BWO - pengemaskinen ingen vil ha

Rimdrim
BWO 03.08.2021 kl 15:59 242983

Dette begynner smått å bli komisk.. Jeg kan per dags dato ikke finne et eneste selskap på børsen som er mer underpriset enn BWO. Til og med Jinhui må se seg slått her.. med oljepris på 70dollar skulle BWO glatt ha stått i 80. hvor er det frykten hviler blant folk der ute?
Redigert 03.08.2021 kl 16:05 Du må logge inn for å svare
Soprano1111
03.01.2022 kl 16:11 5772

På den ene siden får Fernley godt frem at aksjen henger etter sammenlignbare selskaper, og at lav multippel derfor tilsier vesentlig høyere kurs enn dagens nivå. Men det er ikke akkurat rocket-science.

Samtidig møter Fearnley seg litt i døren ifht argumentasjonen for å nedjustere kursen, herunder negative estimatrevisjoner og langsiktig usikkerhet i oljemarkedet. Kontraktssituasjonen, inklusive Barossa, tilsier jo at BWO er et "safe bet" sett opp i mot andre selskaper,og at kontantstrømmen har god visibilitet i lang tid (hvilket de også påpeker). EBITDA i området USD100m, FØR Barossa og der det er tatt hensyn til covidkostnader, er det som burde danne grunnlaget for prising og økt multippel. Fearnley sin konklusjon skurrer derfor litt.

Investeringer i tilknytning Barossa, og noe vedlikeholdsinvesteringer i eksisterende flåte, vil påvirke kontantstrømmen fremover - det er åpenbart. Samtiidg har selskapet BETYDELIGE kontantreserver (nært NOK2,5 mrd etter salget av BWE-aksjene), slik at utbyttekapasiteten vil være opprettholdt til tross for disse investeringene. Som nevnt før burde selskapet, i tillegg til utbytte, kjørt et tilbakekjøpsprogram. Det burde være god kapasitet til det også. Gjør de det vil ikke kursen være 40, da kommer det til å gå fort oppover.

Eksponering mot olje har selskapet strengt tatt gjennom eierskapet i BWE (annen eksponering er neglisjerbar). Her har utviklingen vært negativ, men det er bakt inn i kursen. Forhåpentligvis ligger det en god oppside også her fremover.

Strengt tatt burde Fernley økt kursen med 10/aksje. Nedjustering er dog typisk når en aksjekurs ikke går slik som man tror, selv om selskapet performer rimelig greit på driften. Derfor er ikke dette noe annet enn et "skuespill". Hvis aksjen begynner å gå så kommer kursestimatene etter.
Redigert 03.01.2022 kl 16:13 Du må logge inn for å svare
Kingiscash
03.01.2022 kl 13:28 5881

Fearnley nedjusterer kursmål på BW Offshore
Fearnley Securities opprettholder kjøpsanbefalingen på BW Offshore, men nedjusterer kursmålet på aksjen til 40 kroner fra 50 kroner, ifølge en analyse fra meglerhuset søndag.

– BW Offshore henger etter Brent-prisene og handles til multipler som er godt under sammenlignbare selskaper. Vi mener dette er uberettiget gitt høy kontantstrøm-forutsigbarhet og muligheter for omplasseringer/forlengelser, skriver meglerhuset.

fire av BW Offshores ti aktive enheter inkludert nybygget deres, står for om lag 95 prosent av ordrereserven på åtte milliarder dollar, og disse fire er alle på faste kontrakter til 2024 og utover, påpeker meglerhuset.

Sånn sett har BW Offshore potensial til å tilføre verdi fra sine seks øvrige aktive og inaktive enheter gjennom omplasseringer/forlengelser, skriver meglerhuset videre.

Meglerhuset anslår at selskapets frie kontantstrøm vil være negativ til lav de neste årene, men de tror imidlertid at BW Offshore vil fortsette å utbetale utbytte og anslår en direkteavkastning på fem prosent.

