BON handles til ca. 25% av NAV

Putt1
BON 13.11.2018 kl 11:47 36098

Her er min simplistiske verdsettelse av BON.

Jeg kommer til en substansverdi per aksje paa ca. 380 kroner.

1. Fred O Renewables NOK 11.3 BN
2. Shipping/Offshore wind NOK 0.6 BN
3. Fred O Cruise Lines NOK 2.0 BN
4. 51.92% av FOE NOK 0.1 BN
5. Andre investeringer NOK 1.3 BN
6. Net cash i Bonheur ASA NOK 0.9 BN
= Grand total NOK 16.0 BN

# aksjer 42,531,893

NAV per aksje NOK 376

Aksjekurs (NOK 95.1 - siste handel 13 Nov.) i prosent av substansverdi per aksje: 25%


Metode:

1. Fred O Renewables

a) 508 MW i 51% eide vindparker med prosjektfinansiering til NOK 3824 MM er verdt ca. NOK 7.1 BN. Da bruker jeg transaksjonsmultiplene fra Aviva transaksjonen paa GBP 3.2 MM per MW i EV (= NOK 35 MM til dagens kurs). Regnestykket blir (508*35 - 3824)*0.51. Det er en saftig verdsettelse, og Fred Olsen er ikke kjent for aa vaere den som selger billig.

b) 171 MW i egeneide vindparker med prosjektfinansiering til NOK 677 MM er verdt ca. NOK 2.7 BN. Da antar jeg en verdsettelsesmultippel paa NOK 20 MM per MW, da norske/svenske parker er mindre verdt. Regnestykket blir da 171*20 - 677

c) Fri cash paa NOK 1451 MM i holdingselskapet. Summen av a + b + c blir NOK 11.3 BN

2. Shipping/Offshore wind

Bruker man en EV/EBITDA paa 6 gangern (som er veldig konservativt) oppnaar man en verdsettelse paa NOK 0.6 BN dersom man tar gjennomsnittlig EBITDA for 2016 og 2017, og trekker fra gjeld paa NOK 707 MM. Regnestykket er (55+370)/2*6 - 707.

3. Cruise

En P/E paa 10 ganger gjennomsnittlig resultat etter skatt for 2016 og 2017 pluss cash paa NOK 770 MM i FOCL gir en verdi paa NOK 2 BN. Regnestykket er (163+73)/2*10 + 770.

4. Halvparten av FOE er for tiden verd bare NOK 50 MM.

5. Her bruker jeg bokfoerte verdier paa NOK 1265 MM. Av dette er sannsynligvis NOK 943 MM cash, med stoersteparten av resten i Kokstad Eiendom. Som garantert er mer verdt enn bokfoert verdi, det er neppe noen verdijusteringer gjort her.

6. Netto cash i Bonheur ASA er NOK 857 MM.

Prosjekt pipeline og holding er for enkelthets skyld samlet antatt aa ha null verdi. Alle balanseposter er fra q3 regnskapet.
Redigert 21.11.2018 kl 14:59 Du må logge inn for å svare
ynot
15.10.2019 kl 12:10 4358

Vil Spetalen selge seg helt ut nå?

RT: 179,000 -1,38%
OldNick
15.10.2019 kl 18:45 4299

Positive Brexit-forhandlinger har løftet pund-kursen fra midt på 10-tallet i Q3 til 11.60 idag.

+10% på inntjeningen fra de skotske vindfarmene, som jo utgjør 530MW kapasitet (100% basis, 281MW på equity-basis) av ca. 680MW totalt i drift, har en viss betydning for FORAS.

https://aksjelive.e24.no/article/K3kK6X

Bloomberg: Nærmer seg utkast til brexit-avtale

Sigrid Moe, E24.no
15.10.2019

Forhandlerne fra Storbritannia og EU jobber tirsdag kveld i Brussel, og kilder i EU sier til Bloomberg News at de nærmer seg utkast til en avtale.

De tror også det vil skje et gjennombrudd for dagen er omme.

Det britiske pundet stiger mot dollar på nyheten. Ved 16.45-tiden koster et pund 1,2740 dollar - valutaen har dermed styrket seg 0,92 prosent mot sin amerikanske motpart iløpet av dagen.

Et utkast vil være avhengig av at statsminister Boris Johnson tror han har støtte i det britiske parlamentet, og spesielt det nordirske Democratic Unionist Party.

