Flere argumenter for:

Ta de største konkurrentene som har produkter i EPS/ XPS/ plast til insolasjon/ fiskeindustrien: Sundolitt (Brødr Sunde), Glava, Vartdal plast, Kingspan, Nesseplast, Strømbergs plast, Baca plastindustri. Legger man samme disse å kalle det for det norske markedet hadde disse en markedsandel i 2021 på henholdsvis, 19, 18, 11, 6, 2, 1, 1 og 1. Bewi og Jackon hadde samlet 63% (41 og 22). Dette er ikke direkte sammenlignbare tall, da mye av Bewi sin drift og vekst kommer fra utlandet, men det sier noe om forholdet til konkurrentene. De er i fred med å bygge en aktør med monopolistiske tendenser som kan styre markedet.

Et annet poeng er bransjen de opererer i, og forretningsmodellen de har valgt. Bransjen er i dag veldig konsentrert og har høye inngangsbarrierer. Lange kundeforhold er også vanlig med gjennomsnitt på 20+ år for kasser og 10+ for isolasjon. I følge Bewis egne slides trengs 50 millioner Euro for å åpne en fabrikk og ny kapasitet har ikke blitt bygget siden tidlig 2000. Bewi er også en av de få konkurrentene som er fullintegrert og de har også tatt dette et steg videre med resirkulering. Dette bygger bra moat og kunder vil i sørge grad være villig til å betale mer hvis produktet blir håndtert og gjenbrukt når de er ferdig med det.

Så hvordan vil Bewi og bransjen utvikle seg de neste 10 årene?

Automatisering og integrering er etter mitt syn nøkkelordene. Alt ligger til rette for en ekstremt dynamisk forretningsmodell som kan så godt som hel-automatiseres og kun produsere etter kundenes behov. Man vil da få ekstremt lave break-even nivåer. Fabrikkene kan kjøres 24/7 og det samme gjelder transporten som blir selvkjørende. Her er det masse kostnader som skal ned på sikt. Hel-integreringen gjør at alt dette kan optimaliseres inntil minste detalj.

På kort sikt til mellomlang sikt kan vi forvente økte marginer. Bewi har vokst mye de siste årene og dette har gått utover marginen. Selv om bruttomarginen har vært høy har profitt marginen vært lavere enn de fleste norske konkurrentene. En omsetning på 15 mrd nok og en total margin 7% bør ikke være langt unna. Da snakker vil P/E under 8 og 25% ROE.

Man får også eksponering mot hype segmentet HVAC (Heating, Ventilation, and Air Conditioning). Fra Q1 rapporten: Expanding capacity to meet increased demand for HVAC components.
- Invested in HVAC manufacturing in Skara, in collaboration with customer.
- Investing in expansion of facility in Santo Tirso, Portugal, to deliver on customer HVAC contract.

I forretningsområdet «packaging & components» var salget i Q1 2023 fordelt slik: 50% to food packaging, 20% automotive and 30% other industries incl. HVAC. Totalt 109 millioner Euro.

Begynt å følge denne. Dårlige tider i bygg og anlegg. Meget solid selskap, hvor havner denne når vinden snur igjen? Når renten når toppen og det igjen skal bygges og pusses opp vil vel denne være klar for tidenes comeback?

Timing er vanskelig og jeg var alt for tidlig ute her. Bygg og anlegg er syklisk som mye annet og det blir nok stramt når det snur. Uansett, et BEWI til under 6 mrd. høres billig ut.

Liten interesse for BEWI. Prøver å sette meg inn i selskapet: embalasje til det meste og isolasjon til hus etc og ønsker ta opp konkurransen med bls Rockwoll. Kjente aksjonærer. 3 kvartal fallende resultat omsetning i eur 367 og driftsresultat 4, dvs de tjente nærmest ikke penger. Kursen fallende og siste året fralt fra rundt 50 kr til nå 20. Relativt dramatisk fall for eierne. Nortura virker til å kjenne selskapet godt eller andre. Tanker om fremtiden?

Aksjer tenderer ofte mot overprising og underprising. Jeg var med fra 20kr til 40kr, og nå sist fra 45kr til 20kr. Surt, men har fortsatt troa på at BEWI blir en bra aksje å eie i årene fremover. Noen triggere:
- På kvartalspresentasjonen ble det nevnt av CEO at de vurderer strategiske partnere på forretningsområdet "circular". Et kontantoppgjør for deler av denne virksomheten vil styrke balansen og minimere emisjonsfrykten. (CEO har sagt det ikke blir emisjon).
- I løpet av 2024 skal BEWI ASA sin hovedeier Bewi Invest (BINT) på børs. Disse vil naturligvis ha opp kursen.
- Krigen i Ukraina kan plutselig være over og da åpnes et gigantmarked. Særlig segment RAW som sliter i dag vil kunne dra enorm nytte av det. Dealen med Karl Bachl Group bør også hjelpe bra.
- Eiendomssalget til KMCP er signert men skal sluttføres i Q4. Når oppgjøret et gjort vil BEWI ha 98 mill Euro i cash.