Nedjusteringen i kursmålet skyldes negative estimatrevisjoner og en overgang til mark-to-market verdsettelse på BW Energy, og økt risiko ved opsjoner/forlengelser gitt langsiktig usikkerhet i oljemarkedet. Inkluderingen av nybygget "Barossa" og valutaendringer veier noe opp for dette, ifølge meglerhuset.
Vorge
25.12.2021 kl 22:11 6697

Stemmer vel ikke helt det. Største shortposisjonen de har hatt på leenge var i midten av mars (1,89% av selskapet), og da stod aksjekursen i 32kr…

BNP er blant selskapene som utnytter at enkelte aksjekurser er enkle å flytte. Og det er ingen grunn til å tro at de ikke vil tjene penger begge veier på denne strategien, det har de gjort før. Så når de har kvittet seg med de 0,5 siste prosentene også skal du bare se de plutselig begynner å kjøpe med begge hendene. Da blir det liv i leiren(!)
ErikNordnet
25.12.2021 kl 16:03 6872

Markedsverdien for BWO er i utgång av 2021 på.4,7 milljarder NOK. Dvs ca 1,1 × EBITA på året. Omsettning per aksje er 39 NOK og substansvedi er ca 52 NOK.
Tror 2022 blir intressant. Veldig mye elende er bakt inn I dagens kurs... tar en vekk eierskapet i BWE er eksempelvis Aker offshore winds markedsverdi höyere enn i BWO. Da er BWO også på gang inom offshore vind med BWI og samarbeid med RWE.

Blir det nytt kontrakt med Shell blir det intressant å se hva som skjer, Polvo kan sannsynligt få samme betydelse som Adobo med Maromba.
Uansett har jeg vanskelig å se kursen motivert lavere enn omsettning / aksje.

Håper ledelsen tar grep
Redigert 25.12.2021 kl 16:20 Du må logge inn for å svare
Pervorisk
21.12.2021 kl 19:19 7286

Forrige gang BnP var under 0,5% var 2.3.20…
Nylig salg av BWE for å frigjøre cash…
Det ligger nok noe i kortene her:-)
MartinM
21.12.2021 kl 17:35 7392

Shorten til BNP øker igjen om aksjeprisen går opp og synker når den går ned som den alltid har gjort.

Ellers sitter jeg å venter på børsmelding angående BWO/Saipem og Gato do Mato :)
Pervorisk
21.12.2021 kl 17:07 7437

Avsluttet på dagens høyeste 25,92 - veldig positivt….selv om det fortsatt er latterlig billig.
Omsatt 357K aksjer.
BnP har dekket hele shorten sin - eller er under 0,5%
Kun Sculptor som fortsatt er short med 1,46 mill aksjer…0,78%
Kan være at det er avklaring mht Gato do Mato på gang…
Spennende:-)
ErikNordnet
21.12.2021 kl 11:28 7595

Er det noe nytt om Gato do Mato på gang. Eller kanske kun en reprising av en grovt undervurdert aksje?
inference
18.12.2021 kl 17:09 7905

Skal man ta tap bør man vel utvilsomt vente til over nyttår 😀
Korte penger utenfor ASK med fortjeneste bør tas nå.
JanOrge
17.12.2021 kl 10:52 8109

Skal man tro at kursen er presset fordi det er en del som har villet realisere tap før nyttår.

Skal Gato Do Mato tildeles før nyttår, så begynner det å bli litt travelt. Er det publisert noe som tilsier at beslutningen ikke skal tas før nyttår?
Soprano
16.12.2021 kl 20:45 8226

oto1,

Det er derfor porteføljen min nå er 60/40 BWO og DNO :-) Kalkulatoren (og fornuften) vinner til slutt, det er jeg helt sikker på.

God jul til deg også :-)
Zohan
16.12.2021 kl 20:31 8210

Flott betraktninger Saprano, setter pris på gode innlegg i tråden. Vi er på samme linje med syn på verdsettelsen her. Er bare å vente til verdiene materialiserer seg, kommer for en dag her også.

Eller har jeg prøvd å sett litt på hvor BW Oppertunity kan få redeployment nå som BWE har gått for en annen løsning på Kudu. Synes Harbour Energy sitt olje og gass prosjekt i Indonesia virker veldig interessant. Er jo en kjent partner fra Catcher også.

https://www.energyvoice.com/oilandgas/asia/372282/harbour-eyes-first-production-from-tuna-in-2026-offshore-indonesia/
oto1
16.12.2021 kl 19:19 8176

Soprano

Veldig bra innlegg, og tilsvarende mine egne betraktninger.

Bare en liten kommentar:
Om du bruker 2,5x ebitda som målestokk på hinsides billig (og det er det jo), så kan du ta en titt på DNO.
Regner med EBITDA der på ca 600 mill usd i år, og da får du ca 2x.
Og nå kommer jo utbytte der og som er nesten like bra som i BWO.

