OPPSIDE 700 %, RISIKO NULL



NODL, oppside 700-800 prosent.
Så kom meldingen om at Hemen, John Fredriksens personlige investeringsselskap, har kjøpt 9300 aksjer, og tippet over grensen på 40 % av aksjene i Northern Drilling, ticker NODL.
Dette lille kjøpet betyr at Hemen har tilbudsplikt på resten av aksjene i NODL Det ble samtidg meldt at det vil komme et bud på kr. 17.-

Kursen går selvfølgelig rett til 17.-, der den stoppes av en ivrig selger. Det er ingen premie for å gjette hvem det er.

The offer price in the forthcoming offer will be NOK 17 per NODL share, which exceeds the highest price Hemen has paid for shares in NODL during the last six months.

Fint tenker du. Tilbud på 17.-, og kursen er 17.-, case closed, her er det ikke penger å hente.
Men er det slik ?

Jeg mener potensialet er skyhøyt her.

CASET, kortversjon:
Northern Drilling, riggselskap. Tidlligere eide rigger er skilt ut i eget selskap, og er ute av regnskapet. Selskapet har pr idag ingen eiendeler. Litt gjeld og litt cash går i ca null.
Så cirka et tomt selskap uten gjeld eller eiendeler.

MEN, selskapet har et krav på Koreas store verft, Daewoo, DSME (verdens 3. største verft) på
230 MUSD, pluss renter, kostnader mm., dvs. 124-150 NOK pr. aksje.


Kravet:
Sea Drill hadde bestilt 2 nye boreskip, West Aquila og West Libra, av Daewoo. Som kjent gikk det ikke så bra for Seadrill, og NODL kjøpte skipene av Daewoo for 592 millioner dollar, og betalte inn 180 millioner dollar ved signering av kontraktene.
Skipene skulle egentlig leveres til Northern Drilling i henholdsvis januar og mars 2021, men leveringen ble utsatt en rekke ganger før begge ble kansellert i henholdsvis august og oktober i fjor pga kontraktsbrudd ved at verftet ikke klarte å levere i tide.
NODL bestilte også boreskipet Cobalt av DAEWOO. Her ble det innbetalt 50 mill dollar.
Denne kontrakten er også kansellert.

Det betyr at Northern Drilling har et krav mot Daewoo på minst 230 millioner dollar, eller over2 milliarder kroner. Det tilsvarer 124 kroner pr. aksje. I tillegg kommer renter og eventuelt andre kostnader.

Løsning:
Hemen forhandler med DAEWOO om kravet, Hvis de blir enige, blir de sikkert enige etter at tilbudsplikten har gått ut, altså tidligst i mai, for Hemen håper selvfølgelig at noen skal si ja takk til 17.-.
Hvis de ikke blir enige, går saken iht kontrakten til voldgiftsdomstolen i London. Da kan det ta tid,
12 til 24 måneder.

Sannsynlighet for å vinne frem med kravet:
De som kjenner saken best, er Hemen, dvs John Fredriksen og hans advokater.
Hemen kjøpte 9300 aksjer for å komme i budplikt.
Jeg tenker at storeulv (JF) ikke ville prøve å kjøpe selskapet hvis han ikke trodde han skulle vinne frem mot Daewoo. JFs advokater er de beste i gamet, og jeg tror de visste veldig godt hva de gjorde da de kansellerte kontraktene. Det høres også rimelig ut at det er en klausul som sier at kjøper skal ha igjen pengene hvis selger ikke klarer å levere.

Risiko ved å kjøpe NODL. Oppside og nedside.

Nedside:
Hemen må fremsette det pliktige tilbudet innen 4 uker. Det må stå i minimum 4 uker, max 6 uker,
Så en gang mellom 9. mars og 20. april, er du GARANTERT å få igjen 17 NOK.
Så i 4-10 uker fra nå, har du NULL risiko, bortsett fra rentetapet på investeringen.
Hvordan kursen vil gå etter mars/april, er umulig å spå.

