Xplora- Missforstått vekstselskap med forward P/E 5-15


Xplora har fått juling siste tiden og falt fra en topp på 58kr til dagens kurs på 25kr. En del av grunnen var at selskapet trolig ikke oppnår forventet salg av klokker i 2021 og trolig litt lavere vekst i 2022.

Xplora er ett tec selskap som ikke alle forstår seg på og det er lite analyse dekning. Selskapet hadde også en presentasjon der de skulle gå ut til markedet og vise fram hva selskapet egentlig driver med og framtidsmålet til selskapet. Mange ser på selskapet og tenker de selger klokker for barn i alderen 4-11 år, før barnet tar steget over til smart telefon. Xplora har også en plattform for "sikker internett" og betalingstjenester. Men det mange ikke forstår er at ca 1/3 av inntekten til Xplora vil bestå og består av mobil abonnement og andre digitale tjenester. Denne delen er økende og det er denne delen som er høy margin.

Målet til Xplora var 500k solgte klokker i 2021 og 1million klokker i 2022. Gj.snitt pris pr.enheter er etter regnskapet ca 874kr. De har ca 35% margin på salg av klokker og de har ikke oppgitt nøyaktig margin på mobil abonnement og digitale tjenester, men utifra mine beregninger ligger de på 62-67% pr.dags dato. Tjenestene på sin egen platform er trolig høyere, men består pr.dags dato av en så liten del det ikke påvirker marginene for denne delen av regnskapet.

Om man regnet på Q1 2021 til Q2 2021 som viser sammenslåing av Xplora og Xplora mobil ser man at klokker står for ca 2/3 av salgsinntektene og 1/3 fra abonnement.
Det er ca 20% av alle som kjøper klokke som også kjøper mobil abonnement, men denne er i sterk vekst. Trolig vil dette øke opp mot 40% kommende år. Samtidig så kan vi anta at 85% fra tidligere år beholder sitt abonnement. Power oppgir at pris for abonnement er 119-139kr, men utifra kvartalsrapport tall så er snitt prisen jeg får 219kr pr.kvartall pr.abonnement.


Om vi legger dette til grunne får vi følgende:
H2 2021 forventes salg av ca 226k klokker for å nå salget om 400 000 (ikke 500 000 som var målet). Inntektene for H2 for salg av mobil 226mil, 13mil salg av service og 50-55mil i inntekt på mobil abonnement og andre tjenester.

For 2022 setter jeg opp mål om 700k og 1million solgte enheter. Målet til Explora er 1million.

700k enhter vil salgsinntekt for klokker bli 611mil
Antall mobilbrukere vil mot slutten av året øke til 380-420 000 som fører til en salgs inntekt på 93mil.
Service inntekt på ca 36mil
Total inntekt ca 740mil

1million enheter solgt vil salgsinntekt for enheter bli 873 million
Mobil abonnement øke til ca 500-560 000 som fører til en inntekt på 119 million
Service inntekt på 52million
Total inntekt 1,05 milliard

Xplora er da ett vekst selskap med over 100% topplinjevekst, med økte marginer. Det man må forstå er at mobill abonnement er rullerende over tid og bygger seg opp i ettertid av salg og marginene er høyere (noe lavere enn marginene i Norden). Dette er da største usikkerhetsfaktoren i beregningen. De har nå gått ut av Norden, men de har avtaler med teleoperatører. Spørsmålet er hvor stor %-andel det blir og hvor lang tid det tar før den rullerende inntekten kommer fra kjøp til abonnement.
Om vi antar at de vil minimum ha 20% økte utgifter på lønninger i 2022 og tilsvarende på andre utgifter vil selskapet få følgende resultat.

EBITDA 700k enheter ca 83mil, EBIT 63mil
EBITDA 1mil enheter 196mil, EBIT 176mil.

De har 144mil i cash
31mil i langsiktig, 5mil i kortsiktig og 20mil i earn out av gjeld.

M.cap i dag er ca 1milliard som fører til en P/E mellom 5,5-15.