Om ikke det skjer noe helt spesielt så har vi der et par doblingskandidater for neste år.
Og det verste er at selv om de dobler seg så er de fortsatt billig.

God Jul :)
Soprano
16.12.2021 kl 16:37 8251

I denne kategorien må vel BWO passe godt inn (sakset fra DNB):

Når nyttårsrakettene skytes opp, er det også vanlig at det er rekyl i noe helt annet. Aksjer som har gjort det dårlig det foregående året. Det er ulike måter å forsøke å kapitalisere på januareffekten.

Januareffekten går ut på at selskaper som har hatt en relativt svak periode fram mot slutten av året brått løfter seg og gjør det bedre enn markedet ellers rundt nyttår. Ofte er dette små og mellomstore bedrifter.

- Vi forsøker å etterligne den akademiske litteraturen hvor vi finner de ti svakeste aksjene hittil i år, forteller Harper.

Han peker på at de lager to lister, en for aksjene som er med i Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) og en som inkluderer alle aksjene på hovedlisten til Oslo Børs (OSEAX). Hovedindeksen har blant annet likviditetsregler som gjør at mange av de minste selskapene ikke når opp til denne listen, det er også denne indeksen flest indeksfond etterligner for det norske aksjemarkedet.

Fungerer i 19 av 21 år

- Denne strategien har gitt meravkastning i 19 av de siste 21 årene, sier Harper.

Strategien går fra 15. desember 2021 til 7. januar 2022.

- Det er en kortsiktig tradingstrategi som ikke tar hensyn til fundamentale forhold, blant annet har analytikerne våre salgsanbefaling på noen av aksjene i nyttårsporteføljen, sier han.
Soprano1111
16.12.2021 kl 14:49 8291

Viva1,

Det kommer helt an på.

Hvis BWO er på selgeren er jeg enig i at et blokksalg av BWE trolig vil medføre en rabatt, og da er standarden satt i forrige runde med 15% (som egentlig er høyt, men la den diskusjonen ligge).Men det er ikke gitt at et blokksalg av BWE blir initiert av BWO selv, ofte kan slike transaksjoner skje bilateralt da det er en interessert kjøper for en større post. Da vil kursen som regel ligge nært børskurs. Det skal også legges til at dagens kurs på BWE tilsynelatende lav, men ved bruk av nåværende kurs vil en 15% rabatt "kun" utgjøre NOK200m. Slik sett er det neglisjerbart i det store bildet, ref også min argumentasjon over.

Når det gjelder å realisere BW Ideol er jeg helt uenig at man bare kan legge til grunn 30% verdi, hvis ikke et "brannsalg" skulle vært initiert av en eller annen grunn (og hvorfor skulle det være relevant å legge til grunn?). Her har BWO majoritet, slik at da snakker vi ikke om å selge ut bit for bit. Da snakker vi i realiteten om et oppkjøp/salg av selskapet. I et slikt scenario vil det være rimelig å anta at det vil være en oppkjøpspremie, fort i området 20-40%. Nå tror jeg heller ikke per nå at et oppkjøp av BW Ideol er nært forestående, slik at det heller ikke er et veldig reelt scenario per nå. Det jeg tror som er en mer relevant innfallsvinkel er at de pengene som BWO brukte på å kjøpe BW Ideol, heller burde ha stått i selskapet, eller enda bedre gått til utbytte eller tilbakekjøp. Det er rimelig åpenbart at dette ville hatt en betydelig positiv effekt ifht nåværende kursnivå, da dette har bundet opp en del kapital for selskapet. Så ja, oppkjøpet av BW Ideol har vært negativt for BWO, men å redusere verdien av disse aksjene utover det som er bakt inn i kursen allerede blir søkt.