Glemte dagens trigger. Frigjør opp imot 180 mill i cash:

BEWI ASA has today, Monday 4 December 2023, sold 28 807 359 shares in the real
estate group KMC Properties ASA at market price, which will be settled in cash.
Following the sale, BEWI does not own any shares in KMC Properties ASA.

Har begynt å kjøpe meg inn igjen her. Var med fra IPO også men solgte for tidlig, fra ca 20kr til 44. Treigt i byggebransjen for tiden men tror det snur med rentene. Heldigvis er Bewi mer enn byggebransjen. Tvi tvi folkens! Så kan enkelt aksjer være uforutsigbar, så denne kan brått snu mye opp eller fortsette nedover. En kortsiktig liten dupp ned på 18-tallet igjen er å foretrekke da jeg vil laste mer....

Osvaldsen

Positiv de siste dagene, har bunnen vært skrapet her tro?

Mulig, men ser man på utvikling siste 6mnd så kan det se ut som den er i ferd med å danne en omvendt hode-skulder formasjon. Om så er tilfelle skal den ned igjen til 19-20kr før den svinger opp igjen og danner høyre skulder. For min del hadde det passet greit med en liten dupp for å laste litt til, om ikke, går det helt fint det også.

Osvaldsen

Legger ved denne:
https://ilaks.no/bewi-invest-letter-seg-for-sjomatvirksomhet-for-675-millioner-kroner/

Noen dager gammel....

Osvaldsen

Da fikk vi svaret på hva Bewi Invest solgte, Sinkaberghansen posten.

Osvaldsen

https://www.bewi.com/press-releases/bewis-new-top-modern-production-line-in-skovde-paves-the-way-for-energy-efficient-insulation-solutions/

Osvaldsen

BEWI har gått som en kule i det siste. BEWI Circular (delen av virksomheten som fortsatt taper penger) blir også pushet i sosiale medier. CEO har nevnt at de vurderer eksterne investorer her og med dagens aktivitet vil jeg tor det er nært forestående. Det kan gi en ytterligere boost.

Ja, litt rart at det ikke er mer "blest" rundt BEWI. Nå virker den og være på tur igjen slik som første gang den gikk. Stille og rolig oppgang over tid. Renten ser ut til å ha stabilisert seg og markedet ligger alltid forran. Det er nok det vi ser nå. Så får vi se hvor kursen flater ut. Sist tok jeg exit på 44kr, noe som viste seg å være alt for tidlig den gang.


Osvaldsen

BEWI er fullstendig under radaren. Med en byggeaktivitet som er på bunnivå og særlig for boligbygging er ikke det så rart. Det betyr ikke at det er over og ut for BEWI. Markedet for isolasjon kommer til å komme tilbake, og trolig sterkere enn noensinne. Grunnen er de nye kravene for isolering EU har innført for å begrense energitap i alle eksisterende og nye bygg. Fremover har ikke Europa eller verden råd til å la energi gå tapt så lett. BEWI ser ut til å ha full kontroll på balansen med 104 millioner euro i tilgjengelig kontanter og kreditter, og dette skal økes til 150 millioner. For den tålmodige er det bare å vente det ut. Trolig vil Bewi bli langt mer verdt i årene fremover.

Det blir spennende å se hvordan dette vil slå ut for BEWI på litt sikt.
https://www.nettavisen.no/okonomi/eu-har-bestemt-seg-saftig-regning-til-norske-boligeiere/s/5-95-1763410

Strategien rundt resirkulering kan slå meget godt ut for BEWI når hele Europa skal re-isoleres.
https://bewi.com/news/trondheim-katedralskole-sparer-50-tonn-co2-med-greenline-eps?lang=no

Dette kan komme samtidig med en byggboom som må ta igjen de trege årene med høy rente. Det skal lønne seg å fokusere på miljø i fremtidens økonomi.

P å tide å posisjonere seg uten noe som helst. Den som ikke selger kjapt eller har gjort det må stå!

BEWI, a leading provider of packaging, components, and insulation solutions,
today announces that the company has entered into an agreement to merge its
traded food packaging business with STOK Emballage ("STOK"), forming a leading
Northern European packaging solutions business. BEWI will receive a cash
consideration of EUR 20 million in addition to an ownership position in the
combined entity of approximately 15 per cent.

