Dagens FA;
"Hva er feil med BW Offshore? Samtlige analytikere som analyserer aksjen konkluderer med at aksjen må kjøpes. Nå er SpareBank 1-analytiker Christopher Møllerløkken ute med en ny kjøpsanbefaling. Etter at aksjen har falt fra 30 til 23 kroner på kort tid kutter han kursmålet fra 39 til 37." ++

Jaja, da var det sånn at posten i SS7 ble solgt til fordel for å dytte mer penger inn i BWO. Dette ble selvsagt møtt med den sedvanlige hoderystelsen, himlingen med øynene, rikelig med blomstrende adjektiver av mitt intelligensnivå og den vanlige kronologiske gjennomgangen av en rekke av mine tidligere friske innslag på børsen fra Tandberg data, stentofon, ocean rig via REC og opticom opp til spenstige handler i en rekke av børstaperene de siste årene (joda, jeg har rikelig å ta av, men gudene skal vite at det har de også!) etter et par oppfordringer om få sjekket både batteri på kalkulator og mitt eget sinn så har dette nå endt med to stykk veddemål av 1 kasse ‘anstendig vin’ om ikke forholdet BWO/SS7 står i minst break even den dagen husets engelsk setter har barrikadert seg i kjelleren grunnet støy på himmelen. Riktignok har jeg en helt annen målestokk på hva ‘anstendig vin’ er, men denne krangelen slipper jeg heldigvis ta da jeg ALDRI kommer til å tape dette veddemålet!

Upstream :
«Santos appeal against Barossa drilling decision to be heard next month
Development drilling was suspended last month following Federal Court decision
Australian operator Santos expects its appeal against the suspension of drilling operations at its US$3.6 billion (A$5.4 billion) Barossa gas project offshore northern Australia to be heard in mid-November.

Last month, Santos was dealt a blow when the Federal Court of Australia decided that development drilling should be suspended at the project following a legal challenge by an indigenous group.»

BWO vil nok få en markant økning fremover

Hva kan vi forvente fra BWO denne uka. noen som har noen formening om Q3?

Tror oppsvinget kommer etter Q3 om noen dager

Greit mottatt BWE i dag. Blir interessant hva de kan presentere i morgen.

BWO leverer som forventet så langt jeg kan se.

BWO leverer så det holder! Men børsen reagerer dom forventet negativt..

Lest Q3 rapporten om Barossa?
Hva tenker du om dette prosjektet blir ulønnsomt?

Oppfatter også rapporten som bra. bedre driftsmargin enn forrige kvartal, og stor sannsynlighet for ny kontrakt med Petrobras, som sikrer cashflow og utbytte også neste år. Tror ikke kursfallet i dag har med rapporten å gjøre. Av en eller annen grunn så reagerer aksjen mer på korte svingninger i oljeprisen, enn oljeselskapene som merker det på sine inntekter. Kjøper ikke i dag, men ser etter muligheter for god inngang neste uke

Den kommer nok. Resultatet etter skatt endte på 29,6 millioner dollar, opp fra 12,3 millioner i tredje kvartal og utbytte

Ja, de leverer gode tall. Fortjenesten opp 165% fra -21 på om lag
samme Revenue i -21 P/E 3 peker på kurs 164 ved P/E 18 !!!!!
Selskapet har nå en års prognose på et resultat Kr 1,646 Mill netto
Det er tilført egenkapitalen i balansen Kr 742 Mill så langt i år mens
gjelden i balansen har øket Kr 1,574 Mill over samme tid.
Dette gir Equity Ratio 33,8 eller en gjeldsgrad 1,96
Akilles helen i utbytte selskap kan være følgende. Ekstraordinært
uttak fra egenkapitalen, som av hvilken årsak samtidig spiller over til
høyere gjeld, kan være negativt for kursen. (dårlig likviditetsstyring)

(Kun meint som informasjonsutveksling , uten noe følge ansvar for feil.)

