Rigget for å bli en børsvinner
Preparing for more tangible recovery in 2H with some traction already in 2Q
Following weaker-than-expected figures from Photocure, we have cut our estimates somewhat. However, the investment case is unchanged and we keep our Buy recommendation as well as NOK 140/sh target price awaiting strong post-pandemic recovery in 2H and with first signs of it already in 2Q.
Weaker-than-expected 1Q figures affected by Omicron surge
Photocure’s revenues in 1Q22 came in at NOK 81.6m, which was the same level as last year (ex Asieris milestone in 1Q21) as the recent Covid-19 Omicron variant surge and resulting staffing shortages significantly impacted access to care and procedure volumes in January and February of this year, with March showing a strong recovery.
In the first quarter of 2022, a total of 13 BLC towers were installed in the US driven by rising demand by large urology group practice associations. This was much better than 5 expected by us, having in mind the new Karl Storz equipment is not yet available in the market. New system launch should happen this quarter resulting in accelerating growth in BCL installations in 2H. EBITDA for the first quarter was NOK -13.9m and weaker than our estimate of NOK -1.3m, as lower revenues took their toll, while costs came in largely as expected.
image001.png
Post COVID recovery later this year, while staffing shortages continue
The first quarter was heavily affected by Omicron surge and according to PHO, nearly half of hospitals in the US were postponing surgeries. Normalized access and procedure volumes are expected in 2H22. Access in Europe was also limited in 1Q but should return to 100% during this quarter. Staffing shortages are still acute and both key regions (US and Europe) are affected. Nevertheless, the company indicates that 2Q volumes should improve vs 1Q.
Positive stance and NOK 140/sh TP stays
We have reduced our estimates somewhat following 1Q. However, TP is unchanged at NOK 140/sh and we keep our positive stance. Our Buy recommendation is supported by the expected strong post pandemic recovery in sales in both the US and Europe. While the US growth should be high in the near term, we expect untapped European potential to drive sales in the medium term as well. Long-term triggers remain Hexvix launch in China and the potential approval of the pipeline project Cevira.
Analyst
Tomas Skeivys, CFA
+370 676 35 144
tomas.skeivys@norne.no
If you prefer not to receive our research products/analyses any more, please respond to kundeservice@norne.no by writing "unsubscribe".
The information contained in this message may be confidential and is intended for the addressee only. Any unauthorised use, dissemination of the information, or copying of this message is prohibited. If you are not the addressee, please notify the sender immediately by return e-mail and delete this message. Norne Securities’ disclosures and disclaimer can be found at https://norne.no/compliance/
Following weaker-than-expected figures from Photocure, we have cut our estimates somewhat. However, the investment case is unchanged and we keep our Buy recommendation as well as NOK 140/sh target price awaiting strong post-pandemic recovery in 2H and with first signs of it already in 2Q.
Weaker-than-expected 1Q figures affected by Omicron surge
Photocure’s revenues in 1Q22 came in at NOK 81.6m, which was the same level as last year (ex Asieris milestone in 1Q21) as the recent Covid-19 Omicron variant surge and resulting staffing shortages significantly impacted access to care and procedure volumes in January and February of this year, with March showing a strong recovery.
In the first quarter of 2022, a total of 13 BLC towers were installed in the US driven by rising demand by large urology group practice associations. This was much better than 5 expected by us, having in mind the new Karl Storz equipment is not yet available in the market. New system launch should happen this quarter resulting in accelerating growth in BCL installations in 2H. EBITDA for the first quarter was NOK -13.9m and weaker than our estimate of NOK -1.3m, as lower revenues took their toll, while costs came in largely as expected.
image001.png
Post COVID recovery later this year, while staffing shortages continue
The first quarter was heavily affected by Omicron surge and according to PHO, nearly half of hospitals in the US were postponing surgeries. Normalized access and procedure volumes are expected in 2H22. Access in Europe was also limited in 1Q but should return to 100% during this quarter. Staffing shortages are still acute and both key regions (US and Europe) are affected. Nevertheless, the company indicates that 2Q volumes should improve vs 1Q.
Positive stance and NOK 140/sh TP stays
We have reduced our estimates somewhat following 1Q. However, TP is unchanged at NOK 140/sh and we keep our positive stance. Our Buy recommendation is supported by the expected strong post pandemic recovery in sales in both the US and Europe. While the US growth should be high in the near term, we expect untapped European potential to drive sales in the medium term as well. Long-term triggers remain Hexvix launch in China and the potential approval of the pipeline project Cevira.
Analyst
Tomas Skeivys, CFA
+370 676 35 144
tomas.skeivys@norne.no
If you prefer not to receive our research products/analyses any more, please respond to kundeservice@norne.no by writing "unsubscribe".
The information contained in this message may be confidential and is intended for the addressee only. Any unauthorised use, dissemination of the information, or copying of this message is prohibited. If you are not the addressee, please notify the sender immediately by return e-mail and delete this message. Norne Securities’ disclosures and disclaimer can be found at https://norne.no/compliance/
Redigert 14.01.2023 kl 12:38
Du må logge inn for å svare
Somseloms, det er ingen som forstår hva du prøver å formidle. Helt utrolig at denne skapningen bruker så mye tid på et selskap han er negativ til. Hvis jeg mener et selskap er drit og ikke vil tjene meg penger så ofrer jeg det ikke en tanke og går videre.
SomSa
24.02.2023 kl 12:55
5128
Hvis Asieris lykkes (ingen vet) skal de ikke sende mange comforter med kontanter til PHO. PHO skal få penger etter hvert og det meste skal sløses vekk på lederlønninger og salgapparatet............
--------
Norne Securities hadde et fantasi kursmål og jeg lurer på hva de skal si nå.
