Rimelig bra oppside selv om det kuttes.


BW OFFSHORE: Arctic kutter kursmålet til NOK 48 (51), gjentar kjøp.

Santos sliter fortsatt juridisk og får ikke startet gass pipe legging som planlagt for Barossa. Boring har lenge også vært satt på vent på å få alle nødvendige godkjenninger på plass. BWO meldt at alle Barossa FPSO prosjekt reservene ville bli brukt innen FPSO’en er ferdigstilt. Den er nå på vei fra S.Korea til Singapore for integrasjon av topsiden. Spennende i morgen om hva BWO sier om ferdigstillelse av FPSO’en og om det er ytterligere kostnadsøkninger???. Virker som det er ganske mange risker her som kan forsinke oppstart av feltet og økte kostnader, selv om Santos melder at de foreløpig har kontroll på dette??

Ser ikke bra ut, men får høre sikkert høre mere i morgen.

https://amp.abc.net.au/article/103098124

Nytt på hjemmesiden til BW OFFSHORE

https://www.bwoffshore.com/siteassets/documents/presentations-report-and-policies/quarterly-reports-docs/bw-offshore-limited---credit-investor-update-16-november-2023_pt.3.pdf

Utviklingen er tragisk.

Noe skyldes selvsagt at BWO i stor grad er et yield-case, der stigende rente er negativt for kursen. Også at det er en 49% aksjonær som ikke ser på kursen fra dag til dag spiller inn.

Men det skal ikke stikkes under en stol at Ideol er en katastrofe. Ideol kommer til å bli en katastrofe i fremtiden også. Ledelse og styret burde vært saksøkt for å dra BWO inn i et slik case. Hva skal BWO inn i det der? Og nå tar de grep, dvs tar kontroll med HELE selskapet. Hvem må ta ansvar for selskapet da? Det er BWO det. Det ville vært bedre å gitt det vekk, og sluppet å ha hengende over seg denne risikoen for kapitalbehov. Allerede har de sølt vekk NOK500-600m på dette "dritet" (om jeg ikke husker helt feil). If you are in trouble double...dette er på grensen til en skandale.

Driften er også noe svak, i allefall tilsynelatende. EBITDA guiding på rundt USD300m tilsvarer ca. USD75m i kvartalet. Nå har de rett nok solgt unna de enhetene som de mener ikke har hatt så veldig stor påvirkning på EBITDA. Samtidig er det ikke feil å si at forventet EBITDA for noen år siden lå i intervallet USD100m i kvartalet. Så enten er driften svak, eller så har disse enhetene som er solgt hatt mer innvirkning på EBITDA enn de har hevdet. Så har de selvsagt fått inn cash for disse enhetene, noe som har gjort selskapet likvid og solid. Med pengene de har sølt vekk på Ideol hadde dette sett bra ut, med noen færre salg. Jeg tror at det blir så dyrt å bygge i fremtiden at eldre tonnasje vil bli mer attraktive for redeployment. Strategien med å selge disse enhetene vet jeg derfor ikke om jeg er 100% enig i, iallefall for noen av enhetene.

Så skal det nevnes at det jobbes bra på noen områder, f.eks finansiering. Jeg tror ikke markedet helt har tatt innover seg at selskapet har en balanse og posisjon som gjør at de har god tilgang på kapital. Det blir spennende å se hvordan det går i det obligasjonslånet de nå er ute og jakter på. Jeg tror det kommer til å gå fint, og det vil ta ned refinansieringsrisikoen betydelig.

I tillegg så tror jeg ikke markedet har oppdaget at "Opal" fra 2025 vil bidra med USD30m i netto kontantstrøm (etter at renter og avdrag er betalt). Det betyr at utbytte i prinsippet kan økes tilsvarende, altså fra USD44m i året til USD74m i året. Det tilsier et utbytte på ca. 4,70 per aksje per år. Med dagens kurs tilsvarer det en yield på 21,4%. Sett i lyset av det burde det være mulig å få en kraftig reprising av aksjen fra dagens nivå, selv om det kan være noe risiko for at overskridelser redusere yield fra det prosjektet NOE. De signaliserer også at redeployment-mulighetene for nåværende tonnasje vil være svært god. Nå blir nok opsjonene om forlengelse brukt, men for BWO vil nok verdien av disse enhetene være større ved redeployment med nye rater basert på dagens nybyggingspriser. Slik sett hadde det nesten vært en fordel om disse kunne plasseres fritt i markedet ved utløp av fast kontraktsperiode.

Uansett, tilbakekjøpsprogram burde lansereres asap. Det er greit nok å ha en tålmodig "majoritetsaksjonær", men i respekt for andre aksjonærer bør det jobbes med å løfte kursen også. Da ville det vært et viktig signal.

https://www.upstreamonline.com/rigs-and-vessels/bw-offshore-not-rattled-by-risks-at-under-fire-australian-gas-project/2-1-1556635
Published 17 November 2023 10:00 GMT

Should BWO board accept the offer from BWG to buy the BWE shares owned by BWO? The offer is below fair value and unfair based on assessment by Pareto and BWE board. Rest of the BWO shareholder would be robbed...

Santos kommer igang igjen på Barossa:
NOPSEMA, the Australian regulator, has accepted Santos’ Barossa development drilling and completions environment plan.
Acceptance for the development in the Timor Sea had been put on hold in March 2022 following objections...
https://www.offshore-mag.com/drilling-completion/article/14302900/santos-gets-clearance-for-timor-sea-barossa-drilling-proposals

2024 blir året.
Selskapet har de siste tre år tjent 800 MNOK i snitt per år.
Dette vil fortsette og også øke fra 2026 når Barossa kommer opp i full drift.
Med utgangspunkt i årlig overskudd så burde verdien lett vært 8 milliarder NOK (dvs 10x årlig overskudd. I tillegg kommer verdien av BWE-posten. Vi snuser da på 10 mrd NOK. Dette utgjør 55 kr per aksje.

Har du oversikten over om det f.. konvertible lånet er omgjort, eller er det fremdeles utlån til short som gjør at kursen vil stå stille frem til innløsning ( var det høsten 23 eller høsten 24?) oto1 hadde en forelesning om dette for noen år tilbake :)

Lånet løper til høsten -24. Det gjenstår vel omtrent 200MUSD av det nå. Lenge siden forrige tilbakekjøp nå...

Vi lever ok uten tilbakekjøp. Lav rente og særs liten 😂 sjanse for at noe konverteres til aksjer

Du sitter ennå JanOrge, imponert, du må virkelig tro på BWO. Selv har jeg vært ut og inn en rekke ganger.
Men deler din tro på BWO.

Han har overbevist meg. Virker å ha svært god innsikt i selskapet og caset. Selv brukt noen dager på å lese meg opp og det virker som 2024 kan være året man burde posisjonere seg.

Fremstår som en ekte cashmaskin og fra 2025 vil det bare øke og øke. Så er spørsmålet hva som skjer med BWE aksjene og hva selskapet finner på av nye investeringer osv. man ser gjelden ned, så snur muligens rentene i Q2 2024 og inntjeningen øker.

Burde se en reprising her

Catcher , er denne forlengelsen innenfor det normale ?

Forlengelse og forlengelse 😁😂

De bare skriver at man nå er inne i perioden hvor de kan terminere med 12 måneders varsel og at denne rettigheten ikke ble benyttet på første dag mulig.

Jeg har økt i BWO.
Føles som oppsiden må være bra mye større enn nedsiden her fra og videre.
Noe jeg også tror er tilfelle for andre olje relaterte aksjer på Oslo børs. Det er mye lave multiple tall...

Hva er verdien på Bwo hvis en trekker vekk verdien fra BWE?

0!

Neida, aksjene i BWE (58 111 461 per 1. januar) er 1,57 milliarder med en BWE-kurs på 27.
Da verdsettes resten av BWO til 2,5 milliarder på kurs 22.

Det er litt spesielt med en prising av bwo på 2,5 mrd tatt i betrakting en ebitda guiding på 300 mill usd for 2024 (ref 3q prsentasjon).
Det utgjør 3 mrd på dollarkurs 10, og en P/EBITDA på ca 0,8.
Det "normale" ligger jo rundt 6.
Nå sier ikke jeg at korrekt kurs burde vært 100, men tror egentlig ikke vi er så langt unna.

Om man også tar med operasjonell cash flow på over 100 musd i kvartalet, og utsikter for en betydelig økning fra 2025, så tenker jeg at 100 i kursmål etter hvert bør være et naturlig kursmål.
Jeg forventer jo også at bwe vil gå betydelig opp i kurs de neste årene og begynne med utbyttebetalinger ca 2026. Den kan jo bwo ekspedere videre, og dermed øke utbyttebetalingene.

Tiltredes!

Enig i at aksjen er billig når vi ser på direkteavkastning og hvis vi tror de skal klare å holde utbyttene på minst det samme i årene framover.
Men P/EBITDA er vel ikke et mål som brukes av analytikere, ihvertfall ikke innen olje og offshore segmentet, der gjeld og framtidige forpliktelser er en vesentlig del av forutsetningen. Om man skulle brukt det målet så er også 6 et alt for høyt tall
Jeg tror heller ikke større investorer, som fond etc. er særlig begeistret for aksjer i BWE som deler av utbyttet. Tror faktisk det er negativt for interessen at BWO sa nei til til budet fra BWG, selv om det nok var ventet at det ble utfallet, med reelt sett de samme personene på begge sider av bordet. For oss som småinvestorer er det greit å motta 11-12% i utbytte pr. år, og det bør ligge slags bunn ikke så alt for langt nede herfra, men vi skal heller ikke vente oss den helt stor oppsiden med det første.

Analytikerne kommer på banen når bwo kursen passerer 50 og bwe verdien utgjør dagens markedsverdi i bwo.

Så akkurat det kan du ta helt med ro.

Ellers er det ikke så mye poeng i å diskutere dette. Vi er på forskjellige planeter skjønner jeg.