Det som er største utsikkerheten med beregningen er mobil abonnement. De har 18% i Norge som er største markedet og økende. I min beregning har jeg tatt med 40% + at 85% av abonnementene fra tidligere år beholder abonnementet. Grunnen er at levetid på klokkene og forventet barns alder. Samtidig så er Xplora så ny på markedet og klokker kan gå i arv. Om en justerer ned til 20% framfor 40% så vil P/E havne på 7-22. Som igjen ikke er høyt for ett vekst selskap.

Xplora viser både vekst QoQ og løpende om man ser bort fra Q4 som alltid har ett hopp som følge av julehandel.

Jeg tror at når meglerhus og andre forstår seg på aksjen og mobilabonnement og online service delen til selskapet og marginene dette bringer og ikke bare at de selger klokker så vil denne aksjen nærme seg tre sifret mot utgangen av 2022.

Det er alltid vanskelig å sammenligne selskap, men jeg mener at mange ikke ser mobil/online tjeneste delen av Xplora. Eksempelvis så er Nortel ett selskap som kun selger abonnement til bedrifter sitt 2025 mål å ha 142 000 aktive Sim-kort, Xplora trolig vil ligge på rundt dette ved årsskifte. Nortel er priset til en m.cap på 360mil.

Redigert 07.11.2021 kl 18:30 Du må logge inn for å svare

Jeg trodde gjennomsnittlig abonnementsinntekt er 85-90kr i mnd, ikke over 200kr?

Ellers er problemet at veksten neste år i stor grad er basert på gjennombrudd i USA. Det gjennombruddet er utsatt på ubestemt tid. Tror selskapet må trekke 2022-guiding ved kommende kvartalsrapport.

Det sagt, overbevist om at selskapet er billig, og har mange år med vekst som overgår resten markedet foran seg.

219 kr pr. kvartal som da er 3mnd eller 73 kr mnd.

Ja, de har jo indirekte trukket guidingen allerede, derfor aksjen falt.. Betyr ikke at selskapet er lavt priset og misforstått.
Gullit
08.11.2021 kl 08:26 2018

Ja det handles med enorm rabatt her no. Innsidere kjøper med begge hender. Vi etablere oss stort i Europa og kommer til å bli en pengemaskin. Forstår ikke skepsisen til dette vekstselskapet. Håper vi kan overraske mange neste år..

Sitter rolig. Skuffet over reaksjonen over utsettelsene, men det kan komme veldig tilgode for de som går inn nå, i form av en voldsom rekyl om de skulle overrraske på oppsiden med solide julehandelstall. USA er ikke avblåset men utsatt. Denne kommer.
abbos
08.11.2021 kl 13:48 1908

Basert på kursutviklingen mot under 25 kr , virker det som investorene fortsatt ikke forstår selskapet 🤓
Eller : er det de som selger som har forstått det ? 🧐

La oss se et år frem, jeg har kjempetro på Xplora, de selger enormt bra og en forsinkelse i markedet i USA tar ikke livet av veksten her.
abbos
10.11.2021 kl 11:43 1752

Ser ut som den har lagt seg til ro og venter på news 🧐
Redigert 10.11.2021 kl 11:44 Du må logge inn for å svare
Jorgyz
10.11.2021 kl 12:32 1713

Det jeg legger merke til er at Xplora må bruke voldsomme mengder penger på markedsføring for øyeblikket, det går ikke en dag uten at det er tilbud eller giveaways på instagrammen deres. Jeg tror også med tanke på dyr frakt og inflasjon at bunnlinjen vil være mye svakere enn du foreslår i innlegget ditt. I tillegg til alt dette er det rentehevninger i sikte og et høyt priset aksjemarked, jeg tviler veldig sterkt på en tresifret Xplora aksje i nær fremtid.
abbos
12.11.2021 kl 16:23 1558

Er vel en eller flere store som melker seg ut - når disse en gang er ferdig med dumpingsalget , vil nok aksjen snu opp .
Snittet litt ned på 25 😀
abbos
18.11.2021 kl 10:41 1313