Oppside:
De siste ukene har det vært omsatt 20-40.000 aksjer pr dag.
Igår og i dag ble det omsatt hhv. 207.000 og 284.000 aksjer.
Hemen har 6.453.826 aksjer. De har JF neppe lyst til å selge. Og de holder lenge om mange vil kjøpe.
Jeg tror egentlig ikke mange av de andre aksjonærene har lyst til å selge heller. I hvert fall ikke
topp 20, som har 29,4 % (i tillegg til Jfs 40 %)
Så 69,4 % av aksjene sitter ganske godt fast tror jeg.
Da er det 4.9 mill aksjer som kan sitte løst. Det er ikke mye.
Hvis mange som leser dette mener det samme som meg, at her er nedsiden et stykke fremover NULL, samtidig som best case litt frem i tid med god sannsynlighet er 130.-ish, vil aksjen gå uten at noen kan holde den igjen
Så hvor mye vil den gå ?
Det kommer an på hvordan kjøperne vurderer sannsynligheten for 130.-
Hvis de som jeg tror den er stor, burde kursen kunne gå til mellom 60.- og 100.- ganske fort.
Hvis de tror den er mindre, går den til 30, 40 eller 50.
Det som er sikkert, er at 17.- er helt feil kurs. For da har du null risiko, og betaler null for muligheten at kursen kan gå til 130.-

Hva hvis kursen går ?
Da har JF 2 muligheter.
A) La budet gå sin gang, og ta de aksjene han får fra bevisstløse tanter til 17.-. Så må han finne seg i å bare få 40 % av oppgjøret, og vi andre aksjonærer får resten.
B) Han kan øke budet, og se om det gir ham flere aksjer. Om han gjør dette, og eventuelt hvor mye, er håpløst å gjette på.
Men Hemen kan bare tvangsutløse andre aksjonærer hvis han får over 90 % av aksjene.
Og det er hele min agenda med å skrive dette. Det er ikke bare ren nestekjærlighet :)
Jeg vil at dere skal se at oppsiden er kjempestor, mens nedsiden er null
Hvis dere er enige meg i vurderingene her, vil kursen gå langt, og jeg vil ikke bli tvangsinnløst for knapper og glansbilder, dvs 17.-.

Og hva er min horisont ?
Det beste ville være om Hemen ble enige med DSME i løpet av forsommeren.
Fra 17.- til 130.- på noen få måneder hadde vært fint, og det kan skje.
Jeg tror sannsynligheten for å få 130.- er stor, og jeg selger ikke billig.
Men saken kan gå til voldgiftsdom i London. Da tar det lenger tid.
Tid er penger sies det, og i tilfelle saken går til London og det tar et år eller mer, er jeg klar for å selge under 130.- . Mellom 90 og 100 kanskje ?
Kommer vi ikke dit, venter jeg på London.



Lykke til, håper du gjør en kule på denne. Risikoen er i hvert fall null inntil videre.
Du har ikke en gang markedsrisiko i ukene som kommer. Går markedet åt skogen, får du fremdeles dine 17.- Hemen har cash.

Hei, fin redegjørelse og mange gode argumenter for en "surewin", men jeg har et par spørsmål, kall det gjerne kontrollspørsmål ;-).
-Først (og fremst); hvordan vet du at kontrakten(e) ikke inneholder klausuler ved terminering som sikrer Daewoo kompensasjon for påløpte kostnader og evt tap av fortjeneste, begge deler ganske vanlig (dog avhengig av termineringsårsak, men slikt er aldri entydig)?
- Vet du at London er kontraktsfestet voldgitsdomstol ("norske" selskaper legger helst inn Oslo)?
rayeknor
17.03.2022 kl 16:27 5020

Står vel på selskapets sider/aviser at de har startet London arbitrasje. Tviler det blir full pott på 130 per aksje her, men gulvet er 17 ut denne måneden og per idag på kurs ca 19,5kr er oppsiden vel verdt risikoen selv om det bare skulle bli halv uttelling. Hvis Fredriksen byr 17 så mener han vel at det er oppside derfra, om det er 5 kroner eller over 50 vet ingen ennå. Kursen opp på greit volum idag, spennende case.

