RECSI - SB1M oppgrader til kjĂžp med TP 20,- (Sell - 13,-)

Sa2ri
RECSI 18.11.2021 kl 12:32 26144

SB1M er ute med en oppdatering pÄ RECSI etter dagens nyhet, og de endrer anbefalingen til kjÞp med TP 20,- (tidligere Sell med TP 13,-). De skriver blant annet fÞlgende:

"Upgrade based on increased likelihood of ML reactivation, but still a way to go

Conclusion
We upgrade our RECSI recommendation to Buy (Sell) and increase our target price to NOK20/sh from NOK13/sh following i) data points suggesting higher probability of a ML re-opening due to the positive sentiment of a US solar supply chain, ii) our positive view of the Hanwha Solutions investment, and iii) higher probability of tax credits to REC Silicon and the rest of the solar supply chain from the SEMA Act.

PV manufacturer with investment in REC Silicon at NOK 20/sh
Today, REC Silicon announced that Aker Horizon, REC Silicon, and Hanwha Solutions have entered into a share issue agreement. Hanwha Solutions will subscribe for ~48.2m new shares in REC Silicon at NOK 20/sh, equivalent of ~NOK 964m. Additionally, Aker Horizon will sell ~21.9m existing shares to Hanwha Solutions at NOK 20/sh. After the competition, both Aker Horizon and Hanwha Solutions will own ~16.67 percent of the shares in REC Silicon. The transaction will strengthen REC Silicon's financial position and ensure that the company has the necessary resources to re-open Moses Lake in 2023. The deal is expected to be completed early in 2022. Hanwha Solutions has expressed a desire to be represented by a board member. Furthermore, the current chairman of the board of directors, Kjell Inge RĂžkke, plans to step down. Aker Horizon will nominate Kristian Monsen RĂžkke as the new chairman of the board.

According to the announcement, Hanwha Solutions is one of the leading global solar PV manufacturers and provides PV panels to residential markets through its wholly owned Q CELLS, which holds a 25 percent market share in the US. Currently, Hanwha Solution has a total cell capacity of 10 GW globally and module capacity of 1.7 GW in the US, which the US module capacity amounts to ~20-30% of the total Moses Lake capacity, dependent upon the wafer efficiency. We believe REC Silicon needs above 50-60% long-term utilization to support a re-opening. Therefore, we argue that the transaction supports the possibility of a re-opening of Moses Lake and the case of a regional US solar supply chain, which is essential for the re-opening of Moses Lake.

SEMA Act would grant higher normalized EBITDA in ML
Additionally, we see continued excitement in the US for incentivizing a US solar supply chain. The Solar Energy Manufacturing for America (SEMA) Act is currently being considered in the US Congress, aiming to encourage strategic investments in the US solar supply chain. Now, there is no US wafer production, which is needed to establish the US supply chain. There will be no incentives to invest in wafer production without the tax credits, meaning a lower probability of a solar-based ML re-opening. If the SEMA Act goes through, there will be tax credits to incentivize investing in a solar supply chain. We believe we won't see any announcement of a re-opening of Moses Lake until the SEMA act goes through, as it's risky to make an investment decision before announcing tax credits.

Additionally, REC Silicon believes the SEMA Act would give REC Silicon tax credits of ~USD3/kg of solar-grade polysilicon until 2028 (70% in 2029, 35% in 2030, and 0% in 2031 onwards). The tax credits are refundable, meaning they can be returned in cash. Assuming 80% utilization in Moses Lake from solar polysilicon without any tax credits to RECSI, we estimate a normalized EBITDA of some USD 65m from ML, corresponding to NOK 15.9/sh. However, if we assume that the cash cost would effectively be reduced with USD 3/kg from the tax credits, we would see an EBITDA of ~USD 108m, corresponding to NOK 22.6/sh using the same valuation framework as our September IoC. Note that the effectively P&L changes due to the cash credits are uncertain. As the SEMA Act has not gone through yet, we argue some uncertainties to the NOK 22.6/sh valuation. Additionally, we see several risk factors to the utilization and probability of an ML re-opening without the SEMA Act. Hence, we increase our target price to NOK 20/sh from NOK 13/sh, effectively incorporating the higher probability of an ML re-opening, tax credits and US encouragement of a US supply chain.