Redigert 24.02.2023 kl 14:06
Du må logge inn for å svare
peaf
24.02.2023 kl 12:03
5170
Hvorfor henge seg opp i Hex/cys når det er Cevira som gjeller, vi har garantert en form for resultater eller godkjenning innen Q1 resultaten foreligger 10 mai. Det var 9 februari som Cevirastudien var fullført. Og det er maks 90 dagers behandling av myndigheterne på en prioritert produkt i Kina. Så glem Hex/cys og få inn en ny ledelse som konsentrerer seg om at levere hex/cys til de som vil ha. Og scopeprodusenterne får selge sine scope best de kan selve, da blir PHO et kjempeselskap som gjør det enormt godt på Cevira royalty.
sokaratest
24.02.2023 kl 11:37
5183
Utvidet refusjonsordning og gjentatte medisinske anbefalinger er jo argumenter som peker en helt annen vei. For meg så virker det som om administrasjonen klargjør 2023 som året da PHO endelig leverer kommersielle gode resultater. Opprydding og utgiftsføring av all « gammel morro» er en del av dette arbeidet.
For at PHO skal tjene penger er de opptatt av å få etablert en kritisk masse - den er nå passert på ca 500mill i omsetning i en form for break Even. Nå vi vi se sorte tall, overskudd og utbytte. Avklaring i Kina i 2023 vil gi PHO en fantastisk start på sin kommersielle fase. Jeg vil tro at kineserne er opptatt av å kjøpe hele selskapet når nå de kommersielle forholdene er på plass - det er her vi som aksjonærer ser en herlig oppside…
For at PHO skal tjene penger er de opptatt av å få etablert en kritisk masse - den er nå passert på ca 500mill i omsetning i en form for break Even. Nå vi vi se sorte tall, overskudd og utbytte. Avklaring i Kina i 2023 vil gi PHO en fantastisk start på sin kommersielle fase. Jeg vil tro at kineserne er opptatt av å kjøpe hele selskapet når nå de kommersielle forholdene er på plass - det er her vi som aksjonærer ser en herlig oppside…
SomSa
24.02.2023 kl 10:45
5243
Cysview er ikke like et salgbart produkt som andre medikamenter. Til og med patenten har gått ut, og etter mange år med mange testinger, positive publikasjoner, pasientundersøkelser, utvidet refusjonsordning, etc selges Cysview for kattepiss.
Det er installert mange scope i USA og spesielt fra 2017. Dersom Cysview er så fantastisk som Photocure hevder, og de påstår at sykehusene er meget positive til bruk av Cysview og viser til diverse publikasjoner hadde sykehusene brukt oftere.
Skulle de ikke øke prisene? Hvis de har gjort dette har egentlig salget gått ned i USA eller økningen har vært minimal. Snart må aksjonærene våkne opp og kreve fakta på bordet om hvorfor Cysview brukes ikke oftere.
Tricky
24.02.2023 kl 10:26
5217
Triste greier. De har salgbare produktene, men ikke en god nok strategi eller folk til å gjennomføre det. Tror en del av styret av ledelse må skiftes ut.
Merlin
24.02.2023 kl 10:08
5192
Dahl opplyste 9 mill. som engangskostnad for Q422 uten gjentagelse i det videre.
Med de høye refusjonsøkningene, med opp til nesten tredobling av refusjonen, og uttalelsene som kom på weben i går, har Pho allerede opplevd økt salg og økte inntekter i 2023. basert på kostnader i stor grad fra tidligere. At DnBs forventninger for 2023 ikke fullt ut deles av Pho betyr vel ikke at kursen skulle falle som en stein? Tror det er kraftig overdrevet. Med det enorme markedet som finnes innen blærekreft og der vi kan se for oss:
Bedre BLC-utstyr, med bedre imagine-detaljering og dermed ytterligere bedre kirurgisk kartlegging og behandlingsevne.
Laserbehandling samtidig med BLC - en betydelig forenkling av prosedyre og slipper TURB og narkose. Billigere, lavere terskel både for pasienter og behandlere.
Regner med at disse to forhold vil sette Photocure i sentrum for en ny giv innen BLC-behandling, og fullstendig ta luven av hvitt lys konkurransen.
Med Asieris, som bør komme med Ceviraresultater innen utgangen av denne måneden (6 mndr. etter aug 22, dvs. ila en ukes tid!) og med Hexvix innen et års tid, bør det i tillegg være rikelig mulighet for kursoppgang for Photocure.
Photocure vil for 1Q23 legge frem et vesentlig bedre kvartalsregnskap enn det vi fikk nå. Dagens kurs er en god kjøpsanledning.
Asieriskursen har for øvrig steget meget kraftig i år og har tatt seg fullt opp etter en dipp nylig.
Vi vil se bedring etter at Covid-pandemien ikke lenger slår ut. Kostnadssiden vil måtte bli gjenstand for ganske omfattende grep.
DnB regner for 2023 top-line growth of c30% and EBITDA of at least cNOK65m–70m (including business development costs). BUY reiterated but target price cut to NOK120.We still like Photocure’s long-term outlook and the demand for its products.
DnB har overhodet ikke tatt med noen regnestykker for Cevira og Hexvix i Kina! Men det er klart det gir ytterligere muligheter.
Med de høye refusjonsøkningene, med opp til nesten tredobling av refusjonen, og uttalelsene som kom på weben i går, har Pho allerede opplevd økt salg og økte inntekter i 2023. basert på kostnader i stor grad fra tidligere. At DnBs forventninger for 2023 ikke fullt ut deles av Pho betyr vel ikke at kursen skulle falle som en stein? Tror det er kraftig overdrevet. Med det enorme markedet som finnes innen blærekreft og der vi kan se for oss:
Bedre BLC-utstyr, med bedre imagine-detaljering og dermed ytterligere bedre kirurgisk kartlegging og behandlingsevne.
