En innholdsrik periode siden mitt siste innlegg. Børsnotering, bud, anke til høyesterett, emisjon til "gi bort" pris og gunstig inngang til management/styre.

Dof Group AS har hatt to dager på børs og det er for tidlig å gjøre seg opp noen konklusjon enda, men vi har en sluttnotering fredag som ligger 5 kroner under der aksjen ble handlet i otc markedet før notering. Få hadde vel antatt at selskapet skulle sette en 10% emisjon på 28 kr når tilbakemeldingen fra selskapets aksjonærer (99% kreditorer som hadde konvertert gjeld) var at forsvinnende få ville selge noen aksjer på lave 30 som tilretteleggerne indikerte større kjøpsinteresse. Forventningen var vel et mindre spredningssalg for å få nødvendige 500 aksjonærer til å gå på hovedlisten. Lurer på hvor smart den forvalteren i BNP Paribas føler seg når han selger brorparten av sin aksjebeholdning til over 30% rabatt i forhold til volumvektet kurs første 2 dager. Enkelte har tydeligvis ikke fulgt særlig med i timen, eller så hadde de ikke anledning tid å vente til starten av oktober for å komme seg ut. Snodig å vente 3 år på en refinansierings prosess så kaste 30 millioner ut vinduet ved å låse seg til any given ipo kurs. Men det er fra store forvaltere/banker en kan få gavepakker rett i fanget når de bestemmer seg for å komme seg ut okke som.

De aksjonærene jeg har snakket med etter ipo kurs ble offentligjort er overrasket/misfornøyd med hvor stor rabatten som ble gitt til de nye investorene som skulle inn. Nye investorer får komme inn til kurser som er langt under breakeven kurser for for den gjelden som ble konvertert. Kreditorene hadde finansiert selskapet de siste 3 årene uten å få avtalte renter og avdrag, de indikerer omtrent ingen salgsinteresse på kursen under 35/40 (breakeven), og så settes det en 10% emisjon på 28 der aksjonærenes fortrinnsrett ble fraveket. Jeg tegnet meg for 70 mnok privat og tilhørende selskaper og fikk 1% allokering. Dette er ca 20% av prorata andel. Jeg har oppfatning at flere av pre ipo aksjonærer sitter med blandede følelser med hvordan nye styret satte pris og størrelse på ipo emisjonen. Dette ble jo forsterket av budet til Subsea 7 på 35 kroner. Et skambud som baserte seg på prisingen av denne emisjonen. Jeg håper og tror DOFG får være i fred og fortsette som eget selskap og ikke blir snappet opp av et moderat bud på +-50 kr med hovedoppgjør i aksjer, med stigende EBITDA og sterkt fallende NIBD de neste årene så er kurs potensialet til DOFG høyere enn dette. Jeg kommer til å øke mitt kursmål med min 15 kr per år selskapet får drive uten å bli kjøpt opp. Forhåpentligvis så blir styret/ledelse motivert av 4 millioner aksjer til 23 kr som de fikk kjøpe i forkant av IPO. Jeg er enig med strukturen i slike pakker der en må putte surt tjente penger inn i selskapet, dog til en betydelig rabatt, slik deres interesser er samkjørt med resten av selskapets aksjonærer. Nå har ledelse og styret satset rundt 100 mnok på fremtiden til selskapet, i stede for rundhåndige opsjoner uten kontant innskudd.

Så til Cirkus Brønnmo med special guest clowns, som fortsetter Norges turneen sin. De anker avslaget på ankerett til høyesterett, og truer med erstatningssak mot kreditorene til gamle DOF ASA som har svindlet til seg verdiene på bekostning av de stakkars småaksjonærene. Jeg tror faktisk at sjansen for at høyesterett åpner for behandling av denne klagen faktisk er tilstede og høyere enn folk tror. Dette fordi den høyesteretts dommen (Rt-2006-1567) som gav tidligere styremedlemmer ankerett innvilget dette uten noe videre presisering. SÅ det er faktisk en viss sannsynlighet at høyesterett ønsker å behandle denne anken på prinsipielt grunnlag for å angi klare retningslinjer rundt hva som gir tidligere styremedlemmer ankerett til en konkurs åpning. Jeg vil ikke bli voldsomt overrasket, da rettsavklaringer er primær funksjonen til høyesterett. Og her har lagmannsretten avgitt en dom som strider mot en dårlig/begrenset begrunnet høyesterettsdom grunnet varigheten på styrevervet og den lille risikoen det gav for personlig risiko/omdømmetap grunnet en konkurs (omdømmetap fikser Brønmø helt på egen hånd).

Om høyesterett behandler anken så er det to utfall, de avviser anken eller tar anken til følge. I begge tilfeller så vil det resultere i mer presise beskrivelser på hva som er vilkår nok til å gi et tidligere styremedlem ankerett. Taper de med anken, så har de rota bort et nytt millionbeløp, vinner de, så er det tilbake til lagmannsretten for å behandle om tingretten kunne åpne konkurs i selskapet. Og der taper de 99,9% sikkert, og vinner de så har de et problem da DOF ASA ikke lenger eier sine datterselskap. Disse er i praksis solgt for 6,2 milliarder til et annet selskap. Det er her det Brønmo virkelig begynner å fantasere, om de ikke vinner frem i sine anker, så vil de vurdere å rette et sivilt søkmål mot DOF ASA sine kreditorer, i tillegg vil de saksøke kreditorene til datterselskapet DOF Subsea. Kreditorene skal saksøkes for at de har frarøvet DOF ASA sine aksjonærer verdier. Det må være tidenes mest latterlige søksmål noensinne, og jeg lurer på hvilken advokat som har lav nok terskel til å fremme et slikt søksmål. Jeg ser på ulike forum at tidligere aksjonærer fortsatt raser over hva som skjedde med de, og bruker budet på SUB7 og dagens aksjekurs som "bevis" på at de hadde rett hele tiden med sine banale påstander. De har absolutt ingen forståelse for at det tvert i mot underbygger tidligere styrers påstander om at selskapet hadde negativ egenkapital. DOFG er i dag priset til 6,1-6,2 millarder på børsen. Dette er omtrent akkurat det beløpet som ble konvertert av gjeld i selskapet (dette er kjøpsprisen kreditoren betalte for sine aksjer i DOFG). I tillegg har selskapet hentet inn 500 mnok i ny egenkapital via 2 emisjoner. Dette betyr at dagens markedskurs av DOFG priser gamle DOF ASA til negativ 1,50 per aksje. DOF dugnadsgjeng har klart det kunststykke å utvide risikoen til en aksjonær fra å være begrenset til å kun tape investeringen sin, til faktisk å tape mer enn sin opprinnelige investering. Dette ved å overtale tidligere DOF ASA aksjonærer å betale 3 øre (det blir mer) per aksje for de som vil være med Cirkus Brønmo og CO på nye grunnløse søksmål som kommer til å koste millionbeløp. Særlig dersom de får medhold i Høyesterett og de naturligvis ikke forstår at saken deres kun er tilbake til pre anke lagmannsrett, og de ikke har fått medhold i solvens spørsmålet. Dette blir underholdningen i denne aksjen utover høsten mens en ser at DOFG starter å kverne seg igjennom sin store gjeld, og det nye styret jobber opp tilliten til tidligere kreditorene fra en litt famlete start. Forhåpentligvis så får DOFG eksistere selvstendig i mange år og blir et ledende subsea selskap basert i Norge, til glede for både ansatte og aksjonærer.