Panoro. Tid for å høste i 2025.
På oppfordring siden den gamle tråden gjaldt 2024 og var blitt temmelig lang.
Børsåret 2024 er over og det har vært et år med stor aktivitet for Panoro. Utbyggingen av Hibiscus/Ruche møtte på store utfordringer gjennom problemer med flunkende nye ESP-er fra Baker Hughes. En etter en er de byttet ut med konvensjonelle ESPer og det har krevd at boreriggen har vært på plass. Dette førte til store forsinkelser, men sluttresultatet ble meget bra. Det ble gjort et nytt funn i Hibiscus South som viste seg å inneholde betydelig mer olje enn estimert. I tillegg fikk vi en utvidelse av Hibiscusfeltet slik at vi har en signifikant økning i reserver. Det ble boret totalt åtte brønner i stedet for de stipulerte 6 brønner og resultatet fra borekampanjen ble over 30 000 bopd slik at produksjonen på Dussafu nå er minst 40 000 bopd gross.
Da gjenstår bare en letebrønn på Dussafu før hele borekampanjen avsluttes i februar. Som kjent gjelder det Bourbon som ligger i nærheten av de produserende feltene og kan betegnes som en ILX-brønn. Estimerte prospektive ressurser er 29 mmbbl hvilket jeg tror er konservativt satt. Det er ikke oppgitt COS, men den bør være rimelig høy. Dette er samme formasjoner som tidligere og som JV har vist de har god kunnskap om.
Ellers kan vi se på 2025 som året hvor det skal høstes. Vi har sådd og avlingen ble bra. Det er oppnådd å nå målet på full kapasitet på FPSO-en. Veien videre ved eventuell fase to og eventuelt funn på Bourdon blir spennende å se hvordan de løser. Det blir ikke i 2025. Kanskje i 2026.
Det er Dussafu som i høy grad bærer selskapet nå, men mye spennende vil også skje i Ekvatorial-Guinea. Ikke i 2025 riktignok etter at de to infillbrønnene er satt i produksjon. Dette er året for lavere capex og økte utbytter.
For å oppsummere 2024 steg PEN med 2,81 %. I tillegg kommer utbytter på samlet 1,708 kr. Likevel noe lavere samlet avkastning enn om vi hadde satt pengene på høyrentekonto.😒
Det er langtfra bare PEN av oljeaksjene som har hatt en heller laber kursutvikling i år. Enengiindeksen er ned 5,09 %.
Så får vi bare håpe på en oljepris som gir et bra 2025.
Link til forrige tråd:
https://www.finansavisen.no/forum/thread/165814/view/6288757
Børsåret 2024 er over og det har vært et år med stor aktivitet for Panoro. Utbyggingen av Hibiscus/Ruche møtte på store utfordringer gjennom problemer med flunkende nye ESP-er fra Baker Hughes. En etter en er de byttet ut med konvensjonelle ESPer og det har krevd at boreriggen har vært på plass. Dette førte til store forsinkelser, men sluttresultatet ble meget bra. Det ble gjort et nytt funn i Hibiscus South som viste seg å inneholde betydelig mer olje enn estimert. I tillegg fikk vi en utvidelse av Hibiscusfeltet slik at vi har en signifikant økning i reserver. Det ble boret totalt åtte brønner i stedet for de stipulerte 6 brønner og resultatet fra borekampanjen ble over 30 000 bopd slik at produksjonen på Dussafu nå er minst 40 000 bopd gross.
Da gjenstår bare en letebrønn på Dussafu før hele borekampanjen avsluttes i februar. Som kjent gjelder det Bourbon som ligger i nærheten av de produserende feltene og kan betegnes som en ILX-brønn. Estimerte prospektive ressurser er 29 mmbbl hvilket jeg tror er konservativt satt. Det er ikke oppgitt COS, men den bør være rimelig høy. Dette er samme formasjoner som tidligere og som JV har vist de har god kunnskap om.
Ellers kan vi se på 2025 som året hvor det skal høstes. Vi har sådd og avlingen ble bra. Det er oppnådd å nå målet på full kapasitet på FPSO-en. Veien videre ved eventuell fase to og eventuelt funn på Bourdon blir spennende å se hvordan de løser. Det blir ikke i 2025. Kanskje i 2026.