Gato do Mato ble tydeligvis for dyrt:

https://newsweb.oslobors.no/message/576320

Ifølge de som har vært mest negative til selskapet til nå, så er dette gode nyheter....

Må være trist for dem.. Blir verken overskridelser eller forsinkelser av sånt..

Ja det slår meg at dette er possitvt for BWO sin aksjekurs.
Hvordan vil dette matrialisere seg ved Q4??
Blir jo en del tilbakeføringer og endring av nøkkeltall opp mot gjeldsgraden tenker jeg.

Dette vil ikke bety så mye for Q4 regnskapet.

Men det viser at investeringsviljen fortsatt ikke er sluppet løs i oljesektoren, og at kostnadsøkninger kanskje vil gjøre at oljemangelen blir bare større i årene fremover.

Positivt for kursen? Hvordan kan det være det?
Jeg tolker dette som en kjempe forsinkelse av potensiell inntekt. Greit nok at de får investerte dollar tilbake, men jeg klarer ikke tolke dette som noe annet enn negativt - dessverre. Som Marco Beenen sa i Q3 rapporten;
“Gato Do Mato is set to become the second major FPSO project in our portfolio. This is in line with our strategy of growing the core floating production business through new offshore energy infrastructure projects, meeting our investment requirements through a long-term contract, investment grade counterparties and an attractive partnership model,”

Ettersom Barossa prosjektet går bra, hadde jeg stor tro på at Gato De Mato prosjektet kunne bli en kopi og en stor bidragsyter. Denne meldingen er jo et klart tegn på usikkerheten i hele prosjektet - utrolig kjedelig.

Det har vært en aldri så liten super boom i bestillinger av FPSO skip. Det har gitt tilbyderen slik som bwo forhandlingsmakt. Dette var det prosjektet som bwo fikk napp på. Bwo har historisk hatt elendig avkastning på sine investeringer, men det er åpenbart lavere risiko for prosjekter som inngås når rederne har økt forhandlingsmakt. Dersom dette innebærer at bwo får et lavere investeringsbehov fremover og øker utbytte, er det bra. Men jeg tviler på at det vil skje, og derfor vil aksjen fortsette å handle med betydelig rabatt til underliggende verdier. Synes forøvrig aksjen har klart seg bra. Verdsettelsen av infrastruktur investeringer har gått rett i kjelleren etter at rentene steg, med andre ord stabile kontantstrømmer fra Barossa er langt mindre verdt. Interessant å observere at selskapet satset for fult på infrastruktur og havvind, akkurat når denne renedrevne boblen toppet ut og de smarte investorene solgte. Stor rabatt fremover……ja absolutt.

Hvem f... investerer i et selskap hvor det er positivt å tape nye store kontrakter?

Puh...enda godt vi unngikk Gato Tomatoe, for det hadde blitt risky.

wow!

Poenget her er at dette prosjektet aldri har vært priset inn i kursen. Det har vært en fugl på taken som ligger langt frem i tid.

Barossa har heller aldri reelt sett vært priset inn i kursen. Det prosjektet er nå 50% ferdig.Her ligger det mao et kraftig potensiale for reprising etter hvert som prosjektet nærmer seg ferdigstillelse.

Tvert om har begge disse store og tunge prosjetene tynget kursen pga prosjektrisikoen som er involvert. Når Barossa ble børsmeldt var kursen rundt 35. Altså har den gått ned med 10 kroner siden da. Når GM ble børsmeldt var kursen som i dag.Inntil levering tar jeg derfor ikke helt feil når jeg sier at markedet priser inn risikoen, men ikke "oppsiden" i de nye prosjektene.

Banalt nok kan dette derfor bli oppfattet som positivt i det korte-/mellomlange bildet, selv om det kanskje kan være noen som truseskvetter litt fra start i dag. Men det bør det strengt tatt ikke være noen grunn til.

