Aksjen er veldig billig men markedet har ikke interessen ,uansett er ingen av nyinvesteringene priset inn og det begynner å bli mange...
BCTMP på Saugbrugs er ett gullegg ,men langt fram før det synes i regnskapet. På kort sikt utfordrene ,lang sikt veldig lyst.

Et lite kryss i margen; Etterspørselen etter avispapir i Europa i juni var opp 1% mot fjorår. En stund siden vi har sett + i denne statistikken fra EUWID. Om det betyr at vi nå er i ferd med å hente opp igjen og legge oss mer på den historiske nedgangskurven og ikke den mye kraftige nedgangen vi så i 23 og start 24, så er det veldig godt nytt. Andre grafiske kvaliteter faller i snitt ca 10%

Rekordlav omsetning i NSKOG aksjen. Sist uke ble det omsatt kun 256´ aksjer. Siste to år er laveste uke før denne på ca det dobbelte. Over sommeren har omsetningen tørket inn og er nå lavere enn noen gang. Shorte-robotene jobber jevnt og trutt, men får knapt ut en aksje på disse lave nivåene. Men, på den andre siden er det heller ikke kjøpere i markedet. Skulle det dukke opp kjøpere vil kursen presses opp raskt. Spørsmålet er hva som skal til for å øke kjøpsinteressen. At fabrikken er startet opp i Golbey kanskje? Eller at en av de store svenske/finske gjør et strategisk innhopp i aksjen på multipler som er halvparten av markedets prising av egen aksje? Vi får se..

Containerboardprisene i Europa fortsetter oppover. Samtidig er returpapir klart ned i sommer. Bedre marginer i det markedet for Bruck, og snart leverer Golbey i samme marked. Kilde: Euwid:
"August has been a month of price increases for brown recycled corrugated case material and brown kraftliner in France, after many prices in Germany had already risen in July. White containerboard grades initially cost the same as in July, although producers aim to follow in the footsteps of brown grades in September."

Hva betyr det i tall? Tømmerprisen øker med 50kr nå 1.Sep.

Short-appetitten i NSKOG er kraftig på vei ned. Alle de tre største shorterne reduserte betydelig forrige uke, og total synlig short er ned mot 3% - fra rundt 5,5% på toppen. Kanskje ikke så rart, siden treforedlingsaksjene i Finland/Sverige har hentet seg ganske kraftig inn igjen de siste ukene.
Forrige uke utgjorde short tilbakekjøp 550´aksjer av en totalomsetning på 866´. Fortsetter i dag ser det ut som - en post på 100´aksjer gikk tidlig i dag. Synd det ikke er mer konkurranse om å kjøpe disse aksjene på denne prisen...

Hvor ligger mulig potensial for NSKOG i det shorterne får gjort seg ferdig? Her er benchmarking av multipler på noen viktige investor-faktorer opp mot Stora Enso, UPM og Billerud: PE: NSKOG 0,53, Stora E 0,84, Billerud 1,00, UPM 1,46. P/S: NSKOG 0,28, Billerud 0,65, Stora E 0,98, UPM 1,56. Fjorårs EPS mot dagens kurs: NSKOG 13,8%, UPM 2,4%, Billerud 1,8%, Stora E -3,8%.
Jeg tror rasjonalitet og økonomiske faktorer vinner frem i markedsprisingen over tid, selv om den nå har vært fraværende i snart 18 mnd i NSKOG. Verd å merke seg at NSKOG har klart størst forventning til organisk vekst av disse kommende to år(Golbey går live i H2 - og øker salgsvolum i retning 30% mot eksisterende).

Dette var ikke bra. Tidligere CEO, som hadde hovedansvar for disse prosjektene før han ble løftet til CEO, forlot tydeligvis et prosjekt ute av kontroll... får trøste oss med at driftslønnsomheten i bransjen ser ut til å være oppadgående. https://www.finansavisen.no/borsmeldinger/2024/09/05/3e687ce6-6b0d-58ad-b39a-4912ca844418/nskog-update-on-strategic-projects-in-norske-skog

Dette er så møkk som det kan få blitt.