Vidar LyngvĂŠr & Jonas Fremming
Equity Research"

Jeg vil tippe at dette er den fÞrste i en rekke av oppgraderinger da bÄde PAS og ARC med all sannsynlighet vil oppdatere sine kursmÄl om ikke alt for lenge.
Slettet bruker
18.11.2021 kl 16:13 4605

Han fyren jeg linker til jobber i Elkem og uttaler seg ikke om Elkem. Men i en generell debatt om polysilicon.

Du kan lese tweetsene, slik jeg tolker ham.
Slettet bruker
18.11.2021 kl 16:10 4643

Etter en stund i REC, er du virkelig sÄ overrasket?
IntravenĂžsiu
18.11.2021 kl 16:10 4644

Elkem produserer lite polysil, og da kun med “metallurgical route” der man benytter flussyre og oppnĂ„r kun 4N til 5N renhet ,mye lavere kvalitet.

Jeg tviler pĂ„ at de har mye knyttet til 5 dollar kg, “har hĂžrt fra en ansatt
"



Redigert 18.11.2021 kl 16:14 Du mÄ logge inn for Ä svare
Slettet bruker
18.11.2021 kl 16:09 4662

Si at Rec ikke driver med batterier, men holder seg til sol.

Hvor mye oppside tror du det er igjen her?

Jeg tenker vel 30 som en fair value selv

.
Redigert 18.11.2021 kl 16:10 Du mÄ logge inn for Ä svare
Slettet bruker
18.11.2021 kl 16:09 4632

Kanskje lurt Ă„ ta gevinst?
questi
18.11.2021 kl 16:01 4749

Slettet bruker skrev Absolutt.
Gamle paneler skal og resirkuleres og byttes ut med nye hĂžyeffektive paneler :)

Sola er den beste fusjonsreaktoren noen sinne !! :D Helt gratis for alle, pÄlitelig, varer i millioner av Är, distribuerer energien pÄ trygg mÄte, null vedlikehold, kan ikke utsettes for terrorangrep eller sabotasje med det fÞrste... funker ogsÄ i rommet...
Redigert 18.11.2021 kl 16:09 Du mÄ logge inn for Ä svare
questi
18.11.2021 kl 15:56 4849

Bra at veksten stopper litt og venter pÄ at REC starter opp :P
Redigert 18.11.2021 kl 15:56 Du mÄ logge inn for Ä svare
Slettet bruker
18.11.2021 kl 15:54 4906

Solar utgjÞr nÄ 3 prosent, veksten svak pga supply problemer. Skal sikkert dobles noen ganger ja, men det vil ta 10-15 Är

https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-10-25/solar-energy-growth-rate-slows-with-supply-chain-shortages-rising-panel-prices
Redigert 18.11.2021 kl 15:56 Du mÄ logge inn for Ä svare
SmÄplukker
18.11.2021 kl 15:49 4945

Sol ingen to the moon-industri? Har du ikke fÄtt med deg hva som skjer? Sol vil MANGEDOBLES frem mot 2030. Og USA vil ha verdikjeden
(les arbeidsplassene og selv sitte ved roret) fremfor Ä mÄtte gjÞre akkurat som Kina ber dem om. Pluss at heller ikke solpaneler slipper unna spÞrsmÄl om hvor energien til produksjonen kommer fra. Vinn-vinn-vinn pÄ alle mÄter for Rec.
Slettet bruker
18.11.2021 kl 15:37 8134

Lett? Tja, jeg vet ikke, men har noen innvendinger. Kanskje jeg overtenker

Det et alt for tidlig Ä si hvor polyprisen lander imo. Spot prisen er heller ikke en refleksjon av markedet. Det finnes poly pÄ 5 dollar i lange kontrakter utifra hva jeg har blitt fortalt av en ansatt i Elkem. SÄ bildet er veldig nyansert.