Laserbehandling samtidig med BLC - en betydelig forenkling av prosedyre og slipper TURB og narkose. Billigere, lavere terskel både for pasienter og behandlere.
Regner med at disse to forhold vil sette Photocure i sentrum for en ny giv innen BLC-behandling, og fullstendig ta luven av hvitt lys konkurransen.
Med Asieris, som bør komme med Ceviraresultater innen utgangen av denne måneden (6 mndr. etter aug 22, dvs. ila en ukes tid!) og med Hexvix innen et års tid, bør det i tillegg være rikelig mulighet for kursoppgang for Photocure.
Photocure vil for 1Q23 legge frem et vesentlig bedre kvartalsregnskap enn det vi fikk nå. Dagens kurs er en god kjøpsanledning.
Asieriskursen har for øvrig steget meget kraftig i år og har tatt seg fullt opp etter en dipp nylig.
Vi vil se bedring etter at Covid-pandemien ikke lenger slår ut. Kostnadssiden vil måtte bli gjenstand for ganske omfattende grep.
DnB regner for 2023 top-line growth of c30% and EBITDA of at least cNOK65m–70m (including business development costs). BUY reiterated but target price cut to NOK120.We still like Photocure’s long-term outlook and the demand for its products.
DnB har overhodet ikke tatt med noen regnestykker for Cevira og Hexvix i Kina! Men det er klart det gir ytterligere muligheter.
Redigert 24.02.2023 kl 10:16
Du må logge inn for å svare
Ingen tvil om at noen jobber ned kursen for å akkumulere. Legger merke til gjentagende poster på 263, 273, 200 og 50 på begge sider av ordredybden. Ulovlig aktivitet som Oslo børs aldri gjør noe med.
sokaratest
24.02.2023 kl 10:06
5122
PHO: DNB Markets nedjusterer kursmål til 120 fra 140, gjentar kjøp
Oslo (Infront TDN Direkt): DNB Markets nedjusterer kursmålet på Photocure til 120 kroner pr aksje, fra tidligere 140 kroner, og gjentar en kjøpsanbefaling.
Det fremgår av en oppdatering fra meglerhuset torsdag kveld.
Meglerhuset skriver at fjerdekvartalsrapporten var svakere enn ventet, med lavere salg og høyere operasjonelle kostnader enn estimert. I tillegg var 2023-guidingen om omsetningsvekst på 20 prosent og positiv ebitda også svakere enn ventet, skriver DNB Markets.
TDN Direkt finans@tdn.no, Infront TDN Direkt, +47 21 95 60 70
PHOTOCURE
Nøkkeltall og historisk utvikling:
1 dag
Oslo (Infront TDN Direkt): DNB Markets nedjusterer kursmålet på Photocure til 120 kroner pr aksje, fra tidligere 140 kroner, og gjentar en kjøpsanbefaling.
Det fremgår av en oppdatering fra meglerhuset torsdag kveld.
Meglerhuset skriver at fjerdekvartalsrapporten var svakere enn ventet, med lavere salg og høyere operasjonelle kostnader enn estimert. I tillegg var 2023-guidingen om omsetningsvekst på 20 prosent og positiv ebitda også svakere enn ventet, skriver DNB Markets.
TDN Direkt finans@tdn.no, Infront TDN Direkt, +47 21 95 60 70
PHOTOCURE
Nøkkeltall og historisk utvikling:
1 dag
Burobeng
24.02.2023 kl 10:01
5094
Spørsmålet er om Briarwood virkelig ønsker å selge seg ned, eller selger for å forsterke det negative sentimentet for å fortsette den langsiktige akkumuleringen til lavest mulig kurs. Deres long-short strategi taler for det siste. Jeg skulle gjerne sett en graf over utviklingen i deres eierandel de siste årene.
peaf
24.02.2023 kl 09:59
5108
Nå har jo Briarwood solgt en mindre del før og kjøpt seg opp igjen. De må jo vare klar over at Cevirastudien er primært avslutet og resultaten kommer med tiden. Kan ikke tenke meg att de lyssnet til den smørjen Schneider kom med i Q2 webcast presentasjonen. Men Asieris melder minst muligt, og bare når noe konkret har skjedd som skall meldes. De har aldri meldt forventet ferdigstillelse i Cevira eller Hexvix studien, bare det som står i clinical trail og er en romslig vurdering. Det er merkelig når de står for ett gjenombrudd med en medisin i en sykdom som mangler en terapuetisk behandling. At det ikke kommenteres noen stans.
Det finns med all sikkerhet kompetent folk som kan ta imot og forvalte pengerne for aksjonærerne mye bedre en dagens styre og ledelse. Og jeg kan ikke tenke meg at styre og ledelse overlever det her fiaskot even om Cevira godkjenning kommer snart.
Det finns med all sikkerhet kompetent folk som kan ta imot og forvalte pengerne for aksjonærerne mye bedre en dagens styre og ledelse. Og jeg kan ikke tenke meg at styre og ledelse overlever det her fiaskot even om Cevira godkjenning kommer snart.
Oregon
24.02.2023 kl 09:26
5173
Schneider er en litt for primitiv «selger» som blant annet mangler faglig og vitenskapelig tyngde for å drifte og styre et farmaselskap som Photocure.
Kjøpet av eks. rettighetene fra Ibsen før han fikk orden på USA delen av virksomheten vitner om overlegen og urealistisk tro på egne evner og fasiten nå forteller vel sitt. Masse økte kostnader uten at inntektssiden holder følge.
Og han sparket jo flere betydningsfulle personer da han startet opp, men sine egne tannbørsteselgere han ansatte har nok vært litt for like han selv.
Det er Aseris avtalen som kom seilende inn uten at han nærmest visste om det som på sett å vis har reddet han gjennom «milestonesutbetalinger». Men den avtalen betrakter han nok nærmest som plagsomt at han ikke har hatt en finger med i spillet der og toner ned det potensialet.