Jøss!
Plutselig klinket det inn ny årslaveste...
Men det er vel slik det er da?
Fortsatt en "happy" uvitende short her da?

Eller ser vi en smule overreaksjon her nå?

En overreaksjon. Markedet har nok ventet gode nyheter nå i høst, at produksjonen er i gang. Nok en utsettelse. Det tærer på tålmodigheten til enkelte. Hva skal vi nå tro?

Fraværet av innsidekjøp på antatt attraktive nivåer er et tydelig tegn på at det er dårligere nytt i vente. Det har vi fått bekreftet i dag. Er det heller ingen innsidere som benytter anledningen nå, så vet vi med stor sikkerhet at 18. oktober så kommer det mer. Ser vi da 20-tallet?

Er enig. Hvis det noen gang skal foretas innsiderkjøp, burde det skje nå.

Ser ut til at NSKOG er nær et salg av deler av eiendommen til Boyer - usikkert dette, men ut i fra hva de skiver her vil jeg tippe en potensiell verdi på rundt MNOK 50-100 for eiendommen som planlegges å skilles ut(rett på bunnlinja?): https://newnorfolknews.com/2024/08/incat-keen-to-build-boats-at-boyer/

Har nær gitt opp her nå, at den kan nå nye høyder en gang. Spørs om det ligger i grunnvollene at selskapet er upopulær og lite attraktiv for kresne investorer som tenker utbytte. Få bort gjeld og introduser faste utbytter, eneste som hjelper.

Finner flere artikler om saken. Fremstår som om dette salget er i boks, og det første i en større eiendomsutvikling for NSKOG i Boyer. Prisen fremkommer ikke, men tipper nå at den er begrenset, for å få i gang utviklingen av område. Størrelsen er på kun 12 av totalt 560 hektar som NSKOG eier her. Kun 10% av dette benyttes av papirvirksomheten. 500 dekar skal altså utvikles, hvorav dette blir første salg.

"And general manager of the Norske Skog Boyer Mill, Patrick Dooley, said the new facility would bring employment and economic activity to the growing Derwent Valley community.
“The Boyer site comprises some 565 hectares, with around 10% used for the manufacture of publication paper including newsprint and magazine grades,” Mr Dooley said.

“Our vision is to see the site become a major economic hub in Southern Tasmania incorporating new industries such as renewable energy and advanced manufacturing, together with the support businesses that service these industries. Incat’s decision to establish its new facility at Boyer is an important step towards that goal and we wish them every success.”
"

06.09.2024 08:42:35
NSKOG: NORSKE SKOG SKOGN HAR INNGÅTT LÅNEFASILITET PÅ 500M
Oslo (Infront TDN Direkt): Norske Skog Skogn har inngått en lånefasilitet på 500 millioner kroner med DNB Bank, ifølge en melding fredag.
Lånet har en løpetid på tre år, med mulighet for forlengelse til fire eller fem år. Lånet har en årlig nedbetaling på 50 millioner kroner og en flytende rente basert på tremåneders Nibor pluss en margin. Låneprovenyet forventes mottatt i løpet av tredje kvartal, under forutsetning av visse vilkår.
Fasiliteten kvalifiserer som et grønt lån, opplyses det.
Norske Skog har kansellert sin ubenyttede rullerende kredittfasilitet på 31 millioner euro med DNB på morselskapsnivå, noe som blant annet har frigjort 328 millioner kroner i bundne midler.

TDN Direkt finans@tdn.no
Infront TDN Direkt, +47 21 95 60 70

CFO kjøper aksjer - kanskje NSKOG ikke er på vei mot konkurs likevel... blir nok en del selgere som vil angre seg fremover. Det store bilde er det samme som før gårsdagens utsettelse.

Det er bra at det nå kommer innsidekjøp, særlig fra en CFO. Det bør være riktig timing, min mening. Å selge nå, det er truseskvetting, noe det verste en aksjeeier kan bli drevet til.

børsverdi under 3 milliarder.

https://www.miljodirektoratet.no/aktuelt/fagmeldinger/2024/september-2024/eus-vanndirektiv-gir-nei-til-treforedling-ved-honefoss/

Billerud Viken AS har søkt om tillatelse etter forurensningsloven for å etablere ny treforedlingsindustri i Ringerike kommune. Bedriften søker om å produsere 300 000 tonn papirmasse til emballasje, kartong og hygienepapir.

