Uff, Slagsmål V prater ned kursen med drittpakka. Tragisk hva de driver med...

Der kom Elkem med børsmld om saken :https://newsweb.oslobors.no/message/600941

Hydro kom også med mld ang saken. Gjenstår å se om de får det igjennom Stortinget da. Håper industrilobbyen er sterk. https://investor.dn.no/#!/Aksje/S126/NHY/NORSKHYDRO

Det ser ikke ut til å være bånn i denne her. Jeg leste om inntektsbortfall på 110 mill.kr. Men er ikke dette neste års statsbudsjett? Eller tar jeg feil. Er det noe å deppe over nå?

Markedet priser inn "dommedag for sikkerhetsskyld.
Minner litt om lakseselskapene ifm lakseskatten.

Som Mindfull nevner nedenfor, måtte de reverse inntekstføringen av Q1- og Q2-kompensasjonen i Q3 i 2022, da grensa ble satt på 200. CO2-kompensasjonen som gis for 2024, er basert på 2023 – kom akkurat nå en børsmelding også fra Norske Skog, ser jeg, som forklarer det. 100 millioner skriver de der.

Begynner for øvrig å bli ganske seigt å vente på oppgang her, i hvert fall for de av oss som har vært med siden 60-tallet. Det virket endelig som tilbakekjøpene begynte å trekke kursen litt oppover, nå også hjulpet av SB1M-analysen i går og Finansavisens typiske «spår vill kursoppgang»-dekning, og så deiser det inn et intradagsfall på tolv–tretten prosent etter nyheten om høyere gulv for CO2-kompensasjon. Fortsetter nedgangen de neste dagene, er vi jo snart i den situasjonen at kursen er halvert siden toppen etter Q4-presentasjonen i januar – da var det bred konsensus om at kursen skulle videre opp, og vi hadde nettopp fått annonsert planer om utbytte et år før de fleste trodde det ville komme. Utbytte ble det ikke, og tilbakekjøpene vi fikk som erstatning, nærmer seg ferdig – og kursen står nå ganske nøyaktig likt som da de begynte, fra det som altså var et ganske bedrøvelig utgangspunkt.

Jeg har fremdeles trua på sikt, altså. Det fundamentale tilsier så langt jeg kan vurdere, at vi før eller siden skal opp igjen, selv om det har vært noen skudd for baugen i år. Og på kort sikt kan jo Q3 umulig bli så mye verre enn Q1, hehe – da fikk vi skuffende tall *og* store deler av den ene fabrikken most av et steinras natten før presentasjonen. Selv pessimistene blant oss forventer vel at vi som et worst case scenario får én av delene denne gangen. :)

Edit: Rettet opp feil Q-tall.

Ser ikke ut til å få beløpsmessig virkning. Tvert i mot. Kompensasjonen øker pga mye høyere CO2 comp SOM MEDFØRER EN PLANLAGT STERK pr tonn ØKNING FRA staten i 2024

"CO2 compensation scheme cut increased to NOK 375/t
The CO2 compensation scheme is included in the national budget. The government’s proposal for the 2024 budget changes the previous CO2 compensation scheme cut from NOK 200/t to NOK 375/t (NOK 125/t increase). Hence, the industry will only receive compensation for the part of the CO2 price above NOK 375/t. However, the state's costs increase from NOK 4.7bn to NOK 6.4bn, mainly due to increase quota prices.

Men Norske Skog skriver jo i børsmeldingen at «For Norske Skog, this implies that the Norwegian CO2 compensation to be paid in 2024 under the National Budget for 2024 will be reduced with approximately NOK 100 million». Hvis vi tilskriver oppgangen i dag tidlig til analysen fra Sparebank1, er jo for øvrig kursfallet på ca. 5 kroner, og med 94 millioner akskjer har altså aksjeverdien falt med nesten 500 millioner NOK som følge av nyheten.

Er det en åpenbart overreaksjon ?

