Sp1 er ute med fersk analyse av Endúr - kjøp TP 0,90
På tide å fokusere på de underliggende kvalitetene i aksjen?
Endúr – Buy, TP NOK 0.90
Time to focus on the underlying quality
We initiate coverage of Endúr with a Buy rating and NOK 0.90 target price. With majority of planned M&A now completed, recent debt problems resolved and new key personnel in place, we believe it’s time to focus on the underlying quality in Endúr. Three major acquisitions have been completed in 2020-21: BMO, Marcon and Artec Aqua. These three companies account for 85% of 2021e group revenues. BMO and Marcon operates in the steady growing marine infrastructure market, with high EBITDA margins, while Artec Aqua is a fast-growing turnkey supplier in the land-based aquaculture market. We estimate organic group EBITDA growing from NOK 173m in 2021e to NOK 298m in 2024e. We estimate 3.8x NIBD/EBITDA after the bond payment and equity issue in Nov’21, falling to 1.9x YE’23 due to cash generation. EV/EBITDA of 7.9x/6.3x/5.5x on our 2022-24 estimates is below peer group median at 8.5x/7.5x/6.8x, while our fair value estimate and TP of NOK 0.90 is based on 7x EV/EBITDA for 2024.
Endúr – Buy, TP NOK 0.90
Time to focus on the underlying quality
We initiate coverage of Endúr with a Buy rating and NOK 0.90 target price. With majority of planned M&A now completed, recent debt problems resolved and new key personnel in place, we believe it’s time to focus on the underlying quality in Endúr. Three major acquisitions have been completed in 2020-21: BMO, Marcon and Artec Aqua. These three companies account for 85% of 2021e group revenues. BMO and Marcon operates in the steady growing marine infrastructure market, with high EBITDA margins, while Artec Aqua is a fast-growing turnkey supplier in the land-based aquaculture market. We estimate organic group EBITDA growing from NOK 173m in 2021e to NOK 298m in 2024e. We estimate 3.8x NIBD/EBITDA after the bond payment and equity issue in Nov’21, falling to 1.9x YE’23 due to cash generation. EV/EBITDA of 7.9x/6.3x/5.5x on our 2022-24 estimates is below peer group median at 8.5x/7.5x/6.8x, while our fair value estimate and TP of NOK 0.90 is based on 7x EV/EBITDA for 2024.
Redigert 22.12.2021 kl 08:44
Du må logge inn for å svare
Kansje ledelsen skal begynne å snakke om dividend her nå. Noe må gjøres for å få kursen over 1 kr, og da kan det være på tide med utbytte. Mange aksjonærer har vært trofaste og fortjener en påskjønnelse. Noen synspunkter fra andre her?
Redigert 03.02.2022 kl 18:07
Du må logge inn for å svare
Dr_Eval
03.02.2022 kl 18:57
4882
Tallene fra q4 vil gi en pekepinn på hvor fort gjelden blir betalt ned. Dette tror jeg vil påvirke aksjekursen på kort sikt, og om debatten om dividend er relevant eller ikke på lenge sikt.
Det er ikke slik at ting går opp av seg selv, selskapet må enten spleise aksjen eller komme med tiltak for å få aksjekursen opp over 1Kr . I forbindelse med q4 burde man komme frem med sine planer. Dividend er en mulighet , tilbakekjøp av aksjer en annen, noe må snart skje.
besson
03.02.2022 kl 19:35
4849
Skal de betale utbytte bør de for det første gå med overskudd. Q4 2021 kan meget vel bli det første kvartalet med overskudd, så det er jo en start. Hvis de presterer omtrent som i q3, bare uten de ekstraordinære finansutgiftene i forbindelse med håndteringen av bruddet på lånebetingelsene (17 mill), så kan de få til et overskudd på ca. 10 mill for kvartalet. Utbytte fastsettes som regel basert på fjorårets overskudd. 2021 som helhet er blodrødt, og vanligvis ikke et utgangspunkt for utbytte påfølgende år, selv om de skulle ha mulighet for det kontantmessig.
De har nettopp gjennomført emisjoner for å sikre selskapets finansielle robusthet og oppfyllelse av lånevilkår, hvorfor skulle de da sende pengene ut igjen i form av utbytte? Positiv kontantstrøm bør brukes til å redusere netto rentebærende gjeld.