Miljødirektoratet avslår søknaden fra Billerud Viken AS om tillatelse til ny treforedling ved Hønefoss. Utslippene er uforenlige med EUs vanndirektiv.

Dette er potensielt gode nyheter for NSKOG!!

Kan jo også potensielt være negativt. Mon tro om den nye BCTMP som planlegges hos NSkog i Halden vil gi økt utslipp av nitrogen.

For Norske Skog betyr denne situasjonen at de kan dra nytte av de regulatoriske utfordringene som Billerud står overfor i Norge. Dette kan potensielt øke verdien av deres eget prosjekt ved Saugbrugs og kan åpne for nye strategiske alternativer, som samarbeid eller salg til Billerud.

Dette er jo selvsagt positivt for NSKOG. Det forbedrer forhold for etableringen i Halden av identisk produkt/volum. Mindre konkurranse i markedet og sannsynlig lavere råvarekost på de kvaliteter som skal inn i produksjonen.
Slik jeg har forstått det er utgangspunktet for NSKOG i Halden helt ulikt Hønefoss-etableringen. NSKOG har tatt ned sine samlede produksjonsvolumer(ift gitte utslippstillatelse) betydelig som følge av kollapsen av nyeste SC papirmaskin. Evt ny "pulp-linje" slipper ut betydelig mindre "avansert forurensning" etter hva jeg forstår enn SC-papirproduksjon gjør. Jeg vil tro man ser ganske annerledes på å erstatte "eksisterende" produksjon med et bedre alternativ, enn å legge til helt ny produksjon inn i et sårbart leveområde, slik tilfelle er på Hønefoss.
Hadde jeg vært Billerud hadde jeg nok nå regnet en gang til på å kjøpe hele NSKOG. Selskapet prises til MRDNOK 2,9. De planla å investere rundt MRDNOK 2,5 på Hønefoss sammen med Viken Skog. I Halden venter et investeringstilskudd på MNOK 600 fra forsikringsoppgjøret, i tillegg til gjenbruk av en del av eksisterende maskinpark. NSKOG er også superbillig for Billerud som prises på 2-3 ganger høyere multipler enn NSKOG på Bok, Inntjening og Salg. Spørsmålet er vel dog om de får kjøpe NSKOG til en pris under NOK 70-80. Det er vel sannsynlig en stor nok andel av aksjonærene som kjenner potensialet og de faktiske verdiene i virksomheten - ikke minst vet største eier det som jo betalte rundt 75 selv :) Men et partnerskap er nok en god mulighet for begge parter. Billerud trenger jo produktet inn i sin verdikjede for emballasjeproduksjon.

Shorterne setter fart på å komme seg ut av posisjonene i NSKOG. Snart bikker vi under 2% synlig short ser det ut til...

Covalis skynder seg ut av sin short de siste dagene. Fortsetter de reduksjonen som de siste dagene, er de ute av listen over synlig short i morgen og de som da står igjen er; JP Morgan 0,88 og Marshall Wace med 0,6.

Forundrer meg ikke om denne går opp og snuser på 40kr ganske snart. Kan se ut som en fin dobbel-bunn formasjon. I hvertfall ganske interessant risk-reward.

Støttes. Bra teknisk nå.