Jeg har personlig vært litt skeptisk til å at BWO skulle påta seg to såpass store prosjekter parallelt. Nå må de få ferdig Barossa, fortsette å drysse penger over aksjonærene og vurdere et tilbakekjøp siden kursen er så lav som den. Så fra mitt ståsted er dette, gitt at de allerede har Barossa, et skuldertrekk - men faktisk litt positivt siden det tar ned både prosjektrisiko og finansiell risiko.

Aksjekursen reagerte så og si null og niks på meldingen om at selskapets neste vekst prosjekt kan bli kansellert. Det sier en hel del om markedets tro på på lønnsomheten i selskapets prosjekter. Flere sliter med å ta disse realitetene innover seg…….ja men den er så billig. Man lærer etter hvert…men bare hvis man vil.

Ser at Pareto mener utsettelsen av Gato do Mato kan bety større utbytte fra BWO de neste kvartaler. Så kanskje ikke så negativt likevel. Det som bekymrer litt er økningen i "Total liabilites" fra Q2 til Q3. Ser ut som noe skyldes høyere kostnader for Barossa, og noe er ført som "other liabilities" Det er ingen forklaring til dette i presentasjonen som ligger ute. Blir dette reversert nå som Gato do Mato utsettes evt. ikke gjennomføres?

Cobas vil ha. De øker fra 6,9 % til 7,3 %. Topp 20 har økt til omlag 72 % av totalt innehav. Selskapet skulle absolutt brukt litt av den massive kontantstrømmen på kjøp av egne aksjer....!

BWO fortsetter tilbakekjøp av konvertible lån. Denne gangen 12musd... Nå er 1/5 kjøpt tilbake et drøyt år før forfall.

Ser de kjøpte tilbake noen aksjer i 2020 på 21-23 kr. Selv om de kan vise til en grei backlog så går 4 av enhetene av kontrakt i nær framtid. Hadde kanskje trodd de skulle fått en forlengelse ut 2023, men når det ikke skjer så blir inntektene lavere neste år. Da er det bedre å betale ned på dyr gjeld enn å kjøpe egne aksjer. Aksjen er til tider oversolgt, men over tid så gir det kanskje bedre avkastning å kjøpe obligasjoner. Nesten 8% ser jeg.

De fire enhetene står for 1 % av inntektene. To av enhetene forhandles det om rundt salg i Nigeria.

Har du noe på vannet i dag er det gull verdt. Selv om nye felt kan bli utsatt blir det "scramble" for å få tak i det man kan. Lengre kontrakter til høyere rater kan også komme. Årsaken er sprengt verftskapasitet som også kan utsette olje- og gassutbygginger og ramme etterspørselen etter oljeservicetjenester. – Vi har sett at et par feltutviklinger er blitt kansellert. Ut fra det vi plukker opp, har det med mangel på FPSO-er å gjøre. Verftene er fullt opptatt med å bygge for vanlig shipping og offshore vind, og har ikke kapasitet til å bygge mer, sier analytiker Martin Huseby Karlsen i DNB Markets.

Tja...

Dette "blyloddet" tar seg tid.. Men...

Det kan nå endelig se ut til at aksjen får et "Brake out" sammen med flere oljerelaterte. Følg med på ca. NOK 25,45 som kan være startskuddet..

Godt nyttår.
Da er Q4 historie, selv om vi ikke få de endelige tallene før i februar. Dersom vi ender på snittet av Q1-Q3, så ender 2022 på 120 MUSD i netto fortjeneste eller 6,5 kr per aksje. Netto gjeld vil i løpet av året være redusert med 250 MUSD slik takten har vært de siste år. Netto gjeldfritt sommeren 2024 ser det dermed ut til..... Topp20 er stabilt eller øker lett. Olja på vei opp. BWE antakelig på vei opp. Så hvor skal kursen de neste drøye året, tru? Sikkert rett ned, eller?

