SIEM OFFSHORE - En annen glemt perle

kvirrevi
SIOFF 11.10.2021 kl 12:30 89402

Nedenfor vil jeg vise det svært spennende potensialet som ligger i Siem Offshore for investorer, der jeg dels viser til sentrale regnskapstall, dels ser på sentrale nøkkeltall, dels foretar en fremskriving av størrelsen på egenkapitalen i SIOFF og også foretar en sammenligning med selskap Siem Offshore er naturlig å sammenligne med.

Fremskriving egenkapital.
I 2Q 2021 hadde SIOFF 26,373 MUSD I operating margin (revenues – operating expenses – administrativ expenses) og 9,073 MUSD I rentekostnader. Hvis en legger inn en viss økning i operating margin med 5 mill. USD som følge av bedre marked som følge av den høye oljeprisen, høyere etterspørsel etter OSV og lavere kapasitet i næringen blir operating margin i beregningen ca. 31,4 mill. USD.
Samtidig vil rentekostnadene som følge av refinansieringen reduseres betraktelig, og jeg anslår at netto finans vil bli 5 mill. USD per kvartal (SIOFF oppgir et vektet gjennomsnitt for kapitalkostnad etter refinansiering på 3,4 prosent). I tillegg legges til grunn 16 mill USD i kvartalsvise avskrivinger.

Egenkapitalen var 30.6.2021 på 333,3 MUSD. Med en økning på 10,4 MUSD hvert kvartal følger denne fremskrivingen av SIOFFs bokførte egenkapital.
Fremskriving egenkapital:
30.9.2021: 343,7 MUSD
31.12.2021: 354,1 MUSD
31.3.2022: 364,5 MUSD
30.6.2022: 374,9 MUSD
30.9.2022: 385,3 MUSD
31.12.2022: 395,7 MUSD
Ved utgangen av 2021 vil SIOFF ha en bokført egenkapital på 354,1 MUSD mens dagens børsverdi på selskapet er 600 millioner kroner. Med en kurs USD/NOK på 8,5 innebærer dette at SIOFF vil prises på en Pris/BOK på 0,199, dvs. under 20 prosent av bokførte verdier 31.12.2021.

Ved utgangen av 2022 vil bokført egenkapital være 395,7 MUSD og Pris/BOK vil da ha falt til 0,178.



Selv i det korte bildet ved utgangen av 2021 er pris/bok estimatet på så lavt at det i seg selv indikerer en kraftig stigning i aksjekursen. Poenget er at det for SIOFF etter siste refinansiering ikke finnes sterke argumenter for at selskapet skal prises vesentlig under bokførte verdier. Dette til forskjell fra SOFF som også er refinansiert, men som ikke er solid.

I SOFF fortsetter underskuddene etter refinansieringen. Båtene til selskapet er også i gjennomsnitt klart eldre enn hos SIOFF. Underskuddene medfører at SOFF får en helt annen utvikling enn SIOFF. I 2Q 2021 var underskuddet på 270 millioner kroner og for første halvår 2021 på 580 millioner kroner. Samtidig har SOFF en forholdsvis skjør egenkapital på 3675 millioner kroner ved utgangen av 2Q 2021, sett ut fra at selskapet har en rentebærende gjeld på formidable 20 675 millioner kroner. Poenget med denne vesle beskrivelsen av SOFF er bare å få frem at SIOFF og SOFF er to helt forskjellige selskap finansielt, SIOFF går med overskudd hvert kvartal, SOFF med underskudd, og SOFF har en formidabel gjeld, det har ikke SIOFF.

Vel, dette var et sidesprang for å få omtalt SIOFF målt opp mot SOFF, og at det ikke er en relevant sammenligning.
En sammenligning med EIOFF er langt mer reelt og interessant. EIOFF har en børsverdi per i dag på 348 MNOK og hadde 30.6. en egenkapital på 372 MNOK. Det gir en Pris/Bok multippel på 348/372= 0,935.