Det er Dussafu som i høy grad bærer selskapet nå, men mye spennende vil også skje i Ekvatorial-Guinea. Ikke i 2025 riktignok etter at de to infillbrønnene er satt i produksjon. Dette er året for lavere capex og økte utbytter.
For å oppsummere 2024 steg PEN med 2,81 %. I tillegg kommer utbytter på samlet 1,708 kr. Likevel noe lavere samlet avkastning enn om vi hadde satt pengene på høyrentekonto.😒
Det er langtfra bare PEN av oljeaksjene som har hatt en heller laber kursutvikling i år. Enengiindeksen er ned 5,09 %.
Så får vi bare håpe på en oljepris som gir et bra 2025.
Link til forrige tråd:
https://www.finansavisen.no/forum/thread/165814/view/6288757
Redigert 31.12.2024 kl 11:14
Du må logge inn for å svare
Fluefiskeren
I går kl 17:47
2060
Jeg tror også på et løft da, men synes det spiller en rolle om løftet kommer fra 25 eller 30 kroner.
Har lekt meg litt med tall i et forsøk på å estimere størrelsen på Bourdon.. Har da lagt noen antagelser til grunn.
1) Den rapporterte tykkelsen på 34 m net pay er typisk for hele feltet.
2) Fra siste kart over EEA- området av Dussafu anslår jeg at Bourdon har et areal på ca 1,3 ganger Hibiscus sitt ( tatt på øyemål)
(Side 9 her: https://www.bwenergy.no/siteassets/bwe-quarterly-reports/bwe-q2-2024.pdf)
3) Antar videre at reservoaregenskapene er like mellom de to felt.
Såvidt jeg kan se ble det varslet følgende net pay for Hibiscus:
Selve hovedbrønnen Hibiscus updip (funnet): 21 m net pay)
Sidesteg 26 m net pay.
Hibiscus nordre flanke boret i fjor: 24 m net pay.
Snitt på 23,7 m net pay.
La oss si 24 m net pay i snitt
Bourdon altså 34 m net pay. Det vil si 1,4 ganger så tykk som Hibiscus.
Reserver for Hibiscus er vel et sted mellom 45 og 50 mmbbl. La oss ta middel på 47,5 mmbbl
Estimat på Bourdom blir da 47,5 mmbbl x 1,4 x 1,3 = 86,5 mmbbl
Ta det for det det er verdt. Et grovt estimat under forutsetningene nevnt over.
Har lekt meg litt med tall i et forsøk på å estimere størrelsen på Bourdon.. Har da lagt noen antagelser til grunn.
1) Den rapporterte tykkelsen på 34 m net pay er typisk for hele feltet.
2) Fra siste kart over EEA- området av Dussafu anslår jeg at Bourdon har et areal på ca 1,3 ganger Hibiscus sitt ( tatt på øyemål)
(Side 9 her: https://www.bwenergy.no/siteassets/bwe-quarterly-reports/bwe-q2-2024.pdf)
3) Antar videre at reservoaregenskapene er like mellom de to felt.
Såvidt jeg kan se ble det varslet følgende net pay for Hibiscus:
Selve hovedbrønnen Hibiscus updip (funnet): 21 m net pay)
Sidesteg 26 m net pay.
Hibiscus nordre flanke boret i fjor: 24 m net pay.
Snitt på 23,7 m net pay.
La oss si 24 m net pay i snitt
Bourdon altså 34 m net pay. Det vil si 1,4 ganger så tykk som Hibiscus.
Reserver for Hibiscus er vel et sted mellom 45 og 50 mmbbl. La oss ta middel på 47,5 mmbbl
Estimat på Bourdom blir da 47,5 mmbbl x 1,4 x 1,3 = 86,5 mmbbl
Ta det for det det er verdt. Et grovt estimat under forutsetningene nevnt over.
Redigert i går kl 20:37
Du må logge inn for å svare
Fluefiskeren
I går kl 18:00
2030
He-he.
