På 1Q-2024 opplyste LINK at de hadde 11 selskaper som de var i mer fremskredne forhandlinger med.

Det må antas at de fleste av disse er såkalte "bolt on's", i betydningen kjøp av ytterligere virksomheter i jurisdiksjoner de allerede er representert med virksomhet. Dette er enklest å hente synergier ut av, fremfor å skulle etablere seg i nye jurisdiksjoner hvor det kommer en rekke nye etableringskostnader og -risikoer. Jeg ser særlig for meg at LINK vil kunne gjøre bolt-on's i Tyskland, Polen, Spania, Østerrike, samt Italia, Danmark og Finland. Mener LINK alvor med etableringen i land som Ungarn og Romania, trengs det også flere bolt-on's her.

Så har jeg tillatt meg å spekulere litt i hvilke nye stater LINK kan tenke seg å etablere virksomhet.

Flere land i Europa er mindre utviklede innenfor CPaaS, men kan komme til å vise desto større vekst på mellomlang sikt. Og da er det godt å ha etablert seg der allerede. En annen tanke kan jo også være at LINK ser på hvilke stater som er de mest aktuelle EU-kandidat-landene, selv om dette ikke bør være avgjørende for LINK.

Flere av landene har et lite utviklet CPaaS-marked, noe som har å gjøre med momenter som høy politisk risiko, lav økonomisk stabilitet og kjøpekraft, høy grad av korrupsjon, store formelle og/eller reelle etableringshindre eller liten befolkning. Land (herunder land i randsonen av Europa) som faller inn i denne kategorien er etter mitt syn Nord-Makedonia (LINK har et par millioner i inntekter herfra gjennom oppkjøp i Bulgaria), Albania, Moldova, Georgia, Bosnia-Herzegovina, Tyrkia, Ukraina (særlig pga korrupsjonen, men naturligvis også pga krigen) og Russland (helt utelukket får jeg håpe). Selv om for eksempel Tyrkia er befolkningsrikt land tror jeg det er utelukket å etablere seg i en slik mafia-stat med så betydelig politisk og økonomisk risiko. Tilsvarende er nok tilfellet for Serbia.

Land som nok er for små til å forsvare etableringskostnader er i min bok for eksempel Kypros, Island, Luxembourg, Moldova, Monaco og San Marino (kan heller få litt business via Italia). Også land som Hellas, Montenegro, Kosovo, samt de baltiske statene Estland, Latvia og Litauen, mener jeg faller inn i denne kategorien. LINK har hatt marginal omsetning i Latvia, men faset dette i 2023. Skal LINK etablere seg i disse landene bør det være gjennom oppkjøp av store og dominerende aktører i landene hvor LINK for en rimelig penge oppnår dominerende posisjon, noe det er få av.

I noen stater er konkurransen allerede såpass betydelig at det kan være vanskelig for LINK å få noe godt fotfeste. Jeg tenker her på Storbritannia, Nederland, og eventuelt også Belgia. Her har nok LINKs sterke konkurrenter etablert et godt fotfeste, og allerede plukket all lavthengende frukt. Men skulle det åpne seg noen muligheter i Storbritannia, tror jeg LINK kan være interessert i å utvide ytterligere, siden de allerede har etablert virksomhet der.

Nye jurisdiksjoner som i min blokk som fremstår som mest aktuelle å kunne etablere seg i er Portugal, Irland, Slovenia, Slovakia og Kroatia. I sistnevnte land er InfoBip sterke, så det kan bli vanskelig å finne noen relevante rimelig prisede objekter.

I den situasjonen LINK står i pr i dag, hvor verdsettingen åpenbart henger etter en rekke peers, antar jeg at de første bolt on's kommer i land hvor det raskt kan hentes ut synergier gjennom integrering med LINKs etablerte representasjon i landene.

Skal jeg tippe tror jeg vi først vi kan se bolt-on's i Tyskland, Spania eller Østerrike.