Kjøpet av eks. rettighetene fra Ibsen før han fikk orden på USA delen av virksomheten vitner om overlegen og urealistisk tro på egne evner og fasiten nå forteller vel sitt. Masse økte kostnader uten at inntektssiden holder følge.
Og han sparket jo flere betydningsfulle personer da han startet opp, men sine egne tannbørsteselgere han ansatte har nok vært litt for like han selv.
Det er Aseris avtalen som kom seilende inn uten at han nærmest visste om det som på sett å vis har reddet han gjennom «milestonesutbetalinger». Men den avtalen betrakter han nok nærmest som plagsomt at han ikke har hatt en finger med i spillet der og toner ned det potensialet.
Redigert 24.02.2023 kl 09:37
Du må logge inn for å svare
SomSa
24.02.2023 kl 08:52
5152
Slik går det når selskapet ikke klarer å levere kvartal etter kvartal og år etter år:
BRIARWOOD CHASE MANAGEMENT SOLGT 302.599 AKSJER, HAR 14,23%
Oslo (Infront TDN Direkt): Briarwood Chase Management har solgt 302.599 aksjer i Photocure, ifølge en flaggemelding.
Etter transaksjonen eier Briarwood Chase Management 3.858.039 aksjer i Photocure, tilsvarende 14,23 prosent av utestående aksjer og stemmeretter.
Hvis de selger alt kan aksjen falle mye.
BRIARWOOD CHASE MANAGEMENT SOLGT 302.599 AKSJER, HAR 14,23%
Oslo (Infront TDN Direkt): Briarwood Chase Management har solgt 302.599 aksjer i Photocure, ifølge en flaggemelding.
Etter transaksjonen eier Briarwood Chase Management 3.858.039 aksjer i Photocure, tilsvarende 14,23 prosent av utestående aksjer og stemmeretter.
Hvis de selger alt kan aksjen falle mye.
Redigert 24.02.2023 kl 08:53
Du må logge inn for å svare
peaf
24.02.2023 kl 03:00
5244
Vi kan vel bare konstatere ny rekord i fjor, de tapte over 80 mil på hex/cys førre året. Og skall Schneider dekke inn all tap han lagt seden han tok over sjefsstolen kan vi regne med at det tar ca 4 - 5 år innen han går i null. Nå er det jo GF 3 maj og styret er på valg, og vi får før guds skull håppes Briarwood tar affære og får inn et nytt styre som kan regne. Da ryker Schneider og hans venner omiddelbart, de koster bare penger og bidrar ikke med noe.
Når Schneider kjøpte Ipsen delen omsatte de ca 110 mil sammen med norden, og ca 70 mil var vinst som pumpades inn i USA delen. Nå nær geniet Schneider har tatt over så har omsettningen økt til 220 mil, og vinsten blitt redusert til ca 3 mil når Ipsen fått sine 29 mil i royalty. Og da er ikke de 166 mil som han betalte for Ipsen tatt med, til hans forsvar må vi seie at styret godkjende investeringen. Men er fortfarende en katastrof av en investering.
Og skulle Karl Storz kansje få litt fart på scopesalget med sine Saphirascope, så kan vi knappest gi Schneider æren for det. Og at han prøver dølge sitt fiasko med at han påstår at salget tatt seg opp i neste kvartal, har vel vist seg vare null verdt hittils.
Og som sagt ikke ett ord om Cevira studien i presentasjonen. Det er vel helt oppenbart at Cevira er reddningen, og det hadde vart ett helt annet interesse om det blev signalisert at den presenterer resultater meget snart. Responsen per pasient har de den dagen de vart ferdigbehandlet, og er den primære endepunkten som viser effekten på behandlingen. Det kan ikke vare vanskelig at telle de som har hatt respons av behandlingen.
Og Cevira inntekterne skall ikke sløses bort av en stormansgal CEO , som bare gjør olønnsomme investeringer. Han har reden brukt opp 20 % av kommende Cevirainntekter på sin idiotiske emisjon som bare har bidratt til økt tap.
Når Schneider kjøpte Ipsen delen omsatte de ca 110 mil sammen med norden, og ca 70 mil var vinst som pumpades inn i USA delen. Nå nær geniet Schneider har tatt over så har omsettningen økt til 220 mil, og vinsten blitt redusert til ca 3 mil når Ipsen fått sine 29 mil i royalty. Og da er ikke de 166 mil som han betalte for Ipsen tatt med, til hans forsvar må vi seie at styret godkjende investeringen. Men er fortfarende en katastrof av en investering.
Og skulle Karl Storz kansje få litt fart på scopesalget med sine Saphirascope, så kan vi knappest gi Schneider æren for det. Og at han prøver dølge sitt fiasko med at han påstår at salget tatt seg opp i neste kvartal, har vel vist seg vare null verdt hittils.
Og som sagt ikke ett ord om Cevira studien i presentasjonen. Det er vel helt oppenbart at Cevira er reddningen, og det hadde vart ett helt annet interesse om det blev signalisert at den presenterer resultater meget snart. Responsen per pasient har de den dagen de vart ferdigbehandlet, og er den primære endepunkten som viser effekten på behandlingen. Det kan ikke vare vanskelig at telle de som har hatt respons av behandlingen.
Og Cevira inntekterne skall ikke sløses bort av en stormansgal CEO , som bare gjør olønnsomme investeringer. Han har reden brukt opp 20 % av kommende Cevirainntekter på sin idiotiske emisjon som bare har bidratt til økt tap.
SomSa
24.02.2023 kl 00:38
5128
Hvis man stoler på denne analysen fra DNB så kjøper man Nykode. De har et fantasi kursmål på over 100. Vi husker også fra NANOV tiden der DNB reduserte statlig kursmålet og anbefalte aksjen.