Sol er en industri som vokser 20 prosent i Äret og ingen to the moon-industri. Blir spennende Ä se hvordan kullbasert polysilicon behandles fremover da. Kina bygger mange nye fabrikker, spent pÄ hvordan de mottas.

Min mening da.
Redigert 18.11.2021 kl 15:39 Du mÄ logge inn for Ä svare
Slettet bruker
18.11.2021 kl 15:31 8194

Det var vel med polypris pÄ langt under 20? Ingen vet fremtidig rÄvarepris, men i dagens marked ville det vÊrt lett 3x
Slettet bruker
18.11.2021 kl 15:29 8216

Torbund har f.Þ. sagt 400 millioner Ebidta for silan gass (batterier) Kan googles, tar det pÄ husken
Redigert 18.11.2021 kl 15:31 Du mÄ logge inn for Ä svare
Slettet bruker
18.11.2021 kl 15:25 8261

Torvund har sagt 100 millioner dollar ebidta pÄ 75 prosent utnyttelse av ML tidligere. SÄ har det pÄ godt og vondt vÊrt en inflasjon i alt relatert til rÄvarer og innsatsfaktorer
Slettet bruker
18.11.2021 kl 15:04 8503

De gir VIP folket et lite vindu
Slettet bruker
18.11.2021 kl 15:03 8527

Mange fÞlger ikke nok med av smÄ aksjonÊrer og selger ogsÄ ved smÄ gevinster:)) Ser nok over 20 i dag og kommer den ikke dit i dag sÄ vil den gÄ betydelig over fremover uansett:))
Redigert 18.11.2021 kl 15:07 Du mÄ logge inn for Ä svare
Slettet bruker
18.11.2021 kl 15:02 8555

Hvirfor stoppet i aksjen, alle vet jo hvorfor den gÄr rett opp
Marketwatch
18.11.2021 kl 15:01 8633

Overraskende Ä se hvor mange som har vÊrt villig til Ä selge betydelig under kr 20,- i dag. Greit nok at mange vil sikre en betydelig gevinst, men likevel .. Etter dagens avtale er jo risikoen i aksjen betydelig redusert, samtidig er det klart at ML gjenÄpner, noe som gjÞr at anleggsmidlene til Rec kan oppskrives, og at fremtidig inntjening er i ferd med Ä bli sikret. Tenk pÄ alle fornybarselskapene med gode ideer, men som ikke eier nÄla i veggen, og er likevel verdsatt betydelig hÞyere enn Rec. Jeg har benyttet dagen idag til Ä Þke beholningen, bÄde i Rec og AKH. Sistnevnte skal helt sikkert ogsÄ vÊre med pÄ andre deler av verdikjeden for sol/batteri som bygges opp i USA. Lykke til videre og takk til KIR!
Slettet bruker
18.11.2021 kl 14:59 8683

Som tidligere motstander av SB1M sine analyser av REC, er det kjekt Ä se at de snur i mÄten de omtaler REC. Dette kan ha kommet fra Þvre hold i SB1M, da vi nÄ ser to nye navn som har skrevet analysen, og ikke Hermanrud med Meyer.
Slettet bruker
18.11.2021 kl 14:39 8902

Interessant. 65-108 millioner dollar i ebitda er vel ikke veldig voldsomt for ML. Lurer pÄ hvilken utnyttelsesgrad de har brukt, priser osv.
Anywhere
18.11.2021 kl 14:19 9129