Det må du regne med. Er man aksjonær i børsens mest upopulære aksje så vil man seg selv vondt… når du nevner BWE.. tidlig januar 22 var aksjen nede på 20kr. I dag møtes de på rundt 26kr. BWO eier 27,5% av BWE. Eiendelene bare i BWE har økt med forholdsvis greit med verdi siste året… men dette er vel høyst sannsynligvis negativt…på ett eller annet vis…

Hehe. Godt å se at medaksjonærer har troa 😂😂
Men enig i at dette er en seig materie. Heldigvis har de ihvertfall begynt med utbytter 👌 Etterhvert forsvinner dette konvertible svineriet også.

BWO ser ut som det er lite bevegelser på så langt i år. får vi en opphentning frem mot Q4? Eller blir retningen fremover i stabilt sideleie?
Håper at dette selskapet starter showet snart og starter å sige nordover. Om JanOrge siden tall stemmer og vi er gjeldfritt til Sommeren 2024 så burde dette starte å matriealisere seg i kursen snart skulle jeg mene. I tillegg har de eierskap i andre selskaper som vil bidra med økte verdier over tid og i BWE er de vel på oppløpssiden med kompressor etc. Vi får krysse fingrene og håpe at de store starter å handle denne skjulte juvelen.
Var det til sommeren de får utbetalt $50 milioner fra BWE for kjøpet av en Adlo?

Mye trekker nå i retning av at man skal kjøpe BWO.

Utfordringene med BWO har vært en betydelig prosjektrisiko, dels gjennom BWE og dels gjennom to FPSO prosjekter. Selskapet har en historie med med elendig kapitalavkastning som følge av slik prosjektrisiko. Det har vært så mange og store nedskrivinger i dette selskapet, at EPS anslagene har ingen verdi.

Likevel er det flere forhold som nå trekker i riktig retning:

- Prosjektrisikoen i BWE er nå på vei nedover. PLANER om økt produksjon i vest Afrika er nå i ferd med å bli gjennomført og materialisere seg i form av en betydelig kontantstrøm. Det skjer dette kvartalet, og jeg tipper BWE da vil stabilisere seg rundt 35-40 kroner eller høyere. NAV på produksjonen i vest afrika er av de fleste anslått til 40 kroner. Brasilhistorien er forsatt et fugl på taket.

- Det planlagt FPSO prosjektet i brasil er avlyst. Det vil kunne frigjøre betydelige kontantstrømmer, og spørsmålet er om det kan få konsekvenser for utbytte allerede i år.

Australia prosjektetet (Barossa) er fortsatt risikabelt, og vi er omlag halvveis. Resultatvarslene kommer imidlertid som regel mot slutten av prosjektet, så den er der fortsatt. Likevel har man sett at råvareprisene har falt betydelig og globale flaskehalser har løsnet. Prosjektrisikoen har derfor trolig falt betydelig.

Verdiene på alle FPSO har økt, det har blitt svært kostbart å bygge disse, derav kanselleringer av enkelt prosjekter. Ved et eventuelt salg av BWO ( en våt drøm), vil dette ha betydning, og det kan skje.

Verdien på Australia prosjektet er svært rentefølsom, og langrentene synes nå å ha toppet ut.

En kan derfor lett se for seg verdiberegning av selskapet opp mot 50 kroner. Kombinert med at prosjektriskoen faller og at sannsynligheten for økte utbytter er bedre, så er det derfor på tide å kjøpe taperaksjen BWO. Med økt fokus på sektoren, og et konstruktivt bilde for oljeprisen framover, og en massiv kontantstrøm fra selskapet, så kan aksjen fort bevege seg mot 35-40 kroner.

For meg er et viktig usikkerhetsmoment at kontraktene for de 3 produserende FPSO snart forfaller. Tar gjerne i mot vurderinger om mulig oppside/risiko ved dette. Antar at det er OK siden det har vært lite diskutert.

Leste i Q3 rapporten at 80% av utstyr til Barossa allerede var kjøpt inn og står på transitt lager i venteperioden.Dette redusere risikoen enda litt.
Enig med deg for øvrig og tenker at risikoen på disse priser er relativ små. Jeg kom meg inn i høst igjen etter forrige utgang, og vurdere for egen del det som en grei joker i hatten.

