Først noen setninger om hvorfor jeg starter denne tråden. Jeg har nær sagt aldri vært borti et selskap som blir så ukritisk fremstilt negativt som det hovedtråden om AKH her inne er, der trådstarter fyller på med innlegg etter innlegg daglig (opptil 5 i rekken) om alt som er negativt med selskapet og sektoren. Han har sikkert sine tilhengere, men jeg ser behov for en annen seriøs tråd der selskapet og sektoren er mer nøytralt eller positivt fremstilt.

Ved 4Q (dvs. 31.12.2022) ble net asset value i AKH beregnet til 15,1 milliarder kroner, jf. selskapets presentasjon for 4Q. Dette tilsvarer "net asset value" per aksje på 21,84 kroner. Dette er selskapets egne beregninger, og ikke en beregning en eller annen amatør her inne har gjort.
Dette sammenlignet med dagens børskurs på 9,30 kr per aksje.

Ved årsskiftet ble en av hovedeiendelene til AKH, Aker Carbon Capture, NAV priset til 3,022 milliarder kroner, dvs. at eierandelen i ACC utgjorde ca. 20 prosent av verdiene i AKH. NAV på 3,022 milliarder ble gjort ut fra en børsverdi på 11,55 kroner.

Siden nyttår har ACC hatt en god utvikling og prises nå i dag til 14, 77 kroner, det vil si at AKH sin eierpost har økt i verdi til 3,8644 milliarder kroner, det vil si en økning på 842,4 millioner kroner. Per AKH aksje tilsvarer økningen 1,22 kroner, det vil si at NAV i AKH alt annet likt har økt til 23,06 kroner.

Den klart største verdien i AKH er Mainstream, som AKH har beregnet NAV verdien av eiendelen sin til 12,169 milliarder kroner per 31.12.2022. Det var en nedgang i NAV på 736 millioner kroner sammenlignet med 3Q 2022. AKHs eierandel i Mainstream er på 58,4%.

Det er helt klart usikkerhet knyttet til verdsettelsen av Mainstream, siden selskapet ikke er børsnotert. Når Mitzui kjøpte seg inn i selskapet våren 2022 fikk selskapet en eierandel på 27,5 prosent ved å betale 575 mill. Euro. Dette gir en verdsettelse av Mailstream på ca. 23,627 milliarder kroner per april 2022, og da ble AKHs eierandel verdsatt til 13 798 millioner kroner.

Dette er en del høyere verdsetting av Mainstream enn AKH har beregnet i 4Q. NAV beregnet av AKH fremstår i dagens marked som mer sannsynlig reell verdi enn det Mitsui kjøpte seg inn for. Den reelle verdien av Mainstream er imidlertid sterkt påvirket av hvordan selskapet har utviklet seg siden april 2022 og av verdsettelsen av selskaper som Mainstream. Eierne av Mainstream har uansett muligheter for å gjøre akkurat samme operasjon for å øke egenkapitalen som det som ble gjort når Mitsui kom inn. Mainstream er en "pure player" innen fornybar energi med etter hvert omfattende erfaring og en stor portefølje av igangsatte og planlagte utbygginger. Og verden skriker etter fornybar energi, slik at det er sannsynlig at det kan være aktører som kan være interessert i å gjennomføre tilsvarende investeringer som det Mitsui gjorde i 2022. Mainstream har allerede vist at dette kan de få til.

Mainstream og ACC er AKH desidert største og viktigste eiendeler, noe som illustreres av at resterende NAV i AKH bare utgjør ca. 12 prosent av AKHs totale NAV. AKH er har derfor egentlig ikke en komplisert struktur, AKH er i all hovedsak sies å være en aktør innen fornybar energi (vind og sol) og deretter innen CCS. Selskapet har imidlertid en resterende virksomhet som kan gi stor oppside i årene fremover, i svært viktige år for å få frem ny teknologi for å bekjempe klimakrisen.

CCS delen av AKH har utviklet seg svært positivt siden nyttår, og det er også godt mulig at verdiene i Mainstream er om lag på høyde med nivået per 31.12.2022. Dersom det skulle være tilfelle er AKH i dag svært attraktivt priset, noe som trolig vil fremgå av tallene AKH vil fremvise ved 1Q framleggelsen av selskapets virksomhet. Jeg tror AKH vil vise stigende NAV ved 1Q presentasjonen og at fornybar sektoren blir spennende å følge i 2023.