Dette lukter det Sjøsterk av og det lukter godt. Det er vist noen som tror de kan holde igjen denne når meldingen kommer. Ha ha

Ok, kjenner ikke til om de er involvert i selve anlegget. Jeg slår meg til ro med at Artec sier at de har mer enn nok å gjøre og kan velge ut de prosjektene de synes er mest interessante (aka lønnsomme). Virker som en kontroversiell sak, jeg kan forstå Naturvernets bekymring. Bransjen som helhet tjener sikkert på et bra regelverk som ikke gjør landbasert til en cowboy-bransje. De beste (Artec) vil tjene på det, tror jeg.

Jeg har sett på verdsetting etter EV/EBITDA for Endur og sammenliknbare selskaper. Det er ikke så godt å si hva som er "peers" for et slikt selskap. Men jeg tar utgangspunkt i at det i stor grad er et entreprenørselskap.
Basert på tallene for 2021 får jeg følgende EV/EBITDA for noen utvalgte selskaper
AFG: 9,8
VEI: 9,3
PEAB: 9,7
NRC: 7,5

EV er beregnet som Mcap+NIBD

For Endur blir tilsvarende tall for 2021, basert på proforma tall og min egen gjetning for q4:
NIBD: 894
Mcap: 823 (ved kurs 0,6)
EBITDA: 155
EV/EBITDA 11

Her blir EV/EBITDA 11, noe som kan synes høyt. Så hvis man tror 2021 vil bli normalen fremover er aksjen fremdeles dyr. Det er det tross alt få som tror.
For det første har selskapet både mulighet til og til hensikt å redusere NIBD vesentlig fremover. De har uttalt at de ønsker å ligge på NIBD/EBITDA rundt 2,0-2,5. SP1 forutsetter at den synker til 1,9 ved årsslutt 2023.
Hvis vi forutsetter at de greier å jobbe seg opp mot EBITDA-nivåer på rundt 300 mNOK (12% av 2,5 mrd), vil NIBD da ligge på rundt 600 mNOK eller noe høyere.
Da må de redusere NIBD med 294 mill. Hvis de f.eks. bruker 100 mill fra kontantstrøm fra drift til å redusere NIBD de neste to årene Da får vi EV/EBITDA på 5 for estimerte tall for 2024, som er i det samme leiet som SP1 kommer fram til (5,5).

Hvis kursen skal gjenspeile samme EV/EBITDA for 2024 som dagens AFG og VEI (2021) ligger på må kursen opp til rundt 1,5-1,6.

At Endur skal ha samme EV/EBITDA for 2024-tallene som AFG og VEI har for 2021-tallene er nok urimelig av flere grunner. AFG/VEI vil også vokse fremover. Videre er det en del forskjeller mellom AFG/VEI og Endur som taler for en høyere EV/EBITDA for AFG/VEI. Ser man på det som befinner seg under EBITDA, nemlig DA og I er denne langt høyere hos Endur. DA ligger på ca 120 mill pr år, eller 5 % av omsetningen. For AFG/VEI er tilsvarende tall rundt 2,5 %.
Dette kan muligens komme av at AFG/VEI i større grad benytter underleverandører for utførelse av deler av entreprisene. I er svært høy hos Endur, både på grunn av gjeldsgrad og rente, ca. 4 % av dagens omsetning.
Hvis man forutsetter at 7,5, samme nivå som NRC, er et fornuftig nivå, at de reduserer gjelden som forutsatt over, at de når lønnsomhetsmål og omsetningsmål, får man kurs ca. 1,0, dvs. oppside på 67 %. For øvrig ikke så langt unna SP1's TP 0,9.

Mye bra vurderinger her.
Vurderer vi EV/Ebitda basert på 2022 estimat ser det jo betraktelig bedre ut for dette nøkkeltallet også.
Omsetning på 2,5 milliarder med ebitda margin på 10% gir jo Ebitda på 250 mill og EV/EBITDA på 6.9, og det er lavest i forhold til selskapene du sammenligner med,
Tenker vi 12% Ebitda vil jo EV/Ebitda bli 5.7 og det er betydelig lavere i forhold til de andre selskapene.
Men SP1 er ganske forsiktig i sin analyse og har estimert omsetning 2022 på ca 2,23 milliarder, Ebitda-margin på 9 % og Ebitda på 207 millioner. Disse tallene vil ikke være med på å reprise Endur i det kortere bilde..
Jeg tror tallene for 2022 blir bedre enn hva SP1 indikerer.

