Det er vel tre hus som har dekning på Recsi. Stabukk lurer på hvem som er riktig. Satori sier at alle begrunner kursmålene sine greit, men tar ikke stilling til om han har mer tiltro til den ene eller andre.

For å gjøre en kort historie ennå kortere; Alle tar feil.

La oss ta Arctic først. Basert på det Satori har lagt ut på Discord vet jeg følgende: Arctic har kursmål på 17. Til grunn for dette ligger en estimert EBITDA på - 32 mill, 29 mill og 79 mill i henholdsvis 2024, 2025 og 2026. Utgangspunktet for dette igjen er polypris på 16,5 usd/kg og silangass til 22,5 usd/kg. Kost er satt til 12-12,5 usd/ kg. Og salget er i 2024 estimert til ca 4000 tonn polysil og 0 (null) silan for deretter å øke til henholdsvis 15200 tonn og 570 tonn i 2025. Pga det høye rentenivået benytter de en wacc på 10%.

Arctic er ryddige nok, og utifra hva de forventer av EBITDA så er kursmålet forsåvidt greit nok. Men totalt sett mener jeg de er for defensive, alt for defensive, både når det gjelder priser, volum og kostnader. Recsi selv sier jo at de skal generere en EBIDTA på mellom 100-300 mill usd/år når alt er oppe og går. Dette vil være, slik jeg ser det, seinest andre halvår 2025. Kort fortalt så er aalysen til Arctic svært følsom for prisendringer på solgt polysil. Bare man legger på 10% i polypris, dvs 18 usd/kg, eventuelt reduserer cashcost tilsvarende, havner kursmålet til Arctic opp ca 5 kroner, dvs til 21.7 kroner. Som sagt, hvis markedet blir så dårlig som Arctic legger til grunn samt at Recsi ikke klarer å produsere mer effektivt, så er jeg ikke uenig i at 17 er fair. Men jeg mener dette er feil analyse av de grunnleggende forhold. Av følgende grunner:

Enig at 2024 er usikker. Men jeg forventer at vi bikker over i pluss året sett under ett. For eksempel mener jeg det er naturlig å tro at salget av polysil i 2024 kommer inn langt over 4000 tonn. CEO opplyste på Q4 den 8 feb at 1/3 del av reaktorene i ML allerede var i gang.  I min (svært enkle) analyse har jeg tatt utgangspunkt i 100 tonn i Q1, 1000 tonn i Q2, 2000 tonn i Q3 og full pupp, dvs 4000 tonn, i Q4. Totalt 8100 tonn, altså det dobbelte av Arctic (Pareto eksempelvis har 9000 tonn). Videre, gitt signalene fra group 14 så vil de trenge silan i andre halvdel av 2024. Dessuten så er det flere anodeprodusenter som har pilotanlegg etc ved ML. Jeg tror dermed at 570 tonn silangass passer bedre for 2024 enn 2025, eller i hvertfall et sted midt i mellom. Jeg tror de i hvertfall potensielt kan selge det hvis de får igang produksjonen raskt nok. I 2025 med betydelige volum både fra Sila og G14 så skal vi "garantert over 1000 tonn.

Kostnadene av kapital (som jeg selv har satt til null i min grove "analyse") er satt relativt høyt etter mitt syn. Men greit nok. Poenget her er imidlertid at denne rabatten automatisk vil gå ned jo mer vi nærmer oss pluss. Rentene er også forventet å gå ned de neste 6 måneder. Gitt alt annet likt vil altså kursmålet til Arctic måtte økes om 6 måneder, både fordi vi nærmer oss pluss tall samt at det generelle rentenivået vil gå ned.

Når det gjelder polyprisene er det for meg uklart om IRA støtten på 3 usd/kg er inkludert. Jeg tror det. Hvis ikke gir ikke analysen noen mening. I så fall er salgspris, inklusive hva de bruker som gulv, satt alt for lavt. Gulvet er satt til 14 usd/kg, dvs 11 usd uten IRA støtten. Gitt en cashkost på 12,5 så gir det minus 1,5 usd/kg uten IRA støtten. Det er feil. Jeg mener bestemt at Recsi ikke ville satt gulvet så lavt at de går i minus. Recsu har selv sagt at "gulvet" vil gi 100 mill usd/år i pluss. Si at Butte går akkurat nok i pluss til å dekke utgiftene til hovedkontoret og trekk deretter fra IRA støtten så betyr dette at ML går 50 mill usd i pluss uten støtten. Gulvet er altså betydelig høyere enn hva Arctic legger til grunn. Eventuelt så er cashkost betydelig lavere. Jeg tror en blanding.

De bruker salgspris 22,5 usd/kg for silangassen. Jeg tror det også er for lavt. Jeg mener et tall som er nevnt før 25 usd/kg. Skjønner ikke hvorfor det skulle være lavere enn det. Det er null, nada, nix,ingen alls, konkurranse. Recsi har i praksis monopol. Og 25 usd/kg er ingen overpris. Spesielt ikke før de virkelig store volumene starter.

Det jeg har sett for Butte er mer sparsomt men Arctic har estimert EBITDA til 18, 28, 35 mill for henholdsvis 2024, 2025 og 2026. Det er også alt for lavt. Seinest i "kriseåret" 2023 klarte de 14 mill usd i pluss. Riktignok vil det være noen ekstraordinære kostnader med nedstengning av polydivisjonen, men at de ikke skal klare mer enn 28 mill og 35 mill i 2025-2026 er tull og tøys. Recs i har vel oppgitt at bare nedstengningen av polydivisjonen i seg selv gir økt EBITDA på 13-14 mill usd/år. Med utgangspunkt i kriseåret 2023 er vi dermed opp i nesten 30 mill allerede. Med den økningen vi vet kommer i silangassmarkedet, i alle delmarkeder samt de utvidelser og fjerning av flaskehalsen som har blitt gjennomført der borte, så sier det seg selv at EBITDA vil vokse kraftig fremove Ergo, å snakke om EBITDA på 28 mill i 2025 er, nok en gang, bare tull og tøys. 40 mill vil være ett absolutt minimum slik jeg ser det.

Summasummarum så er det ingenting feil med Arctic sin analyse. Ryddig og grei metode. Men jeg er altså helt uenig i de tallene som legges til grunn. I februar 2025 mener at tallene som da blir lagt frem og guidingen som blir gitt vil vise at jeg er betydelig nærmere fasit enn hva de er. Det eneste jeg ikke er hensyntatt er betydning av gjeld eller kostnader av å binde kapital. Men dette har liten effekt (og vil få mindre og mindre å si etterhvert som cashen begynner å ramle inn).

Jeg tror at Arctic raskt vil måtte oppgradere analysen hvis den skal være relevant. Kanskje allerede etter Q1 i mai.

Som nevnt før så kan det godt hende vi skal ned i det ultrakorte bildet, men i såfall er det bare å øke sakte og sikkert. For eksempel ukentlig. Om 6-9 måneder når vi ramler over i pluss så må Arctic oppjustere kursmålet kraftig.

Hvem er Erik Must og hvorfor er han av interesse for en langsiktig Recsi aksjonær?

Den siste uka har Erik Must, mangemilliardær og industribygger, kjøpt 1,5 mill aksjer i Recsi. Han har økt fra 2 mill til 3,5 mill aksjer. Dette var per onsdag. Det blir spennende å se om han sluttet der, eller fortsatte på torsdag og fredag. Eventuelt fortsetter til uka. Uansett, hvis han tar ett opphold nå, som forsåvidt er naturlig, så tror jeg vi vil se flere økninger på litt sikt hvis Recsi fortsatt leverer i henhold til plan. Og kursen ikke responderer.