Det er EU-toppmøte torsdag, og flere har påpekt at om en avtale skal godkjennes der, så må et utkast være klart tirsdag. I september vedtok det britiske parlamentet en lov som pålegger Johnson å be om en utsettelse dersom en avtale ikke er på plass innen 19. oktober, det vil si lørdag denne uken.
ynot
15.10.2019 kl 21:07 4262

Fortsatte ned i dag også.

Sluttkurs: 176,50 -2,75%

Dårlige tall fra NHST. Klassekampen hadde en lang reportasje om Morgenblafet nylig.
https://www.dn.no/marked/nhst/hege-yli-melhus-ask/nhst-media-group/svakt-tredje-k vartal-for-nhst/2-1-689168

Er det kun Spettet sin exit som drar ned kursen her? Er det noe fundamentale forhold som har endret seg? Vurderer inngang igjen.

Strømpris (inkl. subsidier/skatt og omregnet til NOK) og MWh fremover, samt aktiviteten på giraffbåtene tror jeg bør telle mest.
Redigert 16.10.2019 kl 16:35 Du må logge inn for å svare

Regner med bra Q3 nå. Ternene var i vigør i juli og august, mener jeg. Cruise har ofte sitt beste kvartal i Q3. Vind har jeg ikke sett på, annet enn litt på Nordpool for UK. Bør sjekke Norden og også finne vindtall.

Aberet er at ternene har ligget i Esbjerg i flere uker. Nå kommer også den varslede cruisebegrensningen (Lan og co.) i Oslo. Bergen er nok viktigere for selskapet, men også der er det misnøye med næringen.

Frankrike besluttet å bygge seks nye kjernekraftverk, i følge aviser.
Redigert 22.10.2019 kl 22:23 Du må logge inn for å svare

Noen som har vært på presentasjonen og som vet hva de legger i å bygge backlog? Det kommer utbygging, men hvor lenge regner de med å bruke ternene?


Noen som veit om spettet snart er ferdig med dumpingen?
OldNick
28.10.2019 kl 11:43 3615

Iflg. aksjelistene pr 28/10, så er Tycoon uendret på 184 551 aksjer, 29 største aksjonær.

Broren Eigil er også uendret på 75 178 aksjer.

Pareto Invest solgte (-35 404), og står med 208 870.

Flere fond har økt litt,
- Skagen Vekst (+15 000),
- DNB Norden (+4 693) og
- DNB Grønt Norden.(+6 797)

Ellers lite endringer (meglerkonti og utenlandske nominee-konti)

Listen er bare oppdatert over handelen per 23/10.

Hva som skjedde fredag, da det var stor omsetning (ca. 385 000) får vi ikke vite om før neste aksjonærliste på mandag 4 nov.

Imidlertid føltes det som om en eller flere større solgte seg ned/ut?
Redigert 28.10.2019 kl 11:45 Du må logge inn for å svare

Takk skal du ha.

Enig, sitter med følelsen at det var en storaktør eller flere som lempet ut aksjer på fredag.
1013
28.10.2019 kl 17:47 3547

Bon skal bare købes og puttes i skuffen til 2022, så koster den det dobbelte af idag.
OldNick
04.11.2019 kl 11:16 3344

Vi kan lese fra E24 at nå har brødrene Spetalen gjort nye, store salg av BON-aksjer.

https://e24.no/boers-og-finans/i/xPd9vn/oeystein-stray-spetalen-kaster-kortene-i-bonheur

De er begge ute av topp-50 listen, hvor grensen går på 62 194 BON-aksjer.

De som ser ut til å ha overtatt aksjene, er hovedsakelig andre, norske, private investorer samt flere aksjefond fra DNB, KLP, Delphi og Storebrand, samt en pensjonskasse (Kommunal Landspensjonskasse). Lite endring blant megler-konti og utenlandske nominee-konti (bortsett fra en, JPM).
ynot
04.11.2019 kl 13:15 3299

Som forventet har nå Spettet solgt seg ut.
Ikke noe godt tegn det!.

RT: 183,000 -2,40%

ynot (15.10.2019)

Redigert 04.11.2019 kl 13:17 Du må logge inn for å svare

Hvorfor henge seg opp i Ø.S.?

Spørsmål fremover
1. Hva blir strømpris?
2. Hvor mye får de brukt båtene?
3 Hvor gode investeringer gjør de med de frie midlene?
Putt1
05.11.2019 kl 10:32 3153

Ø.S. kjøpte muligens for å selge til de institusjonelle med en forventning om at BON blir en del av OSEBX grunnet høyere market cap + bedre likviditet i aksjen. Han har klart å komme seg ut av en stor posisjon på kort tid uten å kjøre aksjen ned, noe som er prisverdig.