I tillegg til lavt utbytte og manglende tilbakekjøpsprogram, er oppkjøpet av BW Ideol kanskje det som irriterer meg mest med nåværende ledelse/styre. Men uansett "tabbekjøpet" BWO Ideol eller ikke, det er helt umulig å forstå dagens kurs i BWO.
Redigert 16.12.2021 kl 14:50 Du må logge inn for å svare
viva1
16.12.2021 kl 14:26 8319

Jeg ville ikke lagt til børsverdien av BW Ideol til som verdi krone for krone. En kan se at en måtte gi 15% rabatt for realisering av 20 av 90 mill BWE aksjer, ett tradisjonelt oljeselskap med løpende inntekter. Å realisere BW Ideol for BWO er tilnærmet umulig med sin store eierandel i % og den lave likviditeten i aksjen. Exit her er kun en mulighet om selskapet blir en suksess, eller ett større oljeselskap kommer løpende for å "greenwash" sin egen profil. Jeg ville satt verdien av BWE til 85 øre på krona, og på BW Ideol til 30 øre på krona. Altså ikke veldig verdiskapende enda beløpet tilsvarende 3 år med utbytte som ble satset på dette prosjektet.
Soprano1111
16.12.2021 kl 13:47 8373

JanOrge,

Jeg har tatt hensyn til at NOK2mrd er utenfor driften/ikke operasjonelle aktiva i regnestykket over. Dette er tilsvarende BWO sin andel av aksjepostene i BWE og BW Ideol. Slik sett er ditt argument tatt vare på.
Redigert 16.12.2021 kl 13:48 Du må logge inn for å svare
JanOrge
16.12.2021 kl 13:29 8393

Gode betraktninger Soprano1111. Og bare for å forsterke det du sier; Over 2 milliarder av dagens børsverdi i BWO relaterer seg til finansielle investeringer i BWE og BWI. For å beregne riktig multippelresultat, så burde verdien av disse to selskapene legges på etter beregning av kjernevirksomhetens verdi.... Utgjør jo 10-15 kr per aksje litt avhengig av børskursen på disse to...
Soprano1111
16.12.2021 kl 11:48 8467

Et lite tankeeksperiment:
- Årlig EBITDA NOK3,6 mrd - NOK4,0 mrd (i år blir EBITDA noe lavere bl.a. pga Covid, og selvsagt ex. Barossa, dvs litt under USD100m/kvartal i år)
- EV/EBITDA multippel økes fra 2,5x til 5,0x
- Market Cap øker da fra NOK4,5mrd til NOK12,5mrd-NOK14,5mrd. Dette indikerer en aksjekurs i område NOK75/aksje.
- Dette er rett nok høyere enn de anbefalinger som jeg har sett, men samtidig ligger analytikerkorpset stort sett på anbefalinger på 50/aksje+, dvs langt over dagens kurs

Multippel på 5x er trolig ikke urimelig sett opp i mot andre oil service.Samtidig er det "alltid" usikkerhet knyttet til noe av kontantstrøm/EBITDA hvis vi ser noen år frem i tid, og NOE usikkerhet ifht kostnader ved å opprettholde den gamle delen av flåten og overskrifelse i Baross. Men i BWO er dette tross alt mer forutsigart og transparent enn i de fleste andre selskap, noe som burde tilsi en fornuftig multippel. Uansett, hvordan man vurderer risiko eller ikke, i Barossa ligger det en betydelig oppside i EBITDA da denne ikke er tatt hensyn til i det hele tatt i "talleken" over (kommer fra 2025).

At eierskapet og styret til en viss grad er en klam hanske over kursen er det ikke tvil i. Andre selskap er mer offensive når det kommer til utbytte og tilbakekjøp. Men likefullt så er rabatten nå latterlig. Som oppkjøpskandidat må dette være ett av de beste casene på OSE, kanskje det beste. Men også for større investorer og "den vanlige mann i gaten", må dette være et av de mest attraktive objektene å investere i akkurat nå.
Redigert 16.12.2021 kl 11:49 Du må logge inn for å svare
Kaisovski
15.12.2021 kl 16:04 8487

Det er kun en potensiell observasjon.

Mange FPSO-prosjekter går på kostnadssmeller på manhe milliarder, det er greit å respektere den risikoen.

Om det er derfor aksjen er helt elendig, vet jeg ikke. Utelukkende en mulighet:)

Soprano1111
15.12.2021 kl 15:56 8455

Barossa er 85% rammet inn. Det å prise inn risiko på nye prosjekter, herunder også emisjonsrisiko i den forbindelse, er litt søkt. Kommer det et nytt prosjekt, som krever emisjon, blir det "ramaskrik" blant aksjonærene.