"Partnering with STOK presents a unique opportunity to further expand the traded
food packaging business with a highly capable partner," says Christian Bekken,
CEO of BEWI.

BEWI's traded food packaging business is currently reported under the Packaging
& Components segment and includes net sales of approximately EUR 75 million. The
business has a solid position within food packaging in Norway and Iceland, with
a particular focus on the seafood industry. STOK is a leading value-added
distributor of protective packaging in Denmark and Greenland and provides a one
-stop solution of packaging products, machinery, logistics services and
regulatory and compliance advice. The company has strategically located
warehouses in Denmark, Greenland and Norway. The complimentary combination of
BEWI's traded food packaging business and STOK creates a leading packaging
distributor across Denmark, Norway, Iceland and Greenland. In 2023, STOK had
sales of EUR 113 million, thus the combined company will have annual sales of
close to EUR 190 million and a clear strategy for further growth.

"STOK is an ideal partner for our traded packaging business, and we are truly
looking forward to join forces with their team of industry experts. They have an
impressive track-record of profitable growth over several years, and their broad
and diverse product portfolio complements ours very well, creating a strong
potential for synergies and further growth opportunities," Bekken continues.

The partnership aligns with BEWI's previous communication regarding the
consideration of strategic partners for its divisions and intention to increase
exposure to insulation and other energy-efficient solutions. The sale simplifies
the structure of BEWI's packaging business, while at the same time increasing
the group's cash position and financial flexibility, enabling the company to act
on opportunities which will accelerate growth and enhance shareholder value.

The agreed consideration will be settled in EUR 20 million cash, and an
ownership position in the combined company of approximately 15 per cent. Closing
of the transaction is expected to take place during the fourth quarter of 2024
or first quarter of 2025.

📉📈 Turnaround godt i gang. Blir å tjene godt med penger fremover.

Bewi omsetter for rundt 12 milliarder i året og har fotfeste i store deler av Europa. I et normalt markedet leverer Bewi gode resultater og er fremoverlent på vekst, men har nå hatt noen svake år pga. laveste byggaktiviteten siden etterkrigstiden. Markedet for boligbygging slik det er nå er et unntak og vi vil komme tilbake til et markedet preget av ketchupeffekt. Nye krav til isolasjon i nye og eksisterende bygg kommer på toppen. Ser man for seg at Bewi var et nytt selskap i et nytt markedet med slike fremtidsutsikter så ville aksjen flydd. Bewi har alt rigget klart og kontroll på balansen i et markedet som er grunnleggende for mennesker og som har eksistert siden tidenes morgen. Alt ligger til rette for at det blir fest for den tålmodige.

https://www.nordnet.no/market/news/acd0e99a-3dc5-41a5-9d3b-44d4cb439af0

Osvaldsen

Dette tar tid men jeg velger å sitte rolig. Interessen for aksjen i hvert fall null på nåværende tidspunkt. Selv med gode nyheter er omsetningen elendig. Dette er syklisk, typisk tidevannsinvestering slik jeg ser det. Her må man bare vente til det snur.

Tror Bewi kan bli en favoritt i år fordi det er et aksje-case som er lett å forstå. Bewi leverer isolasjon av beste kvalitet og best for miljø. Nå er trenden snudd på topplinjen og markedet for boligbygging er ventet å snu i år. Krav til isolasjon i nye og eksisterende bygg vil øke etterspørselen. Slutt på krigen i Ukraina vil bety stor etterspørsel derfra. Økt lakseproduksjon øker behovet for fiskekasser (som også er en del av businessen).

Bewi og Sats er for meg veldig like case. To selskap som har vært gjennom en veldig tøff periode der de har blitt tvunget til å kutte kostnader og bli mer effektive. Begge er sykliske (Bewi klart mer), begge har lave marginer, høy operasjonell giring og har til tider hatt for høy gjeld. Jeg gjorde den store tabben i Sats å selge alt for tidlig så skal minne meg selv på å sitte med Bewi lenge. Når oppgangen begynner vil det ta lang tid før reprisingen er komplett. De beste selskapene kommer alltid styrket ut av dårlige tider så dette blir veldig bra til slutt.

Veldig enig i det du skriver om sammenligningen med Sats. Sats var også en favoritt på børs før Corona kom, slik også BEWI var før det dårligste markedet for boligbygging siden etterkrigsårene. Sats er tilbake som en populær aksje i vinden og der vil også BEWI komme. BEWI har jobbet hardt for å effektivisere og spisse selskapet for lønnsomhet og man kan bare tenke seg resultatene det vil gi når markedet kommer tilbake. Etterslepet må tas igjen.

Det er nok mange som allerede vet dette, men som venter på riktig tidspunkt å handle.