Ja, det er jo optimistisk, men jeg står for det.
Da har de jo bommet grovt på predrill estimatet sitt på 30 mmbbl, men det gjorde de også på Hibiscus som hadde et predrillestimat på bare 12 mmbbl.
Også Hibiscus South var betydelig større enn estimert.
Hibiscus North var imidlertid mye mindre enn estimert så dette er ikke lett. Ser at det i Nordsjøen brukes et veldig stort intervall i predrillestimatene.
Ja, det er jo optimistisk, men jeg står for det.
Da har de jo bommet grovt på predrill estimatet sitt på 30 mmbbl, men det gjorde de også på Hibiscus som hadde et predrillestimat på bare 12 mmbbl.
Også Hibiscus South var betydelig større enn estimert.
Hibiscus North var imidlertid mye mindre enn estimert så dette er ikke lett. Ser at det i Nordsjøen brukes et veldig stort intervall i predrillestimatene.
Redigert i går kl 20:25
Du må logge inn for å svare
Fremover
I går kl 20:31
1832
Hva som er en reell verdi av panoro er jo spekulasjon.
Jeg slik alle andre som er long syns jo dagens verdi, uansett om dagens oppgang er latterlig lav. Men en aksjes verdi er definert av likviditet og ikke fundamentale forhold, uansett om det burde vært slik.
Jeg slik alle andre som er long syns jo dagens verdi, uansett om dagens oppgang er latterlig lav. Men en aksjes verdi er definert av likviditet og ikke fundamentale forhold, uansett om det burde vært slik.
Trond.heim
I går kl 21:19
1748
Mener estimert «kursverdi» av Bourbon funn som estimert 29 millioner fat er vurdert til 3-4 kroner.
Fluefiskerens estimat er nesten 3 ganger så stort: Da snakker vi om 9-12 kroner.
Dersom dette inntreffer bør funnet beskrives med fete typer i aviser og blant analytikere.
Champagnens tid er ikke forbi.
Fluefiskerens estimat er nesten 3 ganger så stort: Da snakker vi om 9-12 kroner.
Dersom dette inntreffer bør funnet beskrives med fete typer i aviser og blant analytikere.
Champagnens tid er ikke forbi.
99999
I går kl 21:46
1687
Equinor bruker betydelig oljefunn i størrelsesorden 80 til 120millioner fat.
Oppfatter at et signifikant oljefunn er mye større enn antatt størrelse før en har boret, men er det like stort som et betydelig oljefunn.
Blir spennende å se hvor stort funnet er.
Oppfatter at et signifikant oljefunn er mye større enn antatt størrelse før en har boret, men er det like stort som et betydelig oljefunn.
Blir spennende å se hvor stort funnet er.
Face
I dag kl 06:53
1423
Pareto: 50% upside based on Tullow asset sale
Tullow’s asset sale in Gabon indicates 50% upside to the current valuation of
Panoro, which after the (too modest) 5% positive reaction today trades at a
~40% discount to our NAV. We find this excessive as the ramp-up issues at
Dussafu is behind us (field reached plateau in Nov’24) and guided 2025
distributions equal an industry leading 16% of the market cap, while still
leaving room for growth. Today’s transaction was a confidence booster for
our view on asset values, which importantly rapidly is turned into cash with
the entire EV to be generated by YE’27e. BUY reiterated/TP up to NOK 44 (43).
~50% share price upside indicated by read-through valuation of Tullow sale
Tullow Oil has sold its Gabon assets, 36 mill bbl of 2P reserves and ~10,000 bbl/day of
production, to the state-owned Gabon Oil Company for USD 300m plus capital gain
taxes. This likely implies a pricing of around USD 10/bbl of 2P reserves after tax
adjustments (USD 50-60m) which is equivalent to a 12% discount to our USD 11.3/bbl
valuation on the Dussafu block (Brent USD 70/bbl and 15% WACC). If applied to our
risked valuation of Panoro at NOK 44/share, this implies a share price of NOK 39 – 50%
above the current share price. While anyway positive, it’s possible to argue that the
transaction was done at a premium to our valuation as Price/2P reserves fails to adjust
for where the fields/portfolios are in their lifecycle. Dussafu recently reached plateau,
which is when Price/2P peaks, while Tullow is selling a mature portfolio. As an example,
our value per bbl of remaining reserves declines by ~30% if we move our DCF Dussafu
valuation forward to when the asset enters natural decline. In addition, it may have
impacted the valuation that Tullow is a distressed seller.
