Fredag 25.02: Kursmål 100,-.

KEY INFO
Target price NOK 100
Fair Value NOK 100
Share price, close NOK 13.99

Business description
Pryme is an Oslo-listed, Dutch-Headquartered converter of waste plastic into valuable products. The company has developed a unique process based on proven technology that offers downstream partners scale that is unmatched by peers, to date. Combining this with a growing list of partnerships through the
value chain, including a multi-layered offtake agreement with Shell Chemicals, and a first production facility under construction, we believe the company is at the start of a pan-European roll-out.

Investment case
There is no doubt that plastic products are a vital part of the modern world, but the consequent waste has resulted in significant pollution and emissions problems, with just 9% of all plastic ever produced being recycled. Governing bodies are beginning to take action, with global majors following suit. However, alternative recycling methods are needed to complement incumbent methods in order to hit the ambitious targets set, resulting in a megamarket for alternative
recycling processes, such as chemical recycling, in the future. Pryme has developed a unique process for the conversion of waste plastic into valuable products that boasts significant scale advantages over peers, resulting in less scale-up risk and impressive facility economics. This is important to end users, as
evidenced by its recent partnership with Shell. With other partners also in place, Pryme is ready to start production next year at its first facility in Rotterdam, which will trigger significant scaling up, once successful

Main risks
We consider the primary downside risks for Pryme to be:
1) lack of government support and green financing for the chemical recycling industry, resulting in a slowdown of market growth,
2) dependence on current partnerships (particularly offtake partners) and
3) technology risk at a commercial level

Estimate and valuation changes
We value the company using a risked DCF on a facility rollout with an 8% WACC. Taking into account changes to phase 1 and opex for the near term and building in the imminent equity raise, we arrive at
a risked target price of NOK 100 (113). Despite these growing pains, we still see an attractive long-term story, which is reflected by our target price being several times the price today (even a 1% WACC increase returns a target price 6x that of current share price levels).

Nordea Markets - Analysts
Elliott Jones
Senior Analyst

Jørgen Bruaset
Director

RE - Selv er jeg aksjonær i Qfuel, men vil ikke påstå at det er opplagt at de som kjøper Qfuel på 15 gjør en bedre investering enn de som kjøper Pryme på 20.

* Så langt så ser det veldig opplagt ut - Qfuel 15/Pryme 13 og om ikke lenge så vil nok differansen være veldig mye mer... ;)

Det er vel ikke noe å glede seg over?

Emisjonen blir antaligvis satt på rundt kr.5
Spetalen blir blant dem som kommer til å delta.

Trolig ikke så lavt. Men at spetalen kan finne på å tegne/garantere er vel ikke umulig.

Misforstå meg rett - gleden ligger i at Qfuel med største sannsynlighet vil reprises med positivt fortegn i nær fremtid når prod igjen er oppe og går og det er nettopp det som øker kursdifferansen i Qfuel sin favør. Noe som er legitimt og som alle Qfuel aksjonærer (deg inkludert) i sin fulle rett kan glede seg over og har ingenting med fallet i Pryme å gjøre utover at differansen kursmessig vil øke mellom disse 2 som var et svar på ditt innlegg hvor det fremkom at det ikke virket å være opplagt når kursen i Pryme stod i 20 for kort tid siden - Inteso...? ... ;)

Bra å høre, trodde for et øyeblikk du ville godte deg over at kursen i Pryme har falt, noe jeg ikke ser noen grunn til. Pryme er jo et veldig annerledes selskap enn Qfuel og begge selskapene kan i prinsippet lykkes uten at det går på bekostning av den andre. Begge selskapene har for øvrig skuffet sine aksjonærer noe hinsides den siste tiden. Har ikke aksjer i Pryme.

Mcap nå er ca 195mill

Tipper nedre grense for emisjonen i verste fall kan bli på kr 10 som gir 15 mill nye aksjer.
Totalt antall aksjer blir da 30 mill og mcap 300 mill.

Kr 5 vil være helt ødeleggende for selskapet. Ved en så kraftig utvanning vil man trenge 10X for å komme tilbake til nivået for forrige kapitalinnhenting på kr 50.

Merk at forrige innhenting for ca 1 år siden priset selskapet til 750 mill kr…