SB1M hadde jo nÊrmest tatt ut hele effekten av gjenÄpning av ML i sine tidligere analyser. Det er jo dristig som investeringsgrunnlag. Det ser man i dag.
PÅfallende forĂžvrig at RĂžkke og Co evner Ă„ selge REC-aksjer vesentlig over siste halvĂ„rs bĂžrskurser....selv om man erkjenner et mer joint eierskap.
Men frÄgan er om ikke andre analysehus nÄ ogsÄ lÞfter sine mÄl, selv om det ligger noe mer sannsynlighet bÄde pÄ 25 og 28 kroner for Äpning av ML. SIkkerheten Þker for et langt stÞrre fotavtrykk fra REC Silicon fremover nÄ.
Sa2ri
18.11.2021 kl 14:18 9139

NÄ ogsÄ pÄ TDN:

"RECSI: SB1M OPPGRADERER TIL KJØP FRA SALG, KURSMÅL 20 (13)
Oslo (Infront TDN Direkt): Sparebank 1 Markets oppgraderer REC Silicon til en kjÞpsanbefaling, fra salg, med et kursmÄl pÄ 20 kroner pr aksje, opp fra 13 kroner.

Det fremgÄr av en oppdatering fra meglerhuset torsdag.

IfÞlge meglerhuset stÞtter datapunkter en hÞyere sannsynlighet for en gjenÄpning av Moses Lake, i tillegg til meglerhusets positive syn pÄ Hanwha Solutions-investeringen og hÞyere sannsynlighet for skattekreditt fra SEMA-lovgivningen.

Solar Energy Manufacturing for America Act vurderes for tiden i den amerikanske kongressen. Meglerhuset tror ikke det vil bli en kunngjÞring om gjenÄpning av Moses Lake fÞr SEMA-loven gÄr gjennom, og omtaler det som risikabelt Ä ta en investeringsbeslutning fÞr det innfÞres skattekreditt i den amerikanske forsyningskjeden for solenergi.

Uten skattefordelen, som kan bli tilbakebetalt i form av kontanter, mener meglerhuset at normalisert ebitda for Moses Lake vil vĂŠre rundt 65 millioner dollar, Ăžkende til om lag 108 millioner dollar med skattefordelene.

TDN Direkt finans@tdn.no

Infront TDN Direkt, +47 21 95 60 70"
questi
18.11.2021 kl 14:12 9251

Det aller mest betryggende er at REC er alliert med veldig mange av de fremste i teknologi-utviklingen innen solar

Utenom det at panelene fra RECs allierte kan pÄberope seg Ä vÊre grÞnnere.. tror jeg faktisk de har bedre performance enn panelene som kommer fra eksisterende fabrikker i Asia som bruker eldre teknologi. De kan erobre markedet i USA over tid, sÊrlig nÄ som feks MeyerBurger er blitt mer forsiktige med Ä selge nyutviklet teknologi til Kina.
Redigert 18.11.2021 kl 14:14 Du mÄ logge inn for Ä svare
Slettet bruker
18.11.2021 kl 13:53 9454

NÄr en ser pÄ stÞrrelsen pÄ fabrikken i Georgia, sÄ slÄr det meg at det allerede finnes en ledig byggning i ML pÄ samme stÞrrelse :)
Slettet bruker
18.11.2021 kl 13:49 9514

Dette var en game changer, derfor snur SB1M ! Da skal den iallefall i 20kr i morgen , hvis den ikke gjĂžr det i dag !
Kvike11
18.11.2021 kl 13:23 9817

Hvad SP1M kommer med af analyser og hvad de tror, er der faktisk ingen der er interesseret i.
Deres smÄlige analytiker har vist adskillige gange at de skyder helt ved siden af skiven.
Nu prÞver de sÄ at redde deres rÞv, ved at opgraderer , ved at manipulerer deres tidligere analyse og pludselig opgraderer med mere end 50 %, hvem kan ikke se hvor useriÞse SP1M er.
SARI1 du skal alligevel have tak fordi du har brugt tid pÄ analyse fra SB!M , det var der ikke mange der ville gÞre.

Trollstuket
18.11.2021 kl 13:21 9882

Det jeg er mest glad for nÄ er hvor mange aksjer som bytter hender over 18,-
100m i omsetning pÄ 19,-

Tror selv vi fÄr en ny bunn pÄ 20,- ilÞpet av neste uke senest.