Det var vel egentlig trådstarter som mine spørsmål var rettet til, han/hun synes å ha litt kjennskap til den aktuelle kontrakt.
Det er vel opptil flere i selskapets sfære som har slik kunnskap uten dermed å være innsidere, så det hadde jo vært interessant å vite noe om dette.
Load
18.03.2022 kl 09:46 4795

Spennende case dette, tok noen lodd i dag og lar de seile.
JF pleier ikke å leke butikk, så RR bør være rimelig bra her.
Mr Karma
18.03.2022 kl 11:26 4732

Velkommen om bord load.

De som gjorde som meg og kastet seg på tipset til kodenavn er nå over 17 % opp. Det var en av mine merkeligste aksjekjøp, men et samtidig spennende lodd.

Worst case for de som blir med nå er 17 kr fram til 30.mars, og det burde være overkommelig, Nå har vi bevis på at tilbudet fra JF allerede anses for som for lavt.

hvem vet hva som skjer videre. men jeg holder en stund til. Styret kan vel ikke anbefale sag til 17 nå som kursen er høyere.
rayeknor
19.03.2022 kl 00:03 4545

I en lignende sak mellom Fred. Olsen Energy og Hyundai i 2015 var det tilgjengelig info om kontrakten som inneholdt en klausul om tilbakebetaling dersom kansellering. Veldig lite info her i NODL vs Daewoo om tingenes tilstand til samenligning som jeg ser på som et betydelig risikoelement. https://www.offshore-energy.biz/fred-olsen-breaks-off-bollsta-dolphin-construction-contract/
Redigert 19.03.2022 kl 00:04 Du må logge inn for å svare
Mr Karma
21.03.2022 kl 07:20 4049

Denne uka må styret uttale seg. Det ser ut som det blir lovlig sent. Altfor dårlig etter min mening.

Kursen tar vel en pause i dag, og spretter forventningsvis kraftig når styret kommer med sitt.
rayeknor
21.03.2022 kl 16:25 3798

Kan tolkes positivt at uttalelsen drøyer til Onsdag - lengre tid for Hemen til å støvsuge aksjer
Mr Karma
21.03.2022 kl 17:57 3721

Det var veldig høy omsetning i dag, jmfr. siste måned +.

Noen som vet noe? Eller kanskje mange vil velge side før styret uttaler seg?
Load
22.03.2022 kl 08:32 3504

NODL: OSLO BØRS HAR GODKJENT PLIKTIG BUD FRA HEMEN HOLDING

NODL: OSLO BØRS HAR GODKJENT PLIKTIG BUD FRA HEMEN HOLDING
Oslo (Infront TDN Direkt): Oslo Børs har godkjent et pliktig tilbud for kjøp av aksjene i Northern Drilling til kurs 17 kroner pr aksje fremsatt av Hemen Holding Limited, ifølge en melding tirsdag.

Tilbudsperioden er fra og med 2. mars 2022 til klokken 16.30 30. mars 2022.

Mr Karma
22.03.2022 kl 08:42 3496

Trodde det var godtatt for lenge siden. Dette må da bare være en eller annen formell kunngjøring...

Javel, får håpe det er dette styret ventet på. Nå får de komme ut og fortelle at det regnskapsførte kravet er realistisk og at budet fra Hemen er bare brøkdeler av det de mener selskapet er verdt.
kodenavn
22.03.2022 kl 08:59 3542

Dette er gamle greier fra 2. mars.
rayeknor
22.03.2022 kl 12:12 3433

Styret må vel uttale seg senest innen 16:30 Onsdag. Ser ut som det drøyer til da. Strengt tatt burde man legge informasjonen på bordet idet man har den.
kodenavn
23.03.2022 kl 11:38 3016

Styret anbefaler ikke tilbudet.

