Det meldes om meget sterk booking for kommende sesong. Det gir en reprising:

Hva er nytt: 3q23 anmeldelse – Kjøp vedlikeholdt, TP uendret til 1,80 kr/sh

Vår vurdering: Med alle fire fartøyene i full drift, vil kontraktsinntektene øke. Sterk
Forhåndsbestillinger i 2024 betyr at vårt anslag på 75 % belegg er godt innen rekkevidde.
• Siste kvartal uten alle skip i drift
• Sterke 2024-utsikter, 45 % av kapasiteten allerede booket
• Kontraktsinntektene øker til 4q23, ’24 ser solid ut på 7,2x EV/EBITDA

3q23 var kvartalet der de siste brikkene i puslespillet ble satt sammen. Alle
fartøyene er nå i drift, med 4q23 klar til å være de første fullt operative
kvartal i selskapets historie. Justering av 3q23-tall for påløpte XO-kostnader
som saksomkostninger og honorarer, gikk EBITDA nesten i balanse og kom inn på NOK -1m (lovlig
gebyrer på NOK 35m bokført i andre driftskostnader). Ser vi inn i 4q23, øker vi belegget vårt
estimat noe til 59 % (56 %) på bakgrunn av anstendige bestillinger QTD, skjønt,
høyere kostnader gjør at EBITDA-estimatet vårt er litt ned 3 % til 40 millioner kroner.

HKY er stort sett en historie fra 2024, og med tanke på sterke forhåndsbestillinger på 45 %,
Selskapet er uten tvil på vei til å nå vårt beleggsestimat på 75 % for året.
Dette bør lette litt press på 4q24 tranche B-forfall (riktignok 100 %
garantert av største aksjonær). Dessuten med alle fire fartøyene i sin helhet
drift, vil kontraktsinntektene nå øke. Vi opprettholder vårt kjøp
anbefaling og holde vår TP til 1,80 kr/t uendret (1,80 kr/sh,
03.10.2023).