"Staff shortage remains an issue. Management said the staff shortage is still hurting operations and that clients have had to increase pay to be able to hire the needed personnel."
Dette er ikke noe problem og er bare svada. Pasienter må behandles, mange scope er installert og få pasienter behandles med Cysview. Data fra 4q 2022 og 4q 2021 er et bevis for dette.
Hva gjør mange sykepleiere og spesialister som ikke behandler covid pasienter? De er enormt ledig kapasitet nå i forhold til 2021. Ikke stol på alt som sies. Mange har dårlig erfaring fra NANOV, TRVX, Pcib,........
"Staff shortage remains an issue. Management said the staff shortage is still hurting operations and that clients have had to increase pay to be able to hire the needed personnel."
Dette er ikke noe problem og er bare svada. Pasienter må behandles, mange scope er installert og få pasienter behandles med Cysview. Data fra 4q 2022 og 4q 2021 er et bevis for dette.
Hva gjør mange sykepleiere og spesialister som ikke behandler covid pasienter? De er enormt ledig kapasitet nå i forhold til 2021. Ikke stol på alt som sies. Mange har dårlig erfaring fra NANOV, TRVX, Pcib,........
Redigert 24.02.2023 kl 00:50
Du må logge inn for å svare
Merlin
24.02.2023 kl 00:13
5155
DnB tror på kraftig forbedret 2023 EBITDA of at least cNOK65m–70m (including business development costs). DnB har fortsatt totalt glemt Cevira/Asieris????
Update
PhotoCure (Pharm. & Biotechnology, Norway)
Recommendation: Buy
Target price: NOK 120.00
Guidance softer than expected
The Q4 report was softer than we expected, with lower sales and higher operating expenses than we forecast. In addition, the 2023 guidance was for sales growth of above 20% and a positive EBITDA (excluding business development costs), weaker than we expected. This has led us to make large estimate cuts, and we believe consensus will do the same. We reiterate our BUY but have reduced our target price to NOK120 (140).
Q4 weaker than expected. Q4 product sales were cNOK95m, c15% below our forecast. Total revenues (including a USD1m milestone) were cNOK104m, c7% below our forecast. The gross margin was stable at c94%, but operating expenses were a negative surprise, with sales and marketing expenses of cNOK7m and business development costs of cNOK5m, higher than we expected.
Installations of new BLCs a positive. In Q4, the company installed 57 new BLCs, including the remaining 26 OPP systems and a record-high 31 completely new BLCs installed in the US (24 rigid and 7 flexible BLCs). This was better than we expected.
2023 guidance weaker than the market expected. The company provided guidance for the first time since the start of the pandemic. For 2023, it expects product sales (Hexvix/Cysview) to grow by more than 20% and EBITDA to be positive (excluding business development costs). We believe consensus is for top-line growth of c30% and EBITDA of at least cNOK65m–70m (including business development costs). Hence, we expect large cuts to consensus based on this report.
Staff shortage remains an issue. Management said the staff shortage is still hurting operations and that clients have had to increase pay to be able to hire the needed personnel. This has resulted in tighter capital budgets as more capital is being allocated to the personnel side in the clinics. However, over time, we believe it will be unfeasible for healthcare systems to postpone the tests that Photocure provides for patients, and there are already signs of increasing sales growth for Hexvix/Cysview in early 2023.
BUY reiterated but target price cut to NOK120.We still like Photocure’s long-term outlook and the demand for its products. However, we overestimated the short-term sales growth and underestimated the effect of inflation and FX on the cost base. Our forecast cuts imply that the profit trends have been pushed back by one year.
Update
PhotoCure (Pharm. & Biotechnology, Norway)
Recommendation: Buy
Target price: NOK 120.00
Guidance softer than expected
The Q4 report was softer than we expected, with lower sales and higher operating expenses than we forecast. In addition, the 2023 guidance was for sales growth of above 20% and a positive EBITDA (excluding business development costs), weaker than we expected. This has led us to make large estimate cuts, and we believe consensus will do the same. We reiterate our BUY but have reduced our target price to NOK120 (140).
Q4 weaker than expected. Q4 product sales were cNOK95m, c15% below our forecast. Total revenues (including a USD1m milestone) were cNOK104m, c7% below our forecast. The gross margin was stable at c94%, but operating expenses were a negative surprise, with sales and marketing expenses of cNOK7m and business development costs of cNOK5m, higher than we expected.
Installations of new BLCs a positive. In Q4, the company installed 57 new BLCs, including the remaining 26 OPP systems and a record-high 31 completely new BLCs installed in the US (24 rigid and 7 flexible BLCs). This was better than we expected.
2023 guidance weaker than the market expected. The company provided guidance for the first time since the start of the pandemic. For 2023, it expects product sales (Hexvix/Cysview) to grow by more than 20% and EBITDA to be positive (excluding business development costs). We believe consensus is for top-line growth of c30% and EBITDA of at least cNOK65m–70m (including business development costs). Hence, we expect large cuts to consensus based on this report.
Staff shortage remains an issue. Management said the staff shortage is still hurting operations and that clients have had to increase pay to be able to hire the needed personnel. This has resulted in tighter capital budgets as more capital is being allocated to the personnel side in the clinics. However, over time, we believe it will be unfeasible for healthcare systems to postpone the tests that Photocure provides for patients, and there are already signs of increasing sales growth for Hexvix/Cysview in early 2023.
BUY reiterated but target price cut to NOK120.We still like Photocure’s long-term outlook and the demand for its products. However, we overestimated the short-term sales growth and underestimated the effect of inflation and FX on the cost base. Our forecast cuts imply that the profit trends have been pushed back by one year.
