ofte oppdateres baltic dry og Cape?
De oppdateres daglig.
Xsevar
29.09.2021 kl 12:27
5875
Baltic Capesize-indeksen er opp 8,4 prosent til 74.786 dollar pr dag, ifølge The Baltic Exchange.
Allegro
29.09.2021 kl 11:45
5921
Utbetalt utbytte er i dag kr 2,74928 pr aksje - altså ca. $0,316. Når er ex. dato for utbytte?
kakemann
29.09.2021 kl 10:16
6007
Spekulant1
29.09.2021 kl 10:10
5998
To på 54 t og to på ca 27,5 t. De fire siste følger capezise.
Redigert 29.09.2021 kl 10:11
Du må logge inn for å svare
gandhi-21
29.09.2021 kl 10:06
5950
Er det nå 4 skip som har indeks-linkede chartre ut året på 60k+ ?
Xsevar
29.09.2021 kl 09:20
5967
Da er vi vertfall sikret solide utbytter ut året.
Børsmelding i dag:
Oslo (Infront TDN Direkt): 2020 Bulkers har konvertert deres indeks-linkede chartre for "Bulk Shenzhen" og "Bulk Sydney" til fastrate-chartre på henholdsvis 61.628 og 60.260 dollar pr dag brutto, for perioden fra 1. november frem til 31. desember 2021.
Det fremgår av en melding onsdag.
I tillegg vil begge fartøy fortsatt tjene en premie relatert til scrubbere. Selskapet venter gjennomsnittlig cash break-even etter G&A, driftskostnader og gjeldsbetjening til om lag 14.500 dollar pr skip pr dag for 2021.
Børsmelding i dag:
Oslo (Infront TDN Direkt): 2020 Bulkers har konvertert deres indeks-linkede chartre for "Bulk Shenzhen" og "Bulk Sydney" til fastrate-chartre på henholdsvis 61.628 og 60.260 dollar pr dag brutto, for perioden fra 1. november frem til 31. desember 2021.
Det fremgår av en melding onsdag.
I tillegg vil begge fartøy fortsatt tjene en premie relatert til scrubbere. Selskapet venter gjennomsnittlig cash break-even etter G&A, driftskostnader og gjeldsbetjening til om lag 14.500 dollar pr skip pr dag for 2021.
Redigert 29.09.2021 kl 09:23
Du må logge inn for å svare
oppturen
28.09.2021 kl 19:57
6270
Meget bra innlegg ! Personlig tror jeg Belco er mest attraktiv.
På grunn av eksponeringen mot nye skip med valgfrie kjøpsopsjoner og også sikringen med litt lengre kontrakter 24 mnd TC på mellom 22-24.000 og siste 6 mnd TC på 40.000 har er sikring på veldig gunstige nivå.
Kunne du tatt samme øvelsen mot Belco?
På grunn av eksponeringen mot nye skip med valgfrie kjøpsopsjoner og også sikringen med litt lengre kontrakter 24 mnd TC på mellom 22-24.000 og siste 6 mnd TC på 40.000 har er sikring på veldig gunstige nivå.
Kunne du tatt samme øvelsen mot Belco?
kakemann
28.09.2021 kl 19:52
6276
DividendYield skrev Ratene er knall, ingen tvil om det, men hva kan vi vente i utbytte? 3 kr 4kr?
Det kan bli $0,44 - $0,45 for september.
DividendYield
28.09.2021 kl 19:46
6304
Ratene er knall, ingen tvil om det, men hva kan vi vente i utbytte? 3 kr 4kr?
ks1977
28.09.2021 kl 19:45
6296
Bare for å illustrere hvor skummelt det er å bruke dagens rater/tall så kan vi se på hva FFA 2022 gir (alle tall må tas med en stor klype salt, det er mest for å vise usikkerheten i alle retninger - og FFA 2022 vil helt sikkert endres vesentlig fremover, skjønt hvor mye, hvilken retning og om det er vesensforskjell mellom cape og supra aner jeg ikke);
JIN
FFA 2022 Supramax = 23,25k. Jeg benytter 85% av dette pga fratrekk gammel flåte. I tillegg bruker jeg 90% utnyttelse (gammel flåte = lengre opplag, pluss potensielt mer diskriminering). Det gir da en TCE på 23,25*0,85*0,90=17,78k
For CBE så benytter jeg 7,79k (mest for å få runde tall). Netto hyggelige 10k pr skip pr dag
23 skip x 10k netto x 365 dager / 109M aksjer = 0,77$/aksje eller 6,62NOK (gitt USDNOK 8,6) mot en kurs på 15,6NOK. PE 2,36 (slettes ikke dyrt hvis representativt)
2020 Bulkers
FFA 2022 Cape = 27,25k. Jeg benytter 135% av dette da det er premiumen selskapet har pga Newcastle&ECO. I tillegg bruker jeg 100% utnyttelse (ny flåte = lite/få opplag, bør dog sjekkes opp mot avtaler; dvs får de 100% av dagene uansett på sin avtale?).