Dersom SIOFF skulle prises til samme Pris/Bok multippel som EIOF på 0,935 skulle aksjekursen i SIOFF vært 11,08 kroner, sammenlignet med dagens aksjekurs på 2,5 kroner. Hvor mange prosent stigning i aksjekursen dette utgjør kan en selv regne ut.

Dette viser klinkeklart potensialet i SIOFF.

Og det er ikke slik at EIOF har en bedre balanse/finansiell stilling eller bedre fremtidsutsikter enn SIOFF. Viktigst her er det at SIOFF går med betydelige overskudd mens EIOF har underskudd. I andre kvartal 2021 hadde EIOF et underskudd på 22,3 millioner kroner. EIOF tærer derfor på egenkapitalen mens SIOFF bygger den opp.

EIOF har heller ikke en vesentlig bedre gjeldssituasjon enn SIOFF. EIOF hadde 30.6.2021 en total rentebærende gjeld på 2256 millioner kroner, sammenlignet med SIOFF som hadde 663 MUSD. Dette må imidlertid måles opp mot selskapenes størrelse og inntekter. I 2Q 2021 hadde SIOFF inntekter på 66,5 MUSD, mens EIOF hadde inntekter på 157,6 millioner kroner.

Gjelden må også måles opp mot at SIOFF hadde en egenkapital på 2851 MNOK sammenlignet med EIOF på 373 MNOK. SIOFF har ved at selskapet har betydelige overskudd også langt bedre evne enn EIOF til å nedbetale gjeld i kvartalene fremover. Dette skulle faktisk tilsi at SIOFF hadde en høyere Pris/Bok multippel enn EIOF, fordi aksjer prises ut fra fremtidig økonomisk utvikling.

Sammenligningen med EIOF viser så tydelig hvor feilpriset SIOFF er sammenlignet med EIOF. EIOF er fornuftig priset i dagens marked, der oljeprisen er over 80 dollar, investeringsviljen er stor og vindsektoren er i sterk vekst. Derfor burde prisingen av SIOF også være vesentlig høyere i dagens marked.

Derfor er SIOFF en annen glemt perle i dagens marked, med et enormt verdistigningspotensiale opp mot tilsvarende prising som EIOF. I kvartalene fremover vil SIOFF bare styrke seg i en finansiell sammenligning med EIOF noe som enda tydeligere viser potensialet for verdistigning.
Redigert 21.10.2021 kl 16:10 Du må logge inn for å svare
Tradinator
17.12.2021 kl 14:22 7684

Fordi det kanskje er akkurat den de kjøper:-)
Andrei1989
17.12.2021 kl 14:17 7693

det er det jeg trodde og men hvorfor skriver de sånn da? merkelig
Tradinator
17.12.2021 kl 14:05 7597

De har vært gjennom restrukturering.
Andrei1989
17.12.2021 kl 13:42 7606

ser i en epost fra nordnet med nyttårsraketter at ''jeg unngår også for ordens skyld aksjer med veldig liten likviditet og selskaper som er under en konkursprosess(herunder siem offshore og seadrill)''.
Har ikke siem vært gjennom en restrukturering prosess nettop?
hvorfor skriver de at siem er under konkursprosess?
ullebusten
17.12.2021 kl 10:13 7702

Tror Siem Thiima er på kontrakt med Woodside og den går slik jeg forstår ut nå ved årsskiftet. Thiima får batteri oppgradering i Q1 22, så det blir litt spennende å se om hun fortsetter i Australia eller seiler til Norge for oppgradering. Jeg heller mot det siste, og at ny kontrakt inngås med Lundin eller tilsvarende.

AHTS`ene har jeg ikke noen tanker om, men enig at klima for nye kontrakter burde være tilstede. Jeg er litt usikker på hvor aggressiv SOFF er, de har mange båter som trenger kontrakter og frykter de fortsatt underbyr og at det er derfor de får mange slutninger.. Uansett ikke redd for at båtene blir lagt i opplag med dagens oljepris
Fenriken
17.12.2021 kl 09:48 4712

SIOFF har vel fire båter i Australia. Tre AHTS med Beach Energy og en PSV med en operatør jeg ikke husker i farten. Alle disse er ferdige med kontraktene sine i 2022.