Det er det sikkert andre som kan vurdere mer kompetent enn meg, men de 100 millionene er jo *per år*, som selvsagt blir noe annet enn om det kun gjaldt for inneværende år. Ser for øvrig at det samme diskuteres om Elkem på Shareville, og Elkem har tilsvarende nedgang som Norske Skog i forhold til det årlige frafallet av kompensasjon. Men også Elkem har vel hatt en stusslig kursutvikling den siste tiden og en del shorting, så i utgangspunktet kan man kanskje si at de begge er litt disponert for overreaksjoner av slike nyheter?

"However, the state's costs increase from NOK 4.7bn to NOK 6.4bn, mainly due to increase quota prices."

Det står at det i første rekke gjelder økt quota price. Det betyr at CO2 prisen går opp mer enn grenseendringen for kompensasjon. Dermed øker kompensasjonen i forhold til tidligere nominelt. At Nskog har budsjettert med at det ikke kom endring og det med virkning bakover i 2023 er en annen sak.Den faktiske kompensasjonen er likevel økende i forhold til tidligere fra staten.

Det er tydelig at kurseffekten bærer preg av frykt fra folk som ikke forstår eller ikke har satt seg inn i situasjonen rundt CO2 kompensasjonsordningen. I hovedsak er det negative i dette manglende forutsigbarhet, som har blitt selve varemerket for denne regjeringen i næringsspørsmål. Det har slik jeg oppfatter næringen vært en mer eller mindre stående avtale mellom industrien og departementene involvert, om at man i denne saken skulle diskutere/forhandle seg frem til en mer bærekraftig ordning enn den etablerte. Og dette skyldes at dagens regime ville ta av i en retning som ikke kunne opprettholdes med galopperende kvoteprising. Fordi ordningen dekkes etterskuddsvis, får budsjett 24 effekt for regnskapsåret 23 - altså må nye forutsetninger legges til grunn for 23 og tilbakeføring av "forventet" inntekt endres for Q1 og Q2. Jeg tror ikke dette kommer helt overraskende på industrien - men de må selvsagt føre regnskapet etter gjeldende regime - og kan jo ikke på veien invitere regjeringen til innskjerpelser ved å si til markedet at "nivået på denne inntekten er usikker". Så at NSKOG taper MNOK 100 i EBITDA i 23 er etter min mening makseffekten av det markedet forventet fremover - altså ikke en "MNOK 100 per år fremover". At bedrifter som Elkem og Hydro skriver dette handler om posisjonering ved inngang i de forhandlinger som nå vil komme mellom regjering/opposisjon og industrien. Det er ikke snakk om at man kunne forvente at disse inntektene skulle skyte i taket ved eksponensiell økning i kvotepriser. Det tror jeg alle fornuftige mennesker skjønner. Her er det snakk om å opprettholde en tydelig konkurransefordel for industrien i Norge over tid av at vi driver på grønn kraft fremfor de som ikke gjør dette. NB: Dette er ingen subsidie av norske bedrifter. Det handler om å ta bort noe av prisøkningen disse bedriftene får som følge av at Norge er en del av det europeiske kraftmarkedet og at prisene der går opp som følge av at kraftprodusentene på kontinentet sender prisen for utslippskvotene videre til kundene. Denne prisøkningsbonusen tjener staten store penger på og noe går tilbake til de som taper på effekten - industrien. Jeg tipper modellen fremover vil finne sin ordning i at industri i Norge fortsatt skal opprettholde den fordelen de hadde av billig strøm og at strømmen er ren. Regime vil etablere en ramme på et nivå man mener gir forutsigbarhet over tid. Dette har industrien forventet og heldigvis er det bred politisk enighet om et slikt regime(altså på et helt annet nivå en Sissner og likesinnede som ikke helt har forstått hva dette handler om). Med andre ord kan man i beste fall hevde at effekten for NSKOG er opp til MNOK 100 - jeg vil si reelt sett kanskje halvparten fordi bedriftene har vært klar over risikoen for at gulvet kunne komme til å heves. MNOK 50-100 av fremtidig EBITDA-generering, når vi vet at NSKOG guider MNOK 1950 i snitt mot syklene. Vi snakker peanøtter, eller MNOK 10-20 av en marketcap(kurs 43,2) på MNOK 4100(3650 etter stryking av aksjer..) på en P/E på 5. Dette forsvarer etter min mening en nedgang i aksjen på opp til ca 0,5 %. Problemet er at selskapene som ble rammet ønsker mest mulig kompensasjon fremover og derfor må fremstille dette som et ran - noe det kanskje delvis er for inneværende år, men absolutt ikke utover det. Effekten igjen er at folk tror dette er katastrofe og kaster aksjer ut. Jeg benyttet sjansen til å handle en del både i Elkem på 18,6 og Norske skog på 42,7. Tror dette over noe tid fremstår som svært billig. Rasjonalitet vinner til slutt.