Skal man høre på Anette Olsen, blir det lite "action" i OW konstruksjonssegmentet før sommeren 2021, da Dogger Bank tar av. Akkurat nå er det lav strøm pris i UK (men mer vind enn normalt, så det er usikkert hvordan dette påvirker q4). Uansett er det få triggere i det kortet bildet, med kanskje ett unntak: Er det noen som vet hvordan det går med salget av Codling Bank?

Enig i alt det, men om 5-10 år er Dogger i drift, sammen med mye annet. Gass fortsetter å erstatte kull og med mindre man skifter bilparken i Europa er strømprisene da trolig lavere. Samtidig vil subsidiene i Skottland reduseres (har ikke nøyaktig oversikt her og nå om hvilke og når). De belånte parkene kan da i verste fall potensielt få problemer. (Har ikke regnet på det, riktignok). I Norge stopper ny landbasert vind opp, ser det ut som.

Ternebåtene blir fort for små fremover, om turbine vokser og plasseres på dypere vann. Allerede i dag er lønnsomheten variabel, siden de ligger så mye i opplag.

Om jeg har rett i mine antagelser, så vil nye kranskip eller cruisebåter ikke lønne seg. Kanskje heller ikke svenske vindparker. De har mye penger på bok. 4 milliarder tilgjengelig (ifølge en avis, mener jeg å huske) er selvfølgelig enormt i forhold til børsverdi, men om de ikke blir brukt smart fremover...

Da blir det mer av det vi har sett, at selv om EBITDA kan være bra, så spiser renter og avskrivninger opp resultatet man ellers ville hatt.
Redigert 06.11.2019 kl 01:55 Du må logge inn for å svare

Ser kursen sklir nedover. Folk blir vel utålmodige når de ser andre aksjer stiger samtidig som denne faller. Hva bør selskapet gjøre for å få fart på kursen? Hvis det var opp til meg så ville jeg solgt ut cruise og mediadelen og delt ut pengene som ekstraordinært utbytte. Renewables og Shipping/Offshore hører sammen og det finnes utvilsomt synergier mellom de. Synspunkter?
1013
19.11.2019 kl 15:20 2820

De skal se at få investeret de godt 4 milliader de har i kontanter så vi kan få noget afkast af disse penge.
ynot
19.11.2019 kl 15:53 2796

Faller videre.
Nok en typisk Spetalen-investering. "Hit and run".

RT: 171,500 -2,83%
Redigert 19.11.2019 kl 16:18 Du må logge inn for å svare
OldNick
20.11.2019 kl 10:31 2712

re. konspiratorix 06.11.2019:

Ang. oversikt over når de ulike parkene går ut av ROC's, og når de er ferdige med fastspriskontraktene, så er det nå en oversikt som ser ut til å gis i hver Q-rapport.

Se den siste her: https://www.bonheur.no/?nid=353044&lcid=1033&iid=374047&pid=FredOlsenBasic-ReportYear-QuarterReports.FredOlsenBasic-QuarterReport-QReport (s. 4)

Er overrasket over hvor lenge de har ROC's faktisk. De første som mister denne subsidien, gjør det i 2027 (Q1 vil jeg tro), den siste i 2037.

De 3 eldste parkene (utenom Windy Standard/Brockloch Rig II) går av fastpris-kontraktene i 2020/2021.
OldNick
29.11.2019 kl 02:11 2552

Svært lite som har skjedd blant de 50 største eierne i Bonheur de siste 2 ukene.

2 norske fond solgte litt i forrige uke:

Holmen spesialfond: -35 000 aksjer
Delphi Norge - 10 000 aksjer.

Ellers små endringer hos private eiere eller meglerhus-konti.

DNB egenhandelskonto har økt med drøyt 175 000 aksjer siste 2 uker.

__________________________


Strømprisene i UK har vært gode de siste 3 ukene (forsåvidt også i Norge og Sverige).

I området ca. GBP41-49 per MWh, og (uten å ha regnet nøye på det), drøyt GBP45 per MWh i snitt?

https://www.nordpoolgroup.com/Market-data1/GB/Auction-prices/UK/Daily/?view=table

Inkludert inntektene fra el.sertifikater (ROC's), som for 2019 har "gulv" på GBP48.78 per MWh, så selger nå parkene strøm for >NOK1.0 per kWh. (kanskje eksl. parkene med fastpriskontrakt, som jeg ikke kjenner innholdet av).

__________________________


Snart 91 år gamle Fred Olsen har vist seg I manesjen igjen.