Syns det da er interessant å se at både Solstad og DOF de siste dagene har meldt kontrakter i nettopp Australia. Det tar jeg som et positivt tegn på at mye rører seg der nede og at det dermed også er muligheter for SIOFF til å få forlengelse eller nye kontraktsmotparter i Australia.
desirata
16.12.2021 kl 15:33 4910

ullebusten skrev Solstad mener du??
Helix 1 og 2 er veldig viktige for Sioff, riktignok var denne siste til noe redusert rate.
De kostet $420m for begge som nybygg, det komm utstyr m.m.på toppen. Verdien idag kan vel ligge range +$150m per stk, alt etter marked og om de har jobb, eller ei.
Kontrakten med Helix var 7år, det vil da være fornying om 2år til. Det burde vel være en gunstig tid.
Muleg det er derfor aksjen stiger bra idag, ting ser bra ut.
HP17
16.12.2021 kl 13:04 4939

SIOFF melder nå om en ny langtidskontrakt.
Long-term contract awarded by Woodside Australia.
..."The vessel is contracted for a firm period of 572 days with additional options available to Woodside thereafter."
https://newsweb.oslobors.no/message/549546
balatonz
16.12.2021 kl 12:22 4919

Renteøkning uansett omikron , sterk norsk økonomi, stabil oljepris over 70usd(mest sannsynlig mot 100usd), vindprosjekter på Nordsjøen, etc. Det er bare begynnelsen av oppturen.
HP17
16.12.2021 kl 12:03 4917

Det gjelder nok å kjenne sin besøkelsestid før kursen tar helt av.
Alt under kr 10 vil nok vise seg å være et godt kjøp når en gjør opp 2022. Denne aksjen har alt for å bli en vinner med 200%-400% oppgang i 2022 (kan godt nå det i Q1-22)
Fenriken
16.12.2021 kl 10:10 4991

Positivt å se SIOFF bli inkludert i nyttårsportefølje, det gjør at noen flere får øynene opp for den og kanskje setter seg ned med kalkulator og regneark.

Ser også at Helix kom med svært gode nyheter denne uken ift. skipene som de leier av SIOFF, nemlig Siem Helix 1 og Siem Helix 2. Dette er de største, mest verdifulle, mest innbringende og skipene med mest gjeld, så dette er viktige skip i SIOFF-flåten. Skipene har kontrakt med Helix, men veldig positivt å se at Helix finner jobb til skipene.

Helix (HLX US) steg 10,5% igår, så dette er gode nyheter.

Meldingen fra Helix:
Helix Energy Solutions Extends Siem Helix 2 Contract with Petrobras
Dec. 14, 2021-- Helix Energy Solutions Group, Inc. (NYSE: HLX) is pleased to announce that it has entered into an extension of its well intervention charter and services contracts for the Siem Helix 2 offshore Brazil with Petróleo Brasileiro S.A. (Petrobras).

The initial four-year contract for the Siem Helix 2 has been extended by one year at a reduced rate reflective of the current market. The Siem Helix 2 is now set to remain under contract with Petrobras until mid-December 2022 performing riser-based well intervention activities. The Siem Helix 2 is a purpose-built, advanced well intervention vessel capable of performing a wide range of subsea services including production enhancement, well decommissioning, subsea installation work, offshore crane and ROV operations, offshore construction work and emergency response capabilities.

Scotty Sparks, Helix’s Executive Vice President and Chief Operating Officer, stated, “On the back of our recent accommodation and support contract for sister ship the Siem Helix 1 in Ghana for another customer, we are glad to finalize this process and look forward to continuing a long and productive working relationship with Petrobras. The Siem Helix 2 has consistently provided industry-leading well intervention services to Petrobras. This extension demonstrates the capacity for Helix to continuously provide innovative solutions to fit our clients’ needs backed by our experience and proven track record.”
mimer
16.12.2021 kl 08:43 5021

Ikke ulikt aksjen da altså...