Ja – svaret er jo forskjellig avhengig av om man tar utgangspunkt i gårsdagens hendelser, altså statsbudsjettet, eller ser på ordningen som helhet. Statsbudsjettet ga oss en foreslått økning i kvoteprisgulvet, som gjør at kompensasjonen blir lavere enn det Norske Skog allerede har regnskapsført i de første to kvartalene – som dermed må reverseres i Q3, på samme måte som i 2022, da kvoteprisgulvet ble innført. Det er, så langt jeg kan forstå, det eneste nye som bestemmes i selve statsbudsjettet – og grunnlaget for at Norske Skog, i likhet med Hydro og Elkem, nå slenger rundt seg med summer for hva dette *isolert sett* koster dem.

Og så har du jo rett i at økningen i kompensasjonen er høyere enn økningen i kvoteprisgulvet. Denne kompensasjonen fastsettes vel ikke i statsbudsjettet, og er således «gammelt nytt» som selskapene unnlater å trekke frem når nå de klager sin nød over budsjettet. Ifølge https://www.miljodirektoratet.no/ansvarsomrader/klima/co2-kompensasjon/ er økningen i kvoteprisen for 2023 på 296,10 kroner. Mens gulvet altså heves 175 kroner. Jeg tror vi er enige om at denne nyheten er langt mindre kritisk enn det gårsdagens kursfall – og bransjens uttalelser, som nok langt på vei handler om posisjonering videre – gir inntrykk av.

Takk for et særdeles kunnskapsrikt og balansert innlegg – blant det mest lærerike og nyttige jeg har lest på forumet her noensinne.

Statsbudsjettet er norsk, men Norske Skog er mer enn det som finnes i Norge.
Hva tenker dere om Bruck og Goldbey i denne sammenheng ?

Flott, da burde vi gå opp igjen.https://newsweb.oslobors.no/message/601065

Håpner det er greit at jeg poster utdraget her

"Norske Skog annonserer salg av eiendeler og arealer på Tasman-fabrikken

Det vises til pressemelding datert 9. juni 2021 om stenging av avispapirproduksjonen i juni 2021 ved Tasman-fabrikken i New Zealand. Norske Skog har i dag gjennomført en transaksjon for salg av Tasman-fabrikkens industriområde og gjenværende eiendeler til det australske tremasse-, papir- og emballasjekonsernet Oji Fibre Solutions for om lag NOK 70 millioner (NZD 10,9 millioner). Salget av fabrikkområdet og realisering av andre relaterte eiendeler, inkludert bygninger, elektrisitetsutstyr, rør, vann og annen infrastruktur, vil generere en samlet bokført gevinst ved salg på rundt NOK 57 millioner (NZD 8,8 millioner).

"Vi er glade for å endelig ha inngått denne salgsavtalen med Oji etter en lang prosess med forhandlinger og innhenting av alle nødvendige regulatoriske godkjenninger for salget. Salget av industriområdet Tasman til Oji er et vesentlig skritt for å avslutte Norske Skogs langsiktige forretningsengasjement i New Zealand, sier Geir Drangsland, konsernsjef i Norske"

Selvfølgelig. Det er slik det skal gjøres istedenfor å legge ut lenker :-)

Det burde være mulig! Ingen ville selge under 43 enda iallefall🤔

I ren glede over gode pulp priser og generell bedre stemning, hoppet kursen over 45kr nivå fra start i dag. Godt å se at den kommer tilbake for å spinne her nede. Er det noen som har oversikt over hvem som selger, noen må det jo være?