Hvorfor?

Jo, fordi Must vet hvilket potensiale som ligger i Recsi. Han er dypt involvert i batteribransjen igjennom sitt eierskap i batteriselskapet Cenate. Og vet at silisiumanoder er fremtiden der. Og den beste måten å produsere silisiumanoder på, er ved hjelp av silangass. Av den typen Recsi har en tilgjengelig produksjonskapasitet på 10 millioner kg/år av. Dette er altså årlig den delen av produksjonskapasitet som ikke vil gå til Hanwha/solar, men vil være tilgjengelig på det åpne marked. Til den som betaler mest.

Med en salgspris på 25-30 usd/kg og en produksjonskostnad på 10 usd/kg snakker vi en margin på godt over 50-70% (som ikke er uvanlig for bedrifter som mer eller mindre, i praksis, har monopol). Avhengig av salgspris gir dette ALENE (!) ett pluss i regnskapet på 150-200 mill USD/år. Dette er slik jeg (og Must) ser det, mer eller mindre garantert. Og hvorfor er det garantert? Jo, pga signalene og investeringsviljen man ser i G14, Sila, Cenate og til og med OneD. Dette blir ett katterace. Det finnes ingen alternativer til Recsi på dette nivået. Ikke i dag og ikke 3-4-5 år frem i tid (minst). Videre, å øke tilbudet for silangass koster milliarder (og tar mange år å gjennomføre). Basert på G14 sin bygging i Sør Korea og Recsi sine egne estimater på erstatningskost så estimerer jeg at det vil koste anslagsvis 100 mill USD for å øke tilbudet med 1000 tonn. Dvs en kapitalkost på 100 USD per kg økt silankapasitet. At dette skal lønne seg, istedenfor å spise opp rubb og stupp av Recsi sin kapasitet først, er helt villt tullete å påstå. Spesielt når man tar hensyn til tidsperspektivet også. Kort fortalt fremstår OneD sine uttaler som helt idiotiske. Selv ikke engang morra til OneD sin CEO tror på dette. Til og med hu bare rister på huet. Erik Must rister ihvertfall på hodet. Han og representantene hans i Cenate sitt styre jobber nok mer opp mot Recsi for å sikre seg silankapasitet. Og da fra Butte. Nesten koste hva det koste vil. I begynnelsen i batterirevolusjonen vil silangass være flaskehalsen. Recsi er helt banna bein nødt til å få alt som kommer her. I hvertfall de første årene før investorer føler seg sikre nok på at dette vil vedvare i flere tiår (og i de årene det tar å bygge ett nytt alternativt tilbud). De vil ikke måke ut hundrevis av millioner dollar i å bygge ut kapasitet, og ikke minst hva det koster og usikkerheten det gir å drifte dette og faktisk produsere silangass, når Recsi (foreløpig) står der med åpne armer. Ikke en sjanse i havet. Jeg vil si at Recsi trygt kan legge på 10-15 usd/kg på toppen av "vanlig" pris før noen løfter så mye som ett øyebryn. Faren ligger ikke i konkurranse med andre silangassprodusenter, for de finnes ikke, men at Recsi eventuelt legger seg for dyrt slik at silan anode produdenter ikke klarer å konkurrere mot "ikke-silan" anode produsenter. Men Must, igjennom sin smarthet, sitt engasjement i Cenate og ikke minst rene og skjære bizznizzinstinkt, vet at før det skjer så vil Recsi tjene godt, meget godt, på sin silangasskapasitet de neste årene.

Og det er før utvidelser (og tillegg fra veksten i spesialgass- og polysil salg). Før støtte fra DOE/IRA som sannsynligvis kommer i løpet av året. At man får opp batteriproduksjon utenfor Kina er så viktig på så mange nivåer, også sikkerhetsmessig (det gjelder også for fornybar generelt) at det sier seg selv at dette vil være et satsningsområde over dammen uansett hvem som sitter og regjerer der borte. Og vi vil se det samme i Europa. Og tro at Recsi, som, per i dag, er helt i spissen i hele verden når det gjelder kompetanse på dette området ikke skal få en stor del av denne kaka er en utopi. Dette vet også Must. Eller i hvertfall har han potensiale til å vite det. Og derfor er han av interesse for den langsiktige småinvestor i Recsi. Han er ingen idiotisk såkalt "bjellesau". Han er mye større og viktigere å følge med på enn som så.

Sannsynligvis er hans engasjert i Recsi en måte å "redusere risikoen" som det er ved å kun være engasjert i ett silananode start up selskap. Om ikke Cenate nødvendigvis lykkes så vil silisiumanodebransjen som helhet lykkes.

Årsrapporten ble sluppet uken som var. Egentlig ikke så mye nytt der for oss som følger med, men godt å få bekreftet at selskapet mener de er på rett sted, til rett tid med de rette produktene. Det ble bekreftet at første forsendelse er rett rundt hjørnet (selv om de kan misse med et par uker på opprinnelig plan). Og viktigere, det ble bekreftet, for alle som fortsatt er usikre, at man fortsatt forventer 100-300 mill USD/år i ebitda fra ML når alt er oppe og går. I tillegg ble det bekreftet at spesialgassutvidelsene i butte også var gjennomført. Alt i alt en solid rapport.

Likevel klarer FA, nyttige idioter for folk som Pikkbuen (eller hva han heter), å si (påstå) at ML er forsinket. Snakker om vås. De har i utgangspunktet sitt på det tørre siden Recsi nå sier at de sender denne i Q1/Q2 isteden for Q1, men å åpne en såpass komplisert fabrikk etter 5 år er ikke akkurat som å skru på en lyspære. Vi snakker om slett journalistikk av en annen verden. De er for dumme til å være korrupte, men har sjeldent sett mer nyttige idioter enn hva vi ser her. Er bare å ønske god jul.

Når det er sagt så sier uken sett under ett svært mye om hvilket potensiale denne aksjen har på kort sikt (0-6 måneder). For å ikke snakke om mellomlang sikt (6-18 måneder). Vi ser at manipulasjonen starter en halvtime før årsrapporten slippes ved at kursen kjøres litt opp. Noen kjøper. Det er relativt åpenbart at hvis "forsinkelsen" av årsrapporten skyldes noe så er det noe negativt. Men før manipulatoren starter salget vil han ha opp kursen litt. Noen gjøker hopper på. Og så begynner salget. Men de tørr ikke å selge mye da "forsinkelsen" av årsrapporten selvfølgelig ikke trenger å bety noe som helst. Kursen faller bare noen få prosent. Når årsrapporten slippes ses det i løpet av sekunder ses lett at første forsendelse kan bli noe forsinket. Dermed starter man et relativt stort salg. Mange brødhuer følger etter og selger. Pikkbuen ringer kanskje FA og opplyser om enkelte ting. Hvem vet? I hvertfall skriver FA en artikkel med en helt merkelig negativ vinkling. Og merkelig vinkling er det (det står utrolig mye positivt i den også og ingenting, absolutt ingenting, av dette er nevnt i det hele tatt). Summasummarum er at med Recsi, med Recsi sin historikk, egentlig skulle gått i gulvet. Likevel går den kun 2% ned samtidig som neste dag er vi ca 1-2% over nivået før publisering av årsrapport. Det sier noe om eksplosiviteten i Recsi når vi nå i april får en bekreftelse på at første forsendelse er gjennomført. Dette er en trykkkoker...