Gratulerer til alle som har holdt ut.
Festen er sÄvidt i gang.

EDIT : det blir ekstremt spennende Ă„ se hva shorten vil gjĂžre i tiden fremover ;)
Redigert 18.11.2021 kl 13:22 Du mÄ logge inn for Ä svare
questi
18.11.2021 kl 13:20 9899

"...There will be no incentives to invest in wafer production without the tax credits, meaning a lower probability of a solar-based ML re-opening..."?

Tviler pÄ at Hanwha ville ha investert 1 milliard i polysil, hvis de ikke allerede er 100% sikker pÄ at de fÄr polysilet konvertert til wafere...

NĂ„ skjĂžnner vi hvorfor Norsun drev og lobbyet med Georgias senator Ossof sist uke..
SĂ„nn ser den nye fabrikken til Hanwha i Georgia ut (ferdigstilt 2019)

https://www.youtube.com/watch?v=7v1j30UGDwo
Redigert 18.11.2021 kl 13:27 Du mÄ logge inn for Ä svare
t3sm
18.11.2021 kl 13:20 9901

Enig. Tipper nÄr de ogsÄ kjÞrer emisjonen sin har det kommet meldinger som gjÞr at kursen er langt over 20 kr pr aksje. Kanskje til og med melding om ML har kommet innen den tid.. tipper det ;-)
De kjÞper nÄ "dyrt" men kjÞper tilsvarende mange nok aksjer billigere senere..
Slettet bruker
18.11.2021 kl 13:16 9981

AltsÄ, SB1M, hva skal man si?? NÄr en aktÞr kommer inn og kjÞper 16,7% av aksjene i et selskap for 20,- nÄr kurs ligger Ä vaker nede pÄ15, sÄ trenger man ikke vÊre Einstein for Ä gi et kursmÄl pÄ 20,- ?? Det vil jo treffe rimelig kjapt. Er jo helt klart at de sitter pÄ info som sier at dette er et rÞverkjÞp for dem. Hadde de ikke hatt info om fremtidige kontrakter, sÄ hadde de forlangt 15,- for aksjene.

Hadde forventet mer av SB1M nÄ, men det var vel for mye forlangt.
Skalleknarp
18.11.2021 kl 13:13 10037

Vel, ja det kom da rimelig kjapt. Trodde kanskje det lÄ litt arbeid i Ä fÄ utarbeidet/begrunne slike analyser...? Her kom det en "bailer" (POSITIVT tilskudd) som juekvelden pÄ kjerringa spÞr du meg. Ser ut til at RT-kurven gÄr opp igjen nÄ pÄ slutten av dagen. Freddddddag er jo REC dag uansett sÄ det gjelder Ä sikre seg det en kan av aksjer fÞr det gÄr opp for resten av verden hva som begynner Ä skje med REC.
Redigert 18.11.2021 kl 13:16 Du mÄ logge inn for Ä svare
Tradinator
18.11.2021 kl 13:11 10097

Hva skulle de gjÞre....Lurer pÄ hva de andre setter nÄ?? Dette er lÞftet fordi det trolig Äpner ML igjen, nÄr den meldingen snart tikker inn, mÄ de lÞpe etter igjen.
Redigert 18.11.2021 kl 13:15 Du mÄ logge inn for Ä svare
Slettet bruker
18.11.2021 kl 13:09 10152

Tenker ogsÄ det. Jeg tror det var tanken bak kursmÄlet de kom med pÄ 13kr ogsÄ. De skjÞnner selv at det var for dumt Ä bli husket for kursmÄl 1kr.