Tror faktisk det var short som spiste 200-300k aksjer fra open..

- Ved Norske Skog Golbey gjennomføres ombyggingen av avispapirmaskinen (PM1) til produksjon av resirkulert emballasjepapir med fullt trykk. Forventet oppstart er utsatt til andre kvartal 2024 på grunn av reviderte planer for utstyrsinstallasjoner. Netto prosjektinvesteringer er estimert til EUR 265 millioner.

- Norske Skog Bruck will start to deliver containerboard to customers in the second quarter (2023). Full production utilisation of 95% is expected in the second half of 2025.

Tipper dette var bonuspenger i de flestes regnestykker for NSKOG, og utlignet regjeringens gavepakke fredag. Viktigere; er det noen som kjenner balanseverdien av Boyer/Tasmania-anlegget? Etter min lille undersøkelse ser det ut til at siste store ombygging der var tilbake i 2014? Om så, vil vel det meste som måtte komme inn på dette salget bli gevinst? Forøvrig er det kraftig oppgang det Indiske markedet for papiraksjer på forventet stramt marked fremover. Om dette skulle gjelde hele regionen, vil det også føre til redusert importkonkurranse til Australia, hvor Boyeranlegget er siste papirfabrikk - som kan gjøre salget enklere/raskere.

Bokført gevinst ved salget er oppgitt til 57 mill. NOK.
Etter en flott oppgang til langt opp på 46-tallet, greidde man å få presset sluttkursen godt ned på 44-tallet, og dermed en kraftig minus for dagen. Må si det sliter på en langsiktig investor. Godt en har litt andre aksjer å pusle med. Nå har flere meglerhus nedjustert sine kursmål. Det laveste så jeg var 70. Likevel ikke så verst det, hvis vi noen gang kommer dit.

Du viser til salget av Tasman-anlegget(New Zealand) her om dagen, hvor tallene du viser til ble annonsert. Jeg snakker om Boyer-anlegget i Tasmania(Australia), hvor det fortsatt drives stor papirvirksomhet, men dog ikke så lønnsomt. Sistnevnte skal selges og har nok en betydelig større verdi enn nevnte Tasman, og det jeg lurer på er bokført verdi på dette Boyer-anlegget? Kan bli en betydelig gevinst, om mine antagelser om svært lav bokført verdi stemmer.

Tar med denne meldingen fra DNB. Kursmålet får man tro hva man vil om.

12.10.2023 08:58:00
NSKOG: PARETO NEDJUSTERER KURSMÅL TIL 70 (80), GJENTAR KJØP
Oslo (Infront TDN Direkt): Pareto Securities nedjusterer sitt kursmål på Norske Skog til 70 kroner, fra tidligere 80 kroner. Kjøpsanbefalingen fastholdes.
Det fremgår av en oppdatering torsdag.
"Papirprisene har falt i takt med etterspørselen, og fremtidsutsiktene forblir usikre. Til tross for dette er lønnsomheten allerede lav i hele sektoren, og med stigende energipriser vil kostnadskurven sannsynligvis stige, og prisgulvet vil øke. Mens vi venter på bedrede markeder, bør Norske Skog klare seg godt med en kostnadsposisjon i første kvartil, energisikringskontrakter og en solid balanse", skriver meglerhuset.

TDN Direkt finans@tdn.no
Infront TDN Direkt, +47 21 95 60 70

Takk for svar! Du var ikke alene om å ha glemt Tasman-anlegget - Finansavisen refererte samme feil i sitt TV-studio :) Derfor jeg skrev at dette nok var en uventet bonus for mange investorer - men så er det nok mange som fortsatt tror NSKOG solgte Boyer for småpenger.. Boyer omsatte i 2022 for ca MNOK 1900, med en EBITDA på MNOK 150. Australia er svært interessert i å opprettholde industrivirksomheten, som eneste papirfabrikk i landet. Driften er et nullsumspill for NSKOG, og helt naturlig at den bør ut for å få konsentrasjon rundt fremtiden. Blir spennende å se hva anlegget prises til i den kommende transaksjonen.