Som alltid kjøp sakte og sikkert. En gang i uka, en gang hver 14 dag. Kanskje ikke i det hele tatt hvis den ikke går under 10 igjen. Whatever. Men uansett hva du gjør: ikke selg!

Viser til dagens børsmeldinger

På Discord sies det at forsinkelsen gjør at sb1m mener ebitda for 2024 reduseres med 11 mill usd. Dette er basert på Sb1m sitt opprinnelige salgtall av polysil på 600 tonn i q1. Snakker om venstrehåndsarbeid.

Det sies eksplisitt i børsmeldingen at produksjonen går som forventet. Det er "etterpakkingen" de ikke har full kontroll på ennå (som forsåvidt er helt greit og av liten betydning). Dette betyr selvfølgelig at det polysil som er produsert ikke kastes. Det er mer logisk at levering av dette forskyves i tid. Og man da får høyere salgstall i Q2. Eventuelt kastes det inn i reaktorene igjen og man reduserer både tid og kostnader for denne "runden". Samtidig som de øker kvaliteten ytterligere. Eventuelt har de produsert mindre og dermed har også kostnadene vært mindre, både til råvarer, strøm og effektivisering av arbeidsstyrken). Kort fortalt er det helt hårreisende å si at alt som er produsert i q1 kastes (for det er det som sies hvis man bare reduserer produksjonen med 600 tonn og ikke endrer noe på kostnaden).

Uansett, det er av interesse å se at Sb1m fortsatt forventer en salgspris 18,33 usd/kg gitt inntekt på 11 mill USD for 600 tonn). Antar det må være inkludert støtten fra IRA. Ved full produksjon, dvs 16000 tonn gir dette da inntekter på nær 300 mill USD i 2025 og fremover. Og det er før silansalg. Fra tidligere estimater vet vi at sb1m ligger inne med kostnader på ca. 13 usd/kg. Jeg har 20 usd/kg for inntekter og 10 usd/kg på utgifter. Mulig ebitda-marginen ligger et sted i mellom hva jeg og Sb1m mener, men gitt dagens prissetting av aksjen så ligger det svært stor oppside her. Selv hvis Sb1m sitt pessimistiske syn blir riktig...

Viktigere og undervurdert: Jeg mener at dagens meldinger reduserer risikoen ytterligere (ikke bare pga det nå bekreftes at produksjonen går som forventet, men også pga arbeidstilsynet opplyste at alt var i skjønneste orden hos Recsi). Noe som igjen betyr at Sb1m vil heve multiplene de neste 0-9 måneder. Og komme nærmere meg i sitt kursmål. De benytter vel nå 6 x ebitda.Når Recsi kommer over i full pluss modus vil nok Sb1m heller bruke 10 x EBITDA. Litt tålmodighet så skal du se at Sb1m også kommer til 42,5 som kursmål etterhvert. Tipper første heving kommer i mai.

Hva du enn gjør. Ikke selg!

Det som har blitt snakket lite om her på forumet i det siste er økningen av forskuddsbetalingen. I årsrapporten har vi fått vite at den øker fra tidligere annonsert 75 mill usd til 80 mill usd. Ifølge discord så betyr ikke dette noe for sb1m. Basert på årsrapport og børsmelding så konkluderer sb1m kun med at produksjonen blir tatt ned 600 tonn OG at kostnadene likevel holder seg helt likt. Noe som igjen gir redusert ebitda i 2024. Mens ingen effekter i 2025 og fremover (verken positive eller negative). That's it.

Som vanlig er det kjapt venstrehåndsarbeid i forhold til betydningen av disse 5 mill ekstra. Ingen spør hvorfor Jeppe drikker. Eller i dette tilfellet hvorfor Recsi får mer betalt. Samtidig som prisene (riktignok kun i Kina, men som vi alle vet så er prisene i Kina en del av ligningen av endelig pris) har gått ned.

Slik jeg ser det kan det kun være fordi de første prøvene av polysil til recsi viser høyere kvalitet enn hva den tidligere estimerte forhåndsprisen, og dermed forhåndsbetalingen, gikk ut ifra. 10 % hvis vi regner fra 45 til 50 mill, eventuelt 7-8% hvis vi regner fra 75 til 80. Og det i er marked som generelt sett har blitt noe svakere. Mao, Sb1m ser ikke ut til å bry seg om hvorfor ting skjer. Hvorfor??? Hvorfooooooor??? Og det er mildt sagt en blemme. En blemme som føyer seg fint inn i rekken av blemmer til sb1m. For meg er det åpenbart. Dette er en svært god nyhet. En betydelig bedre nyhet enn hva 5 millioner tilsier i seg selv. Litt i 2024. Men spesielt i 2025 og videre fremover når ML går for full maskin. ML kommer til å overraske markedet på oppsiden.

Også sier mange at Sb1m har truffet godt. Nei, det vet vi ikke ennå. Litt forenklet bygger alle kursmål bygger på forventet ebidta i 2025. Og med siste info om forhåndsbetaling er jeg rimelig sikker på at jeg treffer bedre enn sb1m. Og det til tross for en svak nedgang i markedet generelt sett. Også får vi vel bare vente å se hvem som må endre kursmålet sitt. Og som vanlig. Hva du enn gjør. Ikke selg!

Short øker.

Det siste halve året har synelig short økt. Senest nå i uka som var. Synelig short er aktører som har 0,5 % eller mer av totalt antall aksjer i short. I praksis er vel det litt over 2 mill aksjer. Totalt er nå 2,4% av aksjene lånt ut til short.

https://ssr.finanstilsynet.no/Home/Details/NO0010112675

I tillegg kommer "ikke synelig" short. Vanligvis beregnet til ca det samme som vanlig short, men i Recsi sitt tilfelle er det betydelig høyere, ifølge mine kilder (discord) opp mot det dobbelte, dvs. ca 5%.

Totalt så er dermed 7,5 %, eller 30 millioner aksjer, solgt av short. Og på ett eller annet tidspunkt må dette kjøpes inn igjen.

Det er flere grunner til at ulike aktører går short. Blandt de mest åpenbare er følgende:

1. Makro forhold. Dette vil spesielt slå ut på vekstaksjer. Det er mange ting som påvirker makro. For eksempel krig. Men det eneste nye her av betydning de siste ukene er informasjon om at rentene vil holde seg noe høyere fremover enn hva man trodde bare for kort tid siden. Siste arbeids-og generelle økonomitall fra over dammen er svært sterke. Noe som tilsier at det må sterkere lut til for å få ned inflasjonen til ønsket nivå. Dette igjen tilsier at vil ta lenger tid før rentene settes ned. Noe som igjen gjør at estimater vil bli tatt ned for ulike aksjer, og spesielt da vekstaksjer som ikke tjener penger ennå. Recsi er en slik aksje. Og dette er nok en av grunnene til at short har økt.

2. Generelle markedsforhold i en spesifikk bransje. Polysil prisene i Kina er fortsatt nedadgående. På lang sikt kan det være bra at de går i kjelleren siden dette stopper ulike planer om bygging av ny produksjon. I tillegg til at det stenger ned den mest ulønnsomme produksjonen for godt. Som i neste omgang fører til redusert tilbud og prisoppgang. På kort sikt derimot vil dette også kunne øke short generelt i bransjen. Og recsi er ikke noe unntak her til tross for at de har et gulv i prisene i avtalen med Hanwha. Og til tross for at faktisk salgskurs er knyttet opp mot prisen utenfor Kina, samt kvalitet (dette er jo fortsatt trodd alt usikkerhetsmomenter vi vet relativt lite om ennå).