Gjennom salget av aksjene i BWE har selskapet uansett dempet emisjonsrisiko, hensyntatt overskridelser og "sinnsyke" nye prosjekt i fremtiden (litt tiltro må man kanskje gi styret). Med mer enn NOK2mrd på bok og en leverage ratio på 2,1x per Q3, i kombinasjon med jevn og god kontantstrøm, oser ikke akkurat emisjon. Salget av BWE-aksjene, med bruttoproveny NOK560m, skjedde forresten etter Q3 slik at leverage ratio er redusert siden forrige rapportering.
Kaisovski
15.12.2021 kl 15:46 8443

Kostnadsoverskridelser pga inflasjon og generell risk på nye prosjekter, som gir emisjonsrisiko?

Hvem vet.
Pervorisk
15.12.2021 kl 14:33 4253

Takk for detaljert og trøstende innlegg.
Hadde allerede plukket 1000 til på 23,90 i dag før dette
Ny gav 27,34.
Har 3,6% av nettoformuen min plassert her nå.
5,4% i Akastor…off topic…vil bare få frem at jeg elsker å hande ei krone for 50 øre.

Men, hva er bear caset i BWO?
Soprano1111
15.12.2021 kl 14:01 4305

I disse frustrerende tider er det kanskje på tide å friske litt opp status i selskapet:

Marked:
• Barossa er «on track». Lite risiko for overskridelser (85% av kontraktsprisen er låst inn). Finansiering er på plass, f.eks har de motatt forskudd på USD133m per Q3 og banksyndikat er bekreftet.
• Revenue back-log utgjør USD6,6mrd. Jeg gjentar USD6,6mrd, der 83% er firm og resten er opsjoner.
• Kun solide kontraktsmotparter, det er mao ingen grunn til å sove dårlig om natten ifht honorering av avtalene.
• Den eldre tonnasjen utgjør kun 5% av revenue back-log. Av de 6 enhetene det er snakk om har Sander Berge fått forlenget kontrakt til Q4 2022. 2 stk er sagt vil bli «redeployed» (rett nok er det vel indikert at kun en av de vil være redeployed de neste 6-12 mnd, men her kan jeg huske feil) og 3 vil trolig bli skrapet. Poenget er at den eldre tonnasjen betyr reelt sett ikke noe, hverken for verdiene i balansen eller for kontantstrømmen til selskapet.
• Noe CAPEX for å holde den eldre flåten «gående» må til i år, estimert til USD25m.
• Det ryktes at et konsortium der BWO er med ligger godt an til kontrakt med Shell (?) for en FPSO til Brasil.
• Markedet for FPSOer er sterkt, og kommer til å forbli sterkt lenge.
Selskapet er mao meget godt posisjonert i en bransje som fortsatt er villig til å gi god avkastning til erfarne og profesjonelle leverandører av FPSOer.