35% FCF yield and 16% direct yield in 2025e
After four years of high investments in growth, which have 5x production, Panoro’s
capex will this year be limited to infill drilling activities. This unleashes the cash flow
potential of the company, which we estimate trades at a FCF yield of 35% in 2025e at
Brent USD 75/bbl. In the absence of new larger investment, we estimate a similar FCF
generation in 2026-27e as well with FCF to exceed the current EV around YE’27. This
supports guided distributions, equivalent to a 16% total yield split between dividends
and buybacks, this year. We think this over time will lift the pricing of the stock. Panoro
last year paid out less than initial guidance due to delays at Dussafu which lowered
cash flow generation, but this is now behind us. Panoro today has the balance sheet
and underlying cash flow to deliver on its promises.
40% discount to NAV – Excessive given M&A pricing and high distributions
We estimate Panoro’s NAV to NOK 44/share, based on USD 75/70/bbl in 25/LT and
15% WACC. This implies a low P/NAV ~0.6x, which we find attractive as development
risk largely removed (Dussafu ramp-up completed) and we now also have proof higher
asset valuations in M&A market. Further, the company is offering industry leading
distributions that should trigger a narrowing of the discount. TP up to NOK 44 (43) as
the value of recent Bourdon prospect more than offsets a weaker USD/NOK. We make
no estimate changes (EPS up on higher buybacks vs dividends) but are increasingly
confident in our estimates of underlying values. BUY reiterated.
Tullow’s asset sale in Gabon indicates 50% upside to the current valuation of
Panoro, which after the (too modest) 5% positive reaction today trades at a
~40% discount to our NAV. We find this excessive as the ramp-up issues at
Dussafu is behind us (field reached plateau in Nov’24) and guided 2025
distributions equal an industry leading 16% of the market cap, while still
leaving room for growth. Today’s transaction was a confidence booster for
our view on asset values, which importantly rapidly is turned into cash with
the entire EV to be generated by YE’27e. BUY reiterated/TP up to NOK 44 (43).
~50% share price upside indicated by read-through valuation of Tullow sale
Tullow Oil has sold its Gabon assets, 36 mill bbl of 2P reserves and ~10,000 bbl/day of
production, to the state-owned Gabon Oil Company for USD 300m plus capital gain
taxes. This likely implies a pricing of around USD 10/bbl of 2P reserves after tax
adjustments (USD 50-60m) which is equivalent to a 12% discount to our USD 11.3/bbl
valuation on the Dussafu block (Brent USD 70/bbl and 15% WACC). If applied to our
risked valuation of Panoro at NOK 44/share, this implies a share price of NOK 39 – 50%
above the current share price. While anyway positive, it’s possible to argue that the
transaction was done at a premium to our valuation as Price/2P reserves fails to adjust
for where the fields/portfolios are in their lifecycle. Dussafu recently reached plateau,
which is when Price/2P peaks, while Tullow is selling a mature portfolio. As an example,
our value per bbl of remaining reserves declines by ~30% if we move our DCF Dussafu
valuation forward to when the asset enters natural decline. In addition, it may have
impacted the valuation that Tullow is a distressed seller.
35% FCF yield and 16% direct yield in 2025e
After four years of high investments in growth, which have 5x production, Panoro’s
capex will this year be limited to infill drilling activities. This unleashes the cash flow
potential of the company, which we estimate trades at a FCF yield of 35% in 2025e at
Brent USD 75/bbl. In the absence of new larger investment, we estimate a similar FCF
generation in 2026-27e as well with FCF to exceed the current EV around YE’27. This
supports guided distributions, equivalent to a 16% total yield split between dividends
and buybacks, this year. We think this over time will lift the pricing of the stock. Panoro
last year paid out less than initial guidance due to delays at Dussafu which lowered
cash flow generation, but this is now behind us. Panoro today has the balance sheet
and underlying cash flow to deliver on its promises.