3. Mer selskapsspesifikke faktorer. Recsi har fortsatt ikke meldt om første levering av polysil. Til tross for at planen for levering var q1. Faktisk har de meldt om en liten forsinkelse her. Noen shortere spekulerer nok i at levering av polysil ikke går etter planen. Dette er nok ikke så ekstremt vinn-forsvinn veddemål som i for eksempel biotek hvor det enten er gull eller absolutt ingenting. Men det er likevel mye som skal stemme både for kvalitet, mengde og kostnader. Jeg vet ikke hvor godt ulike aktører har satt seg inn i Recsi sitt tilfelle. Eller om de har sett på historikk for recsi spesifikt eller "oppstartselskaper" mer generelt. Men jeg tror dette er en av de største grunnene til at short holder seg sterk. Jeg er imidlertid rimelig sikker på, på bakgrunn av hva jeg har sett og hørt, at Recsi vil lykkes.

4. Aksjonærbasen. Aksjer kan eies av sterke aktive eiere, et hav av småaksjonærer, større offentlige eller private fond ala folketrygdfondet eller ulike egs fond, potensielle oppkjøpere ala Fredriksen i Euronav, eller en kombinasjon av disse. I Recsi har vi en sterk aksjonær (Hanwha) Men han er ikke særlig aktiv. Foreløpig. På sikt kan det imidlertid skje mer aktivitet her. Vi har allerede sett de første antydninger med en mer aktiv CEO med flere presentasjoner i ulike fora. Hvor eneste m mål m være å øke kunnskapen rundt recdi og dermed kursen. De starter imidlertid smått (mindre private arrangementer) og Hanwha blir nok fortsatt sett på som en mer passiv eier hvor målet ikke er gevinster i Recsi, men å sikre en god leverandør av råvarer til divisjonene lenger opp i verdikjeden. Dette er nok (foreløpig) betryggende for shorterne. Det er heller ingen grunn til å tro at noen vil kjøpe seg opp for å ta over selskapet slik Fredriksen gjorde i Euronav. Og viktigere. Antall utålmodige småaksjonærer er stort i Recsi. I et selskap som ikke tjener penger (ennå), gjør dette det lett å "manipulere" aksjen. Det gjør også risikoen betydelig mindre siden det alltid være et stort antall aksjer som er tilgjengelig ved en relativ beskjeden verdiøkning. Sett opp mot hvis det var en større andel profesjonelle eiere. Det jeg mener er at det er svært mange små aksjonærer som er fornøyde med 10-20% økning. Og vil selge hele eller deler av beholdningen hvis dette oppnås. Nesten helt uavhengig av type nyheter som kommer. Profesjonelle aktører vil nok i større grad ha mer langsiktige kursmål som igjen er mer spesifikt knyttet opp mot ulike beregninger av ebidta og generell verdsetting etc. Som igjen da vil endres mer spesifikt avhengig av nyheter/fremdrift. Alt dette reduserer nok risikoen for shorterne og gjør Recsi til et bra shortemne.

5. Kurs. Noen ganger kan kursen allerede vært svært høy. Selv sett opp mot potensialet. Eventuelt sett opp mot sannsynligheten for å lykkes. Spesielt opp mot biotek bransjen kan kursen bli svært høy pga drømmen om suksess. Spesielt når man tenker at sjansen for å lykkes kanskje ofte en er på 1-2%. I recsi er imidlertid kursen svært lav. Og sjansene for å lykkes svært høy (slik jeg ser det). Dagens kurs i Recsi spesifikt er derfor ingen grunn for å shorte aksjen. Det er ingen drømmen om kjempegevinst som ligger til grunn for shortingen.

5. Fravær av potensielt sett game changing news. Recsi er en aksje som er relativt transparent. De har en klar og oversiktlig vei til målet som bygges stein for stein. Risikoen for at aksjen skal doble seg (helt faktisk)over natten er derfor liten. Avtalene er i stor grad i boks og nå skal produksjonen ta seg opp over de neste 6-9 måneder. Også vil man under kvartalspresentasjonene få små drypp av hvordan det går. Dette gjør at runwayen er relativt lang og gjør at short har lang tid å dekke seg inn på (på ett eller annet nivå må de imidlertid starte inndekningen). Andre større aktører vil også kanskje vente lenger før de går tungt inn (med visse unntak som for eksempel Must). Dette gjør risikoen mindre enn for mange andre mer uforutsigbare aksjer. Som kanskje er mer avhengig av en enkelt nyhet/kontrakt. Alt dette gjør, relativt sett, riskoen mindre for short.

Oppsummert: Jeg tror ikke at short er så generelle som mange andre mener. Dette gjelder millioner av kroner og hver aksje som shortest vurderes nok mer nøye. Og av grunner jeg har nevnt over vil det ikke bli spesielt trangt i døren, nesten uansett hvilke positive nyheter som dukker opp. Akkurat som i vanlig aksjetrading spres selvfølgelig risikoen ved å øke antall selskaper som shortest, men det vil gjøres vurderinger for hver enkelt selskap. Men analytikere er som kjent vanligvis blåruss, dvs folk med begrenset kapasitet når det gjelder analytiske evner. De bommer nok mer i short enn i vanlig trading fordi suksess her er mer avhengig av selskapsspesifikke vurderinger, dvs. blind høne finner sjeldnere korn (i et vanlig marked øker det meste over tid og det er da lettere å treffe "blink" nesten uansett kunnskap). I hvertfall på lang sikt hvor det er mindre muligheter for short å "manipulere" kursen, dvs. mindre muligheter for short å påvirke kursen i seg selv.

Alle må gjøre seg opp sine egne vurderinger av short. Vurdere om short har bedre eller dårligere kunnskap enn det man selv har. Short er langt fra noen gud, men de er nok ikke komplette idioter heller. Jeg kan bare snakke for meg selv, men jeg er rimelig sikker at jeg, som en langsiktig aksjonær, har mer/bedre kunnskap/analytiske evner enn short i Recsi sitt tilfelle. Unntaket er hvis short har fått tak i "innsideinformasjon" av noe slag. Dette kan være tilfellet i mer uforutsigbare/spelulative selskaper hvor short kan intervjue ansatte etc. Hindenburg gjør jo ofte det. Recsi driver imidlertid ikke med rocketscience. Ei heller driver de med juks. Ansatte har derfor sannsynligvis ikke informasjon som går på tvers av ledelsen (info om Arbeidstilsynet kan imidlertid ha spredd seg i visse kretser før selskapet selv sendte ut børsmelding, men dette hadde i de fleste andre selskaper vært en "ikke-nyhet"). Dessuten er det ikke shortere av typen Hindenburg som shorter recsi. Forhold rundt makro vil også endre seg når Recsi starter å tjene penger. Gitt den langsiktige veksten i solar og krav fra USA on reduksjon av overproduksjon så tror jeg også at prisene på polysil vil stabilisere seg i Kina og øke igjen frem mot 2025 og videre fremover. Short er betydelig mer kortsiktig enn dette. Derfor, selv om short øker, er jeg svært komfortabel med min eksponering i Recsi og vil nok øke ytterligere hvis short øker ytterligere de neste dagene uten at det kommer negative nyheter. Med andre ord så er det faktisk slik at, gitt dagens nyhetsbilde, blir jeg bare mer komfertabel med mer short.