Forundrer meg ikke om det er ett politisk spill at Billerud Viken nå ikke får konsesjon til å bygge. At MDIR sier nei og lar Saugbruks få tømmeret istedenfor. Follum/BillerudViken har vært en solid arbeidsplass og skattegiver før vi ble bortskjemt med oljen. Det er ikke lenge siden Statministeren var på besøk og roste oppstartinitiativet opp i skyene. Så melder Skogen at de også vil bygge massefabrikk, så får Billerud nei. Er ikke positivt verken for NSKOG og Norsk treforedling. Myndighetene bør heller stimulere til økt skogreisning slik at begge initiativ får tømmer på sikt. Ligner litt om det som skjedde med Finnpulp i Finland. Finnpulp ville bygge en gigantisk massefabrikk på 1,3 mill tonn basert på langfiber. Så fikk de inn Kinesere som største aksjonærer. Da ble det nei med begrunnelse i forurensing. Samtidig fikk en av de Finske skogskooperativene tillatelse til å bygge ett anlegg på samme størrelse. Ikke bra. Kan slå tilbake på ansvarlige myndigheter på sikt.

Forundrer meg ikke om det er ett politisk spill at Billerud Viken nå ikke får konsesjon til å bygge. At MDIR sier nei og lar Saugbruks få tømmeret istedenfor. Follum/BillerudViken har vært en solid arbeidsplass og skattegiver før vi ble bortskjemt med oljen. Det er ikke lenge siden Statministeren var på besøk og roste oppstartinitiativet opp i skyene. Så melder Skogen at de også vil bygge massefabrikk, så får Billerud nei. Er ikke positivt verken for NSKOG og Norsk treforedling. Myndighetene bør heller stimulere til økt skogreisning slik at begge initiativ får tømmer på sikt. Ligner litt om det som skjedde med Finnpulp i Finland. Finnpulp ville bygge en gigantisk massefabrikk på 1,3 mill tonn basert på langfiber. Så fikk de inn Kinesere som største aksjonærer. Da ble det nei med begrunnelse i forurensing. Samtidig fikk en av de Finske skogskooperativene tillatelse til å bygge ett anlegg på samme størrelse. Ikke bra. Kan slå tilbake på ansvarlige myndigheter på sikt.

Som ventet avsluttet covalis sin short, og vi ligger med det under 1,5% i synlig short - laveste siden tidlig vår 23 tror jeg. På topp, i februar 24 var den nesten oppe på 6%. Forsinkelsen i Golbey kom heldig for shorterne, som benyttet muligheten til å presse ned og komme seg ut uten skvis. Markedsmessig ser det sakte men sikkert bedre ut i alle segmenter. Lavere renter i Europa vil slå positivt ut for etterspørselen fremover for både containerboard og avis/magasin.

20.09.2024 09:04:09
NSKOG: PARETO NEDJUSTERER KURSMÅL TIL 40 (45), GJENTAR HOLD
Oslo (Infront TDN Direkt): Pareto Securities nedjusterer sitt kursmål på Norske Skog til 40 kroner pr aksje fra 45 kroner, og gjentar holdanbefaling.
Det fremgår av en oppdatering fredag.
Meglerhuset peker på sårbare markeder, økte driftsinvesteringer (capex), og arbeidskapitaloppbygging fra Golbey-anlegget i sum etterlater mindre gunstige utsikter for fri kontantstrøm det kommende året. Det nye kursmålet tilsvarer en ti prosent rabatt mot mindre belånte og mer diversifiserte sammenlignbare selskaper på 7,5-ganger selskapsverdi (EV)/ebitda på 2025-estimatene, fremgår det av rapporten.

John Hollevik finans@tdn.no
Infront TDN Direkt, +47 21 95 60 70

Meningsløs nedgradering. De kunne bare sagt hold på 45, men litt skal de selvfølgelig fylle dagene med.

NSKOG stuper på en vag analyse. Manipulering?