Det gir da en TCE på 27,25*1,35*1,0=36,79k
Scrubber-delinga kommer i tillegg, men avhenger av bunkerspris (både oljeprisen, men også spreaden er viktig her - vil tro at spreaden øker når flytrafikken kommer i gang igjen). P.t utgjør den ca 2,5k, så får det bli opp til hver enkelt å avgjøre hva man tror veien videre er der. Jeg bruker 2,72k for å få litt runde tall.
For CBE så benytter jeg de 14,5k som selskapet selv oppgir.
Netto hyggelige 25k pr skip pr dag
8 skip x 25k netto x 365 dager / 22M aksjer = 3,3$/aksje eller 28,5NOK (gitt USDNOK 8,6) mot en kurs på 135NOK. PE 4,74 (fortsatt ikke dyrt, hvis representativt, men langt fra så hyggelig som JIN - hvis alt annet hadde vært likt)
Så hvis FFA 2022 treffer, OG er representativ for alle år fremover, OG hvis JIN og 2020 hadde hatt lik levetid, OG samme policy så hadde JIN vært vinneren.
Så er spørsmålet om (og evt. hvor mye) man synes at de forskjellene utgjør
For meg (mer enn forskjell i utbyttepolitikk, samt spørsmål om flåtefornyelse) så er EEXI (fra 01.01.23) den store jokeren her; Hvor mange av JIN sine skip vil klare EEXI-kravene, og hva vil de gjøre med skipene som IKKE klarer kravene? (hvor mye vil det koste å få de godkjent - i den grad det i det hele tatt er mulig) Hvordan vil dette slå ut på JIN sin TCE?
Personlig så tror jeg at verdensflåten som helhet vil få økte nettorater som følge av EEXI, enn hva som ellers ville vært tilfelle, men jeg tror at dette vil slå ulikt ut (les; de eldste skipene vil lide i større eller mindre grad, mens de nyeste skipene vil nyte av det). Jeg tror også at vi ser en verdensomspennende CO2e-avgift (som vil forsterke både EEXI og ECO/non-ECO skillet) i løpet av de neste få årene. Når/dersom det skjer, så tror jeg ikke at man ønsker å sitte med skipene som JIN eier
https://www.braemarscreen.com/home
JIN
FFA 2022 Supramax = 23,25k. Jeg benytter 85% av dette pga fratrekk gammel flåte. I tillegg bruker jeg 90% utnyttelse (gammel flåte = lengre opplag, pluss potensielt mer diskriminering). Det gir da en TCE på 23,25*0,85*0,90=17,78k
For CBE så benytter jeg 7,79k (mest for å få runde tall). Netto hyggelige 10k pr skip pr dag
23 skip x 10k netto x 365 dager / 109M aksjer = 0,77$/aksje eller 6,62NOK (gitt USDNOK 8,6) mot en kurs på 15,6NOK. PE 2,36 (slettes ikke dyrt hvis representativt)
2020 Bulkers
FFA 2022 Cape = 27,25k. Jeg benytter 135% av dette da det er premiumen selskapet har pga Newcastle&ECO. I tillegg bruker jeg 100% utnyttelse (ny flåte = lite/få opplag, bør dog sjekkes opp mot avtaler; dvs får de 100% av dagene uansett på sin avtale?).
Det gir da en TCE på 27,25*1,35*1,0=36,79k
Scrubber-delinga kommer i tillegg, men avhenger av bunkerspris (både oljeprisen, men også spreaden er viktig her - vil tro at spreaden øker når flytrafikken kommer i gang igjen). P.t utgjør den ca 2,5k, så får det bli opp til hver enkelt å avgjøre hva man tror veien videre er der. Jeg bruker 2,72k for å få litt runde tall.