Jeg tror nok de er mer bull enn de gir uttrykk for i dagens nye kursmÄl pÄ 20kr ogsÄ. De er ekstremt konservative og forsiktige.
Slettet bruker
18.11.2021 kl 13:04 10247

Dette er altsÄ de som er mest skeptiske til Rec som nÄ lÞfter kursmÄlet .Hadde de noe annet valg enn Ä lÞfte kursmÄlet nÄ om de ikke skulle dumme seg fullstendig ut??))
Redigert 18.11.2021 kl 13:06 Du mÄ logge inn for Ä svare
Slettet bruker
18.11.2021 kl 13:04 10267

Ja, jeg er vel egentlig helt med pÄ den. Innerst inne tror jeg ogsÄ SB1M er mye mer optimistisk enn de legger frem. Jeg tror de har sett dette lenge, og de sÄ pÄ det som nÞdvendig Ä komme med en oppdatering nÄr kursmÄlet pÄ 13kr kom.

GĂ„r veien dette.
omac
18.11.2021 kl 12:58 10394

Jeg kan garantere at de har kunder Ä selge til, men ingen vil Äpne kjeften fÞr de ser hva de fÄr i gave fra myndighetene i USA. Derfor er det helt stille fra de som skal bygge solceller og de som skal forsyne dem. Men planer om Ä Äpne har de uansett
orhaugen
18.11.2021 kl 12:56 10450

Vi kommer til Ä fÄ inn mange nye sterke utenlandske aksjonÊrer etter denne avtalen, fra bÄde Asia og USA. Pris pr aksje blir presset opp betydelig fremover. Dette fortjener dere virkelig, tÄlmodige smÄaksjonÊrer!
Sa2ri
18.11.2021 kl 12:55 10476

NÄ har det vel vist seg at SB1M har flyttet kursen bÄde ned og opp nÄr de har kommet med oppdateringer pÄ RECSI, og det betyr nok ikke at de er "amatÞrer" men heller at markedet har tiltro til det de kommer med. Bra at de hever kursmÄlet - interessant ogsÄ at de mener TP er 22,6 basert pÄ det vi nÄ har fÄtt vite. Batteridelen har de ikke priset inn i det hele tatt hvis jeg ikke tar helt feil, sÄ kan jo du og andre regne litt pÄ hva kursmÄlet vil bli dersom den tesen ogsÄ slÄr til.
questi
18.11.2021 kl 12:51 10613

NĂ„r SB1 sier 13 betyr det egentlig 20...
NĂ„r SB1 sier 20 betyr det egentlig 29...
Slettet bruker
18.11.2021 kl 12:50 10651

De er forsiktige. Recsi har nÄ midler til Ä Äpne, men de har ingen kunder eller noen Ä selge til enda. SB1M har helt rett.
omac
18.11.2021 kl 12:47 10753

Er ikke allverden volum etter 12:00, men steget godt har den gjort
Redigert 18.11.2021 kl 12:48 Du mÄ logge inn for Ä svare
Slettet bruker
18.11.2021 kl 12:46 10799

Er det short som desperat spiser poster nÄ tro
t3sm
18.11.2021 kl 12:41 10909

"data points suggesting higher probability of a ML re-opening"

Ehmm.. Leste dere meldingen som kom idag? "The Transactions are expected to strengthen REC Silicon’s financial position and ensure that the Company has the necessary resources to reopen its FBR facility in Moses Lake" Sist jeg sjekket i gloseboka sĂ„ betyr enusre fortsatt Ă„ sikre/sĂžrge for.

Men bra at dere har hÞynet prisen og anbefaler Ä kjÞpe. Men dere tar feil nÄr dere skriver hÞyere sannsynlighet for gjenÄpning. Jaja
Sa2ri
18.11.2021 kl 12:39 10976

Interessant ogsÄ Ä se om DNB kommer med en oppdatering etter dagens nyheter da Andreas Bertheussen nÄ har byttet beite og er Senior Analyst hos DNB Markets.
SL
18.11.2021 kl 12:39 11002

Vi lo de ut pÄ 13 og jeg ler av 20 vi skal langt over det
Tanjiro
18.11.2021 kl 12:38 11054

Flotte saker👍 nĂ„ er vel de fleste kursmĂ„lene til meglerhusene 20+. Var det Kepler som fortsatt har denne pĂ„ 15kr?