The Offer Price represents a premium to historical trading, however as supported by SpareBank 1 Markets, the Board is of the view that the fundamental expected value of the Company taking into account the expected value of the ongoing disputes of its subsidiary buying companies (the “Buyers”), is significantly higher than the value supported by the Offer Price. In order for the value of the Company to be lower than the Offer Price, the Buyers must do less well in the disputes than the Board’s current expected value. The Board notes that shareholders who want or need liquidity, or do not want to contribute additional capital towards expected litigation costs, may still have an interest in accepting the Offer.
rayeknor
23.03.2022 kl 11:46 3040

Styremedlemmet med ca 340k aksjer er inhabil og vil ikke akseptere tilbudet. Jeg er enig med han, og det bør jo alle våkne aksjonærer være. Jeg tolker meldingen meget bullish.

Ikke selg til Fredriksen for 17. Gir han en bedre pris, ihvertfall noen ganger dagens tilbud, værsågod.

https://newsweb.oslobors.no/message/557290
kodenavn
23.03.2022 kl 11:48 3124

Så er spørsmålet hva man kan forvente som resultat av disputen.
50.- ?
130.-?
Place your bets.

the expected value of the ongoing disputes of its subsidiary buying companies (the “Buyers”), is significantly higher than the value supported by the Offer Price
kodenavn
23.03.2022 kl 11:56 3122

For egen del tror jeg Northern Drilling har en god sak, og tror mer på 130 enn 50. Så får vi se.
Mr Karma
23.03.2022 kl 11:59 3168

Det kunne ikke bli noe annet, som jeg har nevnt før. I mellomtiden har JF antakelig fått kjøpt opp en del til 17.

Sist jeg sjekket var kursen passert 21.

Det er et amatørmessig kjempe teknisk kjøpsignal hvis kursen passerer 21 ++ området.
kodenavn
23.03.2022 kl 12:02 3159

matching halt
22.90

Er det noen som kjenner ferdigstillelsesgraden; d v s sist rapporterte framdriftsprosent ved kanselleringstidspunkt?
Nesten uansett hvordan kontrakten er utformet, så eier NODL så mye i de kontraherte riggene som tilsvarer nevnte framdriftsprosent, dog regulert i forhold til de innbetalte summer.
Vanligvis er innbetalinger linket til fremdrift/milepæler, hvor første milepæl er f eks ferdigstilt engineering, plassering av long lead items (som gjerne er dyre, bindende kontrakter m/forpliktelser), osv.
Alt som er utført og knyttet mot milepælsbetalingen(e) er NODL sin eiendom, så det er ikke riktig å si at selskapet er uten eiendeler.
rayeknor
23.03.2022 kl 12:23 3326

Verdiene er godt over nåværende kurs som nærmer seg 24 fra 20 iløpet av formiddagen. Jeg tror maksuttelling på 120-130 per aksje er et luftslott, men alt mellom 30-80 er ikke uten mulighet, med trykk på høyere del av skalaen. Jeg kjenner ikke maritim juss eller kontraktene like godt som Fredriksen men vedder det meste av organer på at verdiene er over 17 per aksje.. er han sulten ser vi nok nytt bud, sikkert over 17 sikkert under daværende kurs.
Redigert 23.03.2022 kl 12:25 Du må logge inn for å svare
Load
23.03.2022 kl 12:25 3355

Her ble det fart i dag ja, 23,850 siste, opp 14,11% ...so far.

God tur godtfolk!
kodenavn
23.03.2022 kl 12:26 3412

På toppen av vinnerlista i dag.
God tur videre ja.
Ksandova
23.03.2022 kl 12:26 3408

Når styret med finansielle rådgivere sier at her er verdien betraktelig over tilbudspris, så er det jo lett å skjønne at man fort kan krype opp mot tresifret underliggende verdi her. Dette er tross alt mennesker med innsikt i prosessen.

kodenavn
23.03.2022 kl 12:52 3323

Det er mange som sliter med seg selv nå.
Det er alltid vondt å kjøpe noe som har gått 17 % på en dag.
Skal man allikevel kjøpe, og håpe at den går til 100.- eller noe ?
Eller skal man håpe at den faller tilbake til 22.- , så kjøpe og håpe at den går til 100.- ?
Men i siste tilfellet kan man ende opp med å kjøpe på 26.- eller 30.-
Ikke enkelt dette :)
kodenavn
23.03.2022 kl 13:01 3301