Redigert 24.02.2023 kl 00:14
Du må logge inn for å svare
peaf
23.02.2023 kl 10:03
5403
Ja de lever farligt de som tar sjansen på at selge nå. I morgen kan det komme en melding om en Cevira middlertidlig godkjenning. Og hele Hex/Cys er glemt, men Schneider har som vanligt inget at fortelle om Cevira. Asieris kjør sitt eget løp, og der inngår ikke Schneider og det forstår man. Han har ikke prestert noe annet en økte kostnader i over 4 år nå. Få inn et nytt styre og renske opp i ledelsen, verre kan det i alle fall ikke bli.
heilo888
23.02.2023 kl 09:06
5530
PHO: FORVENTER POSITIV JUSTERT EBITDA I 2023
23.2.2023 08:30 • TDN Finans •
Kopier link
Oslo (Infront TDN Direkt): I 2023 forventer Photocure nye Saphira-blålys tårninstallasjoner i området 65 til 75, konsolidert produktinntektsvekst på over 20 prosent, samt å generere positiv ebitda eksklusiv utgifter til forretningsutvikling.
Det fremgår av selskapets kvartalsrapport torsdag.
-Vi forventer å levere Hexvix/Cysview-inntektsvekst på 20 prosent pluss og generere positiv ebitda eksklusiv utgifter til forretningsutvikling i 2023, gitt det store antallet nye kontoer som nylig har aktivert blålysutstyr i deres anlegg, samt den sterke pipelinen til det forventede Saphira-tårn-installasjoner. Vi ser allerede tegn til positive salgstrender i vår nordamerikanske virksomhet tidlig i 2023, og i Europa, og tysk sykehusbestillingsmønstrene ser ut til å fases tilbake til normalisert vekst, sier konsernsjef Dan Schneider i en kommentar.
Olav Trent finans@tdn.no Infront TDN Direkt, +47 21 95 60 70
23.2.2023 08:30 • TDN Finans •
Kopier link
Oslo (Infront TDN Direkt): I 2023 forventer Photocure nye Saphira-blålys tårninstallasjoner i området 65 til 75, konsolidert produktinntektsvekst på over 20 prosent, samt å generere positiv ebitda eksklusiv utgifter til forretningsutvikling.
Det fremgår av selskapets kvartalsrapport torsdag.
-Vi forventer å levere Hexvix/Cysview-inntektsvekst på 20 prosent pluss og generere positiv ebitda eksklusiv utgifter til forretningsutvikling i 2023, gitt det store antallet nye kontoer som nylig har aktivert blålysutstyr i deres anlegg, samt den sterke pipelinen til det forventede Saphira-tårn-installasjoner. Vi ser allerede tegn til positive salgstrender i vår nordamerikanske virksomhet tidlig i 2023, og i Europa, og tysk sykehusbestillingsmønstrene ser ut til å fases tilbake til normalisert vekst, sier konsernsjef Dan Schneider i en kommentar.
Olav Trent finans@tdn.no Infront TDN Direkt, +47 21 95 60 70
peaf
23.02.2023 kl 09:00
5560
Det viser seg som vanligt at Schneider er totalt udugelig, går fortsatt alvorlig minus fast covid er en sage blott.
Driftsresultatet utgjorde minus 23,1 millioner kroner, mot minus 11,5 millioner i fjerde kvartal 2021. Og da var det med de 9,3 mil fra cevira, som hjalp resultatet opp. At den mannen fortsatt har jobb i PHO er utruligt. 31 stk nye scope i USA hjelper lite når de minker bruket av alle scope. Og man kan ikke påstå at de har slutet behandle bladder cancer pasienter i USA, det blir for drøyt.
Resultatet er sæmre en Q4 - 21 og kostnader har økt med 23 mil sen Q4 - 21. Når skall eierne seie nok er nok, og få inn noen som kan se hva som er lønnsomt.
Driftsresultatet utgjorde minus 23,1 millioner kroner, mot minus 11,5 millioner i fjerde kvartal 2021. Og da var det med de 9,3 mil fra cevira, som hjalp resultatet opp. At den mannen fortsatt har jobb i PHO er utruligt. 31 stk nye scope i USA hjelper lite når de minker bruket av alle scope. Og man kan ikke påstå at de har slutet behandle bladder cancer pasienter i USA, det blir for drøyt.
Resultatet er sæmre en Q4 - 21 og kostnader har økt med 23 mil sen Q4 - 21. Når skall eierne seie nok er nok, og få inn noen som kan se hva som er lønnsomt.
sokaratest
22.02.2023 kl 15:52
5750
Q4 fremleggelse i morgen - sannsynligvis vil DS vise frem noen tall som markerer et kraftig trendskifte. Godkjenning av Hexvix og Cevira i Kina i løpet av kort tid vil gjøre aksjen til en to trinns rakett
peaf
20.02.2023 kl 13:25
5968
Denne burde hjelpe på med at få urologer at velge BLC:
" første tilbakefall etter BLC vs. WLC var signifikant lengre totalt sett (40 vs. 26 måneder, p<0,001)
https://photocure.com/news/clinical-data-presented-at-asco-gu-demonstrates-reduced-risk-of-recurrence-in-non-muscle-invasive-bladder-cancer-with-the-use-of-blc-4470170
Det er mye på gang med PHO nå, og skall vel vise seg meget snart.
" første tilbakefall etter BLC vs. WLC var signifikant lengre totalt sett (40 vs. 26 måneder, p<0,001)
https://photocure.com/news/clinical-data-presented-at-asco-gu-demonstrates-reduced-risk-of-recurrence-in-non-muscle-invasive-bladder-cancer-with-the-use-of-blc-4470170
Det er mye på gang med PHO nå, og skall vel vise seg meget snart.
peaf
19.02.2023 kl 05:39
6091
Det er den store fordelen med Cevira, den har en antatt pris på 500 usd i kina og andre lavløntland i asia og 1000 usd i vestlige land. Medan dagens behandling bare er regelbundne kontroller med cellprøver og biopsier, som fort blir mye dyrere og brukes mye tid på. Da seier det seg selv at kan gynekologen gi dem en behandling for 1000 usd, og de kommer tilbake etter 3 mnd fullt friske så er det ikke et vanskelig valg.