Finansielt:
• Utbytte per kvartal er USD0.035/aksje, tilsvarende ca. NOK1,25/aksje/år. Det kan argumenteres for at dette er litt lavt, og at selskapet burde ha evne til å øke det løpende utbyttet noe – også før Barossa «er i gang».
• Selskapet har i Q4 fått frigjort NOK560m (brutto før kommisjon) gjennom salg av BWE-aksjer. Dette reduserer eierskapet i BWE fra 36% til 27,5%, men det er nok riktig å si at BWO fortsatt sitter på en betydelig strategisk posisjon i BWE.
• 70% eierskap i BW Ideol. Jeg har ikke vært så glad i denne investeringer da det binder opp mye kapital. Men dette er selvsagt per nå en attraktiv bransje å ha eksponering mot, slik at forhåpentligvis er dette et lodd som vil gi god avkastning i fremtiden.
• Verdien av aksjeposten i BW Ideol og BWE utgjør per nå ca. NOK2 mrd (før evt rabatt ved et blokksalg som er initiert av selskapet selv). Verdiene i BWE har falt med ca. 30% den siste tiden, og det kan forklare noe fall også i BWO, men for BWO sin del utgjør dette fallet tross alt «bare» ca. NOK400m.
• BWO sin markedsverdi er ca. NOK4,5mrd. Dvs at den operasjonelle virksomheten til selskapet er priset til ca. NOK2,5mrd + netto gjeld, justert for BWO og BW Ideol.
• Bruttogjeld per Q3 er ca. USD1.025m, tilsvarende NOK9,2mrd, inklusive hele den konvertible obligasjonen. Det er i praksis ingen refinansieringsrisiko i selskapet de neste årene. Konverteringskurs for konverten på USD297m er USD8,67/aksje (tilsvarende ca. NOK78/aksjer), mao den blir ikke konvertert slik det ligger an i dag – men det er lenge til 2024.
• Estimert kontantekvivalenter, inklusive NOK540m i frigitt likviditet ifm salget av BWE-aksjer, utgjør ca. NOK2,35mrd.
• Selskapsverdien til BWO er dermed NOK11,3mrd. Tar vi vekk NOK2mrd knyttet til BWE og BW Ideol er vi nede på NOK9,3 mrd.
• EBITDA i Q2 var USD97m. Det er fortsatt en del covid-kostnader (USD5m i Q3), og noe annet «knask» som ødelegger litt for driften. Likevel er dette bra, og indikerer at årlig EBITDA med nåværende kontrakter bør være i området USD400m-USD440m. Dette inkluderer da IKKE EBITDA fra Barossa-prosjektet som først kommer i 2025.
• Omregnet EBITDA til NOK utgjør dermed i området NOK3,6mrd til NOK4mrd. Det tilsier at nåværende virksomhet er priset til ca. 2,5x EBITDA. DETTE ER SINNSYKT.
• Husk også at de viktigste kontantgenererende enhetene har kontrakter ut 2024 (med opsjoner om forlengelse) eller lengre (BW Adolo har kontrakt til Q2 2028 + opsjoner). De eldre enhetene, med kontrakter ut 2022, er peanøtter i denne sammenhengen. Flere av disse har forresten også opsjoner på forlengelse.
Selskapet opererer på lange kontrakter, og utover eierskapet i BWE har selskapet ingen eksponering mot oljeprisen. På lang sikt vil selvsagt oljeprisen påvirke appetitten og betalingsviljen for nye FPSOer, men i og med BWO er utsolgt har dette lite å si.
Kursen har heller ikke steget med børsen og oljen de siste 12-18 mnd, og slik sett er det ingen grunn til å frykte at markedet burde mene at kursen er blåst opp som følge av «børshype». Multippel på 2,5x underbygger også det argumentet. Er det noen som har eksempel på selskap som er priset like lavt? Jeg har ikke klart å finne det.

Jeg gjentar derfor; DETTE ER SINNSYKT. Samtidig er det en unik mulighet for selskapet å kjøpe tilbake egne aksjer. Det vil være god avkastning for selskapet og selskapets aksjonærer på kort OG lang sikt. Dette er i tråd med strategien flere andre oljerelaterte selskaper har gjort det siste året, og det er på tide at styret i BWO også våkner.
Redigert 15.12.2021 kl 15:03 Du må logge inn for å svare
ErikNordnet
15.12.2021 kl 13:23 4226

Jeg er enig.
Dagens MC av BWO speiler ikke de verdier som finnes i selskapet.
Personlig tror jeg begynnelsen av 2022 kan bli intressant med 2 nye kontrakter.
Zohan
14.12.2021 kl 22:27 4396

Har kursmål 65-80 kr i 2024, og kursmål 100-140kr i 2025-2026. Så blir sittende til både Barossa, Maromba og kanskje Gato do mato er kommet online. Så har vi bonus i utbytte BWE og sannsynligvis en pen utvikling for BWID.
Redigert 14.12.2021 kl 22:30 Du må logge inn for å svare
balle25
14.12.2021 kl 22:11 4437

Har fått ned snittet til 29,7 nå. Begynte å laste opp litt tidlig, men hadde aldri trodd den skulle så langt ned. Kommer ikke til å selge noe under 40.
Zohan
14.12.2021 kl 20:47 4486

Jeg har kommet meg ned i 27.8 nå med mine 60k aksjer. Fyller på hver dag med et smil her på disse nivåene. Kalkulatoren vil seire til slutt, om det tar lang tid så sitter jeg og takker ja til 4-5% utbytte mens jeg venter :)
Pervorisk
14.12.2021 kl 20:20 4473

Takk for info.
Plukket 1000 til på 24,06 i dag.
Ny gav 27,98.
JanOrge
14.12.2021 kl 13:25 4597

"alt det gamle skrapet" er nedskrevet omtrent til stålverdi etter fjorårets massive nedskrivning. Disse enhetene generer heller ikke all verden av cashflow, så jeg ser det ikke som spesielt kritisk at flåten til selskapet inkluderer gamle enheter som både er nedbetalt og når som helst kan skrapes uten at ytterligere tap må tas. Det er sånn sett ingen lik i lasten. Det er varslet at tre enheter aldri kommer tilbake i produksjon, og disse antar jeg resirkuleres når muligheten byr seg uten regnskapsmessige eller økonomiske konsekvenser av betydning for selskapet.
JanOrge
14.12.2021 kl 13:06 4454