Billerud Viken AS ønsket å bygget et BCTMP anlegg i gamle Follum på Hønefoss. De fikk nei av miljøvernmyndighetene, og mye tyder på at en anke vil komme til kort. Et ja vil bryte med myndighetenes selvpålagte rammer for vannvern og miljøkategorisering nå og fremover. Billerud skulle eie 2/3 av anlegget og være hovedkunde/enekunde til anlegget. Produktet benyttes i hovedsak i drikkekartonger og annen emballasje. Anlegget hadde fra start en investeringsramme på MRDNOK 2, som raskt økte betydelig. Nøyaktig nivå i dag er ikke offisielt ute, men sies å ha økt med minst 50% til MRDNOK 3+. På Hønefoss skulle anlegget benytte en del eksisterende bygg, men forøvrig bygge nytt. I NSKOG sitt førsteutkast til tilsvarende anlegg i Halden, skisseres investeringsnivå til MRDNOK 2. I Halden har NSKOG i tillegg til svært god plass i eksisterende lokaler/haller også deler av prosessen frem til BCTMP allerede i funksjon(klart til bruk). Dette skal være hovedgrunn til at investeringsnivået skisseres betydelig under det anlegget på Follum har. I tillegg vet vi at en slik investering vil utløse over MILLNOK 600 i forsikringsoppgjør(erstatning for maskinene som gikk i stykker ifm. raset - krav om investeringer i produksjonsutstyr i Halden). Dette reduserer investeringsnivået til MRDNOK 1,4. Altså mer enn 50% billigere for NSKOG i halden enn det Billerud synes var forretningsmessig fornuftig på Hønefoss. Sannsynligheten for utslippstillatelse i Halden er god, siden utslippet først og fremst vil erstatte utslipp i tillatelsen NSKOG besitter for totalproduksjons-potensialet før raset. Ref Billerud sine vurderinger, er det mye som tyder på at det er svært gode utsikter for BCTMP-satsing i Halden. Kanskje blir Billerud hovedkunden, eller velger de kanskje å kjøpe hele NSKOG - beholde indrefiletene, integrere disse og selge ut resten?

PS: Billerud er opp over 7% til 115 i dag på en analyse fra DNB som løfter kursmålet fra 145 til 150. Tyder på at DNB´s analytiker Gunselius, som også er analytiker på NSKOG med kursmål 60,-, har bedre investorkred i Sverige enn i Norge :) https://www.realtid.se/telegram/billerud-klattrar-over-7-procent-dnb-ser-betydande-vinsttillvaxt-kommande-kvartal/

Det rapporteres at etterspørsel etter avispapir i Europa er opp 3% i juli mot fjorår. i Juni var den opp 1% (Skogn og Golby leverer her). Etterspørsel etter SC(magasin - Saugbrugs) papir var opp 1% i Europa i Juli. I juni var denne etterspørselen ned 12% mot fjorår. Så stabiliseringen i markedet fortsetter i segmenter som jo fortsatt skal ned, men finne igjen den nedadgående kurven fra før Covid. Ifm Covid gikk etterspørselen rett opp, og lagre og foryningskjeder ble bygget opp kraftig. Etter covid gikk etterspørsel betydelig ned igjen, samtidig som lagernedbyggingen gjorde nedturen betydelig sterkere enn den egentlige markedsetterspørselen. Nå er vi mer i et normalisert marked, der en mer balansert tilstand mellom tilbud/etterspørsel igjen kan nås - med den fornuftige prisingen det igjen vil gi(og med det fin lønnsomhet for lavkostprodusentene som NSKOG). Alt tyder på at markedsforholdene i Q3 med dette bedres mot Q2 i disse segmentene.

Blir spennende å høre 18. oktober hva de tenker rundt konsekvensene av høye virkespriser.

Høye virkepriser i Norge ja. Heldigvis samtidig lavere energipriser og betydelig reduserte priser på returpapir i Europa, samt noe bedre salgspriser. Jeg tror vi får en fortsatt forsiktig oppgang i EBITDA fra drift fra Avis/Magasin og en mer betydelig lønnsomhetsforbedring fra Containerboard Bruck. Boyer er vanskelig å forutsi, men ved siden av drift har de gjennomført et første eiendomssalg til en større EL-hurtigfergeprodusent innenfor en stor eiendomsutviklingsportefølje - sannsynlig en liten gevinst på det salget.

Og i tillegg ny produkter under utvikling. Blir spennende å følge aksjen videre, nå som man finner nye markeder og kan få flere områder å tilby sine produkter i. Fant denne under nyheter fra Skogn. https://www.norskeskog.com/about-norske-skog/press-room/press-releases/norwegian-press-releases/norske-skog-skogn-lanserer-matemballasje?PID=5011&M=NewsV2&Action=1