Q4-resultatene om en drøy uke (25/2) vil nok sette en trend for videre utvikling, og selskapets guiding for 2022 blir interessant!
De bør levere på resultat for at ikke ørkenvandringen skal fortsette.
Det er nok litt "press" på marginer i forhold til Endurs guiding, og SP1 tror heller ikke på denne, men Ebitda-margin på oppsiden av 10% burde iallefall være innen rekkevidde.
Økt omsetning "kompenserer" jo for lavere Ebitda, og i forhold til back-log ser det således positivt ut.

Avskrivninger (DA) er høye, skulle gjerne sett den lavere, men også her får vi vente på facts fra Q-resultatene.
Nedbetaling av gjeld bør være prioritert framover, men jeg er usikker på hvor mye de eventuelt prioriterer av dette i 2022. I følge betingelsene i obligasjonslånet må de betale overpris (high call premiums) på innbetaling/innløsing av lån hvis jeg har forstått dette rett. I analysen til SP1 indikeres det f.eks en overpris på 3,68% fra Mars 2023. Overprisen faller deretter ut fra forventet NIBD/Ebitda utvikling. Uansett vil det vel lønne seg å innløse noe av lånet ut fra at renten på "bond" er høy.

Etter Q-4 om 1 drøy uke har vi litt bedre forutsetninger for å vurdere framtiden..

Ja, jeg liker at SP1 ser oppside på 50 % med en edruelig analyse. Aksjepsykologisk er det som regel bra at et selskap leverer "bedre enn ventet", eller at selskapet guider bedre enn ventet (i betydningen bedre enn det analytikere har forutsatt). Når det gjelder tilbakebetaling med overpris, blir vel det et spørsmål om "financial engineering" om hvor mye og hvor raskt de skal betale ned. For vurderingen av selskapet teller det jo at driften er så god at de har muligheten til det, finansielt. Så er det kanskje ikke et poeng i seg selv å betale gjeld til overpris bare for å pynte på et bestemt nøkkeltall. Når det gjelder EV så er den bygget på netto rentebærende gjeld, så hvis kontantbeholdning øker vil EV også gå opp, selv om de ikke betaler ned gjeld. Når det er sagt, så får de neppe 8 % innskuddsrente på sparekontoen sin...

Hva betyr det at det er full stopp i omsetningen ?

Har det hele tiden vert planen å presentere årsresultat sammen med q4 den 25.?.

Ja, står i hvert fall slik i børsmelding .22.12

Over 2 millioner aksjer omsatt i markedet hittil i dag. Kanskje det er lov å håpe at Brian Chang har fått solgt det han ønsker nå? Brian Chang er (tidligere) storeier pga fusjonen mellom gamle endur og oceano. Etter det jeg kan forstå burde ikke han ha noe særlig større innsikt i hvordan nye endur presterer enn f.eks. de som stilte opp på emisjon på 0,75.

Endúr ASA: Marcon secures strategically important foothold in northern Sweden
ENDUR

08:57

21 February 2022 - Swedish marine infrastructure company Marcon-Gruppen i Sverige AB (Marcon) - a wholly owned subsidiary of Endúr ASA - has entered into an agreement to acquire Dykab AB, a company providing marine infrastructure services out of Luleå, a city located in Norrbotten, Sweden's northernmost county. The primary purpose of the acquisition is to secure a strategic local foothold and platform from which to grow Marcon's activities in the northern part of Sweden. It will enable Marcon to easier serve this geographical region also with the group's current resource and asset base. "This acquisition is fully in line with Endúr's strategy of being a consolidator in a highly fragmented marine infrastructure market. For Marcon, securing a local platform from which to expand our activities in northern Sweden is strategically important when considering the major infrastructure investments that will be undertaken here. The acquisition also fills our last geographical gap in Sweden, thereby making it significantly easier for us to cost-efficiently serve the market in northern Sweden," says Jörn Ryberg, CEO of Marcon. Infrastructure investments of more than SEK 1,000 billion are planned for northern Sweden over the coming decade, whereof approximately SEK 700 billion in Norrbotten alone. The acquisition of Dykab AB provides a cost-effective platform for Marcon to capitalise on this development. Dykab AB earned revenues of approximately SEK 20 million in 2021. The agreed consideration for acquiring 100 percent of the shares in Dykab AB is approximately SEK 9 million. The three sellers of Dykab AB have committed to continue in their positions in the company, thus providing operational continuity. The sellers shall also reinvest approx. one third of the consideration in Endúr shares. Marcon is a market leader within marine infrastructure in Sweden. The company performs a range of services connected to marine infrastructure construction and marine services, as well as other adjacent services including hydrographical services, dredging, rentals, inspections and diving. Endúr ASA is listed on the Oslo stock exchange. The group is a leading supplier of construction and maintenance projects and services for marine infrastructure, including facilities for land-based aquaculture, quays, harbours, dams, bridges and other specialised concrete and steel projects. (ENDS)