PS. man blir ikke rik av utbytte. aksjekursen synker tilsvarende utbyttesummen. Hvis de vil gi aksjonærene en påskjønnelse kan de starte med å levere overskudd.
De har nettopp gjennomført emisjoner for å sikre selskapets finansielle robusthet og oppfyllelse av lånevilkår, hvorfor skulle de da sende pengene ut igjen i form av utbytte? Positiv kontantstrøm bør brukes til å redusere netto rentebærende gjeld.
PS. man blir ikke rik av utbytte. aksjekursen synker tilsvarende utbyttesummen. Hvis de vil gi aksjonærene en påskjønnelse kan de starte med å levere overskudd.
Jeg tror man helt fint kan være mer fremoverlend i finansene her å betale solid utbytte. At det blir store overskudd fremover tror jeg også, det starter i q4. De som sitter godt posisjonert med aksjer sitter nok godt i Endur fremover for det blir rift om aksjene ettervært her.
besson
03.02.2022 kl 20:14
4914
Hvis det er utbytte som er den store gulroten er det da en drøss med selskaper som er mer attraktive enn Endur?
Q4 vil forhåpentligvis vise overskudd, det kan gi grobunn for litt mer positiv stemning på kursutviklingen.
For 2022 får jeg overskudd på ca. 80-90 mill. eller ca. 0,06 kr per aksje. Hvis man forutsetter signalisert vekst og marginer. Ser ikke akkurat doblig av kursen basert på det, men litt oppgang kan man sikkert vente seg med positive tall.
Q4 vil forhåpentligvis vise overskudd, det kan gi grobunn for litt mer positiv stemning på kursutviklingen.
For 2022 får jeg overskudd på ca. 80-90 mill. eller ca. 0,06 kr per aksje. Hvis man forutsetter signalisert vekst og marginer. Ser ikke akkurat doblig av kursen basert på det, men litt oppgang kan man sikkert vente seg med positive tall.
Norbo
03.02.2022 kl 20:16
4911
Utbytte kan de godt vente noen år med for min del, viktigere å bygge et godt fundament. Endur står foran en gullalder i sitt kjerneområde. Her blir det mangedobling i årene fremover.
Nei saken er at Endur har vært lenge nok her nede i sumpen. På høy tid at ting begynner å bevege seg. Men det er klart dersom man er fornøyd med tingenes tilstand så skjer det lite. Q4 er rette tidspunkt for at ting skal skje med aksjen! Fint å få opp temperaturen i debattfeltet her kom igjen.
Redigert 03.02.2022 kl 20:25
Du må logge inn for å svare
Norbo
03.02.2022 kl 20:33
4954
Endur vil levere 100 mill i q fra 2023. Så da er regnestykket enkelt. Å det er et minimum!!
Helt enig Endur fortjener så mye bedre en nå.
besson
03.02.2022 kl 21:06
4902
Altså et overskudd på 400 mill for 2023? Som er ca 150 mill mer enn ebitda for 2023 i analysen til sparebanken?
Norbo
03.02.2022 kl 22:11
4870
Ja, de er nok litt redde for å ta i, men tro meg de er ikke lenge med å oppdatere den etter 4q.
Chemo
03.02.2022 kl 22:12
5005
80-90 mill på bunnlinjen er mulig for 2022, og burde være grunnlag for høyere kurser enn 62 øre !
Spesielt dersom man ser på kontantstrømmen. Med ca 120 mill i avskrivninger i 2022 kan kontantstrøm fort være over 200 mill i 2022.
Eventuelle investeringer reduserer kontantstrømmen,, samt justeringer i arbeidskapital påvirker kontantstrøm, men det kan slå begge veier.
Renter på obliglån er ca 80 mill i året. Det er relativt betydelig i forhold til Ebitda og Ebit.
Tenker vi oss rentene redusert til 40 mill/år ville bunnlinjen ha økt til ca 120-130 mill (2022), dvs en EPS mellom 0,09 og 0,1 kr.. Med PE på f.eks 10-12 gir det grunnlag for prising godt over kr 1.