Skummelt når det ikke er insidekjøp helt nede på 24 - tallet 🧐
Gullit
18.11.2021 kl 11:00 1292

Har du sett alle innsidekjøpene denne måneden!!!
abbos
18.11.2021 kl 14:59 1246

Liker når blodet flyter - har akkumulert litt på 24,75 idag 🤓
abbos
18.11.2021 kl 15:01 1243

Det siste var på litt over 1800 aksjer 😀
Meget skeptisk investering 🤓
Babbai
18.11.2021 kl 15:40 1222

Det som er mest interessant med denne aksjen er at styreleder og største aksjonær er samme selskap/styreleder som for Elliptic Laboratories (og en av de største i Nordic Semi - og tidligere styreleder i NOD). Jeg lurer på hva som gjør at han har satt så mye penger i Xplora. Er platformen deres så spesiell? Klokker kan jo "alle" lage, inkludert Apple, Xiaomi etc.. Jeg har ikke sett så nøye på aksjen ennå, men hvis den skal langt nok ned, kan man jo få en fin inngang gitt at selskapet skal gjøre det bra fremover.

Hvordan vurderer dere sannsynligheten for en emisjon i nærmeste fremtid?

Indrefileten er mobiloperatørselskapet som allerede har 110k+abonnenter, og potensielt Goplayplattformen som kan gi merverdi.

Ved utgang av Q2 hadde selskapet 144mnok i cash. De er skyldig en earnout på 20m i forbindelse med kjøpet av Xplora Mobile som jeg antar vil bli trigget pga gode resultater.

Selskapet burde være relativt nærme cashflow-positive i Q3, og burde være positive i Q4. Håper virkelig vi unngår emisjon.
Patron72
18.11.2021 kl 16:05 1195

Det er like før q3 rapport
Tror ikke de har lov å kjøpe nå?

Innrømmer jeg er på tynn is
abbos
23.11.2021 kl 13:37 920

Resultat på torsdag 25. nov. 🧐
abbos
24.11.2021 kl 18:10 800

Mye insidekjøp på høyere kurser enn dagens - bør vel komme positive vibber imorgen 😀

X-finger for oppløftende q3 i morgen. 👍
Serboss
25.11.2021 kl 08:24 639

Xplora mer enn doblet salget
Barnesmartklokke-produsenten Xplora mer enn doblet salget i tredje kvartal, målt mot samme periode i fjor.

Fra 46 millioner i 2020, vokste omsetningen til 108 millioner kroner - en økning på 135 prosent.

Selskapet tapte 9,2 millioner før skatteeffekter, mot -5,7 millioner i underskudd i tredje kvartal i fjor.

Driftsmarginen (ebidta) var imidlertid hårfint i pluss, på 100.000 kroner. I fjor var tilsvarende -2,1 millioner.

– Vi forblir positive til utsiktene i nye og eksisterende markeder, selv om inngangen til det amerikanske markedet har tatt lenger tid enn ventet, uttaler finansdirektør Mikael Clement i en melding.

Her heter det at at kostnadsbasen for 2021 er økt, blant annet som følge av investeringer i teknologi, salg og kundestøtte. Dette skal etter planen bære frukter neste

Cash redusert med nesten 30m.

Dette er mer oppløftende enn jeg hadde forventet, med mye av investeringene gjort i 2021, vil det betale seg godt i 2022, i tillegg vil det amerikanke markedet være inntatt. Det er Black Friday, og snart jul. Tipper det kommer til å gå unna på barneklokker i dette kvartalet.
https://shop.myxplora.com/blogs/investor/xplora-technologies-q3-21-laying-foundations-for-further-scalability-1

22m er pga arbeidskapitale so no worries. Men forventer de sier mer om det ved presentasjonen. Vi bør se en positiv kontantstrøm i Q4.

De har 114 MNOK på bok så det ser solid ut.

raven12
25.11.2021 kl 11:08 451

Teknisk er det rekyl mot 30kr som nå indikeres, fest setebelte

Tror de kan få et riktig så festlig Q4 også, så jeg tror tida er inne for rekyl her.