For CBE så benytter jeg de 14,5k som selskapet selv oppgir.
Netto hyggelige 25k pr skip pr dag
8 skip x 25k netto x 365 dager / 22M aksjer = 3,3$/aksje eller 28,5NOK (gitt USDNOK 8,6) mot en kurs på 135NOK. PE 4,74 (fortsatt ikke dyrt, hvis representativt, men langt fra så hyggelig som JIN - hvis alt annet hadde vært likt)
Så hvis FFA 2022 treffer, OG er representativ for alle år fremover, OG hvis JIN og 2020 hadde hatt lik levetid, OG samme policy så hadde JIN vært vinneren.
Så er spørsmålet om (og evt. hvor mye) man synes at de forskjellene utgjør
For meg (mer enn forskjell i utbyttepolitikk, samt spørsmål om flåtefornyelse) så er EEXI (fra 01.01.23) den store jokeren her; Hvor mange av JIN sine skip vil klare EEXI-kravene, og hva vil de gjøre med skipene som IKKE klarer kravene? (hvor mye vil det koste å få de godkjent - i den grad det i det hele tatt er mulig) Hvordan vil dette slå ut på JIN sin TCE?
Personlig så tror jeg at verdensflåten som helhet vil få økte nettorater som følge av EEXI, enn hva som ellers ville vært tilfelle, men jeg tror at dette vil slå ulikt ut (les; de eldste skipene vil lide i større eller mindre grad, mens de nyeste skipene vil nyte av det). Jeg tror også at vi ser en verdensomspennende CO2e-avgift (som vil forsterke både EEXI og ECO/non-ECO skillet) i løpet av de neste få årene. Når/dersom det skjer, så tror jeg ikke at man ønsker å sitte med skipene som JIN eier
https://www.braemarscreen.com/home
Spekulant1
28.09.2021 kl 19:38
6304
DividendYield skrev Hva kan vi vente oss av herligheter i Oktober?
Har skrevet dette før, men jeg tror ratene vil forbli gode i lang tid fremover. Gitt en rekke årsaker som er omtalt over vil nok inntjeningen forbli god. Syklisk, ja. Svinge, ja. Men med stadig høyere topper og bunner. Det store spm er hvor lavt ratene vil gå. Jeg tror de laveste ratene vil bli overraskende høye...
Sonatrach
28.09.2021 kl 18:18
6316
Today: 69,013 +5,983
MTD avg 52,294
YTD avg 29,855 vs 2020 YTD 11,689
FFA '21 balance 50,798
The market is still real, assuming many of you have seen the rocket emoji in use today.
#2020bulkers index vessels making 90,000+ USD/day
#dividends #drybulk #ironore
MTD avg 52,294
YTD avg 29,855 vs 2020 YTD 11,689
FFA '21 balance 50,798
The market is still real, assuming many of you have seen the rocket emoji in use today.
#2020bulkers index vessels making 90,000+ USD/day
#dividends #drybulk #ironore
Spekulant1
28.09.2021 kl 14:32
6369
De siste dagene har jeg skjønt lite av salgsviljen i Bulkers, men jeg skjønner at jeg har den for utbyttene. Og det er nok. Hva vi havner på for september blir spennende. Fire båter går ut av sine faste kontrakter fra 1. Januar...
Redigert 28.09.2021 kl 14:36
Du må logge inn for å svare
just4fun
28.09.2021 kl 14:09
6367
De har uttalt at de sikter seg inn på å sikre noen av skipene i alle fall for Q1 og muligens noe for Q2. Så vi vil nok se en eller annen avtale komme i løpet av den neste måneden.
Uansett så ligger FFA for 2022 nå på 27.575 og Q1 på 25.750, normalt så går jo gjerne ratene under 10.000 i Q1.
Uansett så ligger FFA for 2022 nå på 27.575 og Q1 på 25.750, normalt så går jo gjerne ratene under 10.000 i Q1.