Poenget er at reduksjon av gjeld og renter har ganske stor innvirkning på bunnlinje og EPS.
Så iallefall å prioritere deler av kontantstrømmen til nedbetaling av gjeld er en fornuftig strategi i 2022. Utbytte burde helt klart være mulig i 2023 om ting utvikler seg som man predikerer i selskapet.
Jeg mener uansett at selskapet er godt underpriset på 62 øre, Target på 90 øre fra Sb1 bør være innenfor rekkevidde i løpet av Q1/Q2.
Spesielt dersom man ser på kontantstrømmen. Med ca 120 mill i avskrivninger i 2022 kan kontantstrøm fort være over 200 mill i 2022.
Eventuelle investeringer reduserer kontantstrømmen,, samt justeringer i arbeidskapital påvirker kontantstrøm, men det kan slå begge veier.
Renter på obliglån er ca 80 mill i året. Det er relativt betydelig i forhold til Ebitda og Ebit.
Tenker vi oss rentene redusert til 40 mill/år ville bunnlinjen ha økt til ca 120-130 mill (2022), dvs en EPS mellom 0,09 og 0,1 kr.. Med PE på f.eks 10-12 gir det grunnlag for prising godt over kr 1.
Poenget er at reduksjon av gjeld og renter har ganske stor innvirkning på bunnlinje og EPS.
Så iallefall å prioritere deler av kontantstrømmen til nedbetaling av gjeld er en fornuftig strategi i 2022. Utbytte burde helt klart være mulig i 2023 om ting utvikler seg som man predikerer i selskapet.
Jeg mener uansett at selskapet er godt underpriset på 62 øre, Target på 90 øre fra Sb1 bør være innenfor rekkevidde i løpet av Q1/Q2.
Redigert 03.02.2022 kl 23:10
Du må logge inn for å svare
besson
03.02.2022 kl 23:38
4908
Ja, jeg synes target fra sb1 er fair, men ser ikke kursen "fyke opp" noe særlig mer på en god stund. Gitt at de oppnår de resultatene som du og jeg legger til grunn (basert på signaler fra selskapet og tidligere kostnadsnivå) kan en noe høyere kurs absolutt forsvares. 0,9 var jo omtrent der den var før vi fikk "støyrabatten" i "forundringspakken" Endur. Et par kvartaler med god drift og uten surr fra ny ledelse så vil kursen gå opp. Mye av kontantstrømmen må antakelig sysselsettes for å oppnå forespeilet vekst i topplinje, skulle jeg tro. Det er vel ikke bare timerater som går opp. Hvis etterspørselen er "ekstrem", som CEO sa ved presentasjon, så burde de strekke seg etter denne etterspørselen, deretter betale gjeld, og siste prioritet, i min verden, utbytte.
Norbo
04.02.2022 kl 07:16
4819
Når bekreftelsen foreligger vil det være for seint å få med seg den store oppgangen som da vil komme. Ved en stor kontrakt eller et knallresultat som gjør at denne blir tatt tak i vil vi se kjøpersiden på 50-100 mill aksje, da går denne 50% på et blunk. Å tro at en skal få komme inn her når oppsiden er bekreftet tror jeg en kan glemme. Topp 20 sitter på nesten 70% alt nå.
Det er bare å passe på å kjøpe med begge hendene her. Snart slutt med billige aksjer her. Ta plass.
Dr_Eval
04.02.2022 kl 10:46
4678
Simplywall.st mener nå fair value er 4.21kr basert på Free Cash Flow to Equity 125mill i 2022, 194mill i 2023, 269mill i 2024 og 343mill i 2025.
Se der ja. Det kan se ut som det ligger en klam hånd over selskapet. Noen holder kursen nede, kan ikke se at det er satt short, mulig noen som har samlet aksjer over tid ødelegger for seg selv her. Vedkommende bør slutte med det!
Dr_Eval
04.02.2022 kl 12:59
4678
Skorstad pleier å få til å holde aksjekursen nede mens han selv laster opp. Jeg har observert det samme mønsteret flere ganger, også i andre aksjer de siste årene. Kanskje han tjener på det.