Og viktigere: short er uansett bra. Ved positive nyheter kan man få det trangt i døra. Jeg tror ikke på det i særlig grad i Recsi sitt tilfelle (pga det er for mange amatører som er fornøyde med relativt liten gevinst før realisering), men man skal aldri si aldri. Men ved negative nyheter vil kursen for det første ha økt mindre i forkant enn hva den ville gjort uten short (hvis vi ikke hadde hatt short nå ville kursen i recsi helt sikkert vært over 20) samtidig som fallet vil bli mindre fordi short vil skape etterspørsel ved et fall fordi de vil måtte dekke inn igjen shorten. Altså, hvis jeg bestemmer meg for å øke eksponeringen så vil jeg per i dag få langt flere aksjer for en gitt sum penger samtidig som at jeg vil få igjen det samme beløp per aksje  på lang sikt når recsi tjener penger. Og hvis jeg tar feil så vil jeg tape mindre fordi aksjen faller mindre siden short da (på ett eller annet nivå) vil skape et kjøpepress. Hvis man er langsiktig er derfor short alltid bra. I hvertfall for et selskap som Recsi som er relativt lavt priset reward/risk og som ikke trenger mer penger i overskuelig fremtid.

Haha,

Og der ble jeg kastet ut fra Discord også. Hvorfor? Fordi det var en som la ut lister med største selgere. Og der var blant annet Satori. Dvs det jeg tolker som Sa2ri. Jeg sa da at "jeg legger merke til at Sa2ri selger...". Ikke noe mer. Svaret fra Sa2ri ble ikke noe slikt som "jeg trengte penger til restskatt" eller "Satori er ikke meg". Jeg ble bare kastet rett ut. Ikke ett ord. Snakker om nazi. Snakker om latterlig fyr. Står der og sier at vi må lytte til det ledelsen sier (når folk spekulerer om det blir utsettelser) også selger han med begge henda sjæl. Jeg hadde vurdert å anmelde ham. Det pisset om at "han ikke kommer med investerings råd" når han kun snakker positivt om både aksje og ledelse er bare tull. Når han skriver det han skriver så blir det oppfattet som investeringsråd og da er det (bør det?) være ulovelig å selge med begge henda selv. Det er i hvertfall helt moralsk forkastelig. Jeg spyr. Det er bare å ønske fyren god jul.

Gjesp....

Kanskje på tide å kikke litt inn på børsen igjen...😎

Litt skuffende resultat. Ikke noe nytt for ML og noe svakere enn forventet fra Butte. På en annen side så er kursen allerede rekordlav og dette bør være innbakt i dagens kurs.

Vi får se hvordan det går utover dagen.

Blir spennende å se om det er short som øker eller større investorer som selger seg ned som er hovedårsaken til nedgangen i dag. Vi får se i morgen, eventuelt på mandag blir det vel...

Mens vi fortsatt venter,


Det er nå en uke igjen, pluss minus, før enten eller. Med historikken i bakhodet vil jeg si det er 50% sjanse for at første salget blir gjennomført som planlagt. Gitt dagens prising mener jeg dette da også reflekteres i kursen. Og vel så det. Oppsiden er betydelig større enn nedsiden.

Hvis det blir ny utsettelse går nok kursen ned 10-20%. Kortsiktig og litt avhengig av hva de sier paralellt med selve utsettelsen. CEO sa jo at det var et spørsmål om når de klarer det og ikke om de klarer det... Hvis dette opprettholdes og man også sier klart fra at man har hatt fremdrift og ny/videreføring av eksisterende plan ikke forsinker første salg for mye (1 månedish) så tror jeg vi ikke dumper så mye under 6 også kommer vi raskt opp igjen. Hvis de må starte helt på nytt så kan det dog gå 10% til og ta lenger tid å komme opp igjen. Altså, i praksis, betydelig nedside på kort sikt.

Når det gjelder oppsiden er den imidlertid større. Jeg vil si 30-100% opp ved bekreftelse av første salg. Også avhengig av hva de sier paralellt. Det viktigste er at alt dette ikke øker produksjonskostnadene på lang sikt. I beste fall, kan ny postproduksjons-prosess ha redusert kostnadene når ting først er oppe og går. For eksempel ved at det rett og slett er mindre urenheter å "vaske bort" i siste fase (i siste børsmelding om saken sa de jo at de angriper saken på en ny måte fordi den gamle løsningen førte til at man måtte "vaske" for lenge/for mange ganger). Da snakker vi kanskje også over 100%.

De informerte markedet ca 10 dager før fristen gikk ut forrige gang. Nå er fristen mer flytende, men jeg mener likevel at for hver dag som går uten at vi hører noe så øker sjansene for utsettelse. Desverre. Men for hver dag som går uten at man hører noe så øker også sjansene for at det er reell fremdrift og ny utsettelse blir kortere (hvis ny uttsettelse). Dette fordi de kun vil vente med å informere markedet hvis de fortsatt har trua. Vi er allerede forbi når man informerte forrige gang så åpenbart, i hvertfall hvis vi ikke hører noe på mandag, så har de fortsatt trua. Og hvis de fortsatt har trua må det ha vært fremdrift. Så slik sett er hver dag som nå går og ikke hører svakt positivt. Dette fordi jeg mener fremdrift er viktigere enn at man klarer det til en bestemt dato. Jeg har økt litt i det siste, men sitter nok rolig kommende uke. Fordelaktig å ha tørt krutt, nesten uavhengig av hva neste børsmeldingen inneholder.

Mens vi fortsatt venter,

Ingen lyd ennå. Det mener jeg som nevnt (se forrige posting) i utgangspunktet er svakt positivt. Det er jo da åpenbart at de fortsatt mener det er mulig å nå fristen. Forrige gang så kom de med beskjed ca 10 dager før. Ryddig. Og jeg tror de lærte mye av det. Der betyr igjen at det må ha vært betydelig fremdrift siden de ikke har meldt noe nå, selv om det kun er 2-3 arbeidsdager igjen av fristen. Selv om jeg ikke skal mene så mye om de klarer å holde fristen eller ikke, så begynner jeg å bli mer og mer optimistisk at ventetiden, hvis ny utsettelse, blir kortere og kortere. I tillegg, så lenge aksjekursen fortsatt faller, blir oppsiden større og større. Jeg klarte derfor ikke å vente og har nå økt litt til. Dog fortsatt viktig å ha noe tørt krutt.

Dette begynner å bli svært spennende. Greit at det fortsatt kanskje ermr 50-50 på levering, eller whatever, men nå begynner det nesten å ligne på Haaland sitt mål mot Østerrike. Med engang han scoret så var jeg sikker på at det var offside. Det var jeg også når det ble klart at VAR ble koblet inn. Etterhvert så tenkte jeg imidlertid "kan det være håp?" hvorpå jeg, etterhvert som tiden gikk, mer og mer fikk troen på at dette faktisk ville gå veien. Som jo ble fasit. Sånn er det for Recsi også. Var veldig skeptisk til om de ville klare det og i forrige uke forventet jeg at det en melding ville komme i løpet av uka. Deretter forventet jeg mandag etter at de ga det en siste sjanse i helgen. Men etterhvert som tiden går så er det åpenbart at tanken på at recsi faktisk har noe på gang begynner å få større og større plass i topplokket. Kan de faktisk klare det? Vel, den som lever får se....

Mens vi venter 3,

For en tur. Tydelig at folk sitter og tripper på kjøpsknappen. Eposten fra selskapet er selvfølgelig autentisk. På den annen side er det egentlig ikke noe nytt i eposten sett hva som er kommunisert tidligere.