Behandlinger som spar pasienter for ubehag og kraftig angst tidsmessigt, og dessuten er direkte lønnsom for alle parter blir ett selger seg selv produkt. Så er resultaten motsvarende de fra fase 2 studien, er det vel en garantert suksess behandlingsmessigt.
Det er jo Merck som står for Gardasil HPV vaksinen som er totalt dominerande i dag, og omsetter for drygt 100 mrd i året. Men det krevs 3 injeksjoner til 1600 kr stk, og de må bygge ut produksjonen om de skall behandle flere. Og blir ekstremt dyrt om alle skall vaksineres. Og tar man med at Cevira muligen kan spare noen 100.000 for at utvikkle kreft i regnskapet, så er det enormt mye billigare en at vaksinere alle.
Og det er jo de samme argumenterne som myndigheterne skall ta hensyn til når de skall godkjenne medisinen. Det finns neppe noen undskyllning for at nekte HSIL pasienter tilgang så snart som muligt til en medisin som kan gjøre en direkte forskjell i sykdomsforløpet.
Og når det gjeller million medisiner må det snart komme en begrensning, når helsevesenet ikke har resurser at ta seg av de vardagslige oppgaverne. Må noen prioritere hva som er det viktigaste. Men Cevira som spar både tid og penger blir nok prioritert for vi utgå ifra. Og kvinner blir nok mer interessert av screening når de vet at det endeligen har kommt en behandling som kan hjelpe dem.
Så jeg er ikke i tvivel de som har HSIL og antagligen de som har LSIL og vil ha Cevira, mens det er minkande interesse for vaksiner. Pasienter er det mer en nok av.
Behandlinger som spar pasienter for ubehag og kraftig angst tidsmessigt, og dessuten er direkte lønnsom for alle parter blir ett selger seg selv produkt. Så er resultaten motsvarende de fra fase 2 studien, er det vel en garantert suksess behandlingsmessigt.
Det er jo Merck som står for Gardasil HPV vaksinen som er totalt dominerande i dag, og omsetter for drygt 100 mrd i året. Men det krevs 3 injeksjoner til 1600 kr stk, og de må bygge ut produksjonen om de skall behandle flere. Og blir ekstremt dyrt om alle skall vaksineres. Og tar man med at Cevira muligen kan spare noen 100.000 for at utvikkle kreft i regnskapet, så er det enormt mye billigare en at vaksinere alle.
Og det er jo de samme argumenterne som myndigheterne skall ta hensyn til når de skall godkjenne medisinen. Det finns neppe noen undskyllning for at nekte HSIL pasienter tilgang så snart som muligt til en medisin som kan gjøre en direkte forskjell i sykdomsforløpet.
Og når det gjeller million medisiner må det snart komme en begrensning, når helsevesenet ikke har resurser at ta seg av de vardagslige oppgaverne. Må noen prioritere hva som er det viktigaste. Men Cevira som spar både tid og penger blir nok prioritert for vi utgå ifra. Og kvinner blir nok mer interessert av screening når de vet at det endeligen har kommt en behandling som kan hjelpe dem.
Så jeg er ikke i tvivel de som har HSIL og antagligen de som har LSIL og vil ha Cevira, mens det er minkande interesse for vaksiner. Pasienter er det mer en nok av.
heilo888
18.02.2023 kl 17:12
6205
Helt klart positiv til Pho hvor jeg kjøpte mine første aksjer i 1998-99.
Men det investorer bør merke seg er at her er ikke prisingen som i for eksempel kreft-sektoren.
For en behandling inne kreft er det snakk om ca. 1 mill. mens det for Pho sine behandlinger er snakk om fattigslige nok 6-12.000 nok som er peanuts i sammenligning! Dette gjelder dessverre også Cevira.
Her er antall pasienter svært avgjørende og man bør kanskje realitetsorienter seg noe til fremtidig inntjening.
Men det investorer bør merke seg er at her er ikke prisingen som i for eksempel kreft-sektoren.
For en behandling inne kreft er det snakk om ca. 1 mill. mens det for Pho sine behandlinger er snakk om fattigslige nok 6-12.000 nok som er peanuts i sammenligning! Dette gjelder dessverre også Cevira.
Her er antall pasienter svært avgjørende og man bør kanskje realitetsorienter seg noe til fremtidig inntjening.
Redigert 18.02.2023 kl 17:33
Du må logge inn for å svare
sokaratest
18.02.2023 kl 16:54
6198
Slettet brukerskrev Ikke et usannsynlig scenario :)
Photocure kan i løpet av 2023 ha rettighetene for to verdensledene prosedyrer, blærekreft og forstadiet til livmorhalskreft. Ingen norsk oppfinnelse har nådd så langt og vært så viktig for hele verdens befolkning.
peaf
17.02.2023 kl 14:17
3652
Og hva blir prisen på Asieris, om de tjener 20 mrd i året, med en P∕E på 20 blir det 400 mrd. Og da blir prisen på PHO 20 % av det, altså 80 mrd, er det realistiskt. Kansje er det de om man ser til antallet mulige pasienter i verden. Det er naturligtvis bare spekulasjoner, som kan vise seg vare for lave eller for høye. Men under alle omstendigheter så er det meget opp når godkjenningen kommer, og eksperter og analytiker begynner se og regne på potensialet og priser blir kjende.
Kan ikke tenke meg annet en refusjon blir omiddelbart innført over alt i verden der de har sånt.