Det er litt rart at markedet ikke har tatt inn over seg at det er dyrt å bygge nytt, og det er også utfordrende med verftskapasitet, slik at annenhåndsverdiene på eksisterende stål har steget betydelig. I en del sektorer ser man så mye som dobling av verdier de siste årene.

Barossa vil nok bli dyrere enn planlagt, men det bør ikke bli så mye overskridelse gitt buffer i prosjektet og at de har låst inn det meste av innkjøpene. Begynner prosjektet å bli forsinket, eller enda verre undeleverandører/verft får finansielle utfordringer, vil det dog gi konsekvenser på pris. Per nå er det ingen grunn til å spekulere i at dette prosjektet skal få den type utfordringer.

Jeg tror at det vil komme et løft bare Santos får fortsette med drillingen i prosjektet. Det virker helt sinnsykt at prosjektet til syvende og sist ikke skulle få godkjenning, men per nå er vel det en realitet. Jeg er ikke så bekymret, da det nok blir en eller annen løsning, men inntil videre er dette en usikkerhetsfaktor som bidrar til å holde kursen nede. Det blir spennende å høre hvordan de guider/vurderer dette under Q4-presentasjonen.

Det som vil være viktig er å opprettholde utbytte, og kanskje få på plass et tilbakekjøp. Utbytte tenker jeg er rimelig bankers, ref også signal under forrige resultatpresentasjon. Med godt over 10% direkteavkastning, solide kontantstrøm og likviditetsposisjon og stigende annenhåndsverdier bør dette være et MEGET godt selskap å sitte i de kommende år.

Hvem bærer risikoen for at Santos ikke får godkjenning? Dersom BWO har gått med på et forbehold i leveringen av prosjektet at Santos på sin side skal få godkjent prosjektet, så må jeg si at jeg blir overrasket og sjokkert. Det ville jo være et sjukt forbehold om forhold som ligger helt utenfor BWO sin mulighet til å påvirke.

Enig i det meste du skriver. Oppsiden som har vært utsatt pga covid i BWE er snart på plass. Blir bra vekst i verdi der. For Barrossa tror jeg timingen dems var på håret. De satt kontrakt og gjorde innkjøp av store deler av kontrakten før inflasjonsveksten gikk bananas, At de har noe økte kostnader er det nok ingen tvil om, men det kunne ha vært mye verre. Cato d Mato er vel mere utsatt enn helt avlyst, Men vi så hvordan kostnadene gjorde at man heller venter med FID. Det enkleste for E&P er å børste av støvet av den gamle avtalen med BWO enn å gå ut med full tilbudsvirksomhet, FPSO kontrakter er som regel 2 delt, Capex kontrakt som skal dekke capex + mark-up over fast term av kontrakten, OPEX kontrakt som tar løpende kostnader med en mark-up. Salg av FPSO er nok ikke veldig aktuelt da det er veldig mye som skal klaffe. De solgte Polvo for en slikk og ingenting. Selv redeloyment er vanskelig ref Umeroa. Man skal klaffe med felt spesifikke forhold(processanlegget) og timing for når fpso går av/utbygging av nytt felt De 3 afrika FPSO blir nok solgt for litt mere enn skrapverdi, men de er ferdig nedskrevet. Blir vel en liten profitt der. Økte utbytter blir det ikke før refinasiering. Den blir en lett sak når Cato ble avlyst/utsatt.

Oppsiden ligger i BWE og forlengelse av Catcher og Pioneer. BWO skal ha sin del av at profiten når feltet produserer over fast kontraktterm. BWO får økte inntekter når BWE øker produksjonen på Adolo. Så er Ideol kun en fugl som svever over takt. Kanskje setter den seg i hånden.

Man får nok bedre avkastning i drilling og E&P, men dette virker nesten risikofritt på dagens prising.