Der kom kjøpssignalet.
Når noen legger aksjer for salg på godt over 1 mill i en post, er det for å holde kursen nede.
Mr Karma
23.03.2022 kl 13:15 3306

Hatten av for kodenavn, som fikk meg inn i aksjen. Merkeligste aksjekjøp jeg har gjort på lenge. Var bare å ha bena på bordet i februar og mars og se hva som skjedde.

Ang. kursutvikling så ser jeg ikke bort fra den svekker seg noen dager. Den har allerede steget en del og nå har den gikk et kraftig kjøpssignal så det kan bli litt mye for markedet. Folk velger å sikre profit. Dette er tross alt en aksje som har ligget lenge i et slag utaforland. Men nyhet + god vinnerlisteplassering gjør nok at flere velger å ta noen lodd. Jeg mener alt under rundt 35 er en "nobrainer".

Jeg selge ikke noe enda.....

Hva hadde du forventet at styret skulle si; de er jo tross alt der for å maksimere selskapets interesser!
Litt forundret over at vedtaket var enstemmig; trodde Hemen/Fredriksen hadde representant(er) der?
Slik jeg forstår det, så er det Hemen (underlig nok) som forhandler med Daewoo, og det høres som bukken til havresekken, f eks har de neppe interesse av å oppnå et positivt resultat innen tilbudsfristen.
Synes generelt at det er mange uklarheter i hele saken, og her på forumet er koret enstemmig og med skylapper om at Fredriksen & co vet hva de gjør, og at dette mååå bli bra.
kodenavn
23.03.2022 kl 13:29 3267

Jeg synes teksten er klar og fin.

The Board is of the view that the fundamental expected value of the Company taking into account the expected value of the ongoing disputes of its subsidiary buying companies (the “Buyers”), is significantly higher than the value supported by the Offer Price.
rayeknor
23.03.2022 kl 13:47 3229

Som jeg skjønner så er Hemen John Fredriksens private investeringsselskap og de er vel verken i posisjon eller har ressurser til å forhandle om noe som helst med bare en ansatt? Skipene tilhører Norhern Drilling gjennom skallselskapene sine.
Redigert 23.03.2022 kl 13:47 Du må logge inn for å svare
kodenavn
23.03.2022 kl 14:17 3237

the Offer Price is not fair from a financial point of view.

For the purposes of the preparation of this Statement, the Board has consulted with SpareBank 1 Markets ("SpareBank 1 Markets") as financial advisor. SpareBank 1 Markets has provided a fairness opinion dated 22 March 2022 in accordance with the recommendation in the Norwegian Code of Practice for Corporate Governance (the "Fairness Opinion"). The Fairness Opinion is based, inter alia, on various generally accepted valuation methods and provides that the Offer Price is not fair from a financial point of view. The Fairness Opinion is attached to this Statement.
kodenavn
23.03.2022 kl 14:20 3253

I februar kjøpte John Fredriksens selskap Hemen Holding seg opp til 40,1 prosent i riggselskapet Northern Drilling, og utløste dermed et pliktig bud på de resterende aksjene til 17 kroner pr. aksje.

Marius Hermansen, som tidligere jobbet i en årrekke for John Fredriksen, sitter i selskapets styre, men i en uttalelse fra styret vil han ikke delta i diskusjoner eller beslutninger knyttet til budet.

I den forbindelse opplyser Northern Drilling at Hermansen, som eier aksjer i riggselskapet, ikke vil akseptere budet fra Fredriksen. Det bekrefter han overfor Finansavisen.