40% discount to NAV – Excessive given M&A pricing and high distributions
We estimate Panoro’s NAV to NOK 44/share, based on USD 75/70/bbl in 25/LT and
15% WACC. This implies a low P/NAV ~0.6x, which we find attractive as development
risk largely removed (Dussafu ramp-up completed) and we now also have proof higher
asset valuations in M&A market. Further, the company is offering industry leading
distributions that should trigger a narrowing of the discount. TP up to NOK 44 (43) as
the value of recent Bourdon prospect more than offsets a weaker USD/NOK. We make
no estimate changes (EPS up on higher buybacks vs dividends) but are increasingly
confident in our estimates of underlying values. BUY reiterated.
msmekk
I dag kl 10:15
1124
Enda 16kr (57%) opp til kursmålet på 44kr, får vel ett skikkelig spark opp om noen dager når olje funnet`s størrelse blir presse meldt!
Redigert i dag kl 10:17
Du må logge inn for å svare
Fluefiskeren
I dag kl 11:10
1015
Jeg tror aldri at aksjen har vært i nærheten av analytikeres kursmål.
5,08 % opp og endelig på 28- tallet igjen. Ingen kurs å være fornøyd med, men vi var på 25- tallet for to dager siden
5,08 % opp og endelig på 28- tallet igjen. Ingen kurs å være fornøyd med, men vi var på 25- tallet for to dager siden
Redigert i dag kl 11:13
Du må logge inn for å svare
batterivann
I dag kl 13:00
831
DNO har gjort et "betydelig" funn. 39-75 millinoer fat.
DNO skriver i en børsmelding at de har gjort et betydelig olje- og gassfunn med letebrønnen Kjøttkake i Nordsjøen.
Funnet er foreløpig estimert til brutto utvinnbare ressurser på mellom 39 og 75 millioner fat oljeekvivalenter, ifølge børsmeldingen.
– Vi er på en «hot streak» i Norge. Vårt siste og mest spennende funn i år, Kjøttkake, ligger nær eksisterende infrastruktur i Troll-Gjøa-området, og vi vil være kompromissløse i å forfølge kommersialiseringen, sier styreleder Bijan Mossavar-Rahmani i meldingen.
Kjøttkake er DNOs tiende funn siden 2021 i Troll-Gjøa-området.
DNO skriver i en børsmelding at de har gjort et betydelig olje- og gassfunn med letebrønnen Kjøttkake i Nordsjøen.
Funnet er foreløpig estimert til brutto utvinnbare ressurser på mellom 39 og 75 millioner fat oljeekvivalenter, ifølge børsmeldingen.
– Vi er på en «hot streak» i Norge. Vårt siste og mest spennende funn i år, Kjøttkake, ligger nær eksisterende infrastruktur i Troll-Gjøa-området, og vi vil være kompromissløse i å forfølge kommersialiseringen, sier styreleder Bijan Mossavar-Rahmani i meldingen.
Kjøttkake er DNOs tiende funn siden 2021 i Troll-Gjøa-området.
Redcloud
I dag kl 14:21
707
Panoro er en safe bet for de langsiktige som gidder volatilitet mens de barer sitter, men også en aksje som kan trades. Går det an å si volatil men risikofri?
batterivann
I dag kl 14:25
696
Hvis du bruker ordet risikofri på børs så blir jeg meget forundret. Det burde være risikofritt å ha kjøpt PEN på 36 mens nå er vi på 28.
There are no safe bets.
There are no safe bets.
upsidedown
I dag kl 15:02
591
Solgte Aker Bp på 405. Husker ikke om de nådde målet på 420. Men det er ikke PEN…
Redigert i dag kl 15:04
Du må logge inn for å svare
bmw5
I dag kl 15:06
575
Panoro er en bra aksje å ha i sin portefølje, Når traderne kjører aksjen ned, kan man kjøpe aksjen billig, for opp gården i små steg. Pen kjøper egne aksjer som skal slettes og det betyr høyere utbytte. Hamilton nevnte noe om et ekstra utbytte på slutten av året.