9 mill?
Hvor mye gjeld?
https://www.dykab.se/

DYKAB AB Kun 500 K i gjeld og meget bra avkastning.


RESULTATRÄKNING i hela 1000 2020-06 2019-06 2018-06 2017-06 2016-06
Valutakod SEK SEK SEK SEK SEK
Omsättning 24 243 29 169 17 352 21 345 22 956
Avskrivningar och nedskrivningar -849 -908 -590 -913 -619
Summa rörelsekostnader -20 998 -26 531 -22 429 -20 400 -23 040
Rörelseresultat efter avskrivningar 3 244 2 639 -5 078 944 -83
Utdelningar 0 305 0 0 0
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 1 0 0 0 0
Räntekostnader och liknande resultatposter -79 -109 -187 -122 -105
Resultat e. fin. tillg. 3 166 2 529 -5 265 822 -188
Resultat före skatt 2 383 2 530 -4 371 232 26
Skatt på årets resultat -518 -548 936 -63 -9
Årets resultat 1 865 1 982 -3 435 169 17
BALANSRÄKNING i hela 1000 2020-06 2019-06 2018-06 2017-06 2016-06
Valutakod SEK SEK SEK SEK SEK
Immateriella anläggningstilgångar 0 0 0 0 0
Materiella anläggningstillgångar 4 575 5 404 5 624 2 164 3 396
Finansiella anläggningstillgångar 0 276 936 0 0
Summa anläggningstillgångar 4 575 5 680 6 560 2 164 3 396
Färdiga varor och handelsvaror 0 0 0 0 0
Kundfordringar 785 2 882 2 749 3 877 3 614
Kassa och bank 4 928 1 768 172 7 7
Summa omsättningstillgångar 6 764 11 508 3 635 7 637 5 185
Summa tillgångar 11 339 17 188 10 195 9 801 8 582
Summa fritt eget kapital 2 641 704 -1 674 1 761 1 592
Summa eget kapital 5 909 4 350 2 367 2 039 1 870
Summa avsättningar 822 924 1 037 0 0
Summa långfristiga skulder 588 1 153 1 285 2 796 2 176
Leverantörsskulder 484 1 786 1 333 1 457 1 593
Summa kortfristiga skulder 3 237 10 761 5 506 4 072 4 232
Summa eget kapital och skulder 11 339 17 188 10 195 9 801 8 582
"Bokslutsposter" är framtagna av Creditsafe ur de årsredovisningar som registrerats hos Bolagsverket.
Om dessa uppgifterna är inkorrekta kontakta Creditsafe:

Kun 500 000 kr i lån? Det finst vel ikkje oppdaterte tall fra 2021...? Hva tenker dere..gunstig? Det er jo bra med årleg inntjening på 21 mill, når kjøpesum er 9 mill..

Her er det vel ikke akkurat størrelsen pr i dag Endur har handlet for. Her er det mye de driver med som passer perfekt i Endurs portefølje, samtidig så tjener selskapet %sentvis meget bra og så og si ingen gjeld. Tror dette er en meget bra kjøp av Endur.

https://ilaks.no/island-planlegger-en-serie-av-store-landbaserte-lakseanlegg/

Mye spennende på gang innen landbasert. Antar at Endur snuser på denne