Det er nettopp mitt poeng også, men jeg siterer fra trådstarter sitt innlednings"foredrag": "Hemen forhandler med DAEWOO om kravet".
Jeg har etterspurt hva trådstarter bygger flere av sine opplysninger på, men svar uteblir.
kodenavn
23.03.2022 kl 15:19 3252

Jeg skrev
"Hemen forhandler med DAEWOO om kravet
Dette var for å illustrere at det var mange bukker og havresekker her, som gjør at man ikke skal ta Hemens tilbud om 17.- for god fisk.
Det er det etter hvert mange som har skjønt, så det har hatt sin misjon.
John Fredriksen/Hemen/Northern Drilling er mye av samme suppa, men selvfølgelig er det Northern Drilling som er part i saken mot Daewoo.
kodenavn
23.03.2022 kl 15:22 3281

Muligens blåser vi videre et par kroner på slutten av dagen.
Kanskje blir det noe pressedekning ila et par dager.

Gustav hos Fearnley har gjort en grov analyse på NODL, men har ikke hensynstatt krav på to elementer.

Cobolt kravet USD 50m og evt rentekrav (25-50m) bor tillegges
Mr Karma
23.03.2022 kl 18:23 3120

Er det noen som vet hvor man får tak i oppdaterte aksjonæroversikt? (gratis)

Det jeg er ute etter er om Hemen har kommet over 50 %.

Ellers: Bra dag idag. Men roer seg kanskje en dag eller to før kursen skyter fart mot 30?
rayeknor
23.03.2022 kl 19:50 3081

Kommer vel melding om Hemen når 50%. Det er fortsatt lite aksjer tilgjengelig på disse prisnivåene, siden budet ble fremsatt har det blitt omsatt ca ~4millioner aksjer SVÆRT grovt regnet. Hemen trenger vel 1,6mill opp fra beholdningen 2. Mars for å tippe 50% så Ikke umulig med markedskjøp pluss de som har akseptert bindende bud allerede.

Noen nervøse hender selger nok imorgen. Så er spørsmålet om de er flere enn de som har vaket i sivet og ventet på bekreftelse at det er verdt å hoppe på toget som vi fikk idag. Ingen kan spå markedet men vi ser nok 30 tallet før utgangen av måneden, kansje før. Oppsiden er så mye større enn nedsiden nå etter styrets redegjørelse, da risiko er blitt mindre.

Usikkerhetsmoment jeg ser er nå kun om NODL ikke får igjennom kravene, noe jeg ser som svært usansynlig. NODL har ikke kansellert i panikk på måfå, det har skjedds kontraksbrudd ved for sen levering og evt. annet. Jeg ser også maks uttelling på 150 per aksje som noe usannsynlig, men 30-80, 100 som svært sannsynlig med renter involvert om bare ett eller to av de tre kravene går inn. Høyner Fredriksen budet sitt innen tilbudsperioden går ut eller etpar måneder senere kommer jeg til å kjøpe mer. Enn så lenge så sitter jeg litt stille fra idag.
Redigert 23.03.2022 kl 19:55 Du må logge inn for å svare

Mulig jeg gjentar meg selv nå, men det kan det tydeligvis være behov for.
NODL får ikke igjen pengene de har betalt til Daewoo, men de kan kreve eiendomsrett til alt som er omfattet av milepælsbetalingene; herunder engineeringsarbeid/dokumentasjon, innkjøpte materialer, alt som evt er ferdigstilt, osv.; d v s at de kan låse alle slike aktiva fra at Daewoo kan benytte de til andre prosjekter.
Det største problemet er antagelig kontrakter Daewoo har inngått for "long lead items", hvor de har foretatt tilsvarende forhåndsbetaling. Disse kan evt tiltransportesres til NODL, men mer sannsynlig så må Daewoo prøve å forhandle en kansellering med disse leverandørene, og det er ikke gratis.
Direkte tilbakebetaling til NODL i rede penger kan kun forventes dersom Daewoo ikke har gjennomført noen altiviteter i det hele tatt, men det høres veldig hypotetisk.
Nettopp derfor er framdrift ved kanselleringstidspunkt så viktig..

kodenavn; du kan da ikke skrive slik i en tilsynelatende faktabasert trådinnledning, det er jo direkte løgn, og heller ikke framsatt som en beskrivelse av et tenkt scenario.