Bourdon er et ILX felt som er raskt å bygge ut dersom feltet er som beskrevet eller større.
Med hensyn til Tunisia så kan det bli boring når presidenten Kais Saied innser at Tunisia trenger olje \ gass for arbeid til en voksende befolkning
Bourdon er et ILX felt som er raskt å bygge ut dersom feltet er som beskrevet eller større.
Med hensyn til Tunisia så kan det bli boring når presidenten Kais Saied innser at Tunisia trenger olje \ gass for arbeid til en voksende befolkning
Kalleklovn547
I dag kl 16:10
464
Panoro burde jo også ta kontakt med Gabon Oil Company. Kanskje de kan få til en god deal?
Tm3P
I dag kl 16:20
446
Greit å være litt realistisk. Dette er et ledelsesstyrt selskap som man ikke kan forvente vil gjøre dealer som gjør de arbeidsløse.
Fluefiskeren
I dag kl 16:50
376
En bra dag selv om 28-tallet ikke holdt helt til slutt. Kun slått av BWE som fikk en ny voldsom oppgang på slutten av dagen på 6,16 %.
Tydelig det er forventninger til Bourdon. Den er jo enda viktigere for BWE enn for oss.
Tydelig det er forventninger til Bourdon. Den er jo enda viktigere for BWE enn for oss.
Tm3P
I dag kl 16:54
367
Kalleklovn547 skrev Da jobber de ikke for aksjonærene og det har jeg sagt lenge...
Trenger ikke være svart/hvitt.
Fluefiskeren
I dag kl 17:15
314
Kalleklovn547 skrev Da jobber de ikke for aksjonærene og det har jeg sagt lenge...
Hadde de solgt Dussafu til Gabon, som er vårt desidert viktigste asset, til Gabon Oil for en tilsvarende sum som Tullow gjorde kunne vi virkelig ikke si at de jobbet for aksjonærene. Ikke så mye igjen av Panoro da med en produksjon såvidt over 5000 bopd. Hvorfor ønsker du gang etter gang å slakte dette selskapet?
Redigert i dag kl 17:58
Du må logge inn for å svare
Kalleklovn547
I dag kl 19:09
167
Panoro får mye mer... De er ingen tvunget selger og har assets i early phase. De burde selvsagt snakke med Gabon Oil, kanskje det er en god deal der? Vi skal ha avkastning, vi eier ikke virksomheter for at management skal ha jobb.
Trond.heim
I dag kl 19:35
126
Kalleklovn skriver:
« vi eier ikke virksomheter for at management skal ha jobb.»
Noen ganger lurer jeg på om du mener det du skriver. Dette er et, av flere eksempler. Du antyder at John og andre i ledelsen styrer sine strategier ut fra motivasjonen primært å beholde jobben. Det er styret i selskapet som konkluderer/bestemmer selskapets strategier, inkludert kjøp eller salg av assets.
Pen har et meget respektert styre, jeg husker ikke hvem som uttalte det, men vedkommende hevdet at Pen hadde et mer kompetent styre enn Equinor.
Det er nesten så jeg er fristet til å bevege meg ned på usaklighetsnivå, men jeg skjønner jo at dine uttalelser skal stå i stil til ditt nicname.
Det skal du ha: det står i stil.
« vi eier ikke virksomheter for at management skal ha jobb.»
Noen ganger lurer jeg på om du mener det du skriver. Dette er et, av flere eksempler. Du antyder at John og andre i ledelsen styrer sine strategier ut fra motivasjonen primært å beholde jobben. Det er styret i selskapet som konkluderer/bestemmer selskapets strategier, inkludert kjøp eller salg av assets.
Pen har et meget respektert styre, jeg husker ikke hvem som uttalte det, men vedkommende hevdet at Pen hadde et mer kompetent styre enn Equinor.
Det er nesten så jeg er fristet til å bevege meg ned på usaklighetsnivå, men jeg skjønner jo at dine uttalelser skal stå i stil til ditt nicname.
Det skal du ha: det står i stil.