Dette blir svært spennende. Fortsatt risiko selvfølgelig, men oppsiden er svært mye større enn nedsiden. Siden det ikke er noe nytt siden forrige gjennomgang (q2 presentasjonen) så er det åpenbart at ting går fremover, om det ikke nødvendigvis går like raskt som de håpet. Det er viktigere enn en spesifikk dato. Selskapet melder når de har noe spesifikt å melde, men må innrømme at trua mi på en positiv melding blir større og større. De er i hvertfall mye nærmere å tilfredsstille alle krav nå enn hva de var ved forrige korsvei (fikk børsmelding 10 dager før fristen).

Edit: en positiv melding betyr ikke nødvendigvis at de bekrefter leveranse, men at de har betydelig fremgang og at "metodikken" de benytter nå er den riktige (men at den fortsatt må "fintjunes" litt, hva nå enn det må være). Og at selve reaktorene går knirkefritt så når de først kommer igang går det fra null til hundre i løpet av noen få måneder.

A small step for Rec Silicon, a giant leap for Rec shareholders!

Der kom meldingen. Recsi bygger stein på stein. Akkurat som jeg trodde. Ingen bekreftelse på leveranse, men så til de grader en klar plan fremover. Og bedre. De har oppnådd renheten. Allerede! Faktisk så er poduksjonen allerede på "commercial scale". Nå skal kun den nye produksjonsmetoden godkjennes. Vi er igang! Dette fjerner veldig mye av usikkerheten rec aksjonærene har slitt med det siste året. Herlig!

Det er selvfølgelig ikke full innertier. Når de i juni sa at de skulle ha første salget gjennomført i midten av september så var de jo allerede da klart at ny metode også måtte "offisielt" godkjennes av kunden. Dermed er meldingen mindre positiv enn hva jeg håper for en måned eller to siden. Den veldig skeptiske kan kanskje argumentere for at dette kun et skritt i riktig retning for Recsi. Men for rec sine småaksjonærer er dette et syvmilssteg. Det har vært usikkerhet, og flere forsinkelser, som har fått aksjen til å kræsje monumentalt. Fra den nyere toppen på ca. Kr 25, når det nye potensialet ble kjent, til  rundt ca. Kr 6 denne uken. Aksjen har kort fortalt falt som en stein og betydelig mer enn fortjent. Vel, gitt at man trodde at man til syvende og sist ville få ML igang igjen da. Nå er vi der. Og vi, slik jeg ser det, skal kraftig opp mandag. Jeg blir ikke overrasket over om vi ser tosifret kurs allerede mandag. Jeg selger uansett ingenting da (dog mulig jeg øker, men relativt tungt inne for å si det sånn så ingen bråhast der heller). Den virkelig store gevinsten kommer først for den litt mer tålmodige. Det er en hel mengde triggere fremover. Mange av de  har egentlig ventet på en forløsning i ML.

Nedenfor er noen av triggere fremover slik jeg ser det, ikke nødvendigvis i riktig rekkefølge.

1 Første leveranse
2 Amerikanske valget og fortgang i IRA gjrnnomføring
3 Silan kontrakt(er)
4 Q3 produksjonstall
5 Q3 Guiding for videre kostnads- og produksjobsestimater
6 Verdijustering av ML
7 Q4 resultater
8 Q4 Guiding polysil
9 Q4 Guiding silan
10. Rentenivået. 10 åringen er på vei ned.Hvor lavt skal den?
11 Innsidekjøp, eventuelt økning fra andre store aktører
12 osv


Dette er bare de neste 6 måneder. På litt lengre sikt har vi også utvidelser av ulike slag.

Børsverdien av selskapet i dag 250 mill USD. Ebitda er estimert til 100-300 mill USD. Dette bekreftet Levens på q2 og ingen ny info om dette i gårsdagens børsmelding. Dette gjelder med andre ord fortsatt.

For er selskap med såpass lite gjeld og store vekstmuligheter i Silan er 10 * ebitda ikke feil. Og spesielt når rentene nå begynner å falle igjen. I følge nettsiden under er multippel for green and renewable energy ca. 12,5 (Semiconductor som man også kan argumentere vi er en del av er over 30).

https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/vebitda.html


Men la oss si 10. Det blir enklere matematikk. Og en multippel på 10 gir i så fall en utfallsrom på 4 til 12 ganger dagens børsverdi (gitt at man tror på 100-300 mill USD). Dette er nemlig den enorme forskjellen mellom Recsi og andre grønne selskaper. Mens andre grønne selskaper først vil gå i pluss (estimert) om 5-6 år eller gudene vet når, så går Recsi i pluss fra og med neste år. Kanskje alt i Q4. Vi blir i dag verdsatt som vi skal g i underskudd i evigheter. På lik linje med grønne drømmer generelt. Det er nå totalt snudd. Totalt! Jeg kommer til å gå igjennom de ulike triggerene etterhvert som de kommer, eventuelt nærmer seg. Frem til da; Hold på aksjene! 42,5, here we come!


For øvrig, en liten morsomhet til slutt: Her ser du forskjellig vinkling mellom journalister som så til de grader har en skjult agenda (øverste link) og normale journalister (nederste link) som ønsker å få den informasjonen som selskapene faktisk melder ut til folk. Bare les overskrift og de først par linjene for hver artikkel så vet man ikke om man skal le eller grine.

https://www.finansavisen.no/finans/2024/09/13/8179642/rec-silicon-utsetter-forste-levering-for-tredje-gang

https://www.tipranks.com/news/company-announcements/rec-silicon-optimizes-facility-for-upcoming-shipments

Blir spennende å høre grauthuet Molnes på mandag. Kålhodet fornekter seg nok ikke. Vel, som jeg har sagt før, time will show...

And here we go...

Det første først: her skal FA anmeldes. Jeg oppfordrer alle til å regelrett anmelde FA for følgende artikkel:

https://www.finansavisen.no/finans/2024/09/15/8179583/sondagens-aksjetips-med-blandede-signaler-i-rec-silicon


Dette er korrupsjon på øverste nivå. Helt forkastelig og etter alle solemerker brudd på alt som heter god presseskikk. Hvorfor? Jo, fordi:

Her er altså en aksje hvor alle har ventet på børsmelding den siste uken eller to. I påvente av børsmelding har kursen falt de siste par uker (med unntak av en dag hvor sirkulere ble heftige rykter om fremdrift utover hva som tidligere var kommunisert). Dette fordi flere og flere mistet troen på en positiv melding. Også kommer faktisk meldingen. Den absolutt alle har ventet på. Det er egentlig ikke relevant om den er positiv eller negativ. Poenget er at den børsmeldingen som alle ventet på har kommet. Etter børsslutt fredag. Å ikke nevne dette i det hele tatt er helt hinsides forbi min fatteevne. En slik melding, om den er positiv eller negativ, endrer selvfølgelig alt. Dette vet selvsagt enhver teknisk trader. Desverre avdekker det, igjen, helt åpenbart, at FA har en skjult og ulovlig agenda. Ja, jeg vil du ulovelig. Og dette skal derfor anmeldes.

Hva FA gjør her kan sammenlignes med at Hanwha kom med bud på Recsi på 20 kroner per aksje. Også kommer FA og fortsatt driver å snakker om at nedadgående trend er sterk og det og det støttenivået er brutt. Uten å nevne budet på 20. Og dermed lurer folk til å fortsette å selge på 6-7 fordi de ikke har fått med seg budet på 20.... Helt forkastelig å nevne at det har kommet en børsmelding som da kan forkaste alt av ulike trender! Helt hinsides min fatteevne. Men sånn har tydeligvis verden blitt. Trist...

Edit: Nederst i artikkelen står det følgende: "Denne kommentaren skal ikke anses som investeringsrådgivning og Finansavisen er ikke ansvarlig for eventuelle tap som måtte oppstå som følge av investeringer foretatt på basis av denne kommentaren".