Får vi en god pris for Boyer, så selger vi. Hvis vi ikke selv blir kjøpt opp da..Den kapasitet som tas ut av papirmarkedet i denne lavkonjunkturen kommer jo aldri tilbake. Kursmål fra analytikerkorps som løper etter kursen opp og ned kan kysse meg i ræ..! Godt ikke Kjetil Jansrud sitter i skogen, da hadde han klikket😆

Nettopp - kapasitet skal ut: "Under the pressure of weak markets, low demand and excess supply Sappi Limited is set to further reduce its exposure to graphic paper markets. Following a decision to shut down the Stockstadt paper mill in Germany, the company also plans to close the Lanaken mill in Belgium." Lanaken har en kapasitet i område 400 000 tpy.

Jeg har tenkt at det er en del større aktører i denne bransjen, med betydelig bedre kursutvikling på børsen enn NSKOG siste 12 mnd., som kunne benyttet det momentet til å skaffe seg konkurransedyktig kapasitet(til dels splitter ny) i begge markedssegmenter til en lavere pris enn egne investeringsprogrammer...

Hva skjer i dag? Massiv dumping? Eller noen nyheter

Ja, lurte på det samme. Fem–seks prosent rett ned på betydelig omsetning, det lukter et eller annet. Shortere som akter å herje videre nå som tilbakekjøpene snart er gjennomført, kanskje?

Ny analyse fra DNB i dag. Kursmål 90. Dette henger ikke på greip!

Denne er virkelig for de tålmodige, noen begynner antakelig bli lei av narrespillet med høye kursmål og lave kurser/dritt utvikling.

Frykt for dårlig nytt ifbm. Q3 fremleggelsen fredag?

Jeg leste analysen. Den var jo relativt positiv, hvis man ser mot neste år. Det er absolutt ingen grunn til at NSKOG skulle falle over 2 kroner etter den analysen. Dette er narrespill før resultatframlegg.

Carnegie kutter kursmål fra 70 til 50 leste jeg.

Fire nye analyser på en uke: 80, 70, 50, 90 + et statsbudsjett og salg av eiendeler de fleste ikke visste eksisterte i New Zealand. Det er interessant hvordan det kun er de negative meldingene som biter på kursen. Betyr vel at svært få er i modus for å sitte i industri for tiden. Mange gode value-selskaper som kan kjøpes på hyggelige multiple for tiden. Aksjepris etter normalmultipler for NSKOG tilsvarer omtrent snittet av de fire kursmålene - 72,5. Minner om EPS på 27 i 2022. Minner orm guiding på MNOK 1950 i snitt mot syklus fremover. Burde bety en snitt EPS rundt NOK 16-20 det. Forsvarer lett en kurs på 100 det etter min mening. Men krever tålmodighet ja..

Morsom aksje :)

"Første analyse uten kjøp på fire år
Carnegie-analytiker Morten Normann kaster kortene i Norske Skog. Estimatene barberes, kursmålet kuttes og som eneste analytiker dropper han også kjøpsanbefalingen."

https://www.finansavisen.no/industri/2023/10/18/8046633/forste-analyse-uten-kjop-pa-fire-ar

Ser ikke ut som om du og Carnegie-analytikeren har samme estimater.

Carnegie-analytikeren barberer EPS-estimatene med mellom 33 og 63 prosent for perioden frem til og med 2025. Mens Normann tidligere så for seg et resultat pr. aksje på 10,00 kroner for 2024, er dette nå nedjustert til 3,70 kroner. For 2025 er EPS-nedjusteringen fra 10,90 kroner til 6,10 kroner.

Forskjell på 3,7 og 20!

https://www.finansavisen.no/industri/2023/10/18/8046633/forste-analyse-uten-kjop-pa-fire-ar