Han deltok på en paneldebatt hos Rederiforbundet om vindkraft, og havvind spesifikt.


https://e24.no/energi/i/4qQW2R/fred-olsen-etterlyser-norsk-vindkraft-miljoe

Fred. Olsen etterlyser norsk vindkraft-miljø

Fred. Olsen har beveget seg fra olje til fornybar energi, og rederen mener det er viktig å bygge opp et norsk miljø for vindkraft.

Asgeir A. Nilsen, E24.no
28.11.2019

Fred. Olsen-konsernet har lange tradisjoner i energisektoren.

Først da oljenæringen ble bygget opp på 1970-tallet, men de siste årene med satsing på vindkraft i det børsnoterte selskapet Bonheur.

Og reder og Bonheur-styreleder Fred. Olsen peker på nettopp en historisk parallell i energisektoren, i en paneldebatt om klima og grønne investeringer hos Rederiforbundet torsdag.

Der tar han til orde for å bygge opp vindkraftbransjen i Norge, og sammenligner situasjonen med oppbyggingen av leverandørindustrien i den spede starten av oljealderen, hvor Fred. Olsen selv hadde en hånd på rattet.

– Det er et miljø som har bygget opp olje- og offshoreindustrien i Norge. Det var ikke noe. Vi begynte i det, da var det ingen, sier han.

– Og nå er det akkurat det samme. Man må ikke tro at dette er noe vi kan ta ut av luften. Vi må ha et norsk miljø. Vi må derfor skjønne at vi må ha vindmøller, og vi må ha sol når den tid kommer, sier Olsen, som ikke ville la seg intervjue av E24 etter seansen hos Rederiforbundet.

Mer på link

_____________________

Bare en melding jeg tilfeldig kom over.

Tror NPower (tidligere Natural Power?) har operatør-skap på FORAS 3 tidlige vindparker i Skotlans, Crystal Rig I, Pauls Hill og Rothes I (hvs ikke min info er for gammel).

Ikke at det bør ha noe invirkning på driften av dem, kun fo rinfo.


https://www.reuters.com/article/us-e-on-results/germanys-e-on-to-break-up-uks-npower-in-500-million-overhaul-idUSKBN1Y30H6?il=0

Germany's E.ON to break up UK's Npower in £500 million overhaul

Christoph Steitz, Tom Käckenhoff, Reuters
Nov. 29, 2019
Redigert 30.11.2019 kl 13:52 Du må logge inn for å svare
OldNick
30.11.2019 kl 14:06 2406

Heftig sluttauksjon i BON i fedag 29/11.

Hele 158 491 av de totalt 230 431 BON-aksjene omsatt i går kom i sluttauksjonen, og vi endte nesten på HOD på 188/aksje.

Skyldes nok at Bonheur er inkludert i OSEBX (hoved) indeksen fra mandag.

Melding fra OSE, 22/11-219: https://newsweb.oslobors.no/message/490087

Vedlegg: https://newsweb.oslobors.no/obsvc/attachment.obsvc?messageId=490087&attachmentId=190572&obsvc.item=1
Short1
02.12.2019 kl 12:00 2297

Nytt kjøpssignal avgitt ved brudd av 187 kr. nyt oppturen..

Er ute av aksjen, men vil nok gå inn om den skulle dette. Uansett, ny installasjonskontrakt. 54 stykk i 2022 utenfor Skottland, ifølge Heavy Lift.

Positivt, både med tanke på år og rent generelt. Frykten er liten backlog og for store turbiner på for dypt vann.

Jeg regner med 1 dag per turbin, så med 3 båter må flere kontrakter til.

https://www.heavyliftpfi.com/news/fred-olsen-windcarrier-wins-edf-project
Redigert 04.12.2019 kl 20:57 Du må logge inn for å svare

De andre installasjonskontraktene som jeg har registrert er denne på 100 turbiner i 2021 i Skottland https://maritimt.com/nb/maritimt-magasin/storkontrakt-til-fred-olsen-windcarrier
og en i Taiwan i 2020 og 2021, på tilsammen 80. https://www.offshorewind.biz/2019/03/11/siemens-gamesa-taps-fred-olsen-windcarrier-taiwan-offshore-wind-work/

Har jeg misset noen?
Putt1
11.12.2019 kl 09:55 1988

Fra ReNewz.Biz idag

Fred Olsen Ocean has opened an office in Taipei on the island of Taiwan to support the growing offshore wind business in the Asia-Pacific region.

The new office is located in the centre of city and will be the base for Hans Hansen, newly appointed regional manager for APAC.