Dette er imidlertid så klart brudd på god presseetikk at jeg vil si FA faktisk er ansvarlige for dine eventuelle tap. For alle som taper penger, for eksempel ved å selge mandag, anbefaler jeg derfor likevel til å gå til sak. Folk må kunne stilles til ansvar når det er skriver er så hinsides brudd på alt. FA kan selvsagt ikke skrive hva de vil, juge så det renner av dem, også "redde" seg inn ved å slenge på en eller annen disclaimer til slutt. Selvsagt ikke.

Hva dere enn gjør; Ikke selg en eneste aksje før dere har hørt videokonferansen kl 17!!!!! De hadde garantert ikke hatt en slik konferanse hvis de ikke var svært positive. Recsi har garntert et helt annet syn enn hva media, med FA i soleklar ledelse, har og vil nok legge frem sitt syn på en god måte, inkl. de usikkerheter som fortsatt er der.

Molnes gidder jeg ikke kommentere engang. Han er så på tur så det ligner ikke grisen. Han kan jo ikke engang ha lest meldingen skikkelig?

Uansett, Trump vil selvfølgelig ikke endre IRA i forhold til de prosjekter som har kommet igang og leverer på bakgrunn av ett sett med forutsetninger. Hvordan skulle økonomisk planlegging blitt da? Kun Senterpartiet som driver med sånt...

Og selv om det ikke hadde kommet igang så har dette vel så mye med nasjonal sikkerhet å gjøre som ren økonomi og klimakamp å gjøre. Så markedet vil være der for Recsi uansett hvem som vinner. Dog vil det nok bli enda større satsning hvis Harris vinner. Dvs. det er først da alt av IRA vil bli implementert. Rett skal være rett....

Legg aksjene i skuffen er mitt råd! Det neste og halve året skal vi langt hvis de faktisk kommer skikkelig igang. Som alt tyder på nå. Ikke selg før telefonkonferansen kl 17 i dag ihvertfall.

Hørte Levens sin telefonkonferanse i går. Levens var edruelig, men betryggende. De har selvfølgelig fortsatt en god del å jobbe med. Alt er ikke klart (men situasjonen er nesten uendelig mye bedre enn hva markedet fryktet på fredag før børsmeldingen kom). Derfor ber jeg dere ta en titt på alle "triggerne" jeg nevner i et par poster over. Det kan selvfølgelig gå opp og ned fremover, men vi skal langt opp hvis de får dette igang. Som nå alt tyder på at de gjør. De har fått godkjent renhetsgraden. Ebitda ved full pupp er fortsatt det samme, dvs. 100-300 millioner USD/år. Og første levering vil skje i oktober.

Men noe er fortsatt uklart. For eksempel er det uklart for meg hva han mener med at de skal ha 100% "tilgjengelig" for produksjon i løpet av 2024 og ikke at de skal produsere 100%. Men dette har sannsynligvis sammenheng med at Hanwha ikke har alt klart i Georgia ennå. I motsetning til hva Molnes mener (hva er det han egentlig har hatt rett i det siste?) så mener jeg det er åpenbart at Q-Cells i Georiga kommer så raskt de klarer å få det klart. Uavhengig av hvem som vinner valget. De har fått milliardstøtte igjennom IRA og de har avtaler med Microsoft og flere multinasjonale selskaper om produksjon av bære kraftige solpaneler. De ansetter også det remmer og tøy holder (se annen post av meg på annen tråd).

Så nok en gang; legg aksjene i skuffen og kom tilbake ved juletider. Jeg kan nesten garantere at kursen har mer enn doblet seg frem til da (så lenge de klarer å levere i oktober). Alltid risiko selvfølgelig, men oppsiden er enorm!

Jeg skal komme tilbake til hva Molnes har hatt rett i en senere tråd. Det er egentlig morsomt lite. Alle husker Crayon for et par uker siden. For ikke å snakket om Nvidia som han har snakket drit om i over ett år nå (mens kursen har mer enn doblet seg). Han har snakket dritt om mye. Og bommet på så og si alt. Noen hevder at han har truffet på Recsi, men det stemmer heller ikke. Man må se på argumentene. Argumentene til Molnes har aldri vært at de ikke klarer å få ML opp å gå, det er at de ikke vil få solgt polysilen sin når ML er oppe å går. Altså at ingen vil kjøpe den til en pris som gir overskudd. Vel, det gjenstår å se for å si det sånn. Mitt bet er at det neste halvåret igjen vil vise at Molnes nok en gang dreit på draget. Igjen. Inkompentent type. Nesten morsomt. Men sånn har det blitt. Det er "klikkbait" som gjelder. Og ikke kvalitet.


Edit: Og kjøp eventuelt i bølgedalene (og selg eventuelt igjen på bølgetoppene).

Jeg vil anbefale alle å høre på gårsdagens call,

https://channel.royalcast.com/hegnarmedia/#!/hegnarmedia/20240916_1


Ser forresten at på x-nvestor så snakker de fortsatt om støtte og ditt og datt. Uten å vurdere nyheten i det hele tatt. Det er der som gjør teknisk analyse helt latterlig. Jeg er rimelig overbevist om at vi aldri skal ned å teste 7,6 igjen. Det gir ikke mening hvis Recsi nå gjennomfører første levering som planlagt. Så mange dumme folk finnes ikke.

Jeg økte litt i dag. At man fortsatt får denne til under 10 er rimelig morsomt. Likevel viktig å ikke gå helt bananas med kjøp. Alltid vær forberedt på kortere nedturer. Man vet aldri på ultrakort sikt. Det er mange skritt til før vi er helt i mål. Men da skal jo kursen også sannsynligvis ha flerdoblet seg.

Recsi er nå ca. 6 måneder forsinket. I det store bildet er det ingenting. Egentlig er det mindre også siden opprampingen guides til å gå betydelig raskere enn opprinnelig tenkt. De guider fortatt at de skal ha 100 % "available and in use" i slutten av 2024. Det var kanskje litt rart valg av ord akkurat det, men jeg tror det bare er Levens edruelige måte å ordlegge seg på. Qcells anlegget i Georgia kommer for fullt i slutten av 2024. Dessuten kan polysil med ekstra lavt karbonavtrykk selges flere steder. Uansett så har de som nevnt en take or pay avtale.

Jeg blir nok nå litt stille fremover. Vel, til vi hører noe mer. Frem til da legger jeg aksjene i skuffen. Ikke selg. Kjøp mer i bølgedalene godt nedenfor toppene, og hvis man kjøper på en ekstrem topp så ha råd til å stå noen uker. Men du klarer ikke å kjøpe på en topp de neste par ukene som ikke er under den dyreste bølgebunn i løpet av et par måneder. Lykke til.

Uffda,

Det gikk raskt. Den første triggeren på lista mi (se post lenger opp) smalt inn. Allerede nå. Mye jobb igjen, men flere triggere vil komme. Gi dette litt tid og aksjen vil mangedoble seg. Mitt råd er fortsatt: Ikke selg en eneste aksje! Det vil fortsatt være svingninger, men stakkarene som forguder linjalen vil stå igjen på perrongen. Og i så måte er det bare å vinke farvel til gutta på x-investor. Bye-Bye boys...

Ser at kontrakten ikke nevner volum, ei heller total størrelse. Recsi er jo også i forhandlinger med G14, "as we speak", så det er ikke noe overraskende. Dessuten, spesielt etter conference hallen på mandag og nå denne kontrakten i dag, får jeg bare mer og mer tillitt til CEO Levens. Han er kort fortalt dyktig! Svært dyktig!