Kan ikke tenke meg annet en refusjon blir omiddelbart innført over alt i verden der de har sånt.
sokaratest
17.02.2023 kl 14:04
3612
Hexvix er jo allerede godkjent over nesten hele verden og tror nok at en snarlig godkjenning i Kina er en « no brainer»
sokaratest
17.02.2023 kl 13:26
3624
Sinopharm har nok en strategisk plan for sitt samarbeide og jeg er ganske sikker på at aksjonærene i PHO står foran svært interessante muligheter.
Redigert 17.02.2023 kl 14:01
Du må logge inn for å svare
peaf
17.02.2023 kl 13:17
3630
Jeg ser PHO skriver ikke noe heller om den pågående Hexvix studien i Kina , er de ikke innformert av Asieris eller syns de ikke det er noe at pressemelde. Man kan jo bare konstatere at det er helt elendigt det som burde vart innformert. Studien skall ha 380 pasienter og beregnes ferdig 31 august i År. Asieris skriver inget om den heller, presis som med Cevira studien. Og PHO virker ikke spørre om noe heller, eller er de ikke på talefot det virker faktiskt så.
Og Hexvix studien er med Wolf scope og ikke med Karl Storz Saphirascope, er de ikke så overlegen de andre som man fikk inntrykk av.
https://clinicaltrials.gov/ct2/show/NCT05600322?term=hexvix&cntry=CN&draw=2&rank=1
I alle fall så er nok Schneiders kina innformasjon verdiløs, og vi kan vente besked om resultaten fra Cevira studien vilken dag som helst fremover.
Og Asieris kjøper ikke PHO det har dem ikke nok penger til. Men risken er meget stor at Sinopharm kjøper Asieris, og kansje PHO,s del av rettigheterne til Cevira. De har mer en nok av penger, og en omsettning på over 1000 miliarder i 2022.
Men Cevira godkjenningen er rundt hjørnet som vi snart får se.
Og Hexvix studien er med Wolf scope og ikke med Karl Storz Saphirascope, er de ikke så overlegen de andre som man fikk inntrykk av.
https://clinicaltrials.gov/ct2/show/NCT05600322?term=hexvix&cntry=CN&draw=2&rank=1
I alle fall så er nok Schneiders kina innformasjon verdiløs, og vi kan vente besked om resultaten fra Cevira studien vilken dag som helst fremover.
Og Asieris kjøper ikke PHO det har dem ikke nok penger til. Men risken er meget stor at Sinopharm kjøper Asieris, og kansje PHO,s del av rettigheterne til Cevira. De har mer en nok av penger, og en omsettning på over 1000 miliarder i 2022.
Men Cevira godkjenningen er rundt hjørnet som vi snart får se.
sokaratest
17.02.2023 kl 13:12
3613
Et oppkjøp fra Kina er en svært aktuell mulighet. Kineserne vil på en enkel måte få ta verdensledende produkter i sin portefølje. Spørsmålet er bare hvor mye de er villige til å betale. Ut fra mine betraktninger så vil jeg tro at svært få aksjonærer i PHO vil selge sine aksjer under kr 300per aksje.
Redigert 17.02.2023 kl 13:13
Du må logge inn for å svare
Det fordrer at royalties går tilbake til aksjonærene, og ikke blir brukt på det udugelige salgsapparatet til cysview/hexvix avdelingen.
Merlin
17.02.2023 kl 13:05
3620
Asieris vil kunne utnytte sin inngående kjennskap til Cevira forsøkene, og gjøre kalkulerte verdiberegninger stort sett bedre enn vanlige aksjonærer. Det kan gi dem en strategisk fordel ved oppkjøp av hele Photocure.
Burobeng
17.02.2023 kl 12:44
3559
Dersom Cevira blir godkjent er det åpenbart interessant for Asieris å kjøpe hele selskapet for dagens kurs. Spørsmålet er imidlertid om dette er mulig? Vil du selge til dem? Jeg foretrekker å sitte og få royalty.
risksøker
17.02.2023 kl 08:48
3602
Jeg tror PHO blir kjøpt opp av Asieris ser ikke fornuften i at de skal betale milliarder i milepæl og royalty når de kan få hele selskapet til noen milliarder.
Redigert 17.02.2023 kl 08:49
Du må logge inn for å svare
petrus1000
16.02.2023 kl 23:37
3702
Har fulgt med Pho i mange år. Følger også Trvx, Ultimo.. alle fra «Radiumhospitalet «. Hvis tidligere utskjelte Peaf har rett, at blålys teknologien vedr blærehalskreft kan overføres til tidlig stadium av livmorhalskreft blir dette spennende. Asieris og Sinopharm vil lykkes tror jeg.
peaf
16.02.2023 kl 12:07
3856
Vet ikke om man skall bli imponered av en omsettning på 112 mil, over 10 mil er vel ren valutagevinst med den elendige norske kronen som er i dag. Og har de solgt noen Saphirascope som de vente over ett år på. Nei han må nok prestere litt mer en analysen seier, anners er det nok ned igjen.
Og ikke et ord om Cevira, men det er klart om de tror det er 2 år til godkjenning med Schneiders informasjon. Så får Cevira ingen oppmerksomhet i dag, men Schneider bommer på det meste. Men Cevira kommer snart for alle ser behovet og gjør vad de kan for at få det på markedet.
Og ikke et ord om Cevira, men det er klart om de tror det er 2 år til godkjenning med Schneiders informasjon. Så får Cevira ingen oppmerksomhet i dag, men Schneider bommer på det meste. Men Cevira kommer snart for alle ser behovet og gjør vad de kan for at få det på markedet.
Burobeng
16.02.2023 kl 10:06
3914
Hyggelig analyse som viser at blærekreftdelen bærer hele dagens prisning godt. Alt hva Cevira måtte bringe blir bonus.