Hansen has been with Fred Olsen since 2013.

He said: “Taiwan and the Asia-Pacific region holds many opportunities for our business, and we believe Taipei is the ideal location from which we can easily reach our clients in very short time.

“We want to leverage the experience and competence we have in our companies and teams onshore and offshore to bring our industry forward and to build value locally where we operate.

“We are especially focused on the interesting future projects in Taiwan.”

The companies represented by the new office are Fred Olsen Windcarrier, Global Wind Service and Universal Foundation

Fred Olsen Windcarrier will mobilise one of its purpose-built jack-up vessels in the spring for work on WPD's 640MW Yunlin offshore wind farm, which is the former company’s first Taiwanese transportation and installation project and its first project in Asia.
1013
11.12.2019 kl 11:49 1950

Hvorfor børsmelder de ikke sådan en nyhed, så vi kan få mere focus på firmaet, og dermed kursen op til hvad den burde være.

Kontrakten i Taiwan har vært offentlig kjent lenge. Området rundt er sett på som velegnet og landet har planer om å installere mange havvindmøller fremover.

https://taiwantoday.tw/news.php?unit=2,6,10,15,18&post=165884
Redigert 13.12.2019 kl 21:18 Du må logge inn for å svare

Intervju med A. Olsen. Børshopp i dag også. En del nytt. Dette er kapitalkrevende, med nye installasjonskip hintet om i artikkelen og å gjøre irsk utbygging til sjøs. Vet ikke hva som er sagt direkte og hva som er antatt/forstått eller evt misfotstått.

Med forbehold.

https://sysla.no/gronn/fred-olsens-gronne-skifte/
Redigert 16.12.2019 kl 23:47 Du må logge inn for å svare
Garcia
17.12.2019 kl 16:20 1677

Clarksons spår himmelferd med kursmål 285 kr ...

En ting jeg oppdaget. Familiekontrollert, som kjent, med familien som ledere rundt omkring. Er lønnen riktig satt markedsmessig eller går dette på bekostnlng av andre aksjonærer?

Bla ned til nr. 53

https://www.dagsavisen.no/nyheter/innenriks/norske-toppsjefar-tener-ei-vanleg-norsk-arslon-pa-under-ein-manad-1.1092115
Redigert 26.12.2019 kl 16:45 Du må logge inn for å svare

Heftig godt betalt det der 🙄

Snag for mono buckets, i slutten av november. Håper det løses, gitt målet om å gjøre havvindinstallasjon billigere og stillere (mer skånsomt med mindre hamring).

https://www.offshorewind.biz/2019/11/27/deutsche-bucht-mono-bucket-installation-put-on-pause/
OldNick
02.01.2020 kl 18:27 1015

Lurer på om Dagsavisen/Fri Fagbevegelse har fått det helt korrekt?

Annette Olsen er ikke ansatt i Bonheur (selskapet har ingen fast ansatte i moderselskapet), alle som har en funksjon der er innleid (de fleste fra Fred Olsen & Co., hvor Annette er ansatt). Så fakturerer Fred Olsen & Co. Bonheur for sine tjenester.

Anette's lønn må være i Fred Olsen & Co management-selskapet.

Fra 2018 årsrapporten fakturerte de ca. 110 mill. til Bonheur, dette inkluderte også en del pensjonskostnader.

I dette inngår også en faktura på 4.9 mill. som skal dekke konsulent-tjenester fra gamle-Fred, dette kommer i tillegg til godtgjørelsen på ca. 1.5mill. for stryeformannsjobben i Bonheur. (se årsrapporten s. 81 og 92-94)

Bonheur 2018 årsrapport: https://www.bonheur.no/annual-reports3

I tillegg kan vi lese at han også har tid til å kjøre el-bil i Oslo's gater.

https://www.nrk.no/norge/milliardaer-kjorte-pa-gutt-_3__-_-jeg-er-uendelig-trist-1.14843867

Men, for dette ble han fratatt førerkortet, og det spørs vel om dette er slutten på hans sjåfør-karriere?

Siden han fylte 91 år i går!

Gratulerer.

Gode poenger.
Redigert 04.01.2020 kl 22:40 Du må logge inn for å svare
Short1
17.01.2020 kl 10:47 536

Short1 skrev 400-500 kr
Ja, vi er på vei til mitt kursmål.

Noen som veit hvorfor BON har steget såvidt mye de siste dagene? Hyggelig det altså:)

ESG aksjer har jo fått seg en boost etter Blackstone eller hvem det var stakk hodet frem og sa at de tålte høyere multipler.