Uansett, ser at avtalen gjelder frem til 2031. 5-6 år altså. Og vi vet jo planene til Sila. Kort fortalt vil de bli en monsterkunde. Vi snakker om årlig salg av flere tusen tonn. Vil minne om denne artikkelen fra FA i sin tid.

https://www.finansavisen.no/nyheter/industri/2021/01/27/7614795/rec-kan-fa-monsterkunde-i-usa

Ha en fortsatt strålende uke.

Edit: Blir forresten spennende å se om idiotene i FA klarer å publisere en TA artikkel før (FØR!!!) børsåpning hvor de sier at nå er RECSI i toppen av en eller annen trend og i følge teorien skal vi få en reaksjon ned. Mens de skyver dagens nyhet (nok en gang) under teppet. Jeg sitter her og bare venter på hva svada de idiotene klarer å publisere.

Det går raskt oppover. To milepæler på under en uke. Egentlig tre hvis vi regner med FED sin avgjørelse om å virkelig dra til med å senke renta. FED sin avgjørelse viser at gode tider, rent kapitalmessig, er foran oss.

Uansett, det sier seg selv at alt som kan krype og gå, og som trenger Silangass, kommer til Recsi. Så jeg kan være enig i, som noen mener, at det var overraskende at den skulle gå så ekstremt på denne meldingen alene. På den annen side mener jeg den gikk for lite på ML meldingen (der burde den gått til over ti). I tillegg var det varmt på hele børsen siden FED hadde tatt den avgjørelsen de hadde tatt (og hva vi ser fra resten av verden så vil vel det fortsette i dag). Pluss, selvfølgelig, definitivt det viktigste, aksjen hadde blitt presset ned og solgt i håp/forventninger om at ML fortsatt ikke hadde fått kontroll på urenhetene. Så summasummarum så er det plenty av plass videre nordover i det korte bildet. Likevel, på ultrakort sikt vet man aldri. Kan godt hende vi starter eller slutter ned i dag, men det spiller ingen rolle. Vi skal videre opp. Det er bare å lene seg tilbake, og eventuelt øke i bølgedalen, å vente på neste trigger. Om det blir Group14 eller bekreftelse av at Hanwha godtar leveransen vil tiden vise.

For øvrig, veldig bra artikkel om Recsi i dagens FA (publisert på nett i går). Det trodde jeg ikke vi skulle se. Kanskje vi vil få en mer objektiv dekning fremover?


Edit: Litt perspektiv. Vi er fortsatt over 30 % ned det siste året. Siden da har vi riktignok fått en milliard ekstra i netto lån, men vi har også kommet ett år nærmere oppstart. Og fått bort siste rest av usikkerhet. Jeg tenker da ikke spesielt på usikkerhet hos Recsi, men i batterier. Det er nå åpenbart at det er silisiumsanoder laget ved hjelp av silangass som er det beste. Og Recsi er både på kort og mellomlang sikt eneste leverandør på den skalaen som trengs. Den ene milliardene ekstra i lån har null betydning og vi burde ligget høyere. Spesielt med tanke om at renten nå er på vei ned.

Ok,

Der røyk langtidskontrakt med Group14 Det blir ikke samarbeid mellom de to. Det gir ikke mening (se lenger ned). MEN Group14 må uansett kjøpe Silan fra Recsi de 3-4 neste årene. Det kommer vi til å merke på Ebitda de neste årene. Jeg vil anta at Group14 trenger en kontrakt siden volumet er relativt stort. Men de har nok allerede sikret seg nok til å starte opp og større/mer bindene kontrakter vil først (kanskje?) inngås når alt blir bekreftet fungerer i oppkjøringen til Group14.

https://www.prnewswire.com/news-releases/us-doe-selects-group14-for-up-to-200m-award-negotiation-to-construct-a-7-200-metric-ton-capacity-silane-factory-to-secure-the-us-battery-supply-chain-302254164.html

Group14 sier riktignok det tar 2-3 år å bygge, men jeg tror det tar mer enn det. Minst 3-4 år. Levens har nevnt 4 år tidligere. Den viktigste flaskehalsen er at penger skal samles inn (alle vet at IRA kun gir en brøkdel av kostnadene i støtte). Og investorer skal være rimelig sikre på at "this is it" før de går inn med mange milliarder.

Dette sier også noe om verdiene i ML (og Butte). A wild guess, correct me if I am wrong, er at IRA går inn å støtter dette med 30% av hva det koster å bygge. Kanskje mindre. Det betyr at det koster ca 7-8 milliarder å bygge ut 1/3 av kapasiteten til ML... Det sier noe om verdiene hos oss, hvis Sila kommer for fullt om noen år.

Uansett, jeg tror dette er et bevisst valg fra DOE. De ønsker ikke at Recsi skal ha monopol. Både pga pris og pga sikkerhet. Det er rett og slett sikrere å ha forsyningen fordelt på flere fabrikker/leverandører. Men hvis Group14 får dette til så viser det også at "this is it". Silangass som råvaren til silisiumanoder er det verden vil gå for fremover. Noe som er ekstremt positivt. Også for Recsi.

Slik jeg ser det blir det nå, på 3-5 års sikt, tre store leverandører av silangass til batteri industrien. 1) Recsi ML (Sila) 2) Group14 ML (Group14) og 3) Recsi Butte (Centate).

Og apropos Cenate så tror jeg det kan komme en avgjørelse der relativt raskt. Cenate fikk bekreftelse på at oppskalering fungerer som den skal nå i sommer (se egen pressemelding fra Cenate). Og jeg tror DOE/IRA går igjennom dette raskt nå frem mot valget. Av delstaten/fylket har de allerede fått innvilget hva de spurte om av skattefradrag etc.

Ser det spekuleres om det kan være et samarbeid mellom Group14 og Recsi om bygging eller drifting av Group14 sin nye silangassfabrikk. Det blir det ikke. Å spekulere rundt dette blir for dumt. Group14 har fått litt over 2 milliarder for å bygge en fabrikk som er uavhengig av Recsi. Det både pga konkurransen og pga leveringsikkerhet. Også får vi se om Group14 klarer det og til vilken tid og g hvilken pris. ML er uansett utsolgt de neste årene. Jeg tror også at når dette står ferdig rundt 2030 så vil et bortfall av Group14 som kunde vil lett spises opp av vekst hos Sila. Vi må nok ha debottlet flaskehalsen lenge før det.

Det som kan være av interesse å spekulere rundt er hva dette vil koste Group14. IRA gir jo bare en brøkdel i støtte og endelig finansiering er jeg spent på. Det sier noe om hva slags "konkurrent" Group14 blir og hvilken ytterligere konkurranse vi kan få i fremtiden.

I pressemeldingen under sies det at Group14 og Sila spytte inn henholdsvis 200 millioner dollar og litt over 300 millioner dollar for de hundre millionene de fikk hver for et par år siden. Altså utgjorde støtten mellom ca 25-35 % av totale investeringer.

https://www.cantwell.senate.gov/news/press-releases/cantwell-energy-sec-granholm-visit-new-moses-lake-factories-primed-to-make-evs-more-practical-and-affordable

Hvis vi antar at støtten denn gangen ligger omtrent midt i dette sjiktet vil de totale kostnadene ligge på ca 700 millioner dollar. La oss for enkelthetsskyld si 720 mill usd. Dvs. 100 dollar per kg kapasitet. Bare kapital kostnadene blir da rundt 10 dollar/kg/år. Det sier nok litt om hva folk er interessert i å betale for restkapasiteten til Butte, som er på 5000 tonn.