Man begynner jo å tvile litt på egne regneferdigheter når man ser utviklingen. Det er liksom så få andre selskaper med disse multiplene som er priset så lavt. Hva er det man overser? Og da mener jeg ut over at markedspsykologien alltid er umulig å spå. Markedspsykologien er jo viktigst, det vet vel de fleste av oss, men at det så til de grader skal trumfe matematikk når selskapet betaler ned en drøy milliard i gjeld per år, OG at dette vil fortsette...

Siden BW Gruppen ikke ønsker å forandre eierandel, så foregikk tilbakekjøpsprogrammet i fjor slik at annenhver aksje som selskapet kjøpte, ble kjøpt fra selskapet selv. Sånn sett klarer jeg ikke skjønne hvorfor BW Gruppen ikke initierer ytterligere tilbakekjøp. Eierbrøken beholdes for BW Gruppen, men de får altså ut verdier tilsvarende kjøpskurs for hver aksje de selger tilbake til selskapet. Skulle selskapet kjøpt tilbake 20 mill aksjer, ville de kjøpt 10 millioner av disse fra BWG, og BWG ville fått ut 250 mill uten at eierbrøken deres hadde blitt endret...
JanOrge
13.12.2021 kl 19:34 4640

BWlpg har vist at tilbakekjøp gjøres når børskursen ikke reflekterer reelle verdier. Som Onarheim sa i BWlpg; han selger gjerne båter til fullpris og kjøper aksjer til halv pris.

BWO har cash nok til å kjøpe 20 mill aksjer...... Minst.
zavva
13.12.2021 kl 19:27 4510

Godt innlegg Soprano. Enig med deg i at det trolig ikke er shorting - shortandel er kraftig ned den siste måneden så det er dekket inn et betydelig antall aksjer. Vi har vært inne på det flere ganger før og jeg holder enda den konvertible ansvarlig for den svake utviklingen. Aksjen har vært katastrofal de siste årene selv med underliggende god drift.

Ledelsen burde komme på banen slik de gjorde i BWLPG med tilbakekjøp av aksjer. 10-15musd ville gitt svært god avkastning på dagens kursnivå.

Vanskelig å forstå denne prisingen men når BWO snur går det fort. Og som du er inne på bør en strengt tatt ha litt nedsidebeskyttelse dersom det brygger til storm på børs. Selskapet tjener gode penger hver dag og da skal kursen opp - til slutt.
JanOrge
13.12.2021 kl 19:23 4484

Har økt litt i det siste og sitter på i overkant av 100k aksjer. Klar over at alle aksjer kan gå til null, men hvor reell er den store varige nedsiden i dette papiret? Vurderer å øke ytterligere.
Soprano
13.12.2021 kl 18:49 4506

Nå må nesten ledelsen ut og vise at de tror på aksjen, dvs begynne et tilbakekjøp av aksjer. Eller er det slik, som jeg har spekulert i før, at ledelse/styre/majoritetseier ikke bryr seg? Det hjelper ikke å slå seg på brystet her på forumet og mene at aksjen er feilpriset når markedet så til de grader er uenig. Jeg er like uforstående som «resten», og det er egentlig ikke lett å forstå hva som skjer. Jeg har ikke tro på shorting, det er for risikofylt nå. Det kan selvsagt være så enkelt at en eller flere større aksjonærer rett og slett kaster kortene. Evt kan det være flere som realiserer tap før nyttår? Noen som er redd for hva som skjer med kursen ved en skikkelig korreksjon i markedet? Hvis det siste, burde BWO ha en viss beskyttelse siden kontantstrømmen strengt tatt er sikret og utover BWE, ikke direkte eksponer mot oljeprisen. OG selskapet har ikke steget med børsen og oljeprisen slik at overpriset er den ikke sett i lys av det. Men ved korreksjoner er det mange mekanismer som slår inn…dessverre. Jeg er langsiktig, men samtidig begynner dette å «tære på».

Redigert 13.12.2021 kl 18:50 Du må logge inn for å svare
zavva
13.12.2021 kl 17:48 4587

Og frigjort nesten hele egenkapitalen til Barossa ved salg av BWE aksjer til 28kr.