StevenG
28.09.2021 kl 14:03
3610
Cape opp 9.5% ... Ingen ende å ta nå! Oktober og November opp betraktelig.. Det lukter supersyklus og spinnville utbytter for 2020 fremover. De har også flere skip ut av kontrakt i Nov/desember.
ks1977
27.09.2021 kl 17:10
3971
For noen måneder siden så var jeg dum nok til å forville meg inn på en JIN-haussetråd. På det tidspunktet så var supramaxratene høyere enn capesizeratene, og i den forsamlingen da så var det noe som kom til å vedvare og JIN var åpenbart best, uten protest. Ting kan jo være annerledes denne gangen, men historisk sett så har Capesize fått (tidvis) vesentlig høyere rater enn Supramax (fant dessverre ikke en bedre lenke enn denne i farten) https://www.researchgate.net/figure/Historical-FFA-Rates-near-quarter-of-Capesize-Panamax-and-Supramax-Vessels_fig2_264861083
I skrivende stund så er capesizeratene på 61,3k mens supramaxratene er på 36,9k. Spørsmålet er hva ratene det neste året vil være? Skal man gjøre noen beregninger for hvilket selskap som er best basert på rater, så må man ha en formening om hva ratene kommer til å bli fremover. Å benytte dagens rater er garantert feil (skjønt hvor feil, og hvilket selskap som kommer best/verst ut av det er et annet spørsmål).
Når man har gjort seg en formening om det, så må man spørre seg hvilken rate selskapene faktisk oppnår;
1) Får JIN hele Supramax-raten med sin gamle flåte? (for råolje er det STOR forskjell - ISSW rapporterte 25k i forskjell på VLCCene sine i fjor sommer)
2) 2020B får 35% premie over Cape + andel av scrubber (dumsnille), ca 2k
Antar jeg 15% reduksjon på JIN sine rater (dette har jeg ikke sjekket, så ta det med en stor klype salt) så vil JIN med dagens rate oppnå (veldig gode) 31,4k
2020B på sin side oppnår rundt 85,3k (inkl premium og delt scrubber)
Selskapenes CBE er ikke fryktelig langt unna hverandre;
2020B oppgir at de har CBE på 14,5k. Jeg hørte noen hevde at JIN hadde CBE på 7k, men de har kjøpt noen nye skip nå?
Dvs at nettoen - i dagens marked - kanskje er ca 25k til JIN (svært hyggelig) og 70k til 2020B. Jeg har da antatt 100% utnyttelse for begge selskap, hvilket vel ikke er trolig (hvor mye må man i så fall sjekke, men JIN sine tall vil fremstå ekstra gode pga dette).
Antar vi at disse tallene holder (galskap å gjøre det, gjennomsnittsratene de neste 12 mnd er antageligvis langt lavere for begge selskap), så får vi;
JIN 23 skip x 25k netto 365 dager delt på 109M aksjer = 1,93$/aksje, dvs 16,6NOK mot en kurs på 15,6NOK
2020B 8 skip x 70k netto 365 dager delt på 22M aksjer = 9,3$/aksje, dvs 80NOK mot en kurs på 135NOK
Så ut fra dette - hvis dagens rater holder seg (noe de ikke vil gjøre), så ser JIN mer lokkende ut.
MEN en annen ting man skal huske på er gjenværende år å tjene penger på... JIN sin flåte er 14 år i gjennomsnitt, mens 2020B sin er 1,5 år. Hvis ratene over holder (noe de ikke vil gjøre, i hvert fall ikke på mellomlang sikt), hva vil du helst eie da? Et selskap som tjener hele børsverdeien sin hvert år i 6 år (bruker 20 år jeg, selv om det er litt vel konservativt for bulk) eller et som tjener 60% hvert år i 18,5 år?
Svaret på det er ikke åpenbart, og vil variere fra person til person, men det er her jeg tror at du tar feil ifht utbytte. La meg omformulere spørsmålet over;
Vil du helst eie et selskap som betaler nær null i utbytte i 6 år, eller et selskap som betaler ut 60% av aksjekursen hvert år i 18,5 år? Jeg tror at utbyttepolitikken til FRO er grunnen til at de "alltid" handler over slakteverdi, men vel så viktig her er at 2020B har en uttalt strategi om at de ikke skal vokse (så all FCF går rett ut i utbytter), mens JIN (antar jeg) skal forbli i bransjen i "evig tid" så de må sette av penger til å fornye flåten sin.
Det som verre er, er at JIN kan risikere å seile rundt null (eller tap) selv om 2020B går inn i et bullmarked. I mitt hovedscenario, hvor den grønne bølgen vil tvinge deler av flåten ut av drift (og/eller pålegge slowsteaming selv i et hett marked), så er det nettopp skip som JIN har som vil være de som er skadelidende - til fordel for skip som 2020B har.