Er det litt tut-tut toget forlater perrongen her nå huh?
Redigert 16.12.2021 kl 11:12 Du må logge inn for å svare
Tradinator
16.12.2021 kl 07:43 4961

I dag ser det ut som klimaet på børsen er bedre, så da blir det spennende å se om det kan dra opp mot 3,50
Tradinator
16.12.2021 kl 07:41 4869

ew shares registered in VPS today
ANNEN INFORMASJONSPLIKTIG REGULATORISK INFORMASJON Newsweb
Reference is made to the stock exchange announcements by Siem Offshore Inc. (the "Company") on 26 May 2021 regarding the completion of the restructuring and the issuance of 22,950,466,494 new shares in the Company to certain secured lenders, bondholders and other stakeholders in connection with the restructuring. The new shares have been registered in the Norwegian Central Securities Depository today under the Company's ISIN KYG813131011. The registered share capital of the Company is USD 238,852,052.71 divided on 23,885,205,271 shares, each with a nominal value of USD 0.01. Following the registration of the 100:1 reverse split of the Company's shares, as further described in the stock exchange announcement on 26 May 2021, the Company's shares, including the new shares, will be transferred to a new ISIN, KYG812291253, from and including 2 June 2021. For further information, please contact: Dagfinn B. Lie Chief Financial Officer Siem Offshore Inc. Phone +47 901 99 051
Fevang
16.12.2021 kl 01:00 4862

Gjelden var vel omsatt med saftig rabatt - så kjøperne av den kom seg vel ut med solid gevinst på kurser milevis under kr 10????
mimer
16.12.2021 kl 00:31 4814

10 kroner var vel konverteringskursen i restruktureringen før sommeren. Markedet er bedre nå, og ser vel lovende ut. Tror 10,- er realistisk, selger ikke noe før det 🤠
keane
16.12.2021 kl 00:27 4742

Ok, takk. Tenker Sioff fortjener en prising på rundt kr 8-10 pr aksje jeg. Da er jeg nøktern, realistisk og tar hensyn til det gode markedet som ligger framfor den.
mimer
16.12.2021 kl 00:12 4686

Siem Offshore
Norwegian Air Shuttle
Targovax
Atlantic Sapphire
Asetek
PCI Biotech
Link Mobility
Scatec
Aker Biomarine
Kahoot!
keane
15.12.2021 kl 23:14 4640

Hvilke raketter er de ti aksjene (får ikke lest artikkelen..)..?
Brixer
15.12.2021 kl 23:05 4621

https://finansavisen.no/nyheter/finans/2021/12/15/7790019/dette-er-dnb-markets-nyttarsraketter
DnB har trua også.
Det vi trenger er at noen av de seriøse tar opp selskapet og regner litt på talla.
Tradinator
15.12.2021 kl 18:41 4759

Etter mine beregninger skal vi opp mot ti kroner her etterhvert. Tredobling herfra tåler den fint.
balatonz
15.12.2021 kl 16:54 4784

Raketten stopper ikke før vi når 8-10 kr .
Tradinator
15.12.2021 kl 14:15 4848

3,26....Det begynner å dra seg til her nå. Når kommer rykket. Den er i alle fall oppdaget av litt flere, og et par meldinger til nå, så kommer noen til å begynne å regne på dette. Da vil de fort skjønne at denne er grisebillig.
HP17
14.12.2021 kl 15:30 5098

Ny sterk dag i SIOFF. Noen skulle inn tidligere i dag og presset rett kursen fra under kr 3 til kr 3.2445. Det viser at SIOFF er klar for å være en nyttårrakett.
Redigert 14.12.2021 kl 15:31 Du må logge inn for å svare
Tradinator
14.12.2021 kl 08:43 5251

Får vi muligheten under tre kroner igjen må det bare økes på litt. Omikron støyen endrer ikke caset for SIEM. Xtrainvestor redaktøren hadde SIEM som en av nyttårsrakettene...
HP17
13.12.2021 kl 16:39 5429