Dr_Eval
04.02.2022 kl 13:04
4683
Jeg hadde fremdeles kjøpt om kursen stod i 90 øre, men hvorfor kjøpe for 90 øre når Skorstad selger 1 million aksjer til seg selv for 60 øre hver dag. Da snapper jeg heller opp noen av de og venter tålmodig til neste dag.
besson
04.02.2022 kl 13:07
4698
Er det slike analyser dere som fabler om kurser på 3 og 4 kroner baserer dere på? Et robot-produkt fra Australia, hvis jeg har forstått det riktig. Uansett, med kurs 4,21 er markedsverdien 5,5 mrd, EV en snau mrd mer enn det igjen. Da har man EV/EBITDA på ca. 20 for de nærmeste årene, avhengig av hvor optimistisk man er. P/S på ca. 2, mens noen peers som f.eks. NRC veidekke afg ligger på rundt 0,25-0,75. Med dagens kurs ligger Endur i det nedre sjiktet av dette intervallet. Skal de opp i det øvre sjiktet (på nivå med f.eks. AFG), må de bevise at de klarer lønnsomhetsmålene samtidig med god vekst.
besson
04.02.2022 kl 13:21
4711
Kursen har ligget på 0,6-0,7 siden q2-rapporten, pluss et lite blaff da de ikke greide å vente med å presentere q3-tallene. Det er ikke Skorstad som "holder denne nede". Det har ledelsen fint klart på egen hånd. Flere av disse "denne holdes nede"-innleggene og dette blir den nye HO-jalla-aksjen, som er det siste den trenger nå.
Dr_Eval
04.02.2022 kl 13:27
4717
Jeg tror ikke aksjekursen blir påvirket av hva som blir sagt i dette forum.
Norbo
04.02.2022 kl 14:14
4649
At denne ikke holdes nede av en grunn er bare tull, når det snur blir det som å vri på en ryter. Hva var poenget med å legge nesten 6 mill aksje for salg før opning i dag da?? For gøy? Tastefeil? Gode forklaringer mottas med takk.
Norbo
04.02.2022 kl 16:27
4532
Nytt eksempel på at denne holdes nede nå i sluttauksjonen.
Bare å kose seg over alt en får tak.
Bare å kose seg over alt en får tak.
mortgull
04.02.2022 kl 17:27
4489
Bare å kjøpe i vei, Alle som kjøper på 60 øre kommer til å doble pengene sine på 12-18 mnd. Jeg fortsetter å plukke, nærmer seg 1 mill aksjer. Penger på gaten;)
Dette bør tas opp med styreleder . Jeg skal selv ringe også flere av dere andre aksjonærer kan ringe slik at tiltak kan settes inn.
Redigert 04.02.2022 kl 18:12
Du må logge inn for å svare
Dr_Eval
04.02.2022 kl 19:16
4563
Jeg er ikke bekymret. Bare flott å få kjøpt flere billige aksjer før q4.
Ja det er naturligvis bare en ting å gjøre . Alle sammen må kjøpe flere aksjer å slutte å selge.
besson
04.02.2022 kl 23:23
4445
Dr_Eval skrev Det er ikke umulig.
"Det er ikke umulig", - et flott utgangspunkt for en investeringsbeslutning!
Cassiopeia
09.06.2022 kl 12:01
3238
Endur må snart bevise for aksjonærene at det ikke er et søppelpapir. Den ørkenvandringen her er ingen tjent med. Rart at kursen nesten ikke beveger seg når rapporter er positive, inntjening er økende, stor backlog, ny progressiv ledelse og store kontrakter er bekreftet rett rundt hjørnet. Hva i alle dager er det som hindrer investorer i å ta i dette? De har jo kontroll på gjelden også og t.o.m. betalt ekstra ned pga. økende cashflow.... hjelpes
murpy
09.06.2022 kl 12:11
3220
Endur kommer den, bare typisk avventing før noen tar tak. 1,50 er absolutt et greit kortsiktig mål. Vet egentlig ikke hva folk venter på nå. her er det bare å begynne å kjøpe før noen heiser denne i et større volum for da er det for sent.
Blygen
13.06.2022 kl 14:14
2752
Nå skal man ikke kimse av historien....historisk sett så spretter kursen til Endur i junimåned.... ligger an til melding:)