Hva Mr Market finner på av sprell på kort sikt derimot? Nei, det aner jeg ikke!
I skrivende stund så er capesizeratene på 61,3k mens supramaxratene er på 36,9k. Spørsmålet er hva ratene det neste året vil være? Skal man gjøre noen beregninger for hvilket selskap som er best basert på rater, så må man ha en formening om hva ratene kommer til å bli fremover. Å benytte dagens rater er garantert feil (skjønt hvor feil, og hvilket selskap som kommer best/verst ut av det er et annet spørsmål).
Når man har gjort seg en formening om det, så må man spørre seg hvilken rate selskapene faktisk oppnår;
1) Får JIN hele Supramax-raten med sin gamle flåte? (for råolje er det STOR forskjell - ISSW rapporterte 25k i forskjell på VLCCene sine i fjor sommer)
2) 2020B får 35% premie over Cape + andel av scrubber (dumsnille), ca 2k
Antar jeg 15% reduksjon på JIN sine rater (dette har jeg ikke sjekket, så ta det med en stor klype salt) så vil JIN med dagens rate oppnå (veldig gode) 31,4k
2020B på sin side oppnår rundt 85,3k (inkl premium og delt scrubber)
Selskapenes CBE er ikke fryktelig langt unna hverandre;
2020B oppgir at de har CBE på 14,5k. Jeg hørte noen hevde at JIN hadde CBE på 7k, men de har kjøpt noen nye skip nå?
Dvs at nettoen - i dagens marked - kanskje er ca 25k til JIN (svært hyggelig) og 70k til 2020B. Jeg har da antatt 100% utnyttelse for begge selskap, hvilket vel ikke er trolig (hvor mye må man i så fall sjekke, men JIN sine tall vil fremstå ekstra gode pga dette).
Antar vi at disse tallene holder (galskap å gjøre det, gjennomsnittsratene de neste 12 mnd er antageligvis langt lavere for begge selskap), så får vi;
JIN 23 skip x 25k netto 365 dager delt på 109M aksjer = 1,93$/aksje, dvs 16,6NOK mot en kurs på 15,6NOK
2020B 8 skip x 70k netto 365 dager delt på 22M aksjer = 9,3$/aksje, dvs 80NOK mot en kurs på 135NOK
Så ut fra dette - hvis dagens rater holder seg (noe de ikke vil gjøre), så ser JIN mer lokkende ut.
MEN en annen ting man skal huske på er gjenværende år å tjene penger på... JIN sin flåte er 14 år i gjennomsnitt, mens 2020B sin er 1,5 år. Hvis ratene over holder (noe de ikke vil gjøre, i hvert fall ikke på mellomlang sikt), hva vil du helst eie da? Et selskap som tjener hele børsverdeien sin hvert år i 6 år (bruker 20 år jeg, selv om det er litt vel konservativt for bulk) eller et som tjener 60% hvert år i 18,5 år?
Svaret på det er ikke åpenbart, og vil variere fra person til person, men det er her jeg tror at du tar feil ifht utbytte. La meg omformulere spørsmålet over;
Vil du helst eie et selskap som betaler nær null i utbytte i 6 år, eller et selskap som betaler ut 60% av aksjekursen hvert år i 18,5 år? Jeg tror at utbyttepolitikken til FRO er grunnen til at de "alltid" handler over slakteverdi, men vel så viktig her er at 2020B har en uttalt strategi om at de ikke skal vokse (så all FCF går rett ut i utbytter), mens JIN (antar jeg) skal forbli i bransjen i "evig tid" så de må sette av penger til å fornye flåten sin.
Det som verre er, er at JIN kan risikere å seile rundt null (eller tap) selv om 2020B går inn i et bullmarked. I mitt hovedscenario, hvor den grønne bølgen vil tvinge deler av flåten ut av drift (og/eller pålegge slowsteaming selv i et hett marked), så er det nettopp skip som JIN har som vil være de som er skadelidende - til fordel for skip som 2020B har.
Hva Mr Market finner på av sprell på kort sikt derimot? Nei, det aner jeg ikke!
Redigert 27.09.2021 kl 17:12
Du må logge inn for å svare