Bankene er vel ferdig nå eller innen 31.12.21 med å selge seg ut av SIOFF. La inn en ny kjøpsordre i dag på kr 3 og den gikk sannelig inn den også.
desirata
13.12.2021 kl 14:59 5504

Snipp snatt snute, så var hele oppgangen borte vekk.
Har sett det flere ganger at den stiger med 5-7% tidleg på dagen, så koker det vekk til en liten plus ved stenging. Det blir nok et kvartal og to til med bedrede resultater, eller inntil bankene slutter å dumpe aksjer til 2,90. Bra omsetning i dag, beste på lenge, men mister styrefart -
Nisse 68
13.12.2021 kl 14:54 5502

Så synd å se denne utviklingen i dag med nye fine kontrakter......håper det er gode aksjeeiere som kjøper denne aksjen i dag, så slipper vi dette tullet. Er fortsatt mange som har panikk i denne aksjen og det vil de angre på.
mimer
13.12.2021 kl 11:14 5631

Ja, jjulekule øretrillerne på XI blir vel fort ferdige nå 😎
Tradinator
13.12.2021 kl 09:59 5717

Det blir en julekule som varer hele 2022:-)
HP17
13.12.2021 kl 09:38 5756

Oppsiden er meget stor og SIOFF er det beste selskapet innenfor dette segmentet og ferdig restrukturert og godt posisjonert for årene som kommer. En ser kanskje nå en siste rest denne uken som selge unna for å få fradrag for tap på 2021, så smeller den nok opp. Har kjøpt meg opp i forrige uke og i dag og har nå et snitt på 3,04. Tror det vil gi en meget god avkastning i ukene og månedene fremover.
Tradinator
13.12.2021 kl 09:17 5791

Tenk deg hvor sinnsykt mye den har fallt fra gjeldskonverteringen på ti kroner. Enorm oppside.
mimer
13.12.2021 kl 08:44 5774

Blir ikke lett å holde igjen denne nå. Selver 1/2-parten neste år til 10 blank 🤠
Tradinator
10.12.2021 kl 14:26 5947

Det er duket for offshore i 22…. Kan fort bli raketten ingen av «ekspertene» så
Tradinator
10.12.2021 kl 14:01 5967

Nå skal dere følge med litt, over 3 kroner og bryter den videre mot 3,20 kan det være duket for et kraftig rykk oppover her etterhvert. Litt action i omsetningen så blir det fest i SIOFF
BullOil2021
09.12.2021 kl 20:33 6043

Jeg har hørt rykter om at ihvertfall den ene Helix-båten skal til Afrika nå rett før jul. Vet ikke hvor lenge det evt. vil vare.
Men det er ikke helt stopp. Og godt er det. WI-båtene er viktige inntektskilder for SIOFF.
Tradinator
09.12.2021 kl 16:14 5470

Min favoritt. Tror det ramler inn en kontrakt før nyttår. Da går toget.
Redigert 09.12.2021 kl 16:15 Du må logge inn for å svare
Tradinator
09.12.2021 kl 14:59 5543

Denne bør muligens være blant Investechs ti nyttårsraketter. Har ikke + her så ser ikke lista, noe som vet om den er blant de?
balatonz
08.12.2021 kl 19:19 5686

Jeg lurte på om kontrakten til Seaway 7 (100-150 mill USD), Sioff ble tildelt en kontraforlengelse for Siem Topaz ikke sâ lenge. Kan komme nye kontrakter av Seaway 7?
Fenriken
08.12.2021 kl 18:51 5682

Noen som kjenner til WI-markedet hvor Siem Helix 1 og SIem Helix 2 er eksponert. De er jo på kontrakt med Helix til 2023, men Helix opplyser i sine rapporter at den ene er ferdig med Petrobras nå i høst og den andre nå mot jul. Hvordan er utsiktene for disse til videre arbeid? Selv om Siem har sine kontrakter, så er det vel viktig at Helix har jobb til de.

Ser ellers at riggen (Ocean Onyx) som Siem har 3x AHTS på i Australia nå skal jobbe for Beach Energy til juni 2022. Det fremkommer av siste flåteoppdatering fra riggselskapet som eier riggen. Hvis Siem har gjort sakene sine bra så er det vel gode odds for at båtene også får bli med lengre enn den faste perioden som for båtene slutter tidlig i 2022 iht. Q3 presentasjonen.
ullebusten
08.12.2021 kl 17:08 3048

Hei,

ser fornuftig ut og stemmer bra overens med min oversikt - men du er hakket mer optimistisk mtp inntjening. Siem Pilot og Siem Pearl har mindre inntjening i q4, men på den andre siden er det positivt å se Amethyst tilbake i jobb etter hovedklassing i q3. Siem Dorado vil nok også trekke noe ned, men også her positivt å se at hun var tilbake i jobb i november.

På nedsiden uttalte ledelsen ved q3 at de ser en forbedring av q4 fra 2020. Det tilsier ca 60mUSD i inntjening og ca 20mUSD i EBITDA. Ikke akkurat noe krise. Tydelig at vinteren var det ledelsen fryktet mest ved q3 fremleggelsen og siden har de sikret flere jobber og sikret drift for alle OSCV`ene gjennom vinteren. Mye av nedsiden tatt ut slik jeg ser det.
Redigert 08.12.2021 kl 17:09 Du må logge inn for å svare
desirata
08.12.2021 kl 16:00 3035

Takker for mye god info på denne Sioff tråden. Er absolutt bullish til casen.
Ser ut som aksjen har etablert en bunn på 2,70 - 2,90 om ikke annet.

Så på FA TV idag at noen forventer en oljepris på $10 lavere enn dagens. Dette trenger likevel ikke bety så mye for rater og offshore aktivitet. Som antydet $3m i kvartalsresultat, gir en PE på 6,6 på kurs 3kr. Dersom det kan oppnås eks $5m per kvartal, senkes PE til 4. Da vil noe skje med kursen, dvs markedet vil våkne. Tror ikke en kan bomme mye på plukke aksjer nå. Kan bli a Nice ride -
Fenriken
08.12.2021 kl 15:17 3070

Har såvidt begynt å se på Q4-tallene og da kommer jeg til en nedgang på ca USD3m i inntekter vs. Q3, som følge av lavere rater og utnyttelse på AHTS samt noe lavere rater på subsea. Sistnevnte kan fort bli samme som i Q3, men man kan jo anta at vinterratene fortsatt er litt rabatterte vs. sommerratene (høysesong). Det er vel bare Siem Dorado som har hatt et lite landligge i kvartaler, ellers full fart på subsea segmentet. AHTS alltid vanskelig å vite, men ikke sååå mye spot eksponering med 2 båter og en båt i Asia tilbake i jobb etter klassing.

Antar samme driftskostnader på skipene og administrasjon så får jeg EBITDA på USD25m som gir 40% margin vs. 43% i Q3. Q4 2020 var til sammenligning lavt på 30-tallet i margin. Med tilsvarende D&A og finanskostnader som i Q3 skulle det bli USD3m i resultat før skatt.

Interessant å høre hvis noen har gjort mer detaljert øvelse på AHTS inntjening i kvartaler eller andre innspill på estimater/vurderinger.
zaq1
08.12.2021 kl 14:21 3093

Markedet er hot, SIOFF melder om nye kontrakter og er snart utsolgt.., hva tror dere om 4Q21 tallene?
Tradinator
08.12.2021 kl 13:40 3128

Jeg tror det kun er snakk om tid før noen større aktører plasserer veddemålet sitt. Kan fint sitte rolig inn til Q2 i 2022 å små plukke her nede jevnt og trutt. Dagen kommer, men jeg tror det vil komme flere positive meldinger før den tid som gjør at vi beveger oss vekk fra bunnen vi nå skraper langs. Kursen har falt 95% siden 24/5. Det er ikke nedside igjen her, kun en